2019年上半年基建行業(yè)發(fā)展情況分析，市場不及年初預(yù)期[圖]

    1.基建不及預(yù)期，地產(chǎn)保持韌性，行業(yè)表現(xiàn)墊底

    基建1-7月份投資僅為9.45萬億元，增速2.9%，不及年初市場預(yù)期：2019年以來，建筑行業(yè)基本面表現(xiàn)與年初市場主流觀點基本背道而馳。2019年底基建補短板成為市場熱點，市場普遍預(yù)期2019年全年基建投資增速可回升到8%的水平，對經(jīng)濟增速形成有利托底。實際上，2019年1-7月份，基建投資完成額僅為9.45萬億元，累計同比2.9%，低于市場預(yù)期。

基建補短板落地不及預(yù)期

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國基建行業(yè)市場運營態(tài)勢及未來前景預(yù)測報告》

地產(chǎn)投資依然保持韌性

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    上半年地產(chǎn)開工強，竣工弱，2018年底市場主流預(yù)期仍未兌現(xiàn)：地產(chǎn)板塊需求同樣與年初市場預(yù)期有所出入。年初市場普遍預(yù)期，在地產(chǎn)交房壓力提升的環(huán)境下，竣工大概率提升，開工大概率下滑，利好后端建消費建材與玻璃。2019年年初至今開工面積12.57億平，同比增速9.5%，相比2018年下半年水平有所下滑，但依然處于較高水平，超于市場預(yù)期；竣工面積僅為3.73億平，同比增速11.3%，與2018年下半年水平相差不大。

2019 年建筑建材板塊行業(yè)表現(xiàn)幾近墊底

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    2.基建利好政策頻頻出臺，下半年增速看5%-6%

    基建板塊利好政策頻頻，專項債加速與降準(zhǔn)利好資本性與債務(wù)性基建資金供給：9月份以來，基建板塊利好政策頻頻。其中9月4日國常會召開會議指出加快專項債發(fā)行使用節(jié)奏，要求今年限額內(nèi)地方專項債9月份全部發(fā)行完畢。同時年底提下達部分專項債與地方債限額，明確資金用于土地儲備與地產(chǎn)領(lǐng)域，這一系列舉措將進一步釋放基建投資資本性資金。

2019 年以來基建相關(guān)刺激政策

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    3.地產(chǎn)控制政策出臺，預(yù)計開工與投資下滑

    地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)出臺，地產(chǎn)數(shù)據(jù)反應(yīng)當(dāng)前行業(yè)土地供給與終端需求兩弱，行業(yè)周期屬性下降，集 中度加速提升：與基建投資頻頻出臺利好政策對應(yīng)，6 月份以來，地產(chǎn)政策并不友好，從前端、海外、 開發(fā)各個渠道收縮地產(chǎn)融資。

2019 年下半年以來地產(chǎn)相關(guān)政策

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    4. 地產(chǎn)集中提升，行業(yè)認知相差甚遠

    三級放大作用導(dǎo)致當(dāng)前地產(chǎn)上游建筑裝飾與裝修建材加速集中：目前隨著融資趨緊，地產(chǎn)行業(yè)自身 集中度加速提升；而精裝房的普及帶來地產(chǎn)集中采購又導(dǎo)致了上游建筑裝飾和裝修建材的集中，上 游裝修建材等監(jiān)管政策以及資金趨緊導(dǎo)致行業(yè)自身集中度提升。三級放大導(dǎo)致了地產(chǎn)上游集中趨勢 更為明顯。

家裝行業(yè)集中度未有明顯提升

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2B 家裝建材龍頭均有較好業(yè)績

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