中國混凝土外加劑現(xiàn)狀及格局趨勢：預(yù)計2023年預(yù)拌混凝土滲透率52%[圖]

    一、現(xiàn)狀

    混凝土外加劑是指在混凝土拌合前或拌合過程中加入，用以改善新拌混凝土和（或）硬化混凝土性能的物質(zhì)，已成為現(xiàn)代混凝土中除水泥、砂、石、水之外不可或缺的第五組分?；炷镣饧觿┑奶攸c是品種多、摻量小，在混凝土改性中起到重要作用，使用不同品種的混凝土外加劑，可以達(dá)到不同的效果?；炷镣饧觿┌凑沼猛究梢苑譃閮纱箢悾?）改善混凝土拌合物流變性能的混凝土外加劑，一般稱為減水劑，按照減水率的高低，分為普通減水劑（一代減水劑）、高效減水劑（二代減水劑）、高性能減水劑（三代減水劑，也稱聚羧酸減水劑）等；2）其他功能性外加劑，包括調(diào)節(jié)混凝土凝結(jié)時間、硬化性能的混凝土外加劑，如緩凝劑、早強(qiáng)劑和速凝劑等；改善混凝土耐久性的混凝土外加劑，如防腐劑、引氣劑、防水劑、阻銹劑等；抗裂防滲外加劑，如膨脹劑、減縮劑等。

我國外加劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從增長趨勢來看，隨著我國投資增速的放緩，商品混凝土產(chǎn)量增速下降，混凝土外加劑整體增速在逐漸放緩.

    按照減水率的高低，可將減水劑分為普通減水劑、高效減水劑和高性能減水劑。和其他減水劑相比，高性能減水劑的性能最好，并且屬于環(huán)保型混凝土外加劑，從而成為了現(xiàn)代混凝土外加劑的重要發(fā)展方向，從消費量來看，高性能消費量占比由 2006 年的 8%增長到 2017 年的 78%，已成為市面上的主流產(chǎn)品，從發(fā)展趨勢來看，三代減水劑將逐漸形成對一、二代的替代，2019 年高性能消費量占比較 2017 年仍有提升，預(yù)計占比約 80%。

我國機(jī)制砂及天然砂使用量占比

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    與河砂相比，大部分機(jī)制砂表面粗糙，顆粒具有棱角，形狀不規(guī)則，級配較差，通常石粉含量也較高，由于機(jī)制砂在破碎及粉磨過程中產(chǎn)生了裂隙、空隙或孔洞，這些缺陷和細(xì)顆粒增大了機(jī)制砂的表面積，吸附了更多的自由水，同時粘聚性增強(qiáng)，因而其擴(kuò)展度減小，混凝土和易性變差，為了提升其流動性，保持良好的坍落度，需要增加減水劑用量；另外機(jī)制砂含泥粉量高達(dá)11.75%，遠(yuǎn)高于河砂 1.54%的含泥量，從化學(xué)角度來看，機(jī)制砂的 MB 值(亞藍(lán)值)更高，泥質(zhì)黏土礦物含量高對減水劑吸附力強(qiáng)，稀釋了減水劑的減水效能，從而也促進(jìn)了減水劑使用量的提升。隨著機(jī)制砂使用量的增加，為保持相同的初始流動性，外加劑產(chǎn)量逐漸加大，且為保證混凝土的含氣量、抗壓強(qiáng)度等性能，減水劑的減水率需要提高。

不用機(jī)制砂比例對減水劑使用量的影響

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    由于中國地域遼闊、水泥品種多樣、砂石集料質(zhì)量千差萬別、混凝土服役環(huán)境差異大，加上施工企業(yè)和商品混凝土攪拌站現(xiàn)場技術(shù)人員水平參差不齊，因此混凝土外加劑生產(chǎn)企業(yè)復(fù)配技術(shù)水平、現(xiàn)場技術(shù)服務(wù)質(zhì)量是產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期效果的關(guān)鍵。由于外加劑在混凝土成本中僅占 2%-3%，但卻對改善混凝土性能至關(guān)重要，在原材料質(zhì)量變差背景下，服務(wù)需求提升，在產(chǎn)業(yè)鏈上話語權(quán)提升。

2019 年混凝土成本結(jié)構(gòu)（% ）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國混凝土外加劑行業(yè)市場深度分析及投資價值咨詢報告》數(shù)據(jù)顯示：2019 年在我國外加劑行業(yè)總產(chǎn)值在 500億元左右，減水劑規(guī)模約350億元。2017 年外加劑行業(yè)產(chǎn)值479億元，較15年下滑 13%。19 年我國外加劑市場規(guī)模約500億元，平均看單方混凝土平均用 10kg 減水劑，商混企業(yè)采用產(chǎn)品含固量在 8%-10%，售價在 1500 元，目前一方混凝土減水劑用量約在12~15元，按照 2018 年混凝土產(chǎn)量25.47億方看，估計減水劑市場規(guī)模在 306-382 億元，我國預(yù)拌混凝土比例（2019 年大約48%）和發(fā)達(dá)國家（70%-90%）比還有提升空間，可以推動減水劑市場平穩(wěn)增長。

我國預(yù)拌混凝土滲透率（% ）

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    二、格局

    2016 年以來，國家工信部、辦公廳、發(fā)改委等部委相繼出臺“化工入園”政策，從國家層面提出統(tǒng)籌優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)安全綠色發(fā)展的總?cè)蝿?wù)，并明確了 2020 年完成城區(qū)內(nèi)倉儲企業(yè)搬遷并全面啟動生產(chǎn)企業(yè)搬遷的時間表?；と笫≈厝鰮艏哟a響應(yīng)——山東、浙江、江蘇均要求 2018年底完成城市人口密集區(qū)危險化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)搬遷、轉(zhuǎn)產(chǎn)或關(guān)閉，其余各省也紛紛出臺政策，按照計劃，2018-2020 年全國各省基本完成化工入園任務(wù)，龍頭企業(yè)在爭奪入園資格時在生產(chǎn)規(guī)模和規(guī)范生產(chǎn)上具備優(yōu)勢，小企業(yè)加速出清，龍頭公司市占率提升可期。

    混凝土來外加劑行業(yè)未來3-5年集中度提升會繼續(xù)，主要源于：1）下游商混行業(yè)集中度開始提升；2）外加劑行業(yè)母液合成環(huán)節(jié)納入小化工管理，部分中小企業(yè)還將在入園壓力小退出；3）蘇博特、壘知集團(tuán)等龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張計劃明確，將不斷擠占區(qū)域小企業(yè)的份額。

2018年商品混凝土行業(yè)前十強(qiáng)（市占率%）

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2018年我國聚羧酸減水劑前十強(qiáng)

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混凝土外加劑行業(yè)上市公司外加劑收入市占率估算（% )

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    龍頭企業(yè)積極擴(kuò)張獲取市場份額到，預(yù)計到2021 較年底蘇博特和壘知集團(tuán)產(chǎn)能均有望較 18年底翻倍。蘇博特主要通過自建基地的方式擴(kuò)張產(chǎn)能，并根據(jù)市場實際需求來調(diào)整募投項目，如2017 年12月擬在成都建設(shè)年產(chǎn)5萬噸聚醚、10 萬噸聚羧酸的生產(chǎn)線，后由于高效能減水劑市場需求的實際增長，將此項投資變更為包括 30 萬噸高性能減水劑的大英基地，2019 年 1 月擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債建設(shè)泰興高性能減水劑生產(chǎn)基地，2020 年 1 月可轉(zhuǎn)債獲準(zhǔn)，項目加速落地，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)向高性能減水劑傾斜，隨著 2020 年 5 月份泰興基地 52 萬噸產(chǎn)能及2021 年3月份大英基地 30 萬噸產(chǎn)能釋放，公司 2021 年底高效能減水劑產(chǎn)能有望較18 年翻番。壘知集團(tuán)以自建為主，并購為輔，而紅墻股份通過并購為主、自建與合資設(shè)立為輔的方式擴(kuò)張產(chǎn)能，相比于自建產(chǎn)能，并購方式雖然可以跨越建設(shè)環(huán)節(jié)直接獲取產(chǎn)能和市場，但是在當(dāng)前中央和各地方“化工入園”政策背景下，收購產(chǎn)能面臨入園資質(zhì)帶來的關(guān)停風(fēng)險。

    隨著原材料質(zhì)量的變差，外加劑產(chǎn)品定制化屬性凸顯，服務(wù)屬性溢價提升，導(dǎo)致雖然成本大幅下降，但是價格端相對穩(wěn)定，毛利率迎來明顯提升。展望未來，環(huán)保趨勢不可逆，機(jī)制砂占比仍會緩慢提升，對外加劑企業(yè)的研發(fā)和服務(wù)能力需求持續(xù)增強(qiáng)，而由于原材料環(huán)氧乙烷行業(yè)仍將承壓，成本端預(yù)計保持穩(wěn)定，外加劑企業(yè)毛利率有望維持在較高水平。

外加劑上市公司毛利率與環(huán)氧乙烷均價的關(guān)系

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外加劑上市公司凈利率與環(huán)氧乙烷均價的關(guān)系

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    環(huán)氧乙烷是外加劑廠商的主要成本項目。按細(xì)分項來看，2018 年公司直接原材料、直接人工、制造費用、其他成本分別占比 91.8%、2.6%、5.5%、0.2%，人工、制造費用、其他成本項占比較低且波動不大，因此減水劑成本端的波動主要來自于原材料。

    2018 年國內(nèi)環(huán)氧乙烷表觀消費量317萬噸，同比增13.6%，2014-2018 年復(fù)合增速達(dá) 10.7%。由于環(huán)氧乙烷是液體化學(xué)品，不易儲藏與運輸，因此會呈現(xiàn)區(qū)域性市場的特征，2018 年我國環(huán)氧乙烷進(jìn)口量為 0，出口量僅有 158 噸。

我國環(huán)氧乙烷歷年表觀消費量以及進(jìn)出口量

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    我國環(huán)氧乙烷產(chǎn)能分布呈現(xiàn)明顯的區(qū)域特征，2018 比年華東地區(qū)占比52% 、華南地區(qū)占比15%，東北地區(qū)占比18%，其中華東、華南區(qū)域占比較高主要系下游客戶集群效應(yīng)，東北地區(qū)占比較高主要由于上馬多套煉化裝置，產(chǎn)品設(shè)計方案中包含環(huán)氧乙烷。我國環(huán)氧乙烷產(chǎn)能目前仍處于擴(kuò)張周期，2018 年國內(nèi)環(huán)氧乙烷總產(chǎn)能 433.5 萬噸，同比增長 8.7%，2014-2018 年復(fù)合增長率為 7.9%。2014-2018 年開工率均低于80%，若無區(qū)域性裝置爆炸事件出現(xiàn)，供應(yīng)整體偏寬松。

    2020-2021年國內(nèi)環(huán)氧乙烷新增產(chǎn)能將達(dá)189 萬噸，相比2018年末產(chǎn)能增幅達(dá)44% ，新增產(chǎn)能主要集中在華東、華南地區(qū)，大多為一體化裂解裝置設(shè)計的產(chǎn)品方案中的環(huán)氧乙烷，如期投產(chǎn)的可能性較大，雖然環(huán)氧乙烷價格可能持續(xù)低迷，但如果廠家停產(chǎn)會影響其他產(chǎn)品開工，故開工率難以下降，因此上游石化景氣若非整體低迷，環(huán)氧乙烷供給端在預(yù)期內(nèi)仍將過快增長，行業(yè)供需格局存在惡化傾向。