醫(yī)藥工業(yè)概述：收入和利潤(rùn)端增速趨緩
2019 年 1-9 月行業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá) 1.82 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)8.4%，增速較 2018 年同期下降 5.1 個(gè)百分點(diǎn)； 2019 年 1-9 月行業(yè)利潤(rùn)為 2390.3 億元，同比增長(zhǎng) 10.0%，較 2018 年同期下降 1.5 個(gè)百分點(diǎn)。
目前醫(yī)藥工業(yè)整體的收入和利潤(rùn)增速均趨緩，主要受 2018 年全國(guó)執(zhí)行兩票制帶來(lái)的低開(kāi)轉(zhuǎn)高開(kāi)的高基數(shù)所累以及醫(yī)保支付結(jié)構(gòu)調(diào)整等一系列的政策影響。 全年收入端和利潤(rùn)端增速有望穩(wěn)定在 8%和 10%左右，未來(lái)隨著帶量采購(gòu)全面鋪開(kāi)、醫(yī)保基金騰籠換鳥以及仿制藥企落后產(chǎn)能出清，我們預(yù)計(jì)收入和利潤(rùn)端增速還將持續(xù)趨緩并趨于平穩(wěn)。
醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)業(yè)務(wù)收入及增速
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醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額及增速
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醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政支出持續(xù)加碼。 我國(guó)財(cái)政衛(wèi)生支出比重不斷加大，2019 年 1-9 月財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出（含計(jì)劃生育）累計(jì)約 1.38 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng) 8.01%，高于同期公共財(cái)政支出增速 4.68 個(gè)百分點(diǎn)。2012 年至 2019 年 9 月，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生支出的公共財(cái)政占比已由 5.73%提升至 9.15%，提升了 3.42 個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥健康板塊的財(cái)政支持力度不斷加大。預(yù)計(jì)隨著財(cái)政補(bǔ)供方力度的加大，醫(yī)院端因零加成、招標(biāo)降價(jià)等帶來(lái)的壓力將逐步有所緩解。
2012 年至今財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出（億元）及占比穩(wěn)步提升
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2012 年至今財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出（億元）快速增長(zhǎng)
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終端用藥：化藥端增速回暖，中藥端維持平穩(wěn)
化藥銷售額增速持續(xù)回暖。 2019 年上半年 PDB 樣本醫(yī)院終端化藥銷售規(guī)模 1246.79億元，同比+11.38%，相比去年同期增速大幅上升了 9.59PCTs，近年來(lái)越來(lái)越多的創(chuàng)新藥上市與新進(jìn)醫(yī)保應(yīng)是終端銷售規(guī)?；嘏闹饕颉?/p>
樣本醫(yī)藥化藥終端銷售規(guī)模（億元）
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樣本醫(yī)藥化藥終端分季度銷售規(guī)模（億元）
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用藥結(jié)構(gòu)隨慢病疾病譜演化，抗腫瘤藥增長(zhǎng)最快。 從治療品類角度，2019 H1 大類品種中抗感染藥物、抗腫瘤、血液和造血系統(tǒng)用藥為前三大品種，合計(jì)占比接近總銷售額的40%。從增速角度，各大品類出現(xiàn)顯著分化：①抗腫瘤用藥增速最快，2019 上半年增速為22.64%，其中靶向小分子藥物貢獻(xiàn)最多； ②呼吸系統(tǒng)用藥、 免疫調(diào)節(jié)劑增速其次，分別為19.25%、11.39%；③神經(jīng)系統(tǒng)藥物和心血管用藥銷售額增速最慢，分別為 7.69%、1.26%。隨著慢病患者（腫瘤、糖尿病、高血壓）數(shù)量的逐漸增多，大品種藥物增速的分化符合人群疾病譜的變化。
樣本醫(yī)院 2019 H1 化藥分類銷售格局
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樣本醫(yī)院腫瘤藥分類銷售格局
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樣本醫(yī)院終端化藥銷售規(guī)模及分類（億元）
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中藥銷售額停止下滑，趨于穩(wěn)定。 2019 年 H1 樣本醫(yī)院中藥終端銷售規(guī)模為 52.28 億元，同比增加 0.85%。 相較于過(guò)去兩年來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，2019年上半年中藥銷售額趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)零加成和醫(yī)?？刭M(fèi)等政策強(qiáng)力實(shí)施對(duì)部分中藥品種的壓力已反應(yīng)明顯。 從細(xì)分市場(chǎng)角度，預(yù)計(jì)部分 OTC 品種仍具有較好成長(zhǎng)空間。
2012-2019 H1 樣本醫(yī)院終端中藥銷售規(guī)模（億元）
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三季報(bào)概覽：板塊分化持續(xù)，生物制品增速最快
三季報(bào)業(yè)績(jī)板塊分化持續(xù)。 根據(jù)醫(yī)藥上市公司 2019 年三季報(bào)業(yè)績(jī)匯總，剔除 ST 相關(guān)、 因非經(jīng)常損益變動(dòng)較大、 重組影響的公司后（共計(jì) 291 家納入統(tǒng)計(jì)范圍），前三季度醫(yī)藥板塊整體營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 16.85%和 5.35%，單三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng) 11.66%和 5.28%，整體增長(zhǎng)依然較為穩(wěn)健。
細(xì)分板塊角度，分別受益于疫苗、 兩票制影響消除和醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)替代等因素，生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械板塊增長(zhǎng)情況較好； 受政策影響，中藥板塊凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑，其中單三季度下滑趨勢(shì)加重，東阿阿膠對(duì)板塊受影響較大。
醫(yī)藥上市公司 2019 年前三季度營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)情況（億元）
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從市值角度，2019 年迄今，醫(yī)藥板塊整體市值為 3.92 萬(wàn)億，較 2018 年增長(zhǎng) 21%。細(xì)分板塊占比來(lái)看，醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)原料藥等板塊市值占比提升明顯，分別同比+5.83、 +1.82、 +1.06pcts;中藥、醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制劑等板塊市值占比下降，分別同比-4.74、 -1.68、 -1.30pcts。
2018 各醫(yī)藥細(xì)分板塊市值占比
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2019 年迄今各醫(yī)藥細(xì)分板塊市值占比
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醫(yī)藥板塊研發(fā)支出高增長(zhǎng)，創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代即將來(lái)臨
前三季度醫(yī)藥板塊研發(fā)支出高增長(zhǎng)，恒瑞醫(yī)藥最高，占板塊整體的10%。我們統(tǒng)計(jì)了279家三季報(bào)披露研發(fā)支出的醫(yī)藥生物公司，按可比口徑，醫(yī)藥板塊2019年前三季度研發(fā)支出合計(jì)290億元，同比增長(zhǎng)26%；其中恒瑞醫(yī)藥研發(fā)支出最高，達(dá)29億元，同比增長(zhǎng)67%，約占板塊整體支出的10%。
2019前三季度醫(yī)藥板塊研發(fā)投入高增長(zhǎng)
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2019前三季度醫(yī)藥生物板塊研發(fā)支出前五
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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報(bào)告》
智研咨詢 - 精品報(bào)告
2025-2031年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及發(fā)展趨向研判報(bào)告
《2025-2031年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及發(fā)展趨向研判報(bào)告》共十八章，包含中國(guó)重點(diǎn)醫(yī)藥上市企業(yè)分析，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)分析及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，對(duì)2025-2031年醫(yī)藥行業(yè)前景預(yù)測(cè)等內(nèi)容。
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