2019年全球白糖供需格局發(fā)展趨勢(shì)、中國(guó)白糖行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    18/19榨季全球主產(chǎn)國(guó)均不同程度減產(chǎn)，糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為17893萬(wàn)噸，同比下降8.0%，產(chǎn)需過剩量由1985萬(wàn)噸大幅縮窄至403萬(wàn)噸，但庫(kù)存仍維持高位。19/20榨季預(yù)計(jì)全球糖產(chǎn)量18073萬(wàn)噸，同比增1.0%，產(chǎn)需過剩減少至335萬(wàn)噸，Kingsman、FCStone、Datagro則預(yù)計(jì)全球?qū)⒊霈F(xiàn)供需短缺?？傮w來看，19/20榨季主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，供需形勢(shì)將從偏寬松轉(zhuǎn)為偏緊格局。

2009-2020年全球糖庫(kù)銷比及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016-2020年全球白糖產(chǎn)量及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016-2020年全球白糖產(chǎn)需差及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016-2020年全球白糖庫(kù)銷比及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    一、格局

    1、巴西

    18/19榨季巴西中南部榨蔗5.73億噸（-3.9%），受油價(jià)上行影響甘蔗制糖比大幅下降至35.2%（-11.3pct），糖產(chǎn)量2650萬(wàn)噸（-26.5%），USDA預(yù)計(jì)巴西全國(guó)糖產(chǎn)量2950萬(wàn)噸（-24.1%）。目前巴西新榨季已開啟，由于4月初降雨影響糖廠開榨進(jìn)度，截至5月16日中南部累計(jì)產(chǎn)糖297.5萬(wàn)噸，同比-28.4%，甘蔗制糖比32.3%，同比-2.9pct。預(yù)估，目前乙醇價(jià)格仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但受產(chǎn)能限制，新榨季巴西甘蔗制糖比將略高于35%，糖產(chǎn)量或有所回升。

19/20榨季巴西預(yù)計(jì)小幅增產(chǎn)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018--2019年國(guó)際油價(jià)震蕩上行

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、印度

    階段性糖產(chǎn)量高于市場(chǎng)，預(yù)期，庫(kù)存壓力仍大，19/20。榨季有望減產(chǎn)5月3日預(yù)估18/19榨季印度糖產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)1.5%至創(chuàng)紀(jì)錄的3300萬(wàn)噸，較前次預(yù)估大幅上調(diào)230萬(wàn)噸，當(dāng)前榨季印度庫(kù)存壓力仍大。19/20榨季方面，由于2018年季風(fēng)降雨減少導(dǎo)致水庫(kù)水位偏低，預(yù)計(jì)主產(chǎn)區(qū)馬邦甘蔗種植面積將明顯下降。此外，2018年印度新的生物燃料政策將乙醇原料擴(kuò)展至甘蔗、玉米等，并確定2030年前實(shí)現(xiàn)汽油中乙醇混合比達(dá)到20%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)19/20榨季印度糖產(chǎn)量或同比下降8.4%至3031萬(wàn)噸。

19/20榨季印度糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)8%左右

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

印度糖庫(kù)存、庫(kù)銷比升至歷史高位

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3、泰國(guó)

    當(dāng)前庫(kù)存高企，19/20榨季或維持小幅減產(chǎn)。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，18/19榨季泰國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)略減4%至1419萬(wàn)噸，但庫(kù)存壓力不減，預(yù)計(jì)本榨季出口量或達(dá)到歷史最高的1150萬(wàn)噸。19/20榨季方面，由于甘蔗價(jià)格自2017年來下降了35%，而木薯、玉米等競(jìng)爭(zhēng)作物價(jià)格高漲，預(yù)計(jì)19/20榨季泰國(guó)甘蔗種植面積將下降，糖產(chǎn)量或進(jìn)一步下降2.0%至1390萬(wàn)噸，連續(xù)第二年低于17/18榨季的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量。

19/20榨季泰國(guó)糖預(yù)計(jì)小幅減產(chǎn)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

泰國(guó)糖出口、庫(kù)存、庫(kù)銷比處歷史高位

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

泰國(guó)甘蔗收購(gòu)價(jià)下跌

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    隨著北半球主產(chǎn)國(guó)壓榨的推進(jìn)，印度、泰國(guó)階段性糖產(chǎn)量均高于市場(chǎng)之前預(yù)期，巨量庫(kù)存或通過出口增加全球供應(yīng)，國(guó)際糖價(jià)短期承壓。長(zhǎng)期看，19/20榨季印度、泰國(guó)均大概率減產(chǎn)，巴西甘蔗制糖比或維持低位水平、增產(chǎn)幅度有限，厄爾尼諾亦可能對(duì)天氣產(chǎn)生影響。目前糖價(jià)已跌至底部區(qū)間，隨著全球糖市供需拐點(diǎn)逐漸明朗，19/20榨季國(guó)際糖價(jià)有望實(shí)現(xiàn)牛熊轉(zhuǎn)換。

國(guó)際糖價(jià)與全球糖庫(kù)銷比呈反向走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、中國(guó)發(fā)展趨勢(shì)

    近年來我國(guó)糖料作物（甘蔗和甜菜）種植面積整體下滑，尤其是甘蔗種植面積的下降較為明顯。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2011-2012年我國(guó)糖料作物整體種植面積有所提升，但2013年以來我國(guó)糖料作物種植面積不斷下滑，尤其是甘蔗種植面積下滑較為明顯，2017年我國(guó)糖料作物種植面積為1546千公頃，其中甘蔗1371千公頃，甜菜174千公頃，糖料總種植面積下滑0.58%。2018年統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示我國(guó)糖料種植面積為1630千公頃，提高5.43%。

2011-2018年中國(guó)糖料作物種植面積

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從糖料的產(chǎn)量來看，受到我國(guó)糖料作物種植面積的影響，我國(guó)糖料產(chǎn)量整體呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)糖料產(chǎn)量達(dá)到近年來的最高值，為12555.1萬(wàn)噸，2014-2016年隨糖料種植面積呈下滑態(tài)勢(shì)，2017、2018年有所回升，2018年糖料產(chǎn)量為11976萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.25%

    制糖是利用甘蔗或甜菜等農(nóng)作物為原料，生產(chǎn)原糖和成品食糖及對(duì)食糖進(jìn)行精加工的工業(yè)行業(yè)。糖料一般春季生長(zhǎng)，10月開始收獲。制糖企業(yè)每年從10、11月開榨到第二年3、4月停榨為一個(gè)生產(chǎn)周期，稱為一個(gè)榨季。成品糖的生產(chǎn)與制造與原料有著密切的關(guān)系，受到我國(guó)近年來糖料作物種植面積波動(dòng)的影響，我國(guó)成品糖產(chǎn)量波動(dòng)較為明顯。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)成品糖產(chǎn)量為1524.1萬(wàn)噸，同比增加3.54%。

2011-2018年中國(guó)成品糖產(chǎn)量及增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前我國(guó)已經(jīng)是制糖大國(guó)，年糖產(chǎn)量居于世界錢磊，但是中國(guó)是世界上人均食糖消費(fèi)量最少的國(guó)家之一，遠(yuǎn)低于全世界人均消費(fèi)食糖水平，僅及世界人均年消費(fèi)食糖量的三分之一，屬于世界食糖消費(fèi)“低下水平”的行列。我國(guó)成品糖中，工業(yè)消費(fèi)占比約為58%，民用消費(fèi)占比約為42%。工業(yè)消費(fèi)包括食品加工、凝固劑、去污劑等，而白糖是這些產(chǎn)業(yè)重要原料。

中國(guó)成品糖消費(fèi)結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前，國(guó)內(nèi)甘蔗糖企業(yè)主要集中于廣西、廣東、云南等南方省區(qū)，甜菜糖企業(yè)主要集中于內(nèi)蒙古、新疆等北方省區(qū)，由此形成我國(guó)制糖行業(yè)的南北格局，未來我國(guó)糖料生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)地區(qū)將在集約化生產(chǎn)下進(jìn)一步鞏固自身優(yōu)勢(shì)，同時(shí)技術(shù)發(fā)展將進(jìn)一步提高單位產(chǎn)糖量。

    國(guó)內(nèi)的食糖主要是作為食品、飲料、醫(yī)藥等廠商的生產(chǎn)原料使用，直接用于家庭等零售終端消費(fèi)的比例性對(duì)較小。作為大宗交易商品，國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)周期、種植面積、氣候狀況、市場(chǎng)投機(jī)等因素都可能對(duì)食糖的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大影響。而食糖的生產(chǎn)也會(huì)受原料供應(yīng)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，呈現(xiàn)出一定的周期性。

    國(guó)內(nèi)糖價(jià)已進(jìn)入熊市超兩年，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)糖仍處增產(chǎn)周期，后續(xù)直補(bǔ)、進(jìn)口政策有待落地，糖價(jià)還需震蕩筑底消化政策風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期看，甘蔗收購(gòu)市場(chǎng)化后種植面積易降難增，國(guó)內(nèi)庫(kù)存情況已持續(xù)好轉(zhuǎn)，19/20榨季在國(guó)際供需形勢(shì)變?yōu)槠o格局下，內(nèi)糖價(jià)格或受外盤帶動(dòng)迎來趨勢(shì)性牛市。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)白糖行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》