中國(guó)人口總量、男女性死亡率、男女人口結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)及人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析[圖]

    一、概述

    1、中國(guó)人口現(xiàn)狀目前呈現(xiàn)了四個(gè)特征，分別是總量上人口增速放緩、老齡化、低生育率程度增加以及生育率和育齡人口下降

    第一，在人口總量方面，我國(guó)人口總量較高但是增速下降較為明顯，2017 年我國(guó)總?cè)丝谶_(dá)到 13.90 億，人口增速僅為 0.53%，同時(shí)中國(guó)勞動(dòng)力拐點(diǎn)出現(xiàn)，2015 年達(dá)到勞動(dòng)力峰值后，中國(guó)勞動(dòng)力已經(jīng)出現(xiàn)下降。

    第二，中國(guó)人口呈現(xiàn)了老齡化和低生育率的趨勢(shì)，隨著醫(yī)療條件改善，中國(guó)人口平均預(yù)期壽命不斷提升，2015 年平均預(yù)期壽命已達(dá)到 76.3 歲，老年人占比已經(jīng)達(dá)到了 11.4%，老年撫養(yǎng)比15.9%，未來(lái)可能老齡化程度可能會(huì)繼續(xù)提高，同時(shí)低生育率趨勢(shì)明顯，統(tǒng)計(jì)局口徑每名育齡婦女生育數(shù)量?jī)H為 1.05 人。

    第三，生育意愿下降和育齡人口減少，一孩生育率持續(xù)下降，2016年一孩生育率僅為 1.6%，相比較 2004年下降了1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)適婚女性的未婚比例大幅度提高，20-24歲和 25-29歲年齡組女性未婚率分別提升15和 17 個(gè)百分點(diǎn)，晚婚現(xiàn)象更加普遍，同時(shí)由于第三波嬰兒潮人口越過(guò)了主要生育年齡，未來(lái)育齡人口將會(huì)進(jìn)一步下降。

    第四，覆蓋面較廣的養(yǎng)老體系沖擊了傳統(tǒng)的生育觀念，城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋了 4.02 億人，如果再加上城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)可達(dá) 9.15 億人，這對(duì)傳統(tǒng)“養(yǎng)兒防老”的觀念造成了沖擊，然而現(xiàn)收現(xiàn)付制度依賴新增在職人數(shù)維持，老齡化可能會(huì)造成現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)體系無(wú)法維持。

    2、整體來(lái)看，中國(guó)人口增長(zhǎng)情況不容樂觀，生育率和育齡人口都可能會(huì)繼續(xù)減少，未來(lái)可能會(huì)老齡化情況可能會(huì)更加嚴(yán)峻

    未來(lái)中國(guó)人口的四個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果，分別是2032年附近達(dá)到人口峰值、老齡化程度翻倍、人口結(jié)構(gòu)重心上移和幾乎只有55歲以上人口數(shù)量增加。

    第一，在人口峰值方面，預(yù)測(cè)人口峰值可能在 2032年左右達(dá)到，峰值數(shù)值可能在14.62億左右，由于人口政策效果的緩慢性，樂觀、中觀和悲觀的預(yù)期結(jié)果差距并不大并認(rèn)為中性結(jié)果為最有可能的情景。

    第二，老齡化程度可能會(huì)翻倍，我國(guó)現(xiàn)在65歲以上老年人口為1.58 億人，老齡化程度 10.6%，預(yù)期2035年65歲以上老年人口可能為 3.49億，老齡化程度可能會(huì)達(dá)到23.6%，老齡撫養(yǎng)比可能升至37.8%，總撫養(yǎng)比可能會(huì)上升到60.1%。

    第三，人口結(jié)構(gòu)重心上移，我國(guó)人口的第二波和第三波嬰兒潮是人口最多的年齡組，該組在2015年位于25-29歲和 45-49歲，當(dāng)2035年時(shí)將會(huì)位于 45-49歲和65-69歲，同時(shí)由于生育率較低，新出生嬰兒數(shù)量相對(duì)較少，會(huì)造成人口結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)“頭重腳輕”的情況。

    第四，從人口數(shù)量的變動(dòng)來(lái)看，和 2015 年對(duì)比，只有 2025 年時(shí)35-39歲人口組可能會(huì)增加3130萬(wàn)人，其他人口增長(zhǎng)的年齡組主要集中在55歲以上，減少人口數(shù)量最多的組為25-29歲年齡組，減少5000萬(wàn)以上，預(yù)計(jì)2035年55歲以上人口相比2015年會(huì)增加2.49億人，這部分新 增的老年人口，會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大影響。

    二、未來(lái)中國(guó)人口結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)

    1、關(guān)鍵指標(biāo)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和預(yù)測(cè)設(shè)定

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)人口老齡化行業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略及供需形勢(shì)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：平均預(yù)期壽命的提升，意味著死亡率的下降。2016 年的《中國(guó)人口與就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》公布了2015年的全國(guó)分年齡、性別的死亡人口狀況，該數(shù)據(jù)中全國(guó)總計(jì)死亡率為 0.54%，除了剛出生的嬰兒死亡率稍高，大體上死亡率是隨著年齡的增長(zhǎng)而增加，同時(shí)男女的死亡率并不相同，男性的死亡率要系統(tǒng)性高于女性，死亡率需要分別進(jìn)行測(cè)算，2015年男性總計(jì)死亡率為 0.56%，女性死亡率為 0.41%， 預(yù)期2035年時(shí)，男性死亡率會(huì)降至 0.51%，而女性死亡率會(huì)降至 0.37%，動(dòng)態(tài)調(diào)整 后的死亡率，能夠更準(zhǔn)確的估計(jì)人口的死亡數(shù)量。

男性死亡率的現(xiàn)狀及未來(lái)預(yù)測(cè)(%)

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女性死亡率的現(xiàn)狀及未來(lái)預(yù)測(cè)(%)

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    2、中國(guó)人口預(yù)測(cè)結(jié)果

    通過(guò)對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)的假設(shè)和情景分析，預(yù)測(cè)我國(guó)未來(lái)人口拐點(diǎn)可能在2030-2034年間出現(xiàn)，預(yù)期人口峰值可能在 14.51-14.75 之間，2035 年時(shí)，人口總量可能會(huì)在 14.58-14.73億。其中在中性情景下，人口拐點(diǎn)出現(xiàn)在 2032 年，預(yù)期人口 峰值 14.62 億，2035 年時(shí)人口總量可能會(huì)為14.58億。在悲觀情景下，人口拐點(diǎn)出 現(xiàn)在 2030 年，預(yù)期人口峰值為 14.51 億，2035 年時(shí)人口總量可能會(huì)為14.44億。 在樂觀情景下，人口拐點(diǎn)出現(xiàn)在 2034 年，預(yù)期人口峰值為 14.75 億，2035 年時(shí)人 口總量可能會(huì)為 14.73億。理論上說(shuō)，當(dāng)總和生育率到達(dá) 2.1 時(shí)，人口可以維持長(zhǎng)期平衡增長(zhǎng)，既不增加也不減少，但是這是在足夠長(zhǎng)的時(shí)間才會(huì)達(dá)到的動(dòng)態(tài)均衡，短期和中期內(nèi)，人口增加數(shù)量多少不僅和總和生育率有關(guān)，也和人口結(jié)構(gòu)有較大關(guān)系，中國(guó)未來(lái)人口的減少，更多的是建國(guó)后的嬰兒潮誕生的一代人，在2030 年前后可能會(huì)達(dá)到預(yù)期壽命離世，老齡化則是第二波嬰兒潮的一代人，未來(lái)到了退休年齡。即使現(xiàn)有人口政策發(fā)生較大幅度的改變，也并不是一個(gè)立等可以見效的改變，采取抑制生育政策后并不是立刻可以降低人口生育率，采取鼓勵(lì)生育政策后也不是立刻可以提高人口生育率，這個(gè)特性決定了即使未來(lái)人口政策發(fā)生較為重大的變化， 人口的變化也是一個(gè)緩慢的過(guò)程，人口的變化，更多的是要放在一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間維 度去考察。從不同情景可以看到，即使是采取不同的人口政策，對(duì)中國(guó)人口總量的影響并沒有想象得大，人口政策只能影響到新出生的嬰兒數(shù)量，并無(wú)法影響現(xiàn)有現(xiàn)在相對(duì)較少的青少年成長(zhǎng)為中年，更無(wú)法影響現(xiàn)在人數(shù)較多的中年在未來(lái)成為老齡人口。

中國(guó)未來(lái)人口總量預(yù)測(cè)

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    社會(huì)撫養(yǎng)比將會(huì)不斷上升，2017 年，我國(guó)少兒撫養(yǎng)比 24.6%，老年撫養(yǎng)比 14.9%，總撫養(yǎng)比 39.5%， 少兒撫養(yǎng)比穩(wěn)中略降，2035 年為 22.3%，而老年撫養(yǎng)比則上升幅度較快，2035 年可能將會(huì)升至 37.79%，總撫養(yǎng)比因?yàn)槔夏険狃B(yǎng)比的上升而上升，預(yù)期總撫養(yǎng)比 2035 年可能會(huì)上升至 60.1%。

預(yù)測(cè)65歲以上人口數(shù)量和比例

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預(yù)測(cè)少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比

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    人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，嬰兒潮人口年齡上移。2005 年人口最多的年齡組為 15-19 歲和 35-39 歲，2015年人口最多的年齡組為 25-29 歲和 35-39 歲，那么還是這兩組人，在2025年時(shí)，將會(huì)位于 35-39 歲組和 55-59 歲組， 在 2035年將會(huì)位于 45-49 歲組合 65-69 歲組。2015 年出生的人口，在2025 年將會(huì) 位于 10 歲以下，在 2035 年將會(huì)位于 20 歲以下，總和生育率的低下將會(huì)造成新出 生人口的不足，從而影響人口結(jié)構(gòu)中青少兒的占比。同時(shí)，由于第二波和第三波嬰兒潮人口的年齡增長(zhǎng)，此批育齡婦女年齡增長(zhǎng)至育齡年齡外，那么未來(lái)中國(guó)育齡婦 女的人口數(shù)量將會(huì)迅速下降，在2035年時(shí)，45-49 歲將會(huì)是育齡婦女最多的組，但 該組的生育率相對(duì)較低，生育率相對(duì)較高的 20-29 歲兩組人口的下降，會(huì)導(dǎo)致即使 生育率提升，也面臨出生人口不及預(yù)期的情況。同時(shí)，當(dāng)2035年45-49歲組人口再增長(zhǎng) 20歲達(dá)到現(xiàn)有的退休年齡，即2055年左右該年齡組人口將會(huì)退休，此時(shí)人口老齡化問題將會(huì)更加嚴(yán)重。

預(yù)測(cè)中國(guó)2025年分年齡男女人口結(jié)構(gòu)

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預(yù)測(cè)中國(guó)2035年分年齡男女人口結(jié)構(gòu)

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    未來(lái)人口的增量將會(huì)主要集中在55歲以上人口，25-29 歲人口將會(huì)大幅度減少。 對(duì)比2025年和 2035 年相對(duì)于 2015 年的人口結(jié)構(gòu)變化，可以看到人口結(jié)構(gòu)的變化，202年相比較于 2015 年，人口的最大增量部分為 55-59歲人口，人口增量 5123 萬(wàn)，其次是35-39歲人口，人口增量 3130 萬(wàn)，其余增量部分主要集中在 55歲以上， 累計(jì)將會(huì)增加 1.51億人口，而人口減少最多的組為 25-29 歲人口，減少數(shù)量5330萬(wàn)，人口減少增量主要集中在 55 歲以下。2035 年相比較于2015年，人口增量最 大部分是 70-74 歲人口，人口增量為 5641 萬(wàn)人，增量部分同樣主要集中在 55 歲以上，累計(jì)會(huì)增加 2.49億人口，而人口減少最多的同樣是 25-29歲，減少了 5053 萬(wàn)人。從 2025和 2035 相比較于 2015 人口結(jié)構(gòu)可以看到，未來(lái)人口的增量主要是老 年人，增加的老年人將會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的需求增長(zhǎng)，而年輕人的數(shù)量則會(huì)大幅度減少，會(huì)相應(yīng)帶來(lái)年輕人需求的下降，也就是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。同時(shí)從預(yù)測(cè)結(jié)果可以看到，新生兒的人口數(shù)量并不會(huì)出現(xiàn)大幅度攀升，即使放開二胎政策，未來(lái)也較難以較多的新增新生兒來(lái)擴(kuò)大相應(yīng)需求。

    三、老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)可能造成的影響

    1、利率可能會(huì)下降，債券產(chǎn)品可能更受歡迎

    老年人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)債利率下降，債券市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)“長(zhǎng)牛”。 老年人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，導(dǎo)致權(quán)益類資產(chǎn)被低配，而固定收益類資產(chǎn)被超配，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)的需求進(jìn)一步發(fā)生變化，日本的老齡化案例，給與中國(guó)較多的借鑒意義，未來(lái)整個(gè)金融業(yè)的結(jié)構(gòu)都有可能會(huì)相應(yīng)發(fā)生調(diào)整。從日本10年期國(guó)債利率來(lái)看，1987 年日本國(guó)債利率在 5%左右，在 1990年房地產(chǎn)泡沫破滅前曾一度達(dá)到 8%的高位，此后進(jìn)入20年的下跌，在 2012 年就已經(jīng)下降到了1%左右，中國(guó)的10年期國(guó)債利率從1998年以后，長(zhǎng)期穩(wěn)定在 3%-4%左右。國(guó)債利率的影響因素較多，包括經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、國(guó)際外部環(huán)境等，然而這些都是人口結(jié)構(gòu) 的一個(gè)表現(xiàn)，人口結(jié)構(gòu)是這些因素更底層的決定因素，但同時(shí)并不是說(shuō)人口結(jié)構(gòu)就是一切，這是一個(gè)整體性的大的趨勢(shì)性判斷，過(guò)程中是有可能存在一定的波動(dòng)。從 最近的部分P2P和互聯(lián)網(wǎng)金融公司暴雷中，我們也可以從側(cè)面看到，老年人的金融 需求極其旺盛，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)忽視了老年人的固定收益類產(chǎn)品需求，從而被相對(duì)不 夠正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)獲得了市場(chǎng)，未來(lái)大型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該加大對(duì)老年人固定收益類產(chǎn) 品的研發(fā)，更好的滿足老年人的金融需求。

    債市規(guī)模未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步提高，政府債務(wù)存在較大的提高空間。美國(guó)的股市、中國(guó)的樓市和日本的債市，經(jīng)常被調(diào)侃為世界三大剛性泡沫，中國(guó)在“房住不炒” 的大政策背景下，擠壓出的樓市投資資金更有可能是投向債市，老年人口的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定了未來(lái)資金配臵的方向更有可能是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的債市，尤其是國(guó)債。日本債券規(guī)模占 GDP比重持續(xù)提升，1998 年 3 月日本債券總規(guī)模為3.17萬(wàn)億美元，占 GDP 比重為 80.8%，其中政府債券2.21萬(wàn)億美元，企業(yè)債券 0.96 萬(wàn)億美元，發(fā)展 至 2012 年12月時(shí)，日本債券總規(guī)模為 11.66 萬(wàn)億美元，占 GDP 比重204.3%，其中政府債券 10.67萬(wàn)億美元，企業(yè)債券 0.99 萬(wàn)億美元，日本的新增債券主要是政府 債券，14 年來(lái)增加政府債券7.50萬(wàn)億美元。中國(guó)債券未來(lái)可能進(jìn)一步顯性化，政府債存在提升空間，2018年6月中國(guó)債券總規(guī)模為9.03萬(wàn)億美元，占GDP比重為 69.1%，其中政府債券6.55億萬(wàn)億美元，企業(yè)債券 2.48 萬(wàn)億美元，可以看到中國(guó)債 券中企業(yè)債的規(guī)模相對(duì)較高，企業(yè)債相對(duì)于政府債券的評(píng)級(jí)較低風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，尤 其是近年企業(yè)債券頻頻暴雷，可以預(yù)期債券的需求會(huì)更偏向政府債券。但是，中國(guó)的債務(wù)體系相對(duì)日本債務(wù)體系，有一定的不透明性，地方債和類地方債等隱性政府債券的規(guī)模目前并沒有確切的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有相關(guān)估計(jì)各地方城投平臺(tái)帶息債務(wù)的規(guī)模 可能在4萬(wàn)億美元左右，未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步透明化。

日本債券規(guī)模和占GDP比例

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中國(guó)債券規(guī)模和占GDP比例

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    2、老年人的定義可能變化，退休年齡有可能延遲

    隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和醫(yī)療衛(wèi)生條件的改善，世界和中國(guó)的人均預(yù)期壽命均大幅度提升，而聯(lián)合國(guó)1956年的老年人標(biāo)準(zhǔn)和我國(guó) 1978年的退休標(biāo)準(zhǔn)仍然在以當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)和健康狀況制定年齡標(biāo)準(zhǔn)，是顯得稍微落后了一些。從老年人年齡的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，我國(guó)目前 65歲以上老年人占比 10.6%，預(yù)期到2035年會(huì)達(dá)到 23.9%，如果將老年人的標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整到75歲，則2035年預(yù)期老年人占比9.89%，和現(xiàn)在的老年人占比情況接近。從退休年齡標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，我國(guó)目前男60歲女55歲以上人口比例19.6%，預(yù)期在2035年會(huì)高達(dá)31.3%，而如果將退休年齡標(biāo)準(zhǔn)提高10歲，則預(yù)期2035年男70歲女65歲以上人口占比為20.33%，和現(xiàn)在的退休年齡以上人口占比幾乎相等。從財(cái)政支出、社保和養(yǎng)老金的角度來(lái)看，如果要保持退休人員財(cái)政支出、社保和養(yǎng)老金保持現(xiàn)有 的壓力水平，至 2035年前延長(zhǎng)退休年齡即可達(dá)到，這個(gè)延期并不是一定要立刻執(zhí) 行，而是可以采取漸進(jìn)式改革，當(dāng)然延遲退休雖然從理論上講是可行而且有必要的，但是延遲退休的現(xiàn)實(shí)推進(jìn)實(shí)在是難度頗大，任何一次延遲退休的報(bào)告或者文章，都受到了較為激烈輿論壓力，延遲退休說(shuō)起來(lái)容易施行起來(lái)確實(shí)存在一定的不確定性。

不同年齡標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)老齡化和退休占比預(yù)測(cè)

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