2019上半年煤炭產(chǎn)業(yè)供需求分析，煤炭?jī)r(jià)格重回下行通道[圖]

    一、2019上半年煤炭?jī)r(jià)格及庫(kù)存分析

    2019年二季度以來(lái)礦難等供給擾動(dòng)結(jié)束，煤價(jià)重回下行通道。年內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷前高后低走勢(shì)，年初在陜西礦難復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢的影響下，港口動(dòng)力煤價(jià)格在一季度持續(xù)上漲，后期隨著生產(chǎn)緩慢恢復(fù)，價(jià)格在二季度以來(lái)逐月回落。

2017-2019分季度分煤種坑口煤價(jià)漲跌幅

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)煤炭行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略咨詢研究報(bào)告》

    2019年8月，無(wú)論是沿海電廠還是全國(guó)重點(diǎn)電廠的庫(kù)存超過(guò)或逼近歷史高位；中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)、沿江港口庫(kù)存也創(chuàng)新高。在被動(dòng)加庫(kù)存階段，煤價(jià)仍將下行。

沿海電廠庫(kù)存及可用天數(shù)單位：萬(wàn)噸、天

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全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存單位：萬(wàn)噸

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    二、煤炭行業(yè)政策發(fā)布

    從中長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)，政策對(duì)于推動(dòng)先進(jìn)產(chǎn)能釋放的態(tài)度不斷明確。

2018年-2019年中國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)政策

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    2018年11月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局累計(jì)批復(fù)41項(xiàng)煤礦項(xiàng)目，核準(zhǔn)產(chǎn)能24630萬(wàn)噸，項(xiàng)目主要集中于晉陜蒙疆等地，產(chǎn)能占比達(dá)97.32%。

2018年11月以來(lái)發(fā)改委核準(zhǔn)產(chǎn)能

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    三、供需格局分析：供需格局重塑帶來(lái)需求轉(zhuǎn)移和周期底部抬升

    1.需求格局的變化

    特高壓與核電加速沿海煤市的衰落。2019年以來(lái)沿海煤炭調(diào)入延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，根據(jù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2019年河北、上海、山東、廣東、河南、遼寧等中東部及沿省份煤炭調(diào)入量分別減少7281.98、4509.44、2402.51、1719.53及784.14萬(wàn)噸，同比降幅為30.29%、54.09%、14.42%、18.63%、21.02%和6.52%。

2019E煤炭調(diào)入量同比減少，單位：萬(wàn)噸

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    沿海煤炭需求減少原因有二：特高壓項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)煤炭需求由東部沿海向中西部地區(qū)得空間轉(zhuǎn)移；核電對(duì)火電的擠出。

    2019年8月，我國(guó)已建成21條（8交13直）特高壓線路，在建的6條（4交2直）計(jì)劃于2020年全部投產(chǎn)。

2017-2020年特高壓新增輸電量及煤耗減量，單位：萬(wàn)噸

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    預(yù)計(jì)2019-2020年特高壓工程將新增電力輸送能力25000億千瓦時(shí)，屆時(shí)累計(jì)減少輸入地煤耗約3.3億噸。

    除了特高壓外，核電也對(duì)沿海市場(chǎng)降低煤耗產(chǎn)生了一定影響。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)將核電發(fā)電量增加800.02億千瓦時(shí)，減少煤耗2480萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2019-2022年，核電發(fā)電量將累計(jì)增加1494億千瓦時(shí)，煤耗累計(jì)減少4632萬(wàn)噸。

2018-2022年核電新增發(fā)電量對(duì)煤耗的影響，單位：萬(wàn)噸

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    2.供應(yīng)格局的變化

    煤炭供應(yīng)產(chǎn)地集中度仍在持續(xù)提升。2019年5月，煤炭?jī)粽{(diào)出省份為內(nèi)蒙古、山西、陜西，貴州，調(diào)出省份數(shù)量較2015年的7個(gè)減少了43%，晉陜蒙調(diào)出量占比上升至98.86%，較2018年上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)地過(guò)度集中給煤炭供應(yīng)系統(tǒng)增加了脆弱性。

2015-2019E晉陜蒙煤炭?jī)粽{(diào)出量，單位：萬(wàn)噸

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晉陜蒙煤炭?jī)粽{(diào)出量合計(jì)及占比，單位：萬(wàn)噸

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    從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，TOP5的市場(chǎng)占有率提升，同時(shí)尾部大幅收斂。一方面，頭部企業(yè)的市場(chǎng)占有率有所提升。另一方面，煤炭企業(yè)家數(shù)大幅減少，礦均產(chǎn)能大幅回升，表明經(jīng)歷去產(chǎn)能后，行業(yè)尾部明顯收斂，供給更加有序化。

煤炭企業(yè)單位數(shù)及礦均產(chǎn)能

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    四、煤炭行業(yè)后市展望

    1.去產(chǎn)能節(jié)奏放緩，先進(jìn)產(chǎn)能少量投放，預(yù)計(jì)供需在短期內(nèi)仍維持緊平衡。

    2.煤炭?jī)r(jià)格維持合理區(qū)間，行業(yè)盈利持續(xù)。

    3.行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。