2019年10月中國動物疫苗行業(yè)市場發(fā)展空間及非洲豬瘟對動物疫苗行業(yè)的影響分析[圖]

    一、動物疫苗行業(yè)仍有很大市場空間，遠未到達天花板

    我國動物疫苗行業(yè)始于1918年青島商品檢驗局血清所，至今大致可以分為起步階段（1918-1948年），粗放發(fā)展階段（1949-2011年），快速發(fā)展階段（2012-至今）三個時期。

    我國動物疫苗行業(yè)發(fā)展史

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    我國動物疫苗市場規(guī)模不斷擴大，2017年已經(jīng)達到165.2億元，2011-2017年CAGR13.2%。從分品種的市場構成看，豬用疫苗占47%，為最重要的疫苗品種；禽用動物疫苗次之，占38%；牛羊用和寵物等其他品種疫苗具有很大的增長潛力。綜合來看，當前豬苗和禽苗為動物疫苗中占比最大的兩個分支。

    豬用疫苗仍將在未來一段時間占據(jù)動物疫苗行業(yè)最大的市場份額。2018年，用于預防H5亞型禽流感的DNA疫苗獲得一類新獸藥證書，成為國內(nèi)首個人和動物的DNA疫苗產(chǎn)品，標志著禽用疫苗研發(fā)邁入DNA疫苗時代，未來有望迎來更大的突破。寵物、水產(chǎn)及小眾特種經(jīng)濟等動物疫苗市場規(guī)模不斷擴大，將成為未來新的增長點。

    1、補欄回升利好豬苗增長，需求替代促使禽苗量價齊升

    能繁母豬存欄有望率先恢復，豬用疫苗銷售將止跌回升。北方地區(qū)能繁母豬存欄恢復較好，華北地區(qū)9月能繁母豬存欄量環(huán)比增長1.83%，保持連續(xù)3個月環(huán)比增長，東北地區(qū)9月能繁母豬存欄量環(huán)比增長1.26%，保持連續(xù)4個月的產(chǎn)能回升；南方地區(qū)環(huán)比降幅也明顯收窄。樂觀情況下，預計能繁母豬存欄有望于2019年第四季度率先恢復，將帶動豬用疫苗的需求回升。

    能繁母豬存欄量變化

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    商品豬出欄量變化

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    禽用疫苗有望在禽板塊持續(xù)高景氣度背景下迎來量價齊升。本輪禽板塊持續(xù)高景氣度一方面來自祖代雞引種虧缺，另一方面則源于非洲豬瘟疫情帶來的豬肉需求替代。2019年禽苗批簽發(fā)數(shù)量保持穩(wěn)定增長，疊加多個省份禽流感招采苗價格提升，如浙江省重組禽流感三價滅活疫苗（H5+H7）的招采價定為0.3元/毫升，接近以往招采價格的一倍，短期內(nèi)利好禽用疫苗儲備豐厚的企業(yè)。我們認為，在當前雞苗和毛雞價格均維持高位運行、禽養(yǎng)殖企業(yè)利潤增厚的背景下，養(yǎng)殖企業(yè)將會更加重視疫病防控，加大防疫費用投入，利好禽用疫苗相關公司實現(xiàn)量價齊升。

    肉雞苗價格變化（元/羽）

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    毛雞均價變化（元/斤）

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    雞肉綜合價格（元/斤）

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    祖代雞引種量變化（萬套）

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    2、非洲豬瘟疫苗上市有望帶動豬用疫苗市場規(guī)模翻倍

    我國非洲豬瘟疫苗研制在2019年4月實驗室研究工作取得成功后，已于9月中旬向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出生物安全評價申請，即將進入臨床試驗階段?；诤蜻x疫苗在實驗室階段保護率和安全性均得到驗證，非洲豬瘟疫苗上市有望。

    非洲豬瘟疫苗研制進展

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    參照目前市場上主要的豬用口蹄疫疫苗、豬藍耳疫苗、偽狂犬疫苗、豬瘟疫苗、豬圓環(huán)疫苗的終端定價情況和市場渠道模式，我們認為從研發(fā)、生產(chǎn)工藝等角度分析，非洲豬瘟疫苗成本均高于其他豬用疫苗，上市之后一段時間內(nèi)可能會以政府招采的途徑銷售。橫向比較，我們預計非洲豬瘟疫苗的定價在5-7元/頭份。

    主要豬用疫苗價格和渠道分布

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    我們假設非洲豬瘟疫苗2020年能夠上市，基于生豬出欄量和能繁母豬存欄量假設；在疫苗價格從5-7元/頭份，進行敏感性分析測算：中性情況下非洲豬瘟疫苗的潛在市場規(guī)模為80億元，悲觀情況下非洲豬瘟疫苗的潛在市場規(guī)模超過50億元。非洲豬瘟疫苗一旦上市，相當于豬用疫苗市場規(guī)模翻倍。

    中性情況下非洲豬瘟疫苗市場規(guī)模測算

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    悲觀情況下非洲豬瘟疫苗市場規(guī)模測算

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    二、市場苗持續(xù)推進，利好動物疫苗產(chǎn)品整體價格的提升

    1、政府強制免疫逐步退出，市場苗已成發(fā)展方向

    目前我國動物疫苗市場分強制免疫和非強制免疫兩大類。全國范圍內(nèi)實行強制免疫的有口蹄疫、高致病性禽流感、小反芻獸疫三種動物疫?。ㄘi瘟和豬藍耳已經(jīng)退出）。強制免疫疫苗以政府招標采購再免費發(fā)放給養(yǎng)殖戶使用（政采苗）為主導，疫苗生產(chǎn)企業(yè)點對點銷售給養(yǎng)殖場（市場苗）為輔；非強制免疫疫苗則均為市場化采購。由于政采苗的市場容量較大，國內(nèi)動物疫苗生產(chǎn)企業(yè)以生產(chǎn)銷售政采苗為主，頭部企業(yè)具研發(fā)和渠道優(yōu)勢，參與市場苗的比重更高。

    政策調(diào)整推進動物疫苗市場化

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    政采苗和市場苗對比

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    政采苗收入占比持續(xù)下降，市場苗性能優(yōu)越展現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢。政采苗雖然在價格上具有明顯優(yōu)勢，但免疫率低、產(chǎn)品質(zhì)量很難與市場苗相提并論，且政府直接采購下，相關生產(chǎn)企業(yè)一味降低生產(chǎn)成本，壓低價格，導致政采苗弊端凸顯。相反，大型的養(yǎng)殖場會考慮疫病爆發(fā)的潛在風險，即便市場苗成本較高，但考慮其副反應少且保護率高，更愿意在防疫方面投入更多費用，從而推動市場苗的發(fā)展。我們認為，非強免市場份額將持續(xù)擴大，而強免品種中市場苗的份額也將不斷增加，極大壓縮政府招采市場份額。隨著豬瘟、豬藍耳疫病退出強免計劃，2017年我國非強免疫苗市場份額約92.64億元，占動物疫苗行業(yè)總市場份額的56.08%，首次超過強免疫苗的市場份額（72.56億元，約占動物疫苗行業(yè)總市場份額的43.92%）。同時，考慮到我國養(yǎng)殖范圍廣、數(shù)量大，短期之內(nèi)，政采苗應該仍將在口蹄疫、禽流感等強免病種中存在，但直補試點（先打后補）將會慢慢取代政府直接招采，市場苗覆蓋范圍和占比將會繼續(xù)擴大。

    2、規(guī)?；B(yǎng)殖比例上升，推動疫苗市場化趨勢加速

    隨著環(huán)保去化和非洲豬瘟疫情的影響，我國規(guī)模化養(yǎng)殖進程不斷加快，畜禽養(yǎng)殖密度不斷提高，這就為動物傳染病、寄生蟲病、毒病和營養(yǎng)代謝等疾病流行創(chuàng)造了有利條件。疫病風險已經(jīng)成為養(yǎng)殖企業(yè)面臨的主要風險之一。

    對規(guī)模場而言，疫病一旦爆發(fā)很容易造成快速擴散和傳播，遭受比散養(yǎng)戶更大的風險和損失。因此，規(guī)?；B(yǎng)殖中醫(yī)療防疫的費用要比散養(yǎng)戶高，且規(guī)模場愿意投入更多的成本購買抗原濃度更高、品質(zhì)更優(yōu)的市場苗，間接促進了市場苗滲透率的提升。

    我國養(yǎng)殖業(yè)防疫費用占比仍然較低，動保市場苗空間巨大。目前，我國規(guī)?；B(yǎng)殖場在動物疫病防治上投入的費用占比仍較低。以生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份為例，其頭均防疫費用占比約10%，溫氏股份在6-7%，而一般規(guī)模場占比不足2%，遠低于國外發(fā)達國家水平。我們認為規(guī)模養(yǎng)殖場在防疫費用占比上仍有很大的提升空間，將為動保市場苗帶來廣闊的市場空間。

    生豬規(guī)?；B(yǎng)殖比重持續(xù)提升

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    非洲豬瘟疫情下各規(guī)模養(yǎng)殖場疫苗免疫情況：部分小規(guī)模養(yǎng)殖場疫苗免疫積極性下降

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    3、非洲豬瘟后周期，動物疫苗行業(yè)競爭格局將發(fā)生改變

    動物疫苗市場行業(yè)集中度較高，整體產(chǎn)能已嚴重過剩。我國動物疫苗行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展的十余年，已經(jīng)由最初的十余家企業(yè)發(fā)展到2017年的88家，其中以生物股份（占10.81%）、中牧股份（9.56%）、天康生物（6.46%）、瑞普生物（5.90%）、普萊柯（5.63%）等為首的前十大企業(yè)占據(jù)了約55.04%的市場份額。與此同時，行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，絕大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率過低，尤其受到非洲豬瘟疫情的影響，很多中小型企業(yè)的處境更為艱難，我們認為這一輪疫情不僅將加速養(yǎng)殖行業(yè)去化和整合，同時也將對動物疫苗行業(yè)去產(chǎn)能和格局重構產(chǎn)生影響。未來頭部企業(yè)依靠其強大的技術研發(fā)、穩(wěn)定的市場渠道、較低的產(chǎn)品成本和穩(wěn)定的品質(zhì)，將繼續(xù)提高市場占有率，同時動保行業(yè)重組兼并將成為大勢所趨。

    動物疫苗行業(yè)前十大企業(yè)市場占有率高

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    三、動物疫苗主要品種分析

    1、口蹄疫

    口蹄疫是一種高傳染性和高死亡率的動物疫病，主要危害豬、牛、羊等牲畜，多發(fā)生于冬春季節(jié)。能繁母豬和商品豬均需要免疫，其中能繁母豬每年免疫2-3次（主要在產(chǎn)前1個月做免疫），商品豬則免疫2次（仔豬25公斤以下免疫1頭份，中大豬再免疫加強1頭份）。

    口蹄疫疫苗為政府強制免疫品種，是動物疫苗中體量最大、市場規(guī)模增長最快的單品。

    2018年1月2日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告規(guī)定，2018年7月1日起I型口蹄疫退出強制免疫，全國停止生產(chǎn)、銷售、免疫含有亞洲I型口蹄疫病毒組分的疫苗，豬用口蹄疫O、A二價疫苗替代原來的口蹄疫I、A、I三價滅活苗。2017年12月，國內(nèi)外首個豬用口蹄疫OA二價滅活疫苗—由生物股份與中國農(nóng)科院蘭州獸醫(yī)研究所、中農(nóng)威特、上海申聯(lián)生物獲得口蹄疫O型、A型二價滅活疫苗（Re-O/MYA98/JSCZ/2013株+Re-A/WH/09株）—獲新獸藥證書，其中中農(nóng)威特、生物股份豬口蹄疫O、A二價滅活疫苗分別于2018年4月和2018年7月獲生產(chǎn)批文并已上市銷售。

    非瘟疫情導致生豬產(chǎn)能大幅去化，2019H1獸用生物制品業(yè)務收入下滑16%

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    2019H1獸用生物制品毛利占比26.5%

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    2018年口蹄疫疫苗收入占獸用生物制品板塊收入比重70%（單位：萬元）

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    口蹄疫豬OA二價苗生產(chǎn)企業(yè)

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    近年我國口蹄疫以O型和A型口蹄疫為主（次）

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    2017年，口蹄疫疫苗占整個獸用生物制品的市場份額就達到31%。目前，口蹄疫疫苗采取的是定點生產(chǎn)的方式，全國范圍內(nèi)共有中牧股份、生物股份、中農(nóng)威特、天康生物、必威安泰、申聯(lián)生物、楊凌金海（海利生物控股）和中普生物（中牧股份、普萊柯和中信農(nóng)業(yè)合資）8家企業(yè)具有生產(chǎn)資質(zhì)，市場份額相對集中。2016年口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)中政采苗的市占率以中牧股份（25%）占比最高，其次為生物股份（22%）；市場苗的市占率則以生物股份（57%）占比最大。

    口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)市占率（政采苗）

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    口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)市占率（市場苗）

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    口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)（截至10月31日）

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    2、豬圓環(huán)疫苗

    豬圓環(huán)病毒病（PCVD）是由豬圓環(huán)病毒2型（PCV2）引起的豬傳染性疾病。該病易與其他病毒混合感染，主要引起仔豬及生長育肥豬群的消瘦、生長不良、呼吸困難、腹瀉、皮炎等癥狀，也會導致母豬繁殖障礙。

    2010年初，勃林格率先打開了我國豬圓環(huán)疫苗市場并幾乎實現(xiàn)了對國內(nèi)豬圓環(huán)疫苗市場的壟斷。隨后，國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗生產(chǎn)單位不斷加強研發(fā)投入和技術突破，2010年下半年開始，國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗陸續(xù)上市，至2018年國內(nèi)豬圓環(huán)疫苗品種共有11種，39家國內(nèi)企業(yè)獲得生產(chǎn)批文，國產(chǎn)疫苗市場份額占比已經(jīng)超過50%。

    豬圓環(huán)疫苗種類及生產(chǎn)單位

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    目前國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗市場競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，仍以傳統(tǒng)滅活疫苗為主，豬圓環(huán)基因工程苗的出現(xiàn)有望打破現(xiàn)有競爭格局。2016年，國產(chǎn)豬圓環(huán)疫苗市場份額位居前列的分別為青島易邦（9.30%）、南農(nóng)高科（8.70%）、普萊柯（8.00%）、武漢中博（7.30%）、海利生物（6.70%）和生物股份（2.30%），多元多強格局顯著。

    3、禽用疫苗

    2018年我國禽用疫苗的總市場規(guī)模超過56億元，其中禽流感（H5+H7）政采+市場苗存量超過20億級規(guī)模。遼寧益康為禽流感H5牌照定點生產(chǎn)企業(yè)，也是首批獲得H7禽流感亞型生產(chǎn)種毒的7家企業(yè)之一，高致病禽流感牌照資源價值凸顯。

    禽苗市場規(guī)模變化

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    禽流感H5+H7招采苗市場規(guī)模變化

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    首批獲得H7禽流感亞型生產(chǎn)種毒的7家企業(yè)

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    重組禽流感病毒（H5+H7）二價滅活疫苗向三價滅活疫苗轉(zhuǎn)變已成趨勢。2018年之前，針對禽流感疫情防治主要采用的重組禽流感病毒（H5+H7）二價滅活疫苗。由于毒株變異太快，2018年底，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了最新的3款重組禽流感病毒（H5+H7）二價滅活疫苗和3款重組禽流感病毒（H5+H7）三價滅活疫苗。隨后，11家企業(yè)相繼獲得上述3種三價滅活疫苗的生產(chǎn)批準文號（首批共10家企業(yè)獲批，南京梅里亞在3月份獲批但尚未有批簽發(fā)），其中遼寧益康獲得重組禽流感病毒（H5+H7）三價滅活疫苗（H5N1Re-11株+Re-12株，H7N9H7-Re2株）生產(chǎn)批文。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的最新6種禽流感疫苗

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    11家企業(yè)獲重組禽流感三價疫苗生產(chǎn)批文

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    從全國范圍看，2019年前10個月，全國禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比增長約4%，疊加2019年多個省份重組禽流感三價苗招采價格的提升，將幫助禽苗板塊獲得量價齊升。

    禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)（截至10月31日）

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    主要公司禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)（截至10月31日）

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    其他禽苗品種研發(fā)進展順利，進一步豐富禽苗產(chǎn)品組合。2019年10月，遼寧益康自主研發(fā)的雞新城疫、傳染性支氣管炎二聯(lián)耐熱保護劑活疫苗（LaSota株+H120株）獲新獸藥批準文號，實現(xiàn)了該類疫苗由冷凍保存（-15℃）變低溫保存（2-8℃）的突破，延長保存期，降低運輸和保存成本。2018年，揚州優(yōu)邦生產(chǎn)的雞新城疫、禽流感（H9亞型）、傳染性法氏囊病三聯(lián)滅活疫苗（LaSota株+SZ株+rVP2蛋白）獲新獸藥批準文號。綜合來看，我們認為在禽板塊持續(xù)高景氣度，加之近些年多種禽病不斷爆發(fā)的背景下，優(yōu)質(zhì)高效的禽用疫苗將很容易推廣至規(guī)模養(yǎng)殖場，禽用疫苗的市場規(guī)模在逐步擴大。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國動物疫苗行業(yè)投資潛力分析及投資機遇分析報告》