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2019年上半年食糖行業(yè)市場規(guī)模現(xiàn)狀分析，糖價或迎來上漲周期[圖]

食糖文爭 2019-09-24 06:03 來源：智研咨詢

一、全球糖行業(yè)現(xiàn)狀：全球供應收縮，糖價或迎來上漲周期

2019-2020榨季大概率減產(chǎn)，全球糖供需關系將反轉。2018年數(shù)據(jù)顯示，全球5大主產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量合計占比56%。全球糖原料主要是甜菜和甘蔗，甘蔗種植區(qū)域主要集中于中南美洲的巴西、亞洲的印度、泰國、中國。甜菜種植區(qū)域主要集中于北半球的歐洲和俄羅斯、美國等高緯度地區(qū)，以及中國北部。

全球前5大產(chǎn)糖國（地區(qū)）分別為巴西、印度、歐盟27國、泰國和中國，2018年產(chǎn)量占比分別為20%/18%/11%/8%/5%。

全球前五大產(chǎn)糖國（地區(qū)）產(chǎn)量合計占比61%

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

全球及主產(chǎn)國（地區(qū)）糖產(chǎn)量波動，消費量穩(wěn)定上升

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

2018-2019榨季全球食糖供應過剩量減少。全球食糖產(chǎn)量由2017-2018榨季的1.83億噸下降至1.79億噸，調(diào)減預計供應過剩量至64.1萬噸。庫存增幅也隨之減小，短期內(nèi)仍將繼續(xù)壓制糖價；庫消比30%達歷史高點，2019-2020榨季有望拐頭向下。

2018-2019榨季供應過剩量下降、庫存增幅收窄

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

庫消比高點或已過，19/20榨季有望拐頭向下

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

預計2019-2020榨季全球糖供需關系反轉，糖價有望迎來向上拐點。國際糖價長期低于全球最有效率的生產(chǎn)者成本，各主產(chǎn)國減產(chǎn)力度將加強。

二、中國糖行業(yè)：自產(chǎn)糖將進入減產(chǎn)周期，糖價有望開啟上行

1、自產(chǎn)糖經(jīng)過3年增產(chǎn)，將進入減產(chǎn)周期

受人口規(guī)模增加、城鎮(zhèn)化快速推進等因素影響，我國食糖總消費量也是穩(wěn)中緩慢增長，因此價格主要取決于總供給，占比大致是自產(chǎn)糖72%+進口20%+走私等8%。我國蔗糖產(chǎn)量也是三年增產(chǎn)兩年減產(chǎn)，2016年起，我國自產(chǎn)糖產(chǎn)量已連續(xù)遞增三年，即將進入減產(chǎn)周期。

食糖消費量穩(wěn)中有增，產(chǎn)量周期變動

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

糖價低迷，白糖廠商經(jīng)營困難，蔗農(nóng)種植意愿極低。

甘蔗種植凈利下降

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甘蔗種植面積自2013年起持續(xù)下滑，糖產(chǎn)量增速或將放緩。2018-2019榨季，我國糖播種面積147.7萬公頃，較上一榨季137.6萬公頃增加7.34%，食糖產(chǎn)量1076萬噸，較上一榨季增加45萬噸。預計2019-2020榨季國內(nèi)白糖產(chǎn)量略增至1088萬噸，較上一榨季增幅略降。

近年糖料（尤甘蔗）種植面積呈下降趨勢

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

2、19/20榨季食糖進口不會大幅增加，走私或能小幅下降

食糖加征保障關稅，19/20榨季進口量不會大幅增加。

2017年起，我國食糖進口量處于較低水平

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3、庫銷比將進入實質(zhì)性下降狀態(tài)，糖價有望開啟上行周期

2017年起的低庫存、低糖價主要由于前述進口受限導致存量較以往周期低。中長期看，隨著19/20榨季進入減產(chǎn)周期，食糖庫銷比有望進入實質(zhì)性下降狀態(tài)，糖價隨之開啟上行周期。短期看，榨季結束后消費平淡、供給充足，3-5月是庫存高峰，糖價走勢較弱；5月之后消費旺季來臨，去庫開啟，糖價上漲。

6月食糖工業(yè)庫存低于近10年均值