2018年中國玻璃纖維行業(yè)供需發(fā)展分析及2019-2020年玻璃纖維行業(yè)產(chǎn)能趨勢預(yù)測[圖]

    玻纖作為一種替代性功能材料，大多數(shù)下游細(xì)分領(lǐng)域無疑是成長性較強(qiáng)且受國家政策鼓勵的，包括風(fēng)電、汽車輕量化、PCB等。然而，供需兩端在特定時間仍會體現(xiàn)出一定的周期性。

    18Q3-19Q2玻纖季度邊際產(chǎn)能均有新增，對行業(yè)價格將持續(xù)形成壓力，但由于19年新增產(chǎn)能邊際逐漸減少，隨著需求的增長，19Q2之后新增產(chǎn)能對價格的影響或?qū)⒅鸩较?/p>

2016-2020Q1玻纖行業(yè)季度產(chǎn)能邊際新增情況復(fù)盤及預(yù)測

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    一、供給

    2018年12月31日，國內(nèi)新增產(chǎn)能為105萬噸，同比增速為15%。18年產(chǎn)能新增與歷史最大的不同是此次新增主要來自中國巨石、泰山玻纖和重慶國際為主的大企業(yè)，分別新增39、10和10萬噸，占已新增產(chǎn)能比重達(dá)到56%，且主要集中在汽車輕量化、風(fēng)電和電子等領(lǐng)域。

    2018年新增產(chǎn)能的有效部分將主要在19年上半年體現(xiàn)，微觀上與18Q3至19Q1無堿粗紗和電子紗等價格下滑對應(yīng)。雖然19年部分企業(yè)仍有產(chǎn)能新增計(jì)劃（預(yù)計(jì)19年凈新增最大為40.1萬噸，這部分新增在19年的有效貢獻(xiàn)為32.2萬噸），但絕對量和相對量相比18年均有明顯減弱。

    2020年，19年新增的產(chǎn)能邊際上會對2020年形成沖擊，產(chǎn)能沖擊為31.9萬噸，假設(shè)19年底全球產(chǎn)能為845.1萬噸計(jì)算，產(chǎn)能同比增速僅為3.8%，而需求增速約為全球GDP的1.6倍，供需有可能出現(xiàn)偏緊的局面。

    隨著需求的增長以及由于供需壓力之下小企業(yè)盈利能力的弱化，此輪產(chǎn)能的剛性增加對短期供需關(guān)系的影響或?qū)⒅鸩奖幌?，預(yù)計(jì)19年的供給壓力將逐季減小。

    玻纖作為一種增強(qiáng)型材料，具有輕質(zhì)、高強(qiáng)、絕緣性好、耐熱性強(qiáng)、抗腐蝕性強(qiáng)等特點(diǎn)。下游需求包括建筑建材、交通運(yùn)輸（汽車等）、工業(yè)設(shè)備、電子（PCB）和風(fēng)電等。全球玻纖需求增速與全球GDP增速存在較大相關(guān)性，并具備一定彈性（近幾年alpha為2.5左右）。隨著全球GDP趨于平穩(wěn)，玻纖需求增速跟隨其窄幅波動。按照19年全球GDP增速為2.9%，（世界銀行預(yù)測）計(jì)算，19年全球玻纖需求增速約為7.3%。玻纖是替代性材料（替代鋼和鋁等），性價比高，應(yīng)用領(lǐng)域拓寬和滲透率提高是長期趨勢，未來發(fā)展空間巨大。2019年以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢，疊加上外部壓力和不確定性對中美兩國的潛在影響，19年全球經(jīng)濟(jì)增速相比18年或?qū)⒂兴啪彛＠w需求增速也將有所回落，即便19年全球經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)超預(yù)期下滑，玻纖需求仍然將由于替代效應(yīng)維持較穩(wěn)定的增速，且結(jié)構(gòu)性仍有較高增速（國內(nèi)19和20年風(fēng)電新增裝機(jī)有望保持高增，對玻纖需求起到明顯的拉動作用）。在隨著全球經(jīng)濟(jì)重回刺激通道，疊加新增產(chǎn)能沖擊有望在19年逐季度消弭，20年玻纖行業(yè)的供需狀況有望再現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。

    二、需求

    隨著各對汽車油耗和碳排放要求趨嚴(yán)（汽車減重10%，燃油消耗量降低6-8%），多項(xiàng)政策促汽車輕量化加速推進(jìn)。目前一輛傳統(tǒng)乘用車平均使用玻纖為7kg，新能源汽車由于對能耗要求更高，預(yù)計(jì)對玻纖的單位需求量更高。全球主要經(jīng)濟(jì)體傳統(tǒng)汽車增速下滑對玻纖需求或存在一定影響，新能源汽車產(chǎn)量增速雖然較高，但由于占比較小，短期很難從總量上拉動熱塑玻纖紗的需求（2018年中國汽車總產(chǎn)量為2797萬輛，其中新能源汽車產(chǎn)量為130萬輛，占比約為4.5%）。（汽車輕量化用熱塑玻纖紗需求與滲透率提高存在較大關(guān)系（2008-2017年國內(nèi)熱塑型玻璃鋼的復(fù)合增速為15.8%，高于國內(nèi)玻纖粗紗產(chǎn)量7.6%的復(fù)合增速）。目前國產(chǎn)車玻纖及復(fù)合材料應(yīng)用比例為8-12%，而發(fā)達(dá)國家在20~30%，而我國油耗標(biāo)準(zhǔn)年降幅要求更高，未來玻纖滲透率有望逐漸提升。對龍頭企業(yè)而言，行業(yè)需求總量的快速增長和其自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，使其在汽車輕量化用熱塑玻纖紗領(lǐng)域銷售增速較高。

    預(yù)計(jì)2019和和20年新增裝機(jī)約為26和33GW，復(fù)合增速超過25%，其中三北地區(qū)吉林于2019年已解除紅色預(yù)警，“紅三省”變?yōu)?ldquo;紅二省”。

    玻纖在建筑工程前期、后期和裝修裝飾等領(lǐng)域均有應(yīng)用。前期主要應(yīng)用在現(xiàn)澆混凝土模板、建筑物承重結(jié)構(gòu)和給排水工程；后期主要應(yīng)用在防水材料、外墻屋面和頂棚等領(lǐng)域。2019年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資34217.5億元，同比增長11.9%，增速比2018年全年提高2.4個百分點(diǎn)。2019年1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積722569.2萬平方米，同比增長8.8%，增速比2018年全年提高3.6個百分點(diǎn)。2019年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資155747億元，同比增長6.1%，增速比2018年全年提高0.2個百分點(diǎn)。2019年1-4月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.4%，增速比2018年全年提高0.6個百分點(diǎn)。基建和地產(chǎn)的較強(qiáng)韌性將對國內(nèi)建筑建材用玻纖需求形成支撐。

    玻纖行業(yè)集中度較高，全球和全國CR3分別為48%和和63%，巨石產(chǎn)能位居全球榜首。按照2018年底全球玻纖總產(chǎn)能為805萬噸計(jì)算，中國巨石產(chǎn)能占比為21.7%（175萬噸），位居榜首，OC和泰山玻纖緊隨其為后，分別為15%（120萬噸）和10.8%（87萬噸），CR3達(dá)到48%。從國內(nèi)競爭格局看（不考慮國內(nèi)公司在海外的產(chǎn)能），CR3接近63%（巨石、泰玻和重慶國際分別為32%、18%和13%）。

2018年底全球各企業(yè)玻纖產(chǎn)能占比

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2018年底國內(nèi)各企業(yè)國內(nèi)產(chǎn)能占比

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    玻纖行業(yè)資金和技術(shù)壁壘較高：玻纖屬于重資產(chǎn)行業(yè)，每一萬噸池窯投資額約為1.5億元，且新建單窯規(guī)模最低為5萬噸，1條產(chǎn)線需要投入7.5億元，資金壁壘較高。另外，玻纖行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)：窯爐設(shè)計(jì)、浸潤劑配方、多孔漏板、粘結(jié)劑等技術(shù)以及人員經(jīng)驗(yàn)對產(chǎn)品質(zhì)量和成本均十分關(guān)鍵。高端產(chǎn)品市場技術(shù)壁壘更加明顯，熱塑、風(fēng)電以及電子紗等高端產(chǎn)品對研發(fā)和技術(shù)實(shí)力要求更高，且一般認(rèn)證周期較長，用戶粘性較高，新進(jìn)入者很難搶占市場。目前在風(fēng)電領(lǐng)域，CR3為91%。

    玻纖作為一種增強(qiáng)型材料，需求領(lǐng)域較多，產(chǎn)品品類極其豐富和多樣化。一般行業(yè)內(nèi)根據(jù)產(chǎn)品用途定義中高端和中低端產(chǎn)品，前者包括風(fēng)電紗、汽車輕量化用熱塑紗、PCB領(lǐng)域用電子紗；后者包括建筑建材用無堿粗紗、工業(yè)用管道紗等。

    隨著環(huán)保及安監(jiān)督察力度的加大，下游復(fù)合材料制品生產(chǎn)和應(yīng)用趨于規(guī)范，其對于陶土及坩堝球法拉絲產(chǎn)品的需求大幅減少，無堿及高性能玻纖需求穩(wěn)步增長。與此同時，熱塑紗、電子紗等產(chǎn)品市場需求繼續(xù)保持快速增長，部分市場供求趨緊。

2014-2018年中國玻璃纖維紗總產(chǎn)量

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    三、發(fā)展前景

    2018年國家統(tǒng)計(jì)局將玻璃纖維及玻纖制品列入《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》目錄。政策扶持下，我國玻璃纖維行業(yè)將得到快速發(fā)展。

    玻纖材料作為新型無機(jī)非金屬材料，是一種良好的替代材料，廣泛應(yīng)用于交通運(yùn)輸、建筑、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電子電氣等產(chǎn)業(yè)，通常作為復(fù)合材料中的增強(qiáng)材料、電絕緣材料和絕熱保溫材料、電路基板等，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著不可替代的作用，在下游行業(yè)中起到的作用越發(fā)明顯。下游行業(yè)的需求強(qiáng)勁，倒逼玻璃纖維行業(yè)發(fā)展。

    隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，智能化水平進(jìn)一步提升，帶動了物流網(wǎng)、自動化智能化生產(chǎn)線的發(fā)展，玻纖成本會有所改善。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國玻璃纖維產(chǎn)業(yè)前景規(guī)劃及投資戰(zhàn)略分析報告》