2019年上半年銅下游應用領域發(fā)展分析：5G有望拉動行業(yè)持續(xù)增長[圖]

    一、電力用銅：投資持續(xù)增長，特高壓拉動有限

    電力行業(yè)是銅的第一應用下游，根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年電力用銅占我國銅總需求的49.4%。銅在電氣工業(yè)中的應用主要包括：（1）電力輸送。由于銅具有良好的導電性，因此廣泛地應用在電線電纜、變壓器、匯流排和聯(lián)接器等。（2）電機。也是利用銅合金高導電和高強度的特性，在電機中的定子、轉(zhuǎn)子和軸頭等用到銅合金。根據(jù)數(shù)據(jù)，電機整個工作壽命期間消耗的電力成本可以達到其本身成本的200倍，研究節(jié)能的高效電機比起節(jié)省少量成本經(jīng)濟效益顯著，目前發(fā)展的高效電機銅繞組的使用量需要增加25%-100%，單位電機耗銅量有望持續(xù)增加。（3）通訊電纜。目前雖然光纖電纜在通訊干線上逐漸取代銅電纜，但把電能轉(zhuǎn)化為光能，以及輸入用戶的線路仍需使用大量的銅。隨著5G通信的發(fā)展，光纖電纜和銅電線的需求仍然有較好的前景。（4）住宅電氣線路。隨著經(jīng)濟發(fā)展與家電的普及，住宅用電需求持續(xù)上升，帶來住宅線路用銅的增長。

    隨著國家電網(wǎng)在“七交五直”特高壓工程、鄉(xiāng)村電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃（2018－2025年）等重大工程上持續(xù)推進，預計我國電力投資仍將保持穩(wěn)定增長。

2011-2018年國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)投資規(guī)模（億元）

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國銅加工行業(yè)競爭格局及銷售渠道分析報告》

    特高壓的發(fā)展有望支撐我國電網(wǎng)投資增速。特高壓建設曾經(jīng)在2015-2016年迎來建設高峰期，2017-2018年核準及開工建設量有所放緩。根據(jù)2018年9月國家能源局印發(fā)的《關于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設工作的通知》，我國將加快推進九項輸配電重點工程，包括“七交五直”12條特高壓線路，預計核準開工時間在2018年四季度至2019年，合計輸電能力為5700萬千瓦。

    但特高壓電網(wǎng)建設對銅消費的拉動有限，因為特高壓鋪設的架空線主要采用鋼芯鋁絞線，而非電力電纜，而配電中的中低壓電網(wǎng)、變電站等投資有望支撐我國的電力電纜消費。

    二、空調(diào)制冷：需求弱勢但有所改善

    在空調(diào)等制冷裝臵中銅管是重要材料，用于（1）制造換熱器。例如蒸發(fā)器、冷凝器等；（2）制造連接管道和管件，連接空調(diào)室內(nèi)機與室外機等。根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年空調(diào)制冷耗銅占我國銅需求總量的16.3%，是銅用量第二大的下游。

    根據(jù)數(shù)據(jù)，我國家用空調(diào)在2018年8-10月份受需求不振影響，產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負，隨后逐漸恢復增長，但近期仍顯疲弱。2019年7月我國家用空調(diào)產(chǎn)量為1252.9萬臺，同比下降11.56%；2019年1-7月累計生產(chǎn)家用空調(diào)9970.5萬臺，同比下降2.6%。

    中國空調(diào)產(chǎn)量及同比增速

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    2018年全年中國家用電冰箱產(chǎn)量達到了7876.7萬臺，累計增長2.5%。2019年1-2季度中國家用電冰箱產(chǎn)量有所增長，截止至2019年8月中國家用電冰箱產(chǎn)量為701.7萬臺，同比下降5.2%。累計方面，2019年1-8月中國家用電冰箱產(chǎn)量達到5736.5萬臺，同比增長2.8%。

2018-2019年8月中國家用冰箱產(chǎn)量累計及增長情況

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    三、交通運輸：新能源汽車單車耗銅提升值得期待

    交通運輸行業(yè)是銅下游的主要應用之一，根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年我國交運需求占銅下游用量的9.2%。銅和銅合金主要用在汽車的散熱器、制動系統(tǒng)、液壓裝臵、齒輪軸承、剎車摩擦片、以及車輛內(nèi)的各種接頭、配飾件等。

    汽車中用銅量比較大的零部件是散熱器，包括黃銅帶散熱器管和薄銅帶折曲成的散熱片等，每輛傳統(tǒng)汽車用銅量約為20-30公斤，新能源汽車單車用銅量高于傳統(tǒng)汽車，混合動力電池汽車單車耗銅在60公斤左右，純電動汽車單車耗銅在83公斤以上，而電池容量更高的電動巴士單車耗銅高達224-369公斤。

溫控智能型常規(guī)客車用散熱器

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    2018年下半年以來，由于國內(nèi)外經(jīng)濟景氣轉(zhuǎn)弱、中美貿(mào)易摩擦等因素影響可選消費品需求，中國汽車銷售平淡，產(chǎn)量同比出現(xiàn)負增長。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年8月我國汽車產(chǎn)量200萬輛，同比減少1.57%，對銅的下游需求造成一定拖累，但同比降幅較前幾月份大幅收窄。

    交通運輸領域?qū)︺~需求拉動方面可以期待的變化是新能源汽車的崛起，2018年我國汽車總產(chǎn)量2387.9萬輛，其中新能源汽車產(chǎn)量116.9萬輛，占比4.9%，預計未來新能源汽車產(chǎn)量占比將持續(xù)提升，同時其相較傳統(tǒng)汽車單車耗銅量的提升有望拉動銅需求增長。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年1-8月我國新能源汽車累計產(chǎn)量79.9萬輛，同比增長31.63%，預計2019年我國新能源汽車產(chǎn)量仍將維持高增長。

中國汽車產(chǎn)量及同比增速

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中國新能源汽車產(chǎn)量及同比增速

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    從全球范圍來看，由于受到亞太地區(qū)需求不振、銷售弱勢的拖累，全球汽車銷售月度數(shù)據(jù)2018年5月以來一直處于負增長。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年6月全球汽車銷售量達667.96萬輛，同比減少6.79%。

    新能源汽車全球銷售仍然保持快速增長勢頭，但也受到了中國銷售增速下降的影響。2019年上半年全球新能源乘用車累計銷量總計達到111.75萬輛，同比增長47.4%，整體來看全球增速依然可觀。2019年7月全球新能源乘用車交付14.8萬輛，單月銷量同比增長3%。

全球汽車銷售數(shù)據(jù)及同比增速

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    四、電子行業(yè)：5G有望拉動行業(yè)持續(xù)增長

    2018年電子行業(yè)耗銅占我國銅總需求的6.9%，近年來電子工業(yè)飛速發(fā)展，對銅的需求拉動較為顯著。銅主要應用在電子工業(yè)中的半導體集成電路、電真空器件，印刷電路等。

    （1）集成電路。集成電路采用銅代替硅芯片中的鋁作互連線，可以獲得30%的效能增益，同時，電路的線尺寸可以減小到0.12微米，使在單個芯片上集成的晶體管數(shù)目達到200萬個。（2）引線框架。引線框架是集成封裝電路的支承骨架，框架材料占集成電路總成本的1/3-1/4，銅合金滿足引線框架材料所要求的價格低、強度高、有導電性及導熱性，加工性能及耐蝕性優(yōu)良等要求，因此廣泛使用在引線框架中，是目前銅在微電子器件中用量最多的一種材料。（3）電真空器件。主要是高純度無氧銅和彌散強化無氧銅，應用在電真空器件中的高頻和超高頻發(fā)射管、波導管、磁控管等。（4）銅印刷電路。即將電路布線圖印制在銅箔上，通過浸蝕把多余的部分去掉而留下相互連接的電路，再經(jīng)過沖孔，焊接等步驟組裝線路。主要應用在無線電、電視機，計算機等。其次，在電路的連接中還需用各種銅基釬焊材料。

中國集成電路產(chǎn)量及同比增速

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全球印刷電路板（PCB）產(chǎn)值及同比增速

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    2018年全年全國集成電路產(chǎn)量達到了1739.5億塊，同比增長9.7%。2019年1-2季度全國集成電路產(chǎn)量有所增長，截止至2019年8月全國集成電路產(chǎn)量為180.4億塊，同比增長0.2%。累計方面，2019年1-8月全國集成電路產(chǎn)量達到1372.04億塊，同比增長0%。

    印刷電路板行業(yè)全球景氣度回升，根據(jù)數(shù)據(jù)2018年全球PCB產(chǎn)值約為635.5億美元，同比增長8.0%。預計隨著5G全球范圍內(nèi)的建設發(fā)展以及電子產(chǎn)品的更新迭代，全球PCB產(chǎn)量有望持續(xù)增長。

    五、建筑用銅：新開工持續(xù)向好

    建筑中使用的銅包括：（1）供電系統(tǒng)線路用銅，如紫銅線；（2）供水系統(tǒng)的管路需要使用到彎頭、三通等黃銅管件；（3）建筑中的裝璜及房屋的裝飾也用到一部分銅材，如把手、門鎖、扶手等。2018年建筑耗銅占我國銅下游需求的8.3%。

    2018年我國房屋竣工面積總計93550.1萬平方米，同比減少7.82%；2019年截止8月份我國房屋竣工面積總計41610萬平方米，同比減少9.99%，竣工面積同比降幅逐漸收窄。從房屋新開工面積來看，2019年截止8月累計新開工面積145133萬平方米，同比增長8.88%，新開工持續(xù)向好，有望拉動建筑建設過程中供電供水等用銅需求。

中國房屋竣工面積累計值及同比增速

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    中國房屋新開工面積累計值及同比增速

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