2019年前三季度中國電力設備行業(yè)經營現(xiàn)狀及全年發(fā)展展望分析[圖

電力設備文爭 2019-11-11 06:33 來源：智研咨詢

一、2019年前三季度電力設備行業(yè)經營現(xiàn)狀

電網(wǎng)投資降幅收窄，用電量增速繼續(xù)放緩。2019年1-9月國家電網(wǎng)累計投資額為2953億元，同比下滑12.5%，較上半年投資額降幅顯著收窄；其中9月單月投資額575億元，同比增長0.9%，環(huán)比大幅增長61.1%，投資增速回升主要系泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設加速，相關投資與項目大規(guī)模落地，預計四季度國網(wǎng)投資增速將進一步回暖。2019年1-9月全社會用電量累計達53442億千瓦時，同比增長4.40%，增速顯著放緩，主要原因是1）宏觀經濟增速放緩、工業(yè)等下游景氣度不高，導致工業(yè)用電量大幅下滑；2）去年同期用電量增速較高、基數(shù)較大。

2019年1-9月電網(wǎng)投資增速降幅收窄至12.5%

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國電力設備行業(yè)市場研究分析及投資策略探討報告》

2019年1-9月用電量增速降至4.40%

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推進會議召開+白皮書發(fā)布，預計四季度泛在建設節(jié)奏進一步提升。2019年上半年由于處于試點驗證階段且頂層設計持續(xù)制定，整體建設節(jié)奏相對較慢；三季度以來，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)迎來拐點，2019年8月數(shù)據(jù)中臺、云平臺、物聯(lián)管理平臺等關鍵環(huán)節(jié)招標開啟，2019年9月新增批次信息化招標規(guī)模顯著放量均驗證了泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設已全面提速。10月14日國網(wǎng)《泛在白皮書2019》發(fā)布，給出57項建設任務、25項綜合示范、160項自行拓展任務，頂層設計逐漸清晰，預計泛在電力物聯(lián)網(wǎng)將在四季度迎來進一步加速，相關投資與項目即將大規(guī)模落地。

泛在電力物聯(lián)網(wǎng)時間軸總覽

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9月信息化招標顯著放量，雙寡頭格局維持穩(wěn)定。9月19日國家電網(wǎng)電子商務平臺發(fā)布2019年信息化服務招標采購，包含156個包、275個招標項目，今年第一、二、三批次信息化服務招標中分別包含24/28/7個項目，本次招標量遠大于前三批之和，項目招標顯著放量。9月30日國家電網(wǎng)電子商務平臺發(fā)布2019年第四批信息化設備招標采購，招標26633件，同比增長46.3%。2019年已公布的四批信息化設備招標中，按照金額統(tǒng)計的中標份額排名前五中標人分別為國電南瑞、岷江水電、信產集團、國電南自、積成電子，份額分別為44.9%/10.4%/8.4%/5.3%/4.4%；新增批次信息化服務招標中，國電南瑞、岷江水電、信產集團份額合計超過90%。

2019年新增信息化服務招標項目數(shù)量為275個，遠大于前三批之和

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

2019年新增信息化服務招標項目數(shù)量為275個，遠大于前三批之和

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2019年第一、二、三批次+新增批次信息化設備招標中，國電南瑞份額均為第一

中標人	2019年第一批	2019年第二批	2019年第三批	2019年新增批次	平均份額
國電南瑞	42.1%	43.8%	51.6%	37.8%	44.9%
岷江水電	18.5%	13.3%	4.1%	9.3%	10.4%
信產集團	4.8%	9.4%	8.4%	7.6%	8.4%
國電南自	4.5%	3.7%	7.5%	6.0%	5.3%
積成電子	7.1%	4.2%	3.3%	5.6%	4.4%
東方電子	6.5%	1.6%	5.2%	7.6%	4.1%
山東魯能	0.6%	6.4%	0.8%	0.0%	3.2%
四方股份	3.5%	2.9%	2.0%	5.7%	3.1%
許繼電氣	2.8%	0.0%	5.9%	3.9%	2.6%
長園集團	2.1%	2.4%	1.6%	2.8%	2.2%
金智科技	6.8%	1.2%	0.0%	0.0%	1.1%
其他	0.7%	11.1%	9.6%	13.9%	10.3%

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電網(wǎng)投資放緩致2019前三季度營收增速放緩，業(yè)績增速顯著提升。2019年前三季度電力設備板塊總營收2078.89億元，同比增長4.05%，增速較去年有所放緩，主要原因系電網(wǎng)投資額同比有所下滑；2019前三季度歸母凈利潤為113.84億元，同比增長13.09%，增速顯著改善，原因系毛利率有所改善；2019前三季度整體毛利率為22.25%，同比提升0.08pct；2019前三季度整體凈利率為6.53%，同比提升0.30pct；經營效率方面，存貨周轉率與應收賬款周轉率分別為1.88/1.56，分別同比提升0.21/0.12，有顯著改善；銷售費用率、管理費用率、財務費用率同比分別上漲0.29/0.43/0.42pct，期間費用率整體提升1.14pct；經營活動現(xiàn)金流為-194.14億元，同比持平，仍需改善。

2019前三季度營收增速有所放緩

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2019前三季度業(yè)績增速顯著改善

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2019前三季度毛利率與凈利率均有提升

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2019前三季度經營效率提升明顯

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2019Q3電力設備板塊整體營收金額為689.40億元，同比增長9.66%；歸母凈利率為38.16億元，同比增長15.51%，單三季度營收與業(yè)績增速同比與環(huán)比均有較大提升。2019Q3電力設備板塊整體毛利率為22.55%，同比小幅下滑0.56pct；凈利率為6.50%，同比小幅提升0.07pct，盈利能力保持相對穩(wěn)定；經營活動現(xiàn)金流凈額為-58.40億元，同比出現(xiàn)較大下滑，波動較大與電力行業(yè)收入確認節(jié)奏有關；銷售費用率、管理費用率、財務費用率同比分別上漲0.48/1.03/0.46pct，期間費用率同比提升1.97pct。

2019Q3營收增速顯著回升

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2019Q3業(yè)績增速顯著回升

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2019Q3毛利率及凈利率同比相對穩(wěn)定

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2019Q3期間費用率有所增長

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二、2019年全年發(fā)展展望

1.泛在頂層設計已明晰專項投資有望迎來大規(guī)模落地

三季度以來泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設已顯著提速，10月國家電網(wǎng)召開泛在電力物聯(lián)網(wǎng)推進會議，并發(fā)布《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書2019》與《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設典型實踐案例》，指出2019年將重點圍繞著力構建能源生態(tài)、迭代打造企業(yè)中臺、協(xié)同推進智慧物聯(lián)、同步推進管理優(yōu)化4條主線，給出了57項建設任務和25項綜合示范。國網(wǎng)領導指出2019年為泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設的開局之年，將加大力度與決心確保全年建設目標高質量完成，我們判斷泛在電力物聯(lián)網(wǎng)將在四季度迎來進一步加速，投資與項目將大規(guī)模落地，相關訂單將進入爆發(fā)階段。

各地泛在啟動有望加速，信息化招標增量空間廣闊。截至2019年10月末，今年國網(wǎng)已開展五次信息化招標（第一至四批次+新增批次），合計招標量為11.78萬件；與此相比，2018年全年國家電網(wǎng)共開展了七次招標（第一至五批次+第二批次補充+預安排批次），合計招標量為19.21萬件。2019年信息化設備已招標數(shù)量規(guī)模遠不及2018年全年水平，預計四季度仍有較大增長空間。

2019年信息化設備已招標數(shù)量距離2018年全年水平仍有較大差距（單位：件）

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2.特高壓穩(wěn)步推進新一代智能電表需求即將落

特高壓建設穩(wěn)步推進，仍余5交2直待核準。2019年8月23日，國家發(fā)改委核準批復雅中-江西±800kV特高壓直流線路項目，《關于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設工作的通知》中明確的12條特高壓項目穩(wěn)步推進，截至2019年10月末，剩余7條特高壓線路待核準。

舊表更換周期到來，新一代智能電表需求即將落地。隨著09版智能電表進入更換期，2018年以來國內電表需求顯著回暖，2018-2019年國網(wǎng)智能電表招標數(shù)量分別為5279/7386萬只，同比增速分別達41.7%/39.9%，智能電表需求維持高景氣度。隨著泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設全面鋪開，新一代智能電表將在泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設中承擔能源路由器角色，通過多芯多模組架構實現(xiàn)可靠計量、高速通信功能，有望全面支撐電動車有序充電、用電負荷特征智能分析、智慧能源服務等多元化泛在應用場景，預計將于明年迎來需求放量。

智能電表招標數(shù)量大幅回暖（單位：萬只）