一、經(jīng)營現(xiàn)狀
2019年前三季度LED板塊營業(yè)總收入753億元，同比增長3.3%，歸母凈利潤35.5億元，同比減少53.01%。LED應(yīng)用的滲透率穩(wěn)步提升，LED板塊2019年第三季度營業(yè)收入268億元，同比上升1.74%；歸母凈利潤14.23億元，同比下滑37.79%。LED產(chǎn)業(yè)供過于求的缺口仍有10~15%左右，目前市場(chǎng)備貨需求持續(xù)疲弱，LED晶粒庫存去化緩慢，廠商擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)作已見放緩，2019年LED芯片有望恢復(fù)供小于求的狀態(tài)。
行業(yè)未來亮點(diǎn)為MiniLED背光新應(yīng)用導(dǎo)入，目前在中大尺寸的顯示應(yīng)用吋嶄露頭角，在2020年下半將可看到MiniLED應(yīng)用從頂級(jí)市場(chǎng)擴(kuò)大至高階市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)?？赏对?。其次MicroLED逐步朝向量產(chǎn)邁進(jìn)，在巨量轉(zhuǎn)移、檢測(cè)與修復(fù)等技術(shù)持續(xù)改善下，將從小尺寸與超大尺寸兩大方向分頭突破。
LED板塊季度收入及同比增速
數(shù)據(jù)來源：公共資料整理
相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國LED照明行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營方式及市場(chǎng)前景趨勢(shì)報(bào)告》
LED板塊季度歸母凈利潤及同比增速
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2019年前三季度LED板塊整體毛利率為27.22%，同比下滑1.46個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為4.63%，同比下滑5.77個(gè)百分點(diǎn)；2019年第三季度毛利率為26.88%，同比下降2.42個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.35個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為5.06%，同比下滑3.64個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比改善3.45個(gè)百分點(diǎn)。
LED板塊利潤率變化
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2016年下半年開始的行業(yè)上行周期中，中國大陸廠商大幅擴(kuò)產(chǎn)，到2017年底供給過剩，2017Q4再次進(jìn)入下行周期。至2019年一季度芯片主要企業(yè)營收增速仍然呈現(xiàn)下滑，營業(yè)利潤率略有回升但毛利率繼續(xù)下滑。從價(jià)格來看，二季度主流芯片價(jià)格再次下跌0~5%，部分倒裝芯片價(jià)格下跌15%，價(jià)格仍處于下行通道。
國內(nèi)主要LED芯片企業(yè)單季度營收趨勢(shì)
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國內(nèi)主要LED芯片企業(yè)單季度營業(yè)利潤
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國內(nèi)封裝廠商毛利率在經(jīng)歷了2018Q4的低點(diǎn)后有所回調(diào)，4月主流照明LED封裝器件報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，其中2835價(jià)格維持平穩(wěn)，5630和3030價(jià)格小幅下跌。
國內(nèi)LED封裝廠商毛利率
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LED指數(shù)從2018年初開始下行，2019年2月份跟隨電子版塊整體反彈，之后受中美貿(mào)易摩擦影響再次回調(diào)，7月初貿(mào)易摩擦有所緩和，LED指數(shù)再次小幅反彈，目前行業(yè)PE（TTM）為19.5倍，PB（LF）為1.83倍。
2017年年初至今LED指數(shù)（申萬）和上證綜指漲跌幅
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二、供需端
從供給端來看，LED芯片廠商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度放緩，小廠、日韓廠商老舊產(chǎn)能加速出清。近期國內(nèi)小廠芯片售價(jià)混亂，部分芯片價(jià)格已低至現(xiàn)金成本線，受到庫存和價(jià)格等方面的影響，國內(nèi)大部分廠商的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度都將有所放緩，小廠、日韓廠商的老舊產(chǎn)能加速出清，行業(yè)邊際有望持續(xù)改善。供給端收縮后行業(yè)重新進(jìn)入新一輪上行周期，本輪價(jià)格戰(zhàn)帶來的小廠和日韓廠商的產(chǎn)能出清有望帶來新一輪上行周期。
從需求端來看，經(jīng)濟(jì)在2019年Q2末或Q3初邊際企穩(wěn)，2019年下半年照明需求邊際有望持續(xù)改善；考慮到供給端部分產(chǎn)能出清和需求端通用照明有所恢復(fù)，2019年LED芯片有望恢復(fù)供小于求的狀態(tài)。
由于目前下游訂單能見度較低，封裝端的庫存水位也處于較低水平，拉庫存所帶來芯片端降庫存的彈性較大。
LED芯片產(chǎn)能供需關(guān)系測(cè)算（萬片/月，兩寸片）
供給端 | |||||
- | 2016 | 2017 | 2018 | 2019E | 2020E |
大陸產(chǎn)能合計(jì) | 358 | 751 | 1020 | 1220 | 1343 |
國外產(chǎn)能合計(jì) | 375 | 407 | 420 | 400 | 380 |
全球產(chǎn)能合計(jì) | 733 | 1159 | 1440 | 1620 | 1723 |
YOY | - | 58 | 24 | 13 | 6 |
大陸產(chǎn)能占比 | 49 | 65 | 71 | 75 | 78 |
需求端 | |||||
手機(jī) | 47 | 55 | 55 | 57 | 58 |
YOY | - | 14% | 2% | 3% | 2% |
電視背光 | 123 | 136 | 136 | 130 | 122 |
YOY | - | 10% | 0% | -4% | -6% |
通用照明 | 367 | 482 | 526 | 578 | 636 |
YOY | - | 35% | 9% | 10% | 10% |
景觀照明 | 119 | 169 | 186 | 201 | 221 |
YOY | - | 42% | 10% | 8% | 10% |
車用 | 17 | 15 | 18 | 20 | 23 |
YOY | - | -8% | 16% | 15% | 10% |
顯示 | 221 | 304 | 380 | 475 | 594 |
YOY | - | 38% | 25% | 25% | 25% |
其他 | 50 | 53 | 56 | 60 | 65 |
YOY | - | 5% | 5% | 7% | 9% |
不可見光 | 16 | 18 | 19 | 20 | 21 |
YOY | - | 8% | 7% | 6% | 6% |
Micro&Mini | 0 | 0 | 1 | 20 | 100 |
YOY | - | - | 2405% | 3808% | 400% |
Total | 951 | 1232 | 1376 | 1561 | 1840 |
YOY | - | 30% | 12% | 17% | 26% |
供給/需求 | 0.77 | 0.94 | 1.05 | 1.04 | 0.94 |
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智研咨詢 - 精品報(bào)告
2024-2030年中國LED行業(yè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析及前景戰(zhàn)略研判報(bào)告
《2024-2030年中國LED行業(yè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析及前景戰(zhàn)略研判報(bào)告》共九章，包含中國LED行業(yè)市場(chǎng)痛點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展布局，中國LED代表性企業(yè)案例研究，中國LED行業(yè)市場(chǎng)及投資策略建議等內(nèi)容。
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