2019年前三季度造紙行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、木漿價格趨勢、紙及紙板生產(chǎn)量趨勢、文化用紙和包裝用紙、特種紙及生活用紙市場規(guī)模分析[圖]

    2019 年 1 月-9 月板塊合計實現(xiàn)營業(yè)收入1021.3 億元，同比增速下滑 3.8%，2010 年至今首次出現(xiàn)負增長；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為 60.8 億元，同比大幅下滑 39.8%。

    銷售毛利率和銷售凈利率也出現(xiàn)了持續(xù)下降的趨勢，前三季度板塊整體的銷售毛利率為 20.4%，雖然上游原材料的成本較去年同期下降了較多，但是由于終端價格也在下降，對沖了成本下降帶來影響。銷售凈利率也較 2018 年下降了 2.4pct，為 6.0%，期間費用率較 2018 年提高了 0.4pct。存貨的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為 104 天，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)為 66 天。

2014-2019年前三季度造紙板塊營收及增速

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2014-2019Q1-Q3前三季度造紙板塊歸母凈利

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2014-2019Q1-Q3銷售凈利率和銷售毛利率趨勢

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2014-2019Q1-Q3前三季度造紙板塊存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)

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    一、木漿

    我國林業(yè)資源比較匱乏，對進口木漿的依存度較高，近十年來一直維持在 60%-70%左右，一方面，與龐大的需求相比，我國供給能力有限，2017 年，國內(nèi)木漿生產(chǎn)量僅為 1050 萬噸，而國內(nèi)消耗的木漿總量達到 3252 萬噸，同比增長 9.56%，增速較 2016 年提高了 3.5pct。2017 年木漿消耗缺口達 2102 萬噸（占國內(nèi)木漿總消耗量的 67%，同比增長 12.3%），不得不通過進口來滿足市場需求，其中進口針葉漿 800多萬噸，闊葉漿 1000 多萬噸。

    進口木漿的價格一直受到國際環(huán)境的影響，自 2009 年二季度以來，國際市場各類紙漿價格開始由谷底一路攀升，2010 年 7 月以前價格始終維持在高位，2011 年第三季度開始出現(xiàn)下降趨勢，2012 年初價格回彈，但四季度之后出現(xiàn)小幅下降。自 2013至 2015 年一季度，價格維持在相對穩(wěn)定的水平，略有小幅上漲。2016 年上半年紙漿價格跌幅明顯，在底部維持了一年多之后，2017 年下半年迎來大幅上漲，2018 年受上半年受到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的影響，加上廢紙漿進口趨嚴以及環(huán)保政策等因素的影響，價格創(chuàng)了近 5 年來的新高。但是 2018 年三季度之后，木漿的價格迅速下滑，今年 9月份漂白針葉漿的平均進口成本為 583.7 美元/噸，漂白闊葉漿的平均進口成本為 536美元/噸，目前價格重新回到 2016 年的低位水平。

2012-2019.7中國造紙業(yè)協(xié)會紙漿價格總指數(shù)趨勢（月）

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2014-2019.4進口漂針木漿和漂闊木漿價格（美元 / 噸）

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進口針葉漿現(xiàn)貨價格（元/噸）

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進口闊葉漿現(xiàn)貨價格（元/噸）

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    2019 年前三季度，全國紙及紙板生產(chǎn)量為 9287.5 萬噸，同比增長 4.8%，全國紙及紙板消費量為 9172.1 萬噸，同比增長 5.06%，產(chǎn)量和銷量較2018 年有明顯的反彈趨勢，生產(chǎn)端和終端消費均有所復(fù)蘇，增速創(chuàng)近幾年來的新高，主要是是三季度改善較為明顯。目前機制紙及紙板庫存比年初同比下滑了 0.83%，庫存已經(jīng)處在了相對低位，三四季度是傳統(tǒng)的旺季，文化用紙和包裝用需求端都會迎來一輪增長，全年來看，較 2018 年會明顯好轉(zhuǎn)。

2012-2018年中國造紙生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量

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2012-2019Q1-Q3 全國紙及紙板生產(chǎn)量及增速趨勢

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2012-2019Q1-Q3 全國紙及紙板消費量及增速趨勢

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機制紙及紙板庫存比年初增長（%）

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    二、文化用紙和包裝用紙

    受天貓、淘寶、京東等電商平臺雙十一備貨的影響，包裝用紙需求得到較大提升，不少紙箱廠早在 10 月中旬便開始涌入大量訂單。自 10 月份以來，上游造紙廠便陸續(xù)發(fā)布原紙漲價函，瓦楞紙、箱板紙、白板紙等紙種價格紛紛上漲。十月備貨需求更強，浙江、山東、廣東等地又有多家紙廠宣布漲價。百川盈孚的數(shù)據(jù)顯示，11 月的市場的均價較九月初平均上漲了 50 元/噸-100 元/噸不等。

銅版紙市場均價 （單位：元/噸）

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雙膠紙市場均價 （單位：元 / 噸）

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瓦楞紙市場均價（單位：元 / 噸）

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造紙及紙制品固定資產(chǎn)投資完成額 （ %）

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    三、特種紙

    特種紙 ：是指具有特殊用途的、產(chǎn)量較小的紙張。特種紙的種類繁多，是各種特殊用途紙或者藝術(shù)紙的統(tǒng)稱。例如生活用、建材用、信息用、工業(yè)過濾器用、文化藝術(shù)用等。產(chǎn)量較小是相對于其他的文化用紙和包裝用紙的規(guī)模來說，2018 年特種紙及紙板的生產(chǎn)量高達 320 萬噸，消費量也達到 261 萬噸，近幾年產(chǎn)銷量始終維持正增長，供需格局較為平衡。

    2018 消費量占比達到 2.5%，作為造紙的細分子行業(yè)，規(guī)模雖不及雙膠紙、銅版紙這些，但是特種紙穩(wěn)定增加的市場需求和相對成熟的市場格局，在面對行業(yè)周期波動的時候，表現(xiàn)出較強的抗周期能力。

2012-2018 年特種紙及紙板生產(chǎn)量及增速

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2012-2018年特種紙及紙板消費量及增速趨勢

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2012-2018年特種紙及紙板占全國紙及紙板消費量比重

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    2019 年全球特種紙產(chǎn)量將達 2503 萬噸，預(yù)計未來 5 年年均增速在 2.3%左右。特種紙消費量最大的區(qū)域為亞太地區(qū)，年均增長率為 3.8%，中國與印度的消費量居于前兩位。

    四、格拉辛紙

    格拉辛紙：格拉辛紙具有耐高溫，防潮，防油等功能，一般用于食品、醫(yī)藥等行業(yè)的包裝。主要用于高速自動貼標(biāo)(特別適用高速標(biāo)簽粘貼)特殊膠帶，雙面膠帶基材商標(biāo)，激光防偽標(biāo)和其他類型的應(yīng)用等。2000 年的時候，國內(nèi)廠商才開始逐步生產(chǎn)格拉辛紙，2011 年的產(chǎn)量僅有 0.6 萬噸，后來隨著物流、食品包裝等下游行業(yè)發(fā)展迅猛，產(chǎn)量也迅速提升，2018 年產(chǎn)量已經(jīng)達到 30.2 萬噸，全國的總產(chǎn)能約在 45 萬噸左右，已經(jīng)成為特種紙當(dāng)中的一大細分品類。國內(nèi)主要生產(chǎn)廠家包括 UPM 常熟基地、仙鶴股份、民豐特紙、五洲紙業(yè)等，隨著下游需求的快速拉動，預(yù)期未來產(chǎn)能將達到 100 萬噸。

2011-2018年中國格拉辛紙產(chǎn)量

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    五、裝飾原紙

    裝飾原紙：裝飾原紙主要用于人造板貼面材料的制造，按照功能的不同可以分為護面表層原紙、面層裝飾原紙、底層平衡原紙和其他原紙四個類型，最主要的細分產(chǎn)品為面層裝飾原紙，占比在 90%以上。裝飾原紙一直以來是特種紙細分中占比最大品類，產(chǎn)量從 2012 年 56.4 萬噸增長至 2018 年的 112.20 萬噸，年復(fù)合增長率為 11.9%。受下游家居板材增速的放緩，裝飾原紙的市場增速放緩，但是依然是最大的細分品類。

2011-2018年中國裝飾原紙產(chǎn)量

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    六、熱敏紙

    熱敏紙：熱敏紙是一種加工紙，其制造原理就是在優(yōu)質(zhì)的原紙上涂布一層"熱敏涂料"(熱敏變色層)，主要應(yīng)用的方向就是票據(jù)類的，例如機場打印登機牌、體彩中心購買的彩票、醫(yī)院打印的心電圖、火車票等，在生活中到處都可以遇到這種打印快速無聲，圖案清晰的票據(jù)。這兩年電子票、無紙質(zhì)票等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，對熱敏紙短期的沖擊不大，未來 3-5 年仍然可以維持 10%以上的增長。

2011-2018年中國熱敏紙產(chǎn)量

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    七、熱轉(zhuǎn)印紙

    熱轉(zhuǎn)印紙：熱轉(zhuǎn)印紙是通過熱轉(zhuǎn)印技術(shù)和特殊的油墨將圖案印刷在轉(zhuǎn)印紙上，然后通過溫度和壓力的變化將圖案轉(zhuǎn)移到需要印刷的地方的技術(shù)。熱轉(zhuǎn)印紙的污染小，熱轉(zhuǎn)印后的紙張還可以回收利用，比印染好很多，因此在印染領(lǐng)域存在某種程度的替代性。但是目前在國內(nèi)發(fā)展只有五六年的時間，目前市場產(chǎn)能 25 萬噸左右。2018 年熱轉(zhuǎn)印紙的產(chǎn)量為 19.2 萬噸。

2011-2018年中國熱轉(zhuǎn)印紙產(chǎn)量

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    八、生活用紙

    生活用紙作為我們?nèi)粘Ｉ畹膭傂杵罚湎M屬性較強，市場需求較其他類型的制品明顯具有穩(wěn)定增長的特征。2017 年國內(nèi)生活用紙消費量達到 851.1萬噸，產(chǎn)量 923.4 萬噸，2018 年前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示年產(chǎn)量已經(jīng)達到 970 萬噸，消費量突破 900 萬噸，消費量增速為 5.9%，近年來國內(nèi)生活用紙消費量的增長速度已經(jīng)超過了產(chǎn)量的增長速度。

    原材料成本下行釋放利潤彈性。2018 年下半年來，上游木漿的價格在持續(xù)下行，尤其是今年的木漿價格仍處在低位，原材料成本下降，生活用紙生產(chǎn)企業(yè)的利潤修復(fù)較為明顯，毛利率大幅提升。今年三四季度至明年中期，使用的木漿仍是 2019 年庫存的低價槳，因此短期毛利率仍會處在高位，成本下降帶來的利潤彈性持續(xù)釋放。

我國生活用紙市場規(guī)模及增速

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生活用紙消費量增速快于產(chǎn)量增長

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不同國家和地區(qū)生活用紙人均消費量（ Kg ）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的 《2019-2025年中國紙業(yè)行業(yè)市場深度評估及市場前景預(yù)測報告》