智研精品報告

2018年中國高端包裝行業(yè)發(fā)展格局分析、箱板瓦楞包裝行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析[圖]

包裝王密 2019-09-23 05:17 來源：智研咨詢

包裝行業(yè)是萬億級市場，其中容量最大的紙包裝細分行業(yè)市場規(guī)模近3300億元，測算了相關(guān)下游子行業(yè)對紙包裝的需求，并據(jù)此測算各龍頭企業(yè)在相應(yīng)子版塊中市占率的情況。結(jié)果表明，過去五年龍頭企業(yè)在其細分子行業(yè)中的占比呈現(xiàn)逐年提升趨勢。

紙包裝細分下游需求測算（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

包裝子行業(yè)龍頭市占率測算

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包裝龍頭集中度-中國CR3vs.美國/澳洲CR4

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測算，消費電子，煙，酒，化妝品，食品/藥品等領(lǐng)域的高端包裝潛在市場規(guī)模已達千億元。交叉發(fā)展的下游需求結(jié)構(gòu)帶動企業(yè)持續(xù)推進業(yè)務(wù)多元化進程，傳統(tǒng)消費電子包裝龍頭裕同科技，勁嘉股份均持續(xù)推進包裝多元化發(fā)展進程。而伴隨業(yè)務(wù)放量和優(yōu)質(zhì)客戶的逐步導(dǎo)入，新業(yè)務(wù)毛利率也有望持續(xù)提升。

智能手機高端包裝下游需求測算

細分行業(yè)	總需求（億個）	行業(yè)滲透率	均價（元）	行業(yè)規(guī)模（億元）
三星	3.2	70%	15	33
蘋果	2.2	70%	18	27
華為	1.5	100%	10	15
oppo	1.1	70%	10	8
小米	0.9	100%	8	7
其他	5.8	50%	8	23
小計	14.7	114

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Pc高端包裝下游需求測算

細分行業(yè)	總需求（億個）	行業(yè)滲透率	均價（元）	行業(yè)規(guī)模（億元）
惠普	0.6	70%	20	8
聯(lián)想	0.5	100%	20	11
戴爾	0.2	70%	20	6
蘋果	0.2	70%	25	3
鴻基	0.2	80%	15	2
華碩	0.2	80%	15	2
其他	0.5	50%	12	3
小計	2.6	36

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其他3c高端包裝下游需求測算

細分行業(yè)	總需求（億個）	行業(yè)滲透率	均價（元）	行業(yè)規(guī)模（億元）
智能耳機	5.1	50%	8	20
平板電腦	0.6	70%	15	7
智能音箱	0.9	70%	12	8
Iwatch	0.3	50%	10	1
小計	6.9	36

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白酒高端包裝下游需求測算

細分行業(yè)	總需求（億個）	行業(yè)滲透率	均價（元）	行業(yè)規(guī)模（億元）
高端	0.8	100%	20	16
次高端	3	100%	15	45
中端	20	70%	10	140
低端	120	40%	5	240
小計	143.8	441

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卷煙高端包裝下游需求測算

細分行業(yè)	總需求（億個）	行業(yè)滲透率	均價（元）	行業(yè)規(guī)模（億元）
一類煙	26.5	100%	6	159
二類煙	17.6	100%	5	88
其他煙	74.4	30%	2	45
小計	118.4	291

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消費品高端包裝下游需求測算

細分行業(yè)	總需求（億個）	行業(yè)滲透率	均價（元）	行業(yè)規(guī)模（億元）
護膚品	8.5	100%	5	42
彩妝	0.5	100%	12	6
創(chuàng)新包裝	13	100%	5	65
小計	22	114

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一、高端包裝格局

高端紙包裝龍頭裕同科技、勁嘉股份等近年持續(xù)拓展新領(lǐng)域客戶。為支持客戶資源拓展，企業(yè)持續(xù)通過新增項目提升產(chǎn)能，近年公司在建產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年提升趨勢。伴隨新客戶逐步放量，規(guī)模效應(yīng)有望帶動盈利能力提升。而產(chǎn)能利用率上行則將助力企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率向好，利于ROE穩(wěn)步健康上行。

裕同科技、勁嘉股份近年導(dǎo)入或深入拓展的新客戶匯總

公司名稱	2018	2019H1
裕同科技	小米、哈曼、谷歌、亞馬遜、戴森、DHL、茅臺、五糧液、四川中煙	寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅
勁嘉股份	英美煙草、雷諾煙草、菲莫國際、悅刻、“勁酒”、“紅星二鍋頭”、“江小白”	靈犀、氪墨、特維普、魔笛、五糧液、中諾、海派

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二、箱板瓦楞包裝

包裝行業(yè)龍頭的另一種業(yè)務(wù)擴張模式是以合興包裝為代表的輕資產(chǎn)擴張之路。合興包裝的PSCP平臺通過線上集采通、創(chuàng)客通、優(yōu)財通、創(chuàng)業(yè)通等平臺整合行業(yè)訂單與資源并為中小企業(yè)提供增值服務(wù)，線下合伙人模式則可以最大化包裝企業(yè)間的資源分配和效率。與傳統(tǒng)的通過新增產(chǎn)能實現(xiàn)行業(yè)擴張的模式相比較，輕資產(chǎn)擴張模式更加適合盈利能力較低，競爭充分的箱板瓦楞包裝行業(yè)：1）由于企業(yè)凈利率較低，輕資產(chǎn)擴張可以有效降低成本，優(yōu)化現(xiàn)金流。2）通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，可以提升企業(yè)資產(chǎn)收益率，增強經(jīng)營的質(zhì)量和可持續(xù)性。

箱板瓦楞包裝凈利率遠低于高端包裝