成品油價格大概率迎上調(diào)，累積漲幅明顯高于零售價

    國內(nèi)成品油調(diào)價窗口將再次開啟。受OPEC產(chǎn)油國擴大減產(chǎn)預(yù)期、美國原油庫存增長等因素影響，本計價周期內(nèi)，國際原油價格震蕩上行，本輪國內(nèi)成品油價格或踩線上調(diào)。國內(nèi)汽柴油零售價共經(jīng)歷十二次上調(diào)，三次擱淺，七次下調(diào)，其中，汽油零售價累積上漲320元/噸，柴油零售價累積上漲330元/噸。

    成品油價格大概率迎上調(diào)
    按照現(xiàn)行調(diào)價機制，當調(diào)價幅度低于每噸50元時，不作調(diào)整，納入下次調(diào)價時累加或沖抵。分析師稱，本次成品油調(diào)價幅度接近50元/噸的臨界線，存擱淺可能，最終上調(diào)還是擱淺需等待原油走勢。目前原油市場暫無重大利空影響，本輪成品油零售價大概率將迎來上調(diào)。原油走勢橫盤整理，本輪油價預(yù)計踩線上調(diào)。

    2019年以來，包括3月31日因增值稅稅率調(diào)整而進行的下調(diào)，國內(nèi)成品油價已經(jīng)歷22輪調(diào)整，呈“12漲、7降、3擱淺”的格局，汽油、柴油價格分別累計上調(diào)320元/噸和330元/噸。若此次上調(diào)兌現(xiàn)，國內(nèi)成品油價將年內(nèi)第13次上調(diào)。

    對于后市影響，零售方面來看，本輪零售價即便上調(diào)，對應(yīng)調(diào)價幅度也較小，對出行成本影響有限。加油站方面，汽、柴油優(yōu)惠政策與之前變動不大，民營加油站僅部分位置相對偏僻的站點存在較大優(yōu)惠。

    根據(jù)“十個工作日一調(diào)整”原則，下一輪調(diào)價窗口將于2019年12月2日24時開啟。當前國際原油市場空好交織、窄幅波動，預(yù)計下一輪成品油調(diào)價擱淺的概率較大。

    累積漲幅明顯高于零售價
    國內(nèi)批發(fā)市場方面，汽油和柴油行情走勢不一。其中，年內(nèi)柴油市場受供需面支撐明顯，整體行情相對堅挺，維持震蕩上行趨勢;汽油市場，由于近年來汽油產(chǎn)量不斷攀升，但下游需求提升緩慢，致使國內(nèi)供應(yīng)過剩壓力明顯，整體行情寬幅震蕩。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，0#柴油批發(fā)均價為6734元/噸，較年初上漲728元/噸;92#汽油批發(fā)均價為6732元/噸，較年初下跌165元/噸。

    由于柴油批發(fā)行情偏強運行，累積漲幅明顯高于零售價，因此批零價差維持低位區(qū)間運行，尤其9月份期間，批零價差一度倒掛;汽油批發(fā)行情偏弱，批零價差整體維持偏高位水平。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，0#柴油批零價差650元/噸，較年初跌440元/噸;92#汽油批零價差2128元/噸，較年初漲492元/噸。目前加油站柴油零售利潤空間有限，汽油零售利潤豐厚。不過，由于目前零售市場競爭壓力不減，多數(shù)加油站汽柴油均保持一定優(yōu)惠空間。

    后市來看，國際油價或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩，消息面對市場指引有限。供需方面看，雖然柴油整體供應(yīng)量將出現(xiàn)一定下滑，但受天氣轉(zhuǎn)冷及冬季限產(chǎn)影響，工程基建等用油企業(yè)開工受限，柴油需求面亦開始萎縮，因此柴油資源仍然充裕。而汽油方面近期暫無節(jié)假日提振，整體需求難有提升，市場供應(yīng)過剩壓力不減。此外，本月主營單位將追趕年度銷售任務(wù)，恐進一步打壓汽柴行情。預(yù)計后期國內(nèi)汽柴行情仍存下行壓力，批零價差震蕩走高，不過，柴油利潤仍然偏低。