2019-2025年南美鹽湖提鋰企業(yè)概況及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況分析預(yù)測(cè)[圖]

    一、南美鹽湖提鋰企業(yè)概況

    全球主要的鹽湖資源集中在南美地區(qū)智利、阿根廷、玻利維亞等國(guó)。其中已經(jīng)投入商業(yè)化生產(chǎn)的包括智利的SalardeAtacama（阿塔卡馬）鹽湖、阿根廷的SalardeHombreMuerto鹽湖、SalardeOlaroz鹽湖等，待開(kāi)發(fā)的有Cauchari-Olaroz鹽湖、SalardeVida鹽湖等。此外中國(guó)青海、西藏地區(qū)的鹽湖資源也是全球鋰資源的重要供應(yīng)商之一。

    全球主要鹽湖資源情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)鋰礦開(kāi)采利用行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    南美鹽湖提鋰企業(yè)主要有智利礦業(yè)化工（SQM）、Albemarle（雅保）、Livent（原FMC）和Orocobre四家。其中SQM和雅保的鋰業(yè)務(wù)均依托阿塔卡馬鹽湖，Livent依托HombreMuerto鹽湖，Orocobre依托Olaroz鹽湖。以上鹽湖企業(yè)不僅是鹵水原料的主要生產(chǎn)商，同時(shí)均配套下游鋰冶煉產(chǎn)能，也是全球鋰化工產(chǎn)品（碳酸鋰、氫氧化鋰）的主要供應(yīng)商。

南美地區(qū)鹽湖提鋰企業(yè)概況

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    南美鹽湖提鋰企業(yè)占據(jù)全球鋰供應(yīng)超過(guò)一半。018年，雅保、SQM、Livent和Orocobre四家鹽湖提鋰企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)鋰化工產(chǎn)品達(dá)到15.8萬(wàn)噸，占全球鋰總供應(yīng)比例為52.4%。隨著這四家企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)鹽湖提鋰企業(yè)在全球鋰行業(yè)供應(yīng)格局中的地位將保持穩(wěn)固。

    2010-2018年全球主要鋰生產(chǎn)商產(chǎn)量情況（單位：萬(wàn)噸）

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    2018年全球鋰化工產(chǎn)品市場(chǎng)份額

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    未來(lái)南美地區(qū)鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張情況如下：1）SQM計(jì)劃將其位于智利阿塔卡馬鹽湖的碳酸鋰產(chǎn)能提升至12萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2021年下半年投產(chǎn)，同時(shí)在位于澳洲的MtHolland項(xiàng)目建設(shè)4萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，投產(chǎn)時(shí)間待定；2）雅保公司計(jì)劃在2021年將智利的碳酸鋰產(chǎn)能增加4萬(wàn)噸至8.5萬(wàn)噸，氫氧化鋰產(chǎn)能2020年增加2萬(wàn)噸，未來(lái)隨著Kemerton項(xiàng)目投產(chǎn)遠(yuǎn)期還將增加10萬(wàn)噸；3）Livent計(jì)劃2020年增加碳酸鋰產(chǎn)能9500噸，氫氧化鋰5000噸，遠(yuǎn)期碳酸鋰產(chǎn)能6萬(wàn)噸，氫氧化鋰產(chǎn)能5.5萬(wàn)噸（Livent生產(chǎn)的碳酸鋰主要用于自己生產(chǎn)氫氧化鋰，外售比例較少）；4）Orocobre計(jì)劃2020年新增碳酸鋰產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸，并計(jì)劃新增1萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，投產(chǎn)時(shí)間待定。

    南美鹽湖提鋰企業(yè)碳酸鋰生產(chǎn)成本處于全球最低水平。從全球碳酸鋰生產(chǎn)成本曲線可以看出，南美鹽湖鹵水用于生產(chǎn)碳酸鋰成本在5美元/kg左右，比全球最優(yōu)質(zhì)的鋰輝石礦山Greenbushes成本更低。未來(lái)鹽湖提鋰企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)將使得成本曲線低端占比逐漸提升，全球鋰成本曲線中樞預(yù)計(jì)會(huì)因此下移。主要

    鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張情況（單位：萬(wàn)噸）

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    全球碳酸鋰生產(chǎn)成本曲線

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    二、2019Q3南美鹽湖生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況梳理

    雅保（Albemarle）：三季度銷售收入增長(zhǎng)，鋰產(chǎn)品售價(jià)持平公司介紹：雅保公司（Albemarle）是全球鋰行業(yè)的龍頭公司，公司擁有多個(gè)鋰鹽湖、鋰礦山的開(kāi)采權(quán)以及位于北美、亞洲、大洋洲多地的碳酸鋰、氫氧化鋰生產(chǎn)工廠。雅保的鹽湖鋰資源主要是智利的SalardeAtacama（阿塔卡馬）鹽湖和美國(guó)的“銀峰”（SilverPeak）基地，礦石鋰資源主要是澳大利亞的Greenbushes鋰礦和Wodgina鋰礦。

    雅保公司全球鋰資源項(xiàng)目及鋰產(chǎn)能布局

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    雅保公司在阿塔卡馬鹽湖的鋰資源開(kāi)采權(quán)來(lái)自于與智利政府簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議，到期日為2043年。雅保擁有阿塔卡馬鹽湖1.67萬(wàn)公頃的開(kāi)采權(quán)，鋰金屬儲(chǔ)量約為72萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量約383萬(wàn)噸，鋰濃度0.16%，鎂鋰比為6.4。取得鋰鹽水后，在附近的LaNegra工廠將其加工成碳酸鋰和氯化鋰。

    2019年第三季度，雅保鋰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.3億美元，同比增長(zhǎng)22%；調(diào)整后EBITDA為1.28億美元，同比增長(zhǎng)12%。2019Q3公司鋰產(chǎn)品售價(jià)去年同期持平，但在中國(guó)的鋰產(chǎn)品售價(jià)顯著下滑，影響三季度整體EBITDA下降約500萬(wàn)美元。公司預(yù)計(jì)，2019年全年調(diào)整后EBITDA的增幅預(yù)計(jì)在3%-6%左右；調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將保持在40%左右。

雅保公司鋰業(yè)務(wù)季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

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    完成對(duì)Wodgina鋰礦收購(gòu)，雅保加快鋰礦布局。2019年10月31日，雅保宣布完成對(duì)西澳Wodgina鋰礦60%權(quán)益的收購(gòu)并與MRL公司成立合資公司MARBLLithium。雅保公司未來(lái)將負(fù)責(zé)Wodgina鋰礦和Kemerton工廠100%的產(chǎn)品包銷。Wodgina鋰礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能為75萬(wàn)噸/年，加上公司擁有的Greenbushes鋰礦2019年產(chǎn)能擴(kuò)張至135萬(wàn)噸，公司在西澳地區(qū)的鋰精礦總產(chǎn)能達(dá)到210萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能為112萬(wàn)噸。當(dāng)前公司暫停Wodgina鋰礦的生產(chǎn)，未來(lái)隨著鋰需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司有望憑借鋰礦資源儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)鋰產(chǎn)量增長(zhǎng)。

    雅保公司收購(gòu)Wodgina鋰礦進(jìn)展梳理

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    產(chǎn)能方面，雅保公司2018年的鋰產(chǎn)品產(chǎn)能為6.5萬(wàn)噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），預(yù)計(jì)到2021年擴(kuò)張至17.5萬(wàn)噸LCE，并在未來(lái)達(dá)到22.5萬(wàn)噸LCE。新增產(chǎn)能主要來(lái)自：

    1）位于中國(guó)江西的新余二期項(xiàng)目建設(shè)預(yù)計(jì)將于2019年完成，屆時(shí)將增加氫氧化鋰產(chǎn)能2萬(wàn)噸（折合碳酸鋰當(dāng)量）；

    2）位于智利的LaNegra項(xiàng)目擴(kuò)建的第三、四階段分別預(yù)計(jì)在2020年第四季度或2021年第一季度完成，屆時(shí)將增加碳酸鋰產(chǎn)能共計(jì)4萬(wàn)噸；

    3）位于西澳大利亞的Kemerton項(xiàng)目第一階段建設(shè)預(yù)計(jì)于2021年完成，增加氫氧化鋰產(chǎn)能5萬(wàn)噸（折合碳酸鋰當(dāng)量），其中雅保公司的權(quán)益產(chǎn)能為3萬(wàn)噸LCE；

    4）Kemerton第二階段建設(shè)也將在未來(lái)完成，增加氫氧化鋰產(chǎn)能5萬(wàn)噸LCE，其中雅保公司的權(quán)益產(chǎn)能為3萬(wàn)噸LCE。

    雅保公司未來(lái)鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張情況（單位：萬(wàn)噸LCE）

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    SQM：三季度鋰產(chǎn)品售價(jià)下滑，2020年銷量預(yù)計(jì)大增

    公司概況：智利礦業(yè)化工（簡(jiǎn)稱“SQM”）成立于1968年，是一家位于智利的全球性公司，擁有鋰及其衍生物、工業(yè)化學(xué)品等五大業(yè)務(wù)。它的鋰及其衍生品業(yè)務(wù)主要依托智利北部的阿塔卡馬鹽湖和西澳大利亞的MtHolland礦山（尚未投產(chǎn)）。目前，SQM和雅保公司均可對(duì)阿塔卡馬鹽湖進(jìn)行開(kāi)采，其中SQM擁有阿塔卡馬鹽湖81920公頃的開(kāi)采權(quán)，該區(qū)域的鋰金屬探明儲(chǔ)量為456萬(wàn)噸，估算儲(chǔ)量為399萬(wàn)噸。根據(jù)協(xié)議，SQM可以在2030年前提取不超過(guò)220萬(wàn)噸LCE的鋰資源。

    阿塔卡馬鹽湖屬于SQM的區(qū)域鋰金屬儲(chǔ)量情況（單位：百萬(wàn)）

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    2020年，SQM鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅增加至6.5萬(wàn)噸。2018年，SQM的銷量折合碳酸鋰約為4.51萬(wàn)噸，銷量同比下滑9.3%；2018年公司鋰產(chǎn)品銷售均價(jià)為16290美元/噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入7.45億美元。公司預(yù)計(jì)2020年鋰產(chǎn)品銷量將從2019年約4.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至6.5萬(wàn)噸，增加約1.8萬(wàn)噸或40%。

    2010-2018年SQM鋰產(chǎn)品銷量及銷售均價(jià)

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    SQM三季度受到需求疲軟、價(jià)格下滑影響，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。2019年三季度，SQM生產(chǎn)鋰及其衍生品11300噸，環(huán)比下滑7%，同比上升21%；實(shí)現(xiàn)總銷售收入1.12億美元，環(huán)比下滑19%，同比下滑26%。前三季度，SQM累計(jì)銷售鋰產(chǎn)品3.41萬(wàn)噸，同比增加12.2%；累計(jì)收入4.06億美元，同比下滑18.9%。

    2019年以來(lái)公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格不斷下滑。三季度公司鋰產(chǎn)品平均售價(jià)為9960美元/噸，環(huán)比下滑12%，同比下滑39%。鋰行業(yè)顯著的供過(guò)于求導(dǎo)致公司鋰產(chǎn)品售價(jià)不斷下降。此外，2019年SQM增加了在中國(guó)市場(chǎng)銷售的比例，而中國(guó)較低的鋰及衍生品價(jià)格也導(dǎo)致了銷售均價(jià)的下滑。

    SQM鋰產(chǎn)品季度銷量及收入變化

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    SQM鋰產(chǎn)品銷售均價(jià)變化

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    擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：目前，SQM擁有鋰產(chǎn)能7萬(wàn)噸LCE，其中包括氫氧化鋰產(chǎn)能1.35萬(wàn)噸/年。公司計(jì)劃到2021年將阿塔卡馬鹽湖的鋰產(chǎn)能擴(kuò)張至12萬(wàn)噸（此前計(jì)劃在2020年完成擴(kuò)產(chǎn)，后推遲至2021年下半年），并于2025年進(jìn)一步擴(kuò)大至18萬(wàn)噸。同時(shí)，公司計(jì)劃與KidmanResources共同開(kāi)發(fā)MtHolland鋰礦，未來(lái)計(jì)劃新增氫氧化鋰產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)在2021年建成投產(chǎn)。

SQM鋰化工產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃（單位：萬(wàn)噸LCE）

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    Livent：計(jì)劃將4000噸氫氧化鋰推遲到2020年銷售

    公司概況：LiventCorporation（簡(jiǎn)稱“Livent”）前身是FMCLithium，于2018年從FMCCorporation拆分出來(lái)，并于同年10月正式在紐交所IPO上市。主要生產(chǎn)和銷售電池級(jí)氫氧化鋰，丁基鋰和高純度鋰金屬等鋰及衍生品。Livent鋰業(yè)務(wù)依托位于阿根廷西北部“鋰三角”的HombreMuerto鹽湖，該鹽湖面積約為600平方公里，鋰金屬儲(chǔ)量約為36萬(wàn)噸，于1998年首次實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，Livent擁有其長(zhǎng)期開(kāi)采權(quán)。

    2018年，Livent實(shí)現(xiàn)總銷售收入4.43億美元，其中氫氧化鋰、丁基鋰、高純度鋰和碳酸鋰的銷售收入分別占比約50%、22%、14%和13%；實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的EBITDA為1.83億美元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26億美元。

    2015-2018年Livent公司收入及凈利潤(rùn)情況

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    2018年Livent鋰及衍生品銷售情況（單位：億美元）

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    Livent三季度生產(chǎn)維持穩(wěn)定，總銷售收入出現(xiàn)下滑。2019年第三季度，Livent實(shí)現(xiàn)總銷售收入0.97億美元，環(huán)比下滑14%，同比下滑13%，其中8%來(lái)源于價(jià)格下滑，4%來(lái)源于產(chǎn)量下降，1%來(lái)源于匯率波動(dòng)。因碳酸鋰收入下滑，三季度總銷售收入未能達(dá)到此前1.05-1.10億美元的預(yù)期。第三季度，Livent實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的EBITDA為2800萬(wàn)美元，同比下滑33%，與2019年第二季度基本持平；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1800萬(wàn)美元，環(huán)比上升13%，同比下降40%。

    Livent分季度經(jīng)營(yíng)情況

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    2020年Livent公司計(jì)劃大幅增加氫氧化鋰銷售。Livent預(yù)計(jì)2019年全年阿根廷產(chǎn)能生產(chǎn)碳酸鋰1.7萬(wàn)噸，銷售碳酸鋰2000噸（碳酸鋰大部分用作氫氧化鋰加工的原材料，內(nèi)部消化）；位于中國(guó)和美國(guó)的產(chǎn)能生產(chǎn)氫氧化鋰2.1萬(wàn)噸，銷售氫氧化鋰1.7萬(wàn)噸。同時(shí)，公司計(jì)劃在2020年生產(chǎn)碳酸鋰1.85萬(wàn)噸，銷售碳酸鋰小于1000噸；生產(chǎn)氫氧化鋰2.2萬(wàn)噸，銷售氫氧化鋰2.5-2.6萬(wàn)噸。公司計(jì)劃2019年減少4000噸氫氧化鋰的銷售，以滿足2020年與客戶簽訂的長(zhǎng)單協(xié)議。

    Livent公司2019年和2020年氫氧化鋰和碳酸鋰產(chǎn)銷預(yù)測(cè)

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    擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：Livent當(dāng)前擁有碳酸鋰產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸/年。2019年三季度，Livent開(kāi)始在美國(guó)北卡羅來(lái)納州的BessemerCity擴(kuò)建氫氧化鋰產(chǎn)能，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020年底建成，使Livent的氫氧化鋰產(chǎn)能增加5000噸至3萬(wàn)噸。此外，公司位于阿根廷HombreMuerto的碳酸鋰擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將在2020年底前完成9500噸碳酸鋰產(chǎn)能的擴(kuò)建。屆時(shí)，Livent的碳酸鋰產(chǎn)能將達(dá)到2.75萬(wàn)噸。

    長(zhǎng)期來(lái)看，Livent計(jì)劃將阿根廷的碳酸鋰產(chǎn)能在2021年擴(kuò)產(chǎn)至4.2萬(wàn)噸，在2025年擴(kuò)產(chǎn)至6萬(wàn)噸；在中國(guó)和美國(guó)的氫氧化鋰產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2021年擴(kuò)產(chǎn)至3.5萬(wàn)噸，在2023年擴(kuò)產(chǎn)至4.5萬(wàn)噸，在2025年擴(kuò)產(chǎn)至5.5萬(wàn)噸。

    Livent公司鋰化工產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

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    Orocobre：三季度量?jī)r(jià)雙降，盈利能力顯著下滑

    公司介紹：Orocobre是全球主要的碳酸鋰供應(yīng)商之一，業(yè)務(wù)依托于阿根廷Puna區(qū)Jujuy省的SalardeOlaroz鹽湖，該鹽湖是近20年來(lái)首家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的鹽湖提鋰項(xiàng)目，于2015年建成投產(chǎn)。目前Orobobre公司擁有Olaroz鹽湖66.5%股權(quán)。Olaroz鹽湖鋰金屬含量達(dá)到121萬(wàn)噸，折合碳酸鋰644萬(wàn)噸。

    Olaroz鹽湖資源量及儲(chǔ)量情況

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    三季度Orocobre碳酸鋰產(chǎn)銷量環(huán)比均出現(xiàn)下滑。2019年第三季度，Orocobre碳酸鋰產(chǎn)量3,093噸，環(huán)比下降10%，同比上升35%；碳酸鋰銷量3,108噸，環(huán)比下降8%，同比上升45%。三季度產(chǎn)銷環(huán)比下滑主要受市場(chǎng)疲軟影響。

    Orocobre公司碳酸鋰季度產(chǎn)銷量情況

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    Orocobre產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下滑，盈利能力下降。2019年第三季度，Orocobre公司碳酸鋰平均售價(jià)7,111美元/噸，環(huán)比下降13%；現(xiàn)金毛利2226美元/噸，環(huán)比下降40%；毛利率降至31%。受鋰價(jià)大幅下滑影響，公司碳酸鋰售價(jià)及毛利率均出現(xiàn)下滑。公司公告稱，預(yù)計(jì)2019Q4公司碳酸鋰的平均銷售價(jià)格為6200-6500美元/噸，較三季度繼續(xù)下

    Orocobre公司碳酸鋰分季度售價(jià)、現(xiàn)金成本情況

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    Orocobre公司碳酸鋰分季度現(xiàn)金毛利、毛利率情況

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    擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：公司目前擁有1.75萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，Olaroz鹽湖二期項(xiàng)目計(jì)劃投入2.85億美元，新增碳酸鋰產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸/年，項(xiàng)目建成后公司碳酸鋰總產(chǎn)能將達(dá)到4.25萬(wàn)噸/年。2019年第三季度，二期項(xiàng)目已完成融資并開(kāi)始建設(shè)，預(yù)計(jì)2020年下半年投產(chǎn)。此外，日本Naraha產(chǎn)能1萬(wàn)噸的氫氧化鋰工廠正式開(kāi)工建設(shè)。