2019年上半年中國(guó)新能源汽車(chē)高端車(chē)型占比不斷提升，各板塊在建工程依舊較多，應(yīng)收賬款大幅增加，行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng)[圖]

    一、乘用車(chē)高端車(chē)型占比不斷提升

    2019年上半年新能源汽車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)“乘強(qiáng)商弱”的格局。1-6月份新能源乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成56.2萬(wàn)輛和56.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)65.1%和87.6%；新能源商用車(chē)產(chǎn)量為5.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%，銷(xiāo)量為5.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6%。

    值得注意的是，由于補(bǔ)貼新政以關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)提升為核心，采取“低退高補(bǔ)”，降低了續(xù)航在300km以下的純電動(dòng)乘用車(chē)、新能源客車(chē)、新能源貨車(chē)和專(zhuān)用車(chē)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。在政策引導(dǎo)下，車(chē)企積極推出高續(xù)航、大型化、SUV化產(chǎn)品，新能源乘用車(chē)高端車(chē)型占比不斷提升。隨著2019年新推廣目錄的繼續(xù)發(fā)布，高續(xù)航里程和高能量密度A級(jí)新車(chē)型有望繼續(xù)發(fā)展。

    二、新能源汽車(chē)行業(yè)各板塊在建工程依舊較多，應(yīng)收賬款的大幅增加

    因上述新能源汽車(chē)整車(chē)行業(yè)4家上市公司有較多的在建工程是對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)業(yè)務(wù)的投資，因此在分析其資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)扣除整車(chē)板塊，對(duì)新能源汽車(chē)剩余9大板塊33家公司進(jìn)行分析。

    1）固定資產(chǎn)、在建工程

    由各個(gè)板塊的固定資產(chǎn)以及在建工程變化情況可以看出：

    18年Q4-19年Q2設(shè)備、負(fù)極、隔膜、動(dòng)力電池板塊固定資產(chǎn)增速較快，相比17-18年增量明顯，意味著其過(guò)去新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，有效產(chǎn)能有所增加；

    鋰板塊近兩年在建工程金額較大，意味著該板塊仍舊在大幅擴(kuò)大產(chǎn)能投放；另外鈷板塊、正極材料、負(fù)極材料、隔膜板塊19年Q2在建工程金額相比18年同期大幅增加，意味著其擴(kuò)產(chǎn)仍在繼續(xù)，且擴(kuò)產(chǎn)體量呈加速狀態(tài)。

    鋰電池板塊在17年在建工程增速最為明顯，處于擴(kuò)產(chǎn)加速狀態(tài)，進(jìn)入18年在建工程依舊較多，但增速有所下滑。

    新能源汽車(chē)9大板塊固定資產(chǎn)情況（百萬(wàn)元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)深度評(píng)估及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    新能源汽車(chē)9大板塊在建工程情況（百萬(wàn)元）

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    新能源汽車(chē)行業(yè)近兩年較為突出的問(wèn)題是應(yīng)收賬款的大幅增加。

    分行業(yè)看，應(yīng)收賬款最大的動(dòng)力電池板塊，19年2季度達(dá)到243.35億元；其次為電解液板塊，達(dá)85.29億元；再次為正極板塊，達(dá)68.80億元；而就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)說(shuō)，上游板塊賬期較短，處于1-2個(gè)月左右的水平，正極材料、電解液亦較短；負(fù)極、設(shè)備、電池在5個(gè)月左右的周轉(zhuǎn)天數(shù)，隔膜板塊近6個(gè)月。

    就19年Q2同比改善來(lái)看，鈷、鋰電設(shè)備、正極材料、電解液應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所改善。

    新能源汽車(chē)9大板塊應(yīng)收賬款情況（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    新能源汽車(chē)9大板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)情況（天）

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    三、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)未來(lái)前景

    1、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹 行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng)

    近日來(lái)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹。5月7日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)交通運(yùn)輸部等13部門(mén)《關(guān)于加快道路貨運(yùn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，明確提出除特殊區(qū)域外，純電動(dòng)輕卡不得限行。5月8日，財(cái)政部等四部委發(fā)布《關(guān)于支持新能源公交車(chē)推廣應(yīng)用的通知》，之前廣受市場(chǎng)關(guān)注的新能源公交車(chē)補(bǔ)貼新政落地，不確定因素得以消除。

    雖然 2018 年嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期面臨陣痛，但補(bǔ)貼退坡調(diào)整并不是國(guó)家不支持行業(yè)發(fā)展，而是整個(gè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和引導(dǎo)，政策補(bǔ)貼從“普惠制”向“扶優(yōu)扶強(qiáng)”轉(zhuǎn)變，經(jīng)過(guò)大浪淘沙，行業(yè)前景會(huì)更加朝陽(yáng)。

    2、補(bǔ)貼退坡提升技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻 后補(bǔ)貼時(shí)代”推動(dòng)格局優(yōu)化

    2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼繼續(xù)退坡，但同時(shí)提升了獲取補(bǔ)貼的技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻，進(jìn)一步倒逼產(chǎn)業(yè)鏈放棄補(bǔ)貼依賴(lài)，專(zhuān)注于降低成本、提升技術(shù)水平而改善盈利水平，促使真正具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的車(chē)型出現(xiàn)在市場(chǎng)上，與燃油車(chē)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，將更有利于全行業(yè)的市場(chǎng)化、健康發(fā)展。

    據(jù)了解，為了更好的應(yīng)對(duì)退坡式補(bǔ)貼帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，越博動(dòng)力采取一系列措施積極應(yīng)對(duì)。一方面采用自主開(kāi)發(fā)的多種技術(shù)方案，對(duì)已達(dá)成戰(zhàn)略合作的客戶進(jìn)行需求深度挖掘，對(duì)已有車(chē)型進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和技術(shù)維護(hù)，對(duì)新開(kāi)發(fā)車(chē)型進(jìn)行需求匹配，力爭(zhēng)覆蓋現(xiàn)有客戶全部新能源車(chē)型的動(dòng)力總成產(chǎn)品，滿足不同車(chē)型、不同路況的需求。另一方面積極開(kāi)拓市場(chǎng)、客戶，通過(guò)推出不同的新能源汽車(chē)動(dòng)力總成系統(tǒng)解決方案，滿足從整車(chē)廠到終端各類(lèi)型客戶的需求，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)認(rèn)可度。目前公司在手合同及訂單日益增加，為公司未來(lái)的發(fā)展提供保障。

    針對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)未來(lái)前景，中信證券認(rèn)為，“后補(bǔ)貼時(shí)代”推動(dòng)格局優(yōu)化，具備市場(chǎng)化能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)有望獲得更高的市場(chǎng)份額，可享受行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。另外，需求轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，好產(chǎn)品供給將提振需求。