一、2019年風(fēng)電行業(yè)三大積極因素分析
風(fēng)能作為一種清潔、綠色的可再生能源，是能源領(lǐng)域中技術(shù)最成熟、最具規(guī)模開發(fā)條件和商業(yè)化發(fā)展前景的發(fā)電方式之一。近年來，國內(nèi)外風(fēng)電行業(yè)尤其是海上風(fēng)電市場發(fā)展持續(xù)增長，直接帶動(dòng)了機(jī)艙罩、轉(zhuǎn)子房等海上風(fēng)電設(shè)備市場的發(fā)展。
目前，全球風(fēng)電市場相對集中，并受歐洲、亞洲及北美的主導(dǎo)。全球風(fēng)電發(fā)現(xiàn)已形成歐洲、北美、亞洲齊頭并進(jìn)的格局，預(yù)計(jì)未來幾年亞洲市場的成長性將最為強(qiáng)勁，尤其是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的趨勢，將使其電力需求持續(xù)增長。但從海上風(fēng)電設(shè)備需求市場區(qū)域上來看，由于風(fēng)電設(shè)備與風(fēng)能資源分布以及風(fēng)電投資規(guī)模密切相關(guān)，海上風(fēng)電整機(jī)設(shè)備主要分布在歐洲、美國和亞洲地區(qū)，中國在海上風(fēng)電發(fā)展速度方面相對較為緩慢。
隨著行業(yè)市場需求的快速增加以及國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，全球風(fēng)電設(shè)備行業(yè)一度呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。同時(shí)，部分國家和地區(qū)行業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了重復(fù)性投資、低水平擴(kuò)張等情況，使得低技術(shù)含量的兆瓦級以下的風(fēng)電整機(jī)逐漸出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過?，F(xiàn)象。隨著小功率、低技術(shù)含量的風(fēng)電整機(jī)的“躍進(jìn)式”增長，陸上風(fēng)電整機(jī)裝機(jī)容量階段性呈現(xiàn)供過于求。國外市場方面，由于風(fēng)電整機(jī)市場已形成較為有序的競爭環(huán)境，且寡頭競爭明顯，行業(yè)企業(yè)主要圍繞技術(shù)工藝、成本控制等方面開展競爭，市場供給主要受需求側(cè)影響且整體增長較為穩(wěn)定。
整體而言，陸上風(fēng)電方面，受小功率、低技術(shù)含量陸上風(fēng)電整機(jī)裝機(jī)容量“躍進(jìn)式”增長的影響，國內(nèi)陸上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品階段性呈現(xiàn)供過于求；但國外陸上風(fēng)電整機(jī)已形成成熟的市場環(huán)境，寡頭競爭明顯且競爭環(huán)境有序，市場供需態(tài)勢整體較為穩(wěn)定。海上風(fēng)電方面，由于較高的技術(shù)門檻以及快速增長的市場需求，海上風(fēng)電設(shè)備市場整體供需較為穩(wěn)定，未來國內(nèi)部分優(yōu)勢企業(yè)將在行業(yè)內(nèi)憑借嚴(yán)格的質(zhì)量控制和精確的生產(chǎn)工藝，繼續(xù)加強(qiáng)技術(shù)改進(jìn)及成本控制，以技術(shù)升級促進(jìn)產(chǎn)品升級，積極參與國內(nèi)外市場競爭。
預(yù)計(jì)2019年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)約28GW，同增約20%。中長期看，當(dāng)前我國陸上風(fēng)電系統(tǒng)成本約為7.0~7.5元/W，考慮到路條費(fèi)取消以及機(jī)組大型化等技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)我國陸上風(fēng)電系統(tǒng)成本1~2年內(nèi)或降低至6.0~6.5元/W，屆時(shí)全國80%用電量的地區(qū)可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)，平價(jià)項(xiàng)目將成為需求主要驅(qū)動(dòng)力，政策影響將邊際弱化，行業(yè)景氣持續(xù)。
2010-2020年中國風(fēng)電新增裝機(jī)情況預(yù)測
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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國風(fēng)電行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及投資方向研究報(bào)告》
2019年風(fēng)電需求預(yù)計(jì)同增約20%，1-2年平價(jià)區(qū)域或達(dá)80%，平價(jià)將接力政策，行業(yè)景氣持續(xù)：在2018年行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯基礎(chǔ)上，2019年行業(yè)還有三個(gè)積極因素：
1、貸款利率下行，資金成本降低會(huì)導(dǎo)致風(fēng)電項(xiàng)目收益率提升;
2、由于棄風(fēng)限電改善，三北剩余的三個(gè)紅色預(yù)警省份有望解禁兩個(gè)，當(dāng)?shù)仫L(fēng)電建設(shè)將在解禁后重新啟動(dòng)，貢獻(xiàn)行業(yè)新的增量;
3、按照能源局的電價(jià)政策，風(fēng)電核準(zhǔn)項(xiàng)目兩年內(nèi)必須開工，預(yù)計(jì)2019年底搶開工規(guī)模約64.51GW。
二、基本經(jīng)營情況總結(jié)：風(fēng)塔葉片、零部件板塊復(fù)蘇最快
選取18家風(fēng)電行業(yè)上市公司，并分為風(fēng)機(jī)、風(fēng)塔葉片、零部件、電站四大板塊進(jìn)行分析。
2019年半年度情況：2019年上半年風(fēng)電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入411.70億元，同比增長35.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.48億元，同比增長16.93%；綜合毛利率25.60%，同比下降4.08個(gè)百分點(diǎn)，綜合歸母凈利率9.83%，同比下降1.56個(gè)百分點(diǎn)。
分板塊來看：風(fēng)機(jī)營業(yè)收入同比增長45.50%，歸母凈利潤同比下降9.38%，毛利率同比下降9.23個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)塔葉片營業(yè)收入同比增長45.50%，歸母凈利潤同比增長71.99%，毛利率同比下降0.69個(gè)百分點(diǎn)；零部件營業(yè)收入同比增長23.67%，歸母凈利潤同比增長100.79%，毛利率同比增長6.43個(gè)百分點(diǎn)；電站營業(yè)收入同比下降4.53%，歸母凈利潤同比下降11.51%，毛利率同比下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)機(jī)2018-2019年半年度營業(yè)收入對比
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風(fēng)機(jī)2018-2019年半年度毛利率對比
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風(fēng)機(jī)2018-2019年半年度歸母凈利潤對比
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風(fēng)機(jī)2018-2019年半年度歸母凈利潤率對比
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風(fēng)塔葉片2018-2019年半年度營業(yè)收入對比
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風(fēng)塔葉片2018-2019年半年度毛利率對比
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風(fēng)塔葉片2018-2019年半年度歸母凈利潤對比
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風(fēng)塔葉片2018-2019年半年度歸母凈利潤率對比
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風(fēng)電行業(yè)零部件2018-2019年半年度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 同比增長% | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 同比變動(dòng)% | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長% | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 同比變動(dòng)% |
日月股份 | 1024 | 1537 | 50.04 | 21.16 | 23.90 | 2.74 | 118 | 215 | 81.75 | 11.53 | 13.97 | 2.44 |
金雷股份 | 289 | 492 | 70.08 | 23.92 | 26.54 | 2.62 | 40 | 81 | 101.43 | 13.84 | 16.39 | 2.55 |
通裕重工 | 1733 | 1786 | 3.06 | 22.43 | 26.40 | 3.97 | 109 | 118 | 8.11 | 6.31 | 6.62 | 0.31 |
振江股份 | 372 | 645 | 73.44 | 23.40 | 16.66 | -6.75 | 38 | -21 | -155.11 | 10.28 | -3.27 | -13.55 |
吉鑫科技 | 505 | 551 | 9.06 | -3.71 | 23.00 | 26.71 | -73 | 26 | - | -14.50 | 4.70 | 19.20 |
雙一科技 | 235 | 356 | 51.92 | 37.63 | 39.64 | 2.01 | 44 | 70 | 58.89 | 18.78 | 19.65 | 0.86 |
東方電纜 | 1387 | 1490 | 7.45 | 15.17 | 25.80 | 10.63 | 56 | 180 | 220.09 | 4.06 | 12.08 | 8.03 |
合計(jì) | 5546 | 6858 | 23.67 | 18.78 | 25.22 | 6.43 | 333 | 669 | 100.79 | 6.00 | 9.75 | 3.74 |
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電站2018-2019年半年度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 同比增長% | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 同比變動(dòng)% | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長% | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 同比變動(dòng)% |
節(jié)能風(fēng)電 | 1213 | 1227 | 1.12 | 56.78 | 53.31 | -3.48 | 338 | 309 | -8.46 | 27.85 | 25.21 | -2.64 |
銀星能源 | 576 | 668 | 15.91 | 42.51 | 35.85 | -6.66 | 47 | 40 | -15.45 | 8.11 | 5.92 | -2.20 |
江蘇新能 | 747 | 740 | -0.90 | 44.02 | 40.33 | -3.69 | 173 | 139 | -19.25 | 23.12 | 18.84 | -4.28 |
九洲電氣 | 557 | 272 | -51.15 | 26.77 | 44.64 | 17.87 | 50 | 34 | -32.33 | 8.99 | 12.45 | 3.46 |
合計(jì) | 3633 | 3469 | -4.53 | 47.98 | 47.33 | -0.64 | 765 | 677 | -11.51 | 21.05 | 19.51 | -1.54 |
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風(fēng)電2018-2019年半年度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 同比增長% | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 同比變動(dòng)% | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長% | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 同比變動(dòng)% |
全部合計(jì) | 30377 | 41170 | 35.53 | 29.68 | 25.60 | -4.08 | 3462 | 4048 | 16.93 | 11.40 | 9.83 | -1.56 |
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2019年Q2單季度情況：2019年Q2風(fēng)電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入249.50億元，同比增長32.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29.34億元，同比增長12.99%；綜合毛利率24.48%，同比下降3.67個(gè)百分點(diǎn)，綜合歸母凈利率11.76%，同比下降2.01個(gè)百分點(diǎn)。
分板塊來看：風(fēng)機(jī)營業(yè)收入同比增長37.20%，歸母凈利潤同比下降18.84%，毛利率同比下降9.56個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)塔葉片營業(yè)收入同比增長51.93%，歸母凈利潤同比增長96.73%，毛利率同比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；零部件營業(yè)收入同比增長15.10%，歸母凈利潤同比增長66.64%，毛利率同比增長7.55個(gè)百分點(diǎn)；電站營業(yè)收入同比下降6.29%，歸母凈利潤同比增長13.43%，毛利率同比增長5.42個(gè)百分點(diǎn)。
綜合來看：上半年風(fēng)塔葉片、風(fēng)電零部件兩個(gè)子板塊表現(xiàn)最為優(yōu)異，收入、歸母凈利潤水平均出現(xiàn)快速增長，零部件的毛利率上升也很明顯；風(fēng)機(jī)子板塊收入快速增長，但毛利率均同比明顯下降，歸母凈利潤情況兩家企業(yè)出現(xiàn)分化。
風(fēng)電風(fēng)機(jī)2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長 | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng) | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長 | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
金風(fēng)科技 | 11030 | 15733 | 42.65 | 31.18 | 20.92 | -10.26 | 1530 | 1184 | -22.58 | 13.87 | 7.53 | -6.34 |
明陽智能 | 2543 | 4015 | 57.90 | 28.10 | 23.13 | -4.97 | 146 | 334 | 129.30 | 5.73 | 8.31 | 2.59 |
合計(jì) | 13573 | 19748 | 45.50 | 30.61 | 21.37 | -9.23 | 1676 | 1518 | -9.38 | 12.35 | 7.69 | -4.66 |
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風(fēng)電風(fēng)塔葉片2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長 | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng) | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長 | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
天順風(fēng)能 | 1616 | 2477 | 53.26 | 27.90 | 27.88 | -0.01 | 241 | 334 | 38.42 | 14.93 | 13.48 | -1.45 |
泰勝風(fēng)能 | 442 | 918 | 107.66 | 22.46 | 18.64 | -3.82 | 12 | 53 | 351.50 | 2.68 | 5.83 | 3.15 |
大金重工 | 444 | 783 | 76.17 | 18.65 | 19.65 | 1.00 | 21 | 61 | 194.31 | 4.64 | 7.75 | 3.11 |
天能重工 | 377 | 855 | 126.88 | 26.50 | 27.47 | 0.97 | 31 | 84 | 174.98 | 8.12 | 9.84 | 1.72 |
中材科技 | 4746 | 6063 | 27.74 | 28.33 | 27.97 | -0.36 | 384 | 652 | 69.70 | 8.10 | 10.76 | 2.66 |
合計(jì) | 7625 | 11095 | 45.50 | 27.24 | 26.56 | -0.69 | 689 | 1185 | 71.99 | 9.03 | 10.68 | 1.64 |
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風(fēng)電零部件2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長 | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng) | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長 | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
日月股份 | 1024 | 1537 | 50.04 | 21.16 | 23.90 | 2.74 | 118 | 215 | 81.75 | 11.53 | 13.97 | 2.44 |
金雷股份 | 289 | 492 | 70.08 | 23.92 | 26.54 | 2.62 | 40 | 81 | 101.43 | 13.84 | 16.39 | 2.55 |
通裕重工 | 1733 | 1786 | 3.06 | 22.43 | 26.40 | 3.97 | 109 | 118 | 8.11 | 6.31 | 6.62 | 0.31 |
振江股份 | 372 | 645 | 73.44 | 23.40 | 16.66 | -6.75 | 38 | -21 | -155.11 | 10.28 | -3.27 | -13.55 |
吉鑫科技 | 505 | 551 | 9.06 | -3.71 | 23.00 | 26.71 | -73 | 26 | - | -14.50 | 4.70 | 19.20 |
雙一科技 | 235 | 356 | 51.92 | 37.63 | 39.64 | 2.01 | 44 | 70 | 58.89 | 18.78 | 19.65 | 0.86 |
東方電纜 | 1387 | 1490 | 7.45 | 15.17 | 25.80 | 10.63 | 56 | 180 | 220.09 | 4.06 | 12.08 | 8.03 |
合計(jì) | 5546 | 6858 | 23.67 | 18.78 | 25.22 | 6.43 | 333 | 669 | 100.79 | 6.00 | 9.75 | 3.74 |
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風(fēng)電電站2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長 | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng) | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長 | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
節(jié)能風(fēng)電 | 1213 | 1227 | 1.12 | 56.78 | 53.31 | -3.48 | 338 | 309 | -8.46 | 27.85 | 25.21 | -2.64 |
銀星能源 | 576 | 668 | 15.91 | 42.51 | 35.85 | -6.66 | 47 | 40 | -15.45 | 8.11 | 5.92 | -2.20 |
江蘇新能 | 747 | 740 | -0.90 | 44.02 | 40.33 | -3.69 | 173 | 139 | -19.25 | 23.12 | 18.84 | -4.28 |
九洲電氣 | 557 | 272 | -51.15 | 26.77 | 44.64 | 17.87 | 50 | 34 | -32.33 | 8.99 | 12.45 | 3.46 |
合計(jì) | 3633 | 3469 | -4.53 | 47.98 | 47.33 | -0.64 | 765 | 677 | -11.51 | 21.05 | 19.51 | -1.54 |
全部合計(jì) | 30377 | 41170 | 35.53 | 29.68 | 25.60 | -4.08 | 3462 | 4048 | 16.93 | 11.40 | 9.83 | -1.56 |
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風(fēng)電2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 18H1營業(yè)收入（百萬元） | 19H1營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長 | 18H1毛利率（%） | 19H1毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng) | 18H1歸母凈利潤（百萬元） | 19H1歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長 | 18H1歸母凈利潤率（%） | 19H1歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
全部合計(jì) | 30377 | 41170 | 35.53 | 29.68 | 25.60 | -4.08 | 3462 | 4048 | 16.93 | 11.40 | 9.83 | -1.56 |
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2019年Q2單季度情況：2019年Q2風(fēng)電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入249.50億元，同比增長32.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29.34億元，同比增長12.99%；綜合毛利率24.48%，同比下降3.67個(gè)百分點(diǎn)，綜合歸母凈利率11.76%，同比下降2.01個(gè)百分點(diǎn)。
分板塊來看：風(fēng)機(jī)營業(yè)收入同比增長37.20%，歸母凈利潤同比下降18.84%，毛利率同比下降9.56個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)塔葉片營業(yè)收入同比增長51.93%，歸母凈利潤同比增長96.73%，毛利率同比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；零部件營業(yè)收入同比增長15.10%，歸母凈利潤同比增長66.64%，毛利率同比增長7.55個(gè)百分點(diǎn)；電站營業(yè)收入同比下降6.29%，歸母凈利潤同比增長13.43%，毛利率同比增長5.42個(gè)百分點(diǎn)。
綜合來看：上半年風(fēng)塔葉片、風(fēng)電零部件兩個(gè)子板塊表現(xiàn)最為優(yōu)異，收入、歸母凈利潤水平均出現(xiàn)快速增長，零部件的毛利率上升也很明顯；風(fēng)機(jī)子板塊收入快速增長，但毛利率均同比明顯下降，歸母凈利潤情況兩家企業(yè)出現(xiàn)分化。
風(fēng)電風(fēng)機(jī)2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 2Q18營業(yè)收入（百萬元） | 2Q19營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長（%） | 2Q18毛利率（%） | 2Q19毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng)（%） | 2Q18歸母凈利潤（百萬元） | 2Q19歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長（%） | 2Q18歸母凈利潤率（%） | 2Q19歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
金風(fēng)科技 | 7170 | 10338 | 44.18 | 28.57 | 17.95 | -10.62 | 1290 | 956 | -25.91 | 18.00 | 9.25 | -8.75 |
明陽智能 | 2019 | 2269 | 12.42 | 27.55 | 22.61 | -4.94 | 251 | 295 | 17.55 | 12.42 | 12.99 | 0.57 |
合計(jì) | 9189 | 12607 | 37.20 | 28.35 | 18.79 | -9.56 | 1541 | 1251 | -18.84 | 16.77 | 9.92 | -6.85 |
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風(fēng)電風(fēng)塔葉片2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 2Q18營業(yè)收入（百萬元） | 2Q19營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長（%） | 2Q18毛利率（%） | 2Q19毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng)（%） | 2Q18歸母凈利潤（百萬元） | 2Q19歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長（%） | 2Q18歸母凈利潤率（%） | 2Q19歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
天順風(fēng)能 | 1015 | 1660 | 63.55 | 28.90 | 29.00 | 0.11 | 159 | 247 | 54.94 | 15.70 | 14.88 | -0.83 |
泰勝風(fēng)能 | 210 | 578 | 175.66 | 20.20 | 19.93 | -0.27 | -2 | 33 | -1557.27 | -1.08 | 5.70 | 6.78 |
大金重工 | 286 | 567 | 98.01 | 19.71 | 20.66 | 0.95 | 13 | 49 | 287.98 | 4.42 | 8.66 | 4.24 |
天能重工 | 242 | 495 | 104.41 | 22.09 | 28.50 | 6.41 | 12 | 56 | 371.62 | 4.89 | 11.28 | 6.39 |
中材科技 | 2661 | 3407 | 28.01 | 27.67 | 27.51 | -0.15 | 236 | 437 | 85.07 | 8.87 | 12.83 | 3.96 |
合計(jì) | 4415 | 6707 | 51.93 | 26.77 | 26.72 | -0.05 | 418 | 822 | 96.73 | 9.46 | 12.25 | 2.79 |
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風(fēng)電零部件2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 2Q18營業(yè)收入（百萬元） | 2Q19營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長（%） | 2Q18毛利率（%） | 2Q19毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng)（%） | 2Q18歸母凈利潤（百萬元） | 2Q19歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長（%） | 2Q18歸母凈利潤率（%） | 2Q19歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
日月股份 | 575 | 863 | 50.13 | 21.73 | 24.97 | 3.24 | 69 | 132 | 89.88 | 12.07 | 15.26 | 3.20 |
金雷股份 | 189 | 269 | 41.94 | 22.68 | 25.83 | 3.15 | 27 | 47 | 74.16 | 14.12 | 17.32 | 3.20 |
通裕重工 | 1045 | 992 | -5.14 | 22.81 | 28.77 | 5.96 | 88 | 95 | 7.71 | 8.42 | 9.56 | 1.14 |
振江股份 | 238 | 357 | 49.97 | 22.85 | 13.50 | -9.35 | 29 | -26 | -189.24 | 12.36 | -7.35 | -19.71 |
吉鑫科技 | 317 | 244 | -22.86 | -1.11 | 25.49 | 26.60 | -18 | 19 | -205.39 | -5.62 | 7.68 | 13.31 |
雙一科技 | 144 | 205 | 42.76 | 36.70 | 40.31 | 3.61 | 27 | 35 | 29.23 | 18.92 | 17.13 | -1.79 |
東方電纜 | 806 | 885 | 9.76 | 13.90 | 27.18 | 13.29 | 36 | 131 | 263.11 | 4.46 | 14.77 | 10.31 |
合計(jì) | 3314 | 3814 | 15.10 | 18.77 | 26.32 | 7.55 | 259 | 431 | 66.64 | 7.81 | 11.31 | 3.50 |
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風(fēng)電電站2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 2Q18營業(yè)收入（百萬元） | 2Q19營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長（%） | 2Q18毛利率（%） | 2Q19毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng)（%） | 2Q18歸母凈利潤（百萬元） | 2Q19歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長（%） | 2Q18歸母凈利潤率（%） | 2Q19歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
節(jié)能風(fēng)電 | 603 | 675 | 12.05 | 53.76 | 56.71 | 2.95 | 142 | 196 | 38.32 | 23.49 | 29.00 | 5.51 |
銀星能源 | 309 | 361 | 16.91 | 43.70 | 39.13 | -4.58 | 34 | 34 | 0.12 | 10.89 | 9.32 | -1.56 |
江蘇新能 | 359 | 386 | 7.58 | 41.91 | 42.65 | 0.74 | 69 | 83 | 19.50 | 19.31 | 21.45 | 2.14 |
九洲電氣 | 361 | 78 | -78.36 | 24.00 | 67.85 | 43.86 | 26 | 8 | -69.32 | 7.25 | 10.27 | 3.02 |
合計(jì) | 1943 | 1821 | -6.29 | 46.40 | 51.82 | 5.42 | 379 | 430 | 13.43 | 19.49 | 23.59 | 4.10 |
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風(fēng)電板塊2018-2019年Q2單季度經(jīng)營情況對比
- | 2Q18營業(yè)收入（百萬元） | 2Q19營業(yè)收入（百萬元） | 營業(yè)收入同比增長（%） | 2Q18毛利率（%） | 2Q19毛利率（%） | 毛利率同比變動(dòng)（%） | 2Q18歸母凈利潤（百萬元） | 2Q19歸母凈利潤（百萬元） | 歸母凈利潤同比增長（%） | 2Q18歸母凈利潤率（%） | 2Q19歸母凈利潤率（%） | 歸母凈利潤率同比變動(dòng)（%） |
風(fēng)電板塊全部合計(jì) | 18861 | 24950 | 32.28 | 28.16 | 24.48 | -3.67 | 2596 | 2934 | 12.99 | 13.77 | 11.76 | -2.01 |
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從單季度的變化趨勢來看：19Q2風(fēng)機(jī)板塊毛利率同比/環(huán)比均有所下降；風(fēng)塔葉片板塊毛利率達(dá)到26.72%，保持在相對穩(wěn)定水平，天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能等4家風(fēng)塔企業(yè)毛利率環(huán)比均有所上升；零部件自18年上半年以來毛利率呈持續(xù)上升趨勢；電站環(huán)節(jié)近3個(gè)季度毛利率也出現(xiàn)快速回升。
風(fēng)機(jī)單季度經(jīng)營情況
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風(fēng)塔葉片單季度經(jīng)營情況
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零部件單季度經(jīng)營情況
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風(fēng)電電站單季度經(jīng)營情
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三、2019年整機(jī)環(huán)節(jié)盈利將改善
據(jù)了解，剛剛公布中標(biāo)結(jié)果的國家電投烏蘭察布風(fēng)電基地一期600萬千瓦示范項(xiàng)目表明，除個(gè)別幾款機(jī)型外，中標(biāo)機(jī)型容量大多是4兆瓦甚至是5兆瓦以上。
由于該示范項(xiàng)目的風(fēng)向標(biāo)意義，未來陸上風(fēng)電招標(biāo)中的機(jī)組大型化趨勢將更加明顯，陸上風(fēng)電是否會(huì)提早步入4兆瓦時(shí)代尚未可知。大容量風(fēng)機(jī)需要成熟的配套產(chǎn)業(yè)鏈支撐，不過，可以肯定的是，在烏蘭察布等大項(xiàng)目的拉動(dòng)下，大容量風(fēng)機(jī)的成本將快速下降。
預(yù)計(jì)2019年風(fēng)電新增裝機(jī)將延續(xù)2018年的增長態(tài)勢。目前風(fēng)電行業(yè)逐步復(fù)蘇，隨著下調(diào)電價(jià)時(shí)間點(diǎn)臨近，預(yù)計(jì)風(fēng)電行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期。
預(yù)計(jì)2019年風(fēng)電需求同增約20%，且1-2年開始平價(jià)，屆時(shí)政策影響將邊際弱化，平價(jià)項(xiàng)目將成為需求主要驅(qū)動(dòng)力，行業(yè)景氣持續(xù)，同時(shí)競爭有望趨緩、鋼價(jià)預(yù)期下行，中觀行業(yè)景氣將傳遞至微觀企業(yè)盈利端。再疊加當(dāng)前板塊估值較低，2019年風(fēng)電板塊確定性較強(qiáng)，具備配置價(jià)值。
智研咨詢 - 精品報(bào)告
2025-2031年中國風(fēng)電行業(yè)市場運(yùn)營格局及未來前景分析報(bào)告
《2025-2031年中國風(fēng)電行業(yè)市場運(yùn)營格局及未來前景分析報(bào)告》共九章，包含中國風(fēng)電行業(yè)并網(wǎng)與棄風(fēng)限電分析，中國風(fēng)電行業(yè)主要企業(yè)經(jīng)營分析，中國風(fēng)電行業(yè)投融資分析等內(nèi)容。
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