2020年中國天然氣管網(wǎng)設施行業(yè)格局及行業(yè)投資機遇分析[圖]

    一、管網(wǎng)基礎設施建設亟待加速：未來中國油氣管道行業(yè)將迎來獨立的加速建設時代

    我國作為全球最大的發(fā)展中國家，對油氣資源的消費加大，但是我國油氣管道密度相較于歐美國際仍有著較大的增長空間。在中國天然氣消費快速增長的前提下，中國油氣管道里程增速下滑，管道運輸能力瓶頸一定程度限制了天然氣行業(yè)發(fā)展，國家推進管網(wǎng)獨立，實現(xiàn)銷售與管輸分開，未來中國油氣管道行業(yè)將迎來獨立的加速建設時代。

    就天然氣管網(wǎng)輸送業(yè)務流程來說，一般包括以下內容：

    （1）獲取資質。天然氣銷售商需要從監(jiān)管機構獲取相應的執(zhí)照，然后方可與管道運營企業(yè)及其他市場參與者進行相關商業(yè)行為；

    （2）預定輸氣量。天然氣銷售商與管道運輸企業(yè)簽訂輸氣合同，預定相應站場在特定時間段內的進氣量及下載量（實際的日指定量應不大于預定的氣量）。歐盟現(xiàn)已開放了預定輸氣量的二次交易平臺，如果客戶預定的輸氣量與其預期的日指定量差距較大，可以通過二次交易平臺將其預定的輸氣量交易；

    （3）協(xié)商日指定?？蛻舯仨氃谇耙惶煜蚬艿肋\營方通報其第二天的輸氣計劃，明確說明每個站場每個小時的進氣和下載計劃，從而使管道運營企業(yè)能夠及時制定相應的運行方案。一般情況下，客戶進行日指定之后至該日6點之前的幾個小時內，有權根據(jù)實際情況對日指定進行一次變更；

    （4）日指定審核確認。管道運營企業(yè)對客戶提交的日指定進行審核，確保指定量與其之前預定的管道輸氣量無沖突，并且檢查管道工況是否具備輸送條件；同時還需要與上下游進行溝通，保證順利交接。在審核結束后，管道運營企業(yè)會及時通知客戶審核結果，告知其日指定被接受或者駁回；

    （5）保持系統(tǒng)平衡。為了保證注入和流出管網(wǎng)的天然氣總量相等，保持管網(wǎng)進出平衡，管道運營企業(yè)引入了相應的措施對系統(tǒng)進行平衡。其主要方法是對實際輸氣量與指定量存在較大偏差的用戶進行經(jīng)濟性懲罰，用以支付管道運營方在維持管網(wǎng)的合理管存或調用儲氣庫注采氣時產生的成本；

    （6）計費。在輸氣工作完成后，客戶需按照管道運營企業(yè)開具的費用清單支付管輸費。管輸費的組成一般有以下幾個部分：一是站場進氣/分輸能力的預訂費用；二是針對實際輸送氣量的計費（熱值計量）；三是當指定量超出之前預定的站場進氣/分輸能力時，如管道運營企業(yè)安排了輸送，則需要收取相應的懲罰性費用；四是用戶數(shù)據(jù)管理及維護的費用；五是平衡輸氣系統(tǒng)所產生的費用。

中國天然氣管網(wǎng)

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國天然氣管道行業(yè)市場深度調研及投資戰(zhàn)略分析報告》

    天然氣作為一種清潔能源，在全球的利用程度逐步提高。近年來我國加強能源結構調整，降低能源利用過程中帶來的環(huán)境污染，降低煤炭消費比例，天然氣在我國的消費量逐步增長，消費增速遠超產量增速。

    2013-2018年中國的天然氣產量呈逐年增長趨勢，增速呈波動變化。2018年，中國天然氣產量為1602.70億立方米，較2017年同比增長9.2%。2019年1-3月，我國天然氣產量達到439.8億立方米，同比增長9.4%。2013年我國天然氣表觀消費量達到1692億立方米，同比增長15.02%;2018年我國天然氣消費量為2803億立方米，同比增長18.12%。2019年1-3月，中國天然氣消費量為770億立方米，同比增長11.60%。對比我國產量與消費量來看，我國天然氣的供給量明顯小于需求量，進口的依賴逐漸增強。

2012-2019年Q1中國天然氣產量、消費量統(tǒng)計情況

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    我國自2006年成為天然氣凈進口國，隨著我國對環(huán)境保護意識和保護力度的加強，進口數(shù)量逐年增加，2018年我國繼成為第一大石油進口國以外，天然氣進口數(shù)量超過日本，成為世界第一大進口國。按照天然氣消費量與國內產量的缺口進行對外依存度計算，2018年我國天然氣進口依存度達到42.82%，2019年1-3月，我國天然氣消費量較產量多出330.2億立方米，對外依存度提升至42.88%。

2012-2019年Q1中國天然氣進口依存度情況

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    能源安全和穩(wěn)定供應是我國油氣產業(yè)發(fā)展的第一要務。近年來，伴隨我國油氣消費量和進口量增長，油氣管網(wǎng)規(guī)模不斷擴大。我國正著力擴大陸上通道輸送能力，拓展新的進口通道，實現(xiàn)油氣進口“海陸、東西、南北”整體協(xié)調平衡，有效降低外部風險，確保油氣資源供應穩(wěn)定。

    目前我國油氣管網(wǎng)遇到的問題包括：（1）總體規(guī)模偏小、我國單位油氣消費和單位國土面積對應的管網(wǎng)里程與發(fā)達國家相比差距較大；（2）布局結構不合理、東北、西北、西南地區(qū)除進口通道外，管道整體偏少，網(wǎng)格化程度低，聯(lián)絡線和區(qū)域管網(wǎng)發(fā)展緩慢；（3）建設難度不斷加大，體制機制難以適應，投資主體較少，設備進入難度較大，設施各自獨立，互聯(lián)互通需要進一步加強，公平準入存在困難，區(qū)域壟斷特征顯現(xiàn)。按照我國經(jīng)濟發(fā)展及能源安全戰(zhàn)略，管網(wǎng)建設仍在路上。根據(jù)《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》，到2020、2025年，全國油氣管網(wǎng)里程分別為16.9、24.0萬公里，“十三五”、“十四五”期間油氣管道里程年均復合增速分別為8.6%、7.3%；天然氣管道里程分別為10.4、16.3萬公里，“十三五”、“十四五”期間天然氣管道里程年均復合增速分別為10.2%、9.4%。

油氣管道里程（萬公里）

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油氣管道里程結構（%）

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    2004年，西氣東輸管道建成標志著我國油氣管道建設進入快速發(fā)展期。我國陸續(xù)建成了西氣東輸、陜京管道系統(tǒng)、川氣東送等長距離、大輸量主干管道，天然氣需求廣泛分布、點多面廣、跨區(qū)調配等需要，需加快啟動新一輪天然氣管網(wǎng)建設，到2025年逐步形成“主干互聯(lián)、區(qū)域成網(wǎng)”的全國天然氣基礎網(wǎng)絡。

我國天然氣管道里程規(guī)劃

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    一直以來，中國油氣管網(wǎng)的建設都滯后于經(jīng)濟社會的發(fā)展，中國三大石油公司等上游公司各自建設油氣管網(wǎng)，客觀上造成油氣管網(wǎng)的重復投資，同時縱向壟斷有礙于市場公平和效率提升。國家管網(wǎng)公司成立后，有望引入國家投資基金及民營資本，拓寬管網(wǎng)建設的資金來源，釋放管網(wǎng)投資建設的巨大潛力。

    二、國家管網(wǎng)公司有望重構行業(yè)競爭格局

    1、國家管網(wǎng)公司漸行漸近

    2019年以來，國家石油天然氣管網(wǎng)公司的組建漸行漸近。僅2019年3月，多條重要官方渠道確認了國家油氣管網(wǎng)公司組建的信息。

2019年3月國家油氣管網(wǎng)公司相關信息

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    根據(jù)預測，國家油氣管網(wǎng)公司將從管資產向管資本轉變，預計分三階段進行：（1）中國石油、中國石化及中國海油將旗下管道資產及員工剝離，并轉移至新公司，再按各自管道資產的估值厘定新公司的股權比例；（2）新管網(wǎng)公司獲注入資產后，擬引入約50%社會資本，包括國家投資基金及民營資本，新資金將用于擴建管網(wǎng)；

    （3）新管網(wǎng)公司將尋求上市。

    2、“X+1+X”的新格局

    目前我國基干天然氣管網(wǎng)主要包括西氣東輸系統(tǒng)、陜京系統(tǒng)、川氣東送系統(tǒng)及聯(lián)絡線等。截至2017年底，我國天然氣長輸管道總里程7.7萬公里。其中，中國石油、中國石化、中國海油分別占比69%、8%、7%，中國三大石油公司合計市場份額84%。

    我國跨省天然氣長輸管線主要由中國石油、中國石化等下屬13家管道公司經(jīng)營。根據(jù)天然氣價格改革中的管輸費改革措施，上述公司的管輸價格均已核定（詳見表5）。除跨省天然氣長輸管道外，省內天然氣管網(wǎng)亦承擔了天然氣管輸職能。截至2018年底，我國廣東、上海、浙江等21個?。ㄊ小^(qū)）成立了省級天然氣管網(wǎng)公司；其中，湖南、江西、山東等省還成立了多家省級管網(wǎng)公司。我國天然氣省網(wǎng)公司大多由當?shù)啬茉醇瘓F或投資集團控股，部分管網(wǎng)公司有天然氣上游供應商參股。我國區(qū)域管網(wǎng)的典型運營模式包括統(tǒng)購統(tǒng)銷、允許代輸和開放型運營模式，其中前兩者目前在我國天然氣市場占據(jù)主導地位。

我國省網(wǎng)公司分布圖

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廣東省天然氣管網(wǎng)公司

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浙江省天然氣開發(fā)公司

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    國家管網(wǎng)公司將扮演連接上下游參與主體的角色，提升行業(yè)競爭活力（尤其是上游）。從長期角度來看，天然氣行業(yè)產業(yè)鏈結構有望形成“X+1+X”的格局。在多氣源、多參與主體，上下游形成充分競爭的條件下，天然氣市場化推進有望加速。

國家管網(wǎng)公司成立前后天然氣行業(yè)運行流程圖

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    國家管網(wǎng)公司的組建，將有利于油氣行業(yè)基礎設施的資源整合和優(yōu)化配置，提升運行調率。從“提質增效”的角度考慮，國家管網(wǎng)公司的成立契合國企改革加速推進的背景；管網(wǎng)公平開放將有效激活能源市場競爭，還原油氣能源的商品屬性；通過引入社會資本等方式拓寬管網(wǎng)建設資金來源，管網(wǎng)建設有望全面提速。

    三、國家管網(wǎng)公司成立，投資機會幾何？

    1、上游：非常規(guī)天然氣及勘探開發(fā)設備及類公司有望受益

    （1）上游放開競爭，資本性支出更傾向于勘探開采，設備公司受益。以上游代表公司中石油為例，中國石油近年來資本性支出結構中，天然氣與管道占比約10-11%，勘探與生產占比約75-78%。隨著管道業(yè)務剝離，中國石油的天然氣生產商角色更加清晰，資本性支出計劃有望向勘探與生產方向傾斜，進而增加天然氣產量，也契合《國務院關于促進天然氣協(xié)調穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》對于加大天然氣生產的相關要求。在上游企業(yè)加大勘探、開采的背景下，從事該類業(yè)務的設備工程公司將受益。

中國石油資本性支出（億元）

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    （2）管網(wǎng)建設、開發(fā)力度增加、公平準入，均使非常規(guī)天然氣企業(yè)受益。近年來，以煤層氣和頁巖氣為代表的非常規(guī)天然氣產量增速顯著。煤層氣近年的開發(fā)力度和產量均不及頁巖氣。雖然煤層氣開發(fā)起始時間較早，資源量也超過頁巖氣，但我國煤層氣近年來的開發(fā)力度和產量均不及頁巖氣。主要原因為管網(wǎng)利用率不及預期：1）煤層氣開發(fā)區(qū)域缺乏輸氣管道；

    2）無法輸送至下游用戶而被迫排空，影響了企業(yè)擴大生產的積極性；3）煤層氣開發(fā)不公平準入情況一直存在。

煤層氣產量有望完成“十三五”目標

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頁巖氣產量有望完成“十三五”目標

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    2019年3月，山西省人民政府辦公廳發(fā)布《促進天然氣（煤層氣）協(xié)調發(fā)展的實施意見》（晉政辦發(fā)〔2019〕14號），提出以加快天然氣（煤層氣）產供儲銷體系建設為目標，擴大資源有效供給、提升輸配保障能力、提升儲氣調峰能力，促進消費結構優(yōu)化。重點領域及改革問題包括：（1）有序放開煤層氣勘查開采準入，實行勘查區(qū)塊競爭出讓制度和更加嚴格的退出機制；（2）建立上下游天然氣（煤層氣）價格聯(lián)動機制，推行季節(jié)性差價、可中斷氣價等差別化價格政策；（3）建立省內管網(wǎng)向第三方市場主體公平開放機制和監(jiān)管體系，完善管網(wǎng)公平接入機制；（4）有序推進相關企業(yè)戰(zhàn)略性重組，培育燃氣行業(yè)旗艦龍頭企業(yè)。

    綜上所述，從增加勘探開采水平、提升管網(wǎng)建設以及公平準入角度，疊加能源戰(zhàn)略安全背景下國產氣增儲上產的預期，管網(wǎng)公司成立，非常規(guī)天然氣及勘探開發(fā)設備類公司有望受益。

    2、中游：促進互聯(lián)互通，管網(wǎng)投資建設類公司優(yōu)先受益

    國家管網(wǎng)公司成立后，跨省管輸業(yè)務建設及運營將主要由國家管網(wǎng)公司承擔，管網(wǎng)建設的責任主體將更為明確。根據(jù)我國《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》：到2025年逐步形成“主干互聯(lián)、區(qū)域成網(wǎng)”的全國天然氣基礎網(wǎng)絡的目標，建設進度低于預期的可能性將降低。

    中石油一直以來是我國油氣生產、進口和管網(wǎng)建設的核心部門，近5年油氣管道單位資本開支平均值約0.15億元/公里。根據(jù)《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》指引，“十四五”期間我國油氣管道里程增長7.1萬公里，按油氣管道單位資本開支平均值約0.15億元/公里測算，預計“十四五”期間我國年均管道投資年均資本開支約2000億元/年。

中石油管道資本開支

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    管網(wǎng)公司成立后，管網(wǎng)建設的責任主體將更為明確，采用政府把控的管輸費作為未來收益來源作為融資基礎，其經(jīng)濟測算將更清晰，項目執(zhí)行進度將更可靠。

    3、下游：量增邏輯清晰

    現(xiàn)階段天然氣發(fā)展的驅動力，即環(huán)境約束，仍未弱化。中短期看，考慮到《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》的頒布以及《北方地區(qū)冬季清潔取暖規(guī)劃（2017-2021年）》的實施，預計2020年前天然氣需求尚未減弱。從長期來看，在能源結構調整背景下，《加快推進天然氣利用的意見》強調逐步將天然氣培育成為我國現(xiàn)代清潔能源體系的主體能源之一，并提出至2020年和2030年、天然氣在一次能源消費結構中的占比力爭達10%和15%左右的目標。燃氣公司量增邏輯清晰可見。下游燃氣公司的核心業(yè)務為售氣和接駁。隨著燃氣行業(yè)市場化水平提升及上下游價格聯(lián)動機制的建立，城燃公司將享受穩(wěn)定的毛差和接駁費用，價格壓力大幅減弱。此外，由于城燃公司的toC端優(yōu)勢，增值服務等將成為潛在利潤增長點。