一、庫存:全球已然步入階段性累庫階段
全球已然步入階段性累庫階段。截止8月9日,全球交易所+上海保稅區(qū)庫存共計85.54萬噸,較年初增加5.27萬噸(+6.57%)。進入六月份以后,國內(nèi)逐步開始進入淡季累庫階段,2019年截止目前的累庫幅度低于近三年水平,一方面是因為國內(nèi)二季度檢修較多,導(dǎo)致上半年電解銅產(chǎn)量同比下滑1.15%;另一方面則因為2019年上半年國內(nèi)電解銅進口量較去年同比下滑12.39%。導(dǎo)致國內(nèi)電解銅供應(yīng)量同比下滑,因此體現(xiàn)在庫存上就是淡季累庫高度同比偏低。
上海保稅區(qū)庫存季節(jié)圖(萬噸)
數(shù)據(jù)來源:公共資料整理
相關(guān)報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電解銅行業(yè)市場全景評估及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》
二、原料端:銅精礦礦端干擾事件頻發(fā),廢銅供應(yīng)較為寬松
1.銅精礦:礦端供應(yīng)緊縮加劇,干擾事件頻發(fā)
缺乏大型礦山項目投產(chǎn),礦端供應(yīng)緊縮加劇,干擾事件頻發(fā)。數(shù)據(jù)顯示,下半年銅礦的干擾率要顯著高于上半年,而2019上半年的銅礦干擾率本來就比較高,因此預(yù)期下半年干擾事件將會頻繁出現(xiàn)。
2020年以前大型銅礦投產(chǎn)項目較少
數(shù)據(jù)來源:公共資料整理
長單定價跟隨零單價格顯著下調(diào)。國內(nèi)精礦進口零單TC已經(jīng)處于53-57美元/噸的價格區(qū)間,較年初的94.5大幅下滑42%,礦端緊縮以及下半年國內(nèi)冶煉廠新擴建增加導(dǎo)致市場對于TC持續(xù)下行形成了一定的預(yù)期。
銅精礦進口同比大幅增長,冶煉廠三季度備貨基本結(jié)束。2019年7月國內(nèi)銅精礦進口量207.4萬噸,同比上升12.46%,1-7月累計進口1262.53萬噸,同比增長10.8%。2019年銅精礦進口同比大幅增長主因國內(nèi)冶煉廠新擴建較多,因此存在冶煉廠提前備貨,而去年新擴建的冶煉廠因為逐步投產(chǎn)也加大了銅精礦的進口。
銅精礦進口季節(jié)圖(萬噸)
數(shù)據(jù)來源:公共資料整理
銅精礦進口加工費
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2.廢銅:供應(yīng)較為寬松,精廢價差持續(xù)低位
廢銅供應(yīng)較為寬松,精廢價差持續(xù)低位。2019年下半年雖然開始執(zhí)行廢六類限制進口政策,并且市場預(yù)期上半年會出現(xiàn)“搶進口”,但是實際來看因為精廢價差維持低位,廢銅經(jīng)濟性較差,因此搶進口效應(yīng)并不明顯,但是上半年進口廢銅的含銅量較去年有大幅提升。
廢銅對于銅價的影響更多是“錦上添花”而非“雪中送炭”。國內(nèi)對于廢銅限制進口政策會考慮到過渡期內(nèi)的企業(yè)生產(chǎn)及原料價格穩(wěn)定,不會人為造成原料短缺。
2019年精廢價差維持低位,市場對于廢銅的需求較為低迷,廢銅對于銅價的影響更多是“錦上添花”而非“雪中送炭”,只有銅價走高,精廢價差拉大以后市場才會考慮廢銅的供需。
進口廢銅金屬量(萬噸)
數(shù)據(jù)來源:公共資料整理
精廢價差
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三、冶煉端:新擴建計劃較多,但是實際投產(chǎn)不如年初預(yù)期
2019年冶煉廠新擴建計劃較多,但是實際投產(chǎn)不如年初預(yù)期。2019年年初時市場預(yù)計投產(chǎn)的粗煉產(chǎn)能接近80萬噸,精煉產(chǎn)能約100萬噸。而4月份投產(chǎn)的廣西南國尚未達產(chǎn),依然處于爬產(chǎn)期,預(yù)計明年可達產(chǎn)。5月份投產(chǎn)的赤峰云銅目前已近接近滿產(chǎn)狀態(tài)。去年投產(chǎn)的中鋁東南等冶煉廠依然處于爬產(chǎn)階段,逐步釋放產(chǎn)量。預(yù)計今年電解銅產(chǎn)量增量在20-30萬噸,較2019年年初預(yù)期的50萬噸有所下調(diào)。
加工費及硫酸價格持續(xù)走低,但冶煉廠減產(chǎn)意愿不強。2018年年底以來,國內(nèi)硫酸價格持續(xù)走低。進入2019年6月,部分冶煉廠98%硫酸的價格以及達到100-200元/噸。目前硫酸價格持續(xù)下滑主因國內(nèi)下游需求羸弱而冶煉廠檢修結(jié)束導(dǎo)致供應(yīng)增加。
上半年精銅產(chǎn)量受檢修等影響,下半年開工率會逐步提高彌補年內(nèi)計劃產(chǎn)量。2019年1-7月中國電解銅累計產(chǎn)量503.04萬噸,累計同比減少0.43%。因為上半年產(chǎn)量的負增長,預(yù)計下半年冶煉廠將會逐步提高開工率以達到今年的計劃產(chǎn)量。目前持續(xù)走低的加工費對于部分中小型私營冶煉廠形成較大的壓力。
電解銅產(chǎn)量季節(jié)圖(萬噸)
數(shù)據(jù)來源:公共資料整理
冶煉廠模擬利潤
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四、銅材
1.銅材開工率:下游消費進入淡季,各品種缺乏亮點
2019年6月國內(nèi)銅桿線企業(yè)開工率為75.65%,環(huán)比下滑6.05%;7月銅管企業(yè)開工率為80.24%,環(huán)比下滑6.14%;2019年6月銅板帶箔企業(yè)開工率69.32%,環(huán)比下滑1.85%。7月電線電纜企業(yè)開工率91.48%,環(huán)比上升1.78%
銅桿線企業(yè)開工率
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電線電纜企業(yè)開工率
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銅板帶箔企業(yè)開工率
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銅管企業(yè)開工率
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2.銅材產(chǎn)量及進口:產(chǎn)量同比大幅增加,首次出現(xiàn)凈出口格局
2019年6月國內(nèi)銅材產(chǎn)量175.1萬噸,同比增加13.4%,1-6月累計同比增加12.7%。2019年以來國內(nèi)銅材維持凈出口,但是凈出口量較小,每月基本維持在3000-10000噸左右。
國內(nèi)銅材產(chǎn)量
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銅材凈進口量(噸)
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2025-2031年中國有色金屬電解銅行業(yè)市場運行格局及前景戰(zhàn)略研判報告
《2025-2031年中國有色金屬電解銅行業(yè)市場運行格局及前景戰(zhàn)略研判報告》共十三章,包含國內(nèi)外有色金屬電解銅主要生產(chǎn)企業(yè),有色金屬電解銅政策調(diào)控分析,有色金屬電解銅行業(yè)投資風(fēng)險及對策分析等內(nèi)容。



