2019年上半年中國鈷價格走勢分析、2019年中國鈷市場供需現(xiàn)狀分析及預測[圖]

鈷李玲玲 2019-09-30 05:54 來源：智研咨詢

全球鈷礦資源分布集中度較高，全球鈷資源儲量約700萬噸，儲產(chǎn)比57年。鈷資源地理分布不平衡，主要集中在剛果（金）、澳大利亞、古巴、菲律賓、加拿大、俄羅斯、贊比亞、新喀里多尼亞等地，約占世界鈷總儲量78%。剛果（金）的鈷儲量為340萬噸，占全球鈷儲量的48%，居世界第一位。相較而言，我國鈷資源十分稀缺。

全球鈷資源儲量分布概況

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

全球鈷資源儲量分布概況

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近年來全球基本沒有新增鈷礦資源勘探儲量，增量礦產(chǎn)釋放基本以現(xiàn)有礦山擴產(chǎn)為主。致礦供給市場集中度較高，以嘉能可為代表的八家擁有自有礦山的大型供應商具有較強市場主導權(quán)，未來三年內(nèi)新增產(chǎn)能主要來自于剛果（金）的銅鈷礦項目。2018年全球鈷原料供應約13.2萬噸（+9.2%）；2019年鈷供應增量來源于嘉能可KCC項目復產(chǎn)（2018）、歐亞資源RTR項目投產(chǎn)（2019）及中資企業(yè)在剛果（金）的投資項目。2019年第一季度嘉能可、謝里特產(chǎn)量增加較為明顯，嘉能可產(chǎn)量1.09萬噸（同比增長55.7%），謝里特產(chǎn)量1527噸（增長105.24%）。

未來3年全球主要新增鈷礦項目（單位：金屬噸）

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主要廠商2019Q1/2018Q1產(chǎn)量對比（單位：噸）

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2019-2020年鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%。隨著剛果金多數(shù)民采礦鈷企業(yè)停產(chǎn)，2019年鈷供給主要增量僅來自嘉能可KCC鈷銷量3000噸（產(chǎn)量約25000噸），歐亞資源RTR銷量6000噸（產(chǎn)量8000-10000噸），2020年最大增量為嘉能可KCC的大量銷售，預計2020年KCC鈷產(chǎn)銷量均將達到30000噸。

2019-2020年供給釋放較多（噸）

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虧損刺激全球鈷供給開始收縮?？紤]到6月底開始剛果金民采礦鈷企大多停產(chǎn)，因此下調(diào)2019-2020年供給預測，預計2018-2020年全球鈷供給分別為14.6萬噸、15萬噸、19萬噸（原預測為14.6萬噸、16萬噸、20.3萬噸），增速分別為12%、3%、26.5%。

2019-2020年供給釋放較多（萬噸）

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預計2019年鈷供需過剩情況得到大幅緩解！過剩量大幅下滑至4000噸，考慮到2019-2020年鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%，嘉能可鈷產(chǎn)品的產(chǎn)銷策略將對鈷行業(yè)供需關系及價格產(chǎn)生重大影響。

全球鈷供需平衡表（萬噸）

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鈷價格持續(xù)下跌導致冶煉廠因庫存損失出現(xiàn)虧損，扣除庫存損失單噸凈利潤僅為1萬元/噸左右。2019年8月2日國內(nèi)長江有色電解鈷成交價格23.5萬元/噸，上海有色網(wǎng)的金川、贊比亞品牌電解鈷價格22.4萬元/噸，較高點68萬元/噸下跌了67%，目前國內(nèi)電解鈷價格對應的國內(nèi)電解鈷冶煉廠噸毛利為6000元/噸（考慮庫存跌價損失），為2015年初以來新低，扣除三費等費用已經(jīng)出現(xiàn)虧損。如不考慮冶煉廠庫存跌價損失，則目前采購氫氧化鈷現(xiàn)貨加工成電解鈷不含稅成本約為16.4萬元/噸，單噸毛利約3.4萬元/噸，扣除三費及所得稅費用單噸凈利潤約1萬元/噸，利潤較為稀薄。

電解鈷價格快速下跌（萬元/噸）

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電解鈷冶煉毛利快速下滑（元/噸）

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鈷產(chǎn)品價格快速下跌導致冶煉廠出現(xiàn)虧損，產(chǎn)能出現(xiàn)收縮。2019年1-6月國內(nèi)鈷產(chǎn)品總產(chǎn)量（金屬量）4.2萬噸，同比下降6%，1-6月國內(nèi)電解鈷產(chǎn)量4021噸，同比-2.5%。

1-6月鈷產(chǎn)品金屬量產(chǎn)量同比-6%（噸）

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1-6月電解鈷產(chǎn)量同比-2.5%（噸）

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2019年1-6月國內(nèi)鈷鹽（硫酸鈷為主）總產(chǎn)量1.43萬噸，同比-11.7%，1-6月國內(nèi)氧鈷產(chǎn)量2.39萬噸，同比-3.9%。

1-6月鈷鹽產(chǎn)量同比-11.7%（噸）

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1-6月氧鈷產(chǎn)量同比-3.9%（噸）

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鈷下游應用主要集中在電池正極材料（鈷酸鋰和三元等）、硬質(zhì)合金、高溫合金、磁性材料等領域。全球鈷消費約58%左右用于電池領域，而我國電池領域鈷消費占比高達77%。

電池占全球鈷消費總量近六成

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電池占國內(nèi)鈷消費總量的四分之三

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動力電池是主要增長點，3C市場已經(jīng)處于飽和期，高溫合金、硬質(zhì)合金預計保持穩(wěn)定增長。近年來隨著新能源汽車的蓬勃發(fā)展，特別是中國新能源汽車爆發(fā)式增長，動力電池產(chǎn)量也隨之迅速放量，成為鋰電池的重要用途。2018年中國及全球新能源汽車銷量大福提升拉動了鈷的需求。2019年1-4月全球新能源汽車銷量為66.2萬輛，同比增長52%；2019年1-5月中國新能源汽車銷量達47.54萬輛，同比增長46.23%。

全球電動汽車銷量及增速

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中國新能源汽車銷量及增速

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消費電子（3C）市場逐漸趨于飽和，智能手機和PC出貨量下滑。（1）智能手機：2018年全球智能手機出貨量14億部，同比下滑4.1%；2019年一季度銷量3.11億部，預計2019年出貨量13.9億部，同比下滑0.9%。預計下半年5G手機開始出貨后，智能手機出貨量將有所恢復，增量可能還需要明年以后才能看到，短期需求拉動較為有限。（2）2019年第一季度全球個人電腦出貨量5850萬臺，同比下滑3%。硬質(zhì)合金方面，2018年48家硬質(zhì)合金企業(yè)硬質(zhì)合金產(chǎn)量33327噸，同比增長14.27%。航空航天、機械、飛機、汽車、電子、建筑等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展帶來了對高溫合金和硬質(zhì)合金的巨大需求，預計硬質(zhì)合金領域?qū)⒕S持穩(wěn)定增長。

全球智能手機出貨量及增速

全球PC出貨量及同比增速

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新能源汽車鈷需求持續(xù)高速增長。假設2019-2020年全球新能源汽車銷量分別為339萬輛、521萬輛，則對應的2019-2020年新能源汽車用鈷量將分別達到3.1萬噸、4.6萬噸。

動力電池需求加速增長（萬噸）

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2019年全球3C鈷需求為近五年首次出現(xiàn)下滑，2020年5G換機潮將驅(qū)動3C需求再次增長。2018年智能手機、平板電腦、筆記本電腦出貨量均有所下滑，但充電寶及電動工具需求依然正增長，此消彼長對應2018年3C鈷需求量為6.5萬噸，同比增長0.07%，隨著充電寶及電動工具逐漸采用三元電池替代鈷酸鋰電池，3C鈷需求有所下滑，預計2019-2020年全球3C產(chǎn)品鈷需求量分別為6.4萬噸、6.46萬噸，需求增速分別為-1.5%、1%。

3C鈷鋰需求測算

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預計2019-2020年全球鈷需求分別為14.6萬噸、16.6萬噸，需求增速分別為12.2%、13.5%。（為方便統(tǒng)計將3C電池中的三元電池用鈷量統(tǒng)計在動力電池需求中，導致表2的3C鈷需求量對于表1計算值）

鈷總需求（萬噸）

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2019年1-6月國內(nèi)鈷精礦進口量累計3.5萬噸，同比-58%，鈷價格暴跌導致國內(nèi)鈷產(chǎn)業(yè)鏈開始大規(guī)模去庫存，同時冶煉廠減產(chǎn)也導致鈷精礦需求下降，進而導致原料端鈷精礦進口量大幅下滑。目前鈷產(chǎn)業(yè)鏈主要過剩量集中在中間品氫氧化鈷。

鈷精礦進口量大幅下滑（噸）

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從供給上看，鈷產(chǎn)業(yè)鏈上游增量產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，預計2019年精煉鈷礦的產(chǎn)量為16萬噸，同比增長9.6%，增速放緩。但當前價格下，廠商進一步擴產(chǎn)的可能性較低。需求方面，中美新能源汽車產(chǎn)業(yè)補貼均處于退坡期，國內(nèi)新能源汽車補貼過渡期（2019.6.25）已結(jié)束，部分電動車或?qū)⑻醿r，預計新能源汽車產(chǎn)銷量同比繼續(xù)上漲，環(huán)比或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑；3C領域鈷消費全年預計小幅下滑，傳統(tǒng)領域的高溫合金及硬質(zhì)合金需求預計穩(wěn)定增長。綜合來看，預計2019年鈷市場仍將處于小幅過剩狀態(tài)，鈷價預計年內(nèi)仍維持底部震蕩。從長期來看，動力電池領域需求整體保持穩(wěn)定增速，預計5G對3C電池的拉動要到2020年以后才能初見效果，屆時供需面將獲得改善，價格或迎來反彈。

長江有色鈷價走勢（元/噸）