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2019年上半年食糖行業(yè)市場規(guī)模現(xiàn)狀分析,糖價或迎來上漲周期[圖]

    一、全球糖行業(yè)現(xiàn)狀:全球供應收縮,糖價或迎來上漲周期

    2019-2020榨季大概率減產(chǎn),全球糖供需關系將反轉。2018年數(shù)據(jù)顯示,全球5大主產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量合計占比56%。全球糖原料主要是甜菜和甘蔗,甘蔗種植區(qū)域主要集中于中南美洲的巴西、亞洲的印度、泰國、中國。甜菜種植區(qū)域主要集中于北半球的歐洲和俄羅斯、美國等高緯度地區(qū),以及中國北部。

    全球前5大產(chǎn)糖國(地區(qū))分別為巴西、印度、歐盟27國、泰國和中國,2018年產(chǎn)量占比分別為20%/18%/11%/8%/5%。

全球前五大產(chǎn)糖國(地區(qū))產(chǎn)量合計占比61%

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

全球及主產(chǎn)國(地區(qū))糖產(chǎn)量波動,消費量穩(wěn)定上升

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    2018-2019榨季全球食糖供應過剩量減少。全球食糖產(chǎn)量由2017-2018榨季的1.83億噸下降至1.79億噸,調(diào)減預計供應過剩量至64.1萬噸。庫存增幅也隨之減小,短期內(nèi)仍將繼續(xù)壓制糖價;庫消比30%達歷史高點,2019-2020榨季有望拐頭向下。

2018-2019榨季供應過剩量下降、庫存增幅收窄

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

庫消比高點或已過,19/20榨季有望拐頭向下

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    預計2019-2020榨季全球糖供需關系反轉,糖價有望迎來向上拐點。國際糖價長期低于全球最有效率的生產(chǎn)者成本,各主產(chǎn)國減產(chǎn)力度將加強。

    二、中國糖行業(yè):自產(chǎn)糖將進入減產(chǎn)周期,糖價有望開啟上行

    1、自產(chǎn)糖經(jīng)過3年增產(chǎn),將進入減產(chǎn)周期

    受人口規(guī)模增加、城鎮(zhèn)化快速推進等因素影響,我國食糖總消費量也是穩(wěn)中緩慢增長,因此價格主要取決于總供給,占比大致是自產(chǎn)糖72%+進口20%+走私等8%。我國蔗糖產(chǎn)量也是三年增產(chǎn)兩年減產(chǎn),2016年起,我國自產(chǎn)糖產(chǎn)量已連續(xù)遞增三年,即將進入減產(chǎn)周期。

食糖消費量穩(wěn)中有增,產(chǎn)量周期變動

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    糖價低迷,白糖廠商經(jīng)營困難,蔗農(nóng)種植意愿極低。

甘蔗種植凈利下降

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    甘蔗種植面積自2013年起持續(xù)下滑,糖產(chǎn)量增速或將放緩。2018-2019榨季,我國糖播種面積147.7萬公頃,較上一榨季137.6萬公頃增加7.34%,食糖產(chǎn)量1076萬噸,較上一榨季增加45萬噸。預計2019-2020榨季國內(nèi)白糖產(chǎn)量略增至1088萬噸,較上一榨季增幅略降。

近年糖料(尤甘蔗)種植面積呈下降趨勢

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    2、19/20榨季食糖進口不會大幅增加,走私或能小幅下降

    食糖加征保障關稅,19/20榨季進口量不會大幅增加。

2017年起,我國食糖進口量處于較低水平

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    3、庫銷比將進入實質(zhì)性下降狀態(tài),糖價有望開啟上行周期

    2017年起的低庫存、低糖價主要由于前述進口受限導致存量較以往周期低。中長期看,隨著19/20榨季進入減產(chǎn)周期,食糖庫銷比有望進入實質(zhì)性下降狀態(tài),糖價隨之開啟上行周期。短期看,榨季結束后消費平淡、供給充足,3-5月是庫存高峰,糖價走勢較弱;5月之后消費旺季來臨,去庫開啟,糖價上漲。

6月食糖工業(yè)庫存低于近10年均值

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

庫銷比將進入實質(zhì)性下降狀態(tài),糖價開啟上行周期

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    4、國儲糖或會投放,但不影響長期糖價走勢

    國儲糖意在通過調(diào)節(jié)短期的供給,平抑糖價。國儲糖投放與產(chǎn)銷率沒有明顯的關系,投放頻率較高的月份是新舊榨季交替之季,因此市場普遍擔憂拋儲影響了白糖牛市進程。

近10年拋儲及糖價走勢

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

    相關報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國食糖行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告

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2025-2031年中國食糖行業(yè)市場全景評估及投資前景規(guī)劃報告
2025-2031年中國食糖行業(yè)市場全景評估及投資前景規(guī)劃報告

《2025-2031年中國食糖行業(yè)市場全景評估及投資前景規(guī)劃報告》共十二章,包含2025-2031年食糖行業(yè)投資機會與風險防范,食糖行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究,研究結論及發(fā)展建議等內(nèi)容。

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