一、廢紙需求偏弱,紙價與盈利承壓
1、全年禁止洋垃圾加速推進(jìn),廢紙進(jìn)口料持續(xù)收緊
國務(wù)院最早2018年6月發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》,提出全面禁止洋垃圾入境,力爭2020年底前基本實(shí)現(xiàn)固廢零進(jìn)口。本次生態(tài)環(huán)境部繼續(xù)明確這一目標(biāo),預(yù)計未來將通過:1)加速固體廢物污染環(huán)境防治法修訂,從法律上全面限制洋垃圾入境;2)推動國際公約對塑料廢物管控;3)加強(qiáng)對固體廢物加工利用企業(yè)環(huán)境監(jiān)管,保障固廢規(guī)范性使用。從發(fā)放公司看,行業(yè)TOP3依然牢牢近60%額度,從前七批看,玖龍/山鷹/理文獲批額度分別為249/112/106萬噸,占外廢額度總量30.1%/13.5%/12.9%;相比2018年占比變動-4.1pct/+0.3pct/-2.5pct。
外廢價格優(yōu)勢持續(xù)體現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
相關(guān)報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國廢紙行業(yè)市場需求預(yù)測及投資未來發(fā)展趨勢報告》
2015-2019年外廢審批額度
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
2015-2019年各造紙企業(yè)外廢審批額度
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
2、箱板瓦楞紙:盈利逐步筑底,需求壓制紙價抬升
上半年處于行業(yè)淡季,受到終端需求不振疊加龍頭紙企持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)影響,紙價窄幅下行。目前下游以剛需采購為主,基本不儲備庫存;紙企端庫存相對較高,紙企盈利持續(xù)承壓,龍頭紙企憑借內(nèi)外廢價差,尚有不錯盈利,而中小企業(yè)因采用國廢,盈利處于較低水平。
箱板紙價格(元/噸)
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
瓦楞紙價格(元/噸)
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
3、廢紙價格受到需求不振和進(jìn)口原料管控的雙重影響,波動較紙價明顯更大,上半年整體呈震蕩下行趨勢
19年前8批額度已經(jīng)下發(fā)837萬噸,根據(jù)2020年底禁止進(jìn)口的時間表,今年是禁止進(jìn)口的倒數(shù)第二年,下半年下發(fā)的額度預(yù)計將非常有限。前5月廢紙進(jìn)口502萬噸,相對于去年減少了96萬噸,減少尚不明顯。如果下半年下放的節(jié)奏明顯放緩,進(jìn)口量將明顯減少。國內(nèi)廢紙回收量提升空間有限,假設(shè)貿(mào)易戰(zhàn)緩和,出口需求恢復(fù)情況下,廢紙供需在Q3后期需求旺季到來時將有望偏緊。廢紙價格有望走強(qiáng)。
美廢價格走勢
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
國廢價格走勢
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
進(jìn)口廢紙額度逐年減少
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
廢紙進(jìn)口量減少
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理
二、2019年廢紙系發(fā)展預(yù)計:需求走弱,噸盈利或持續(xù)承壓
廢紙:行業(yè)短期應(yīng)對廢紙緊缺措施有限。在國廢回收率相對較高的背景下,外廢收緊料帶來國內(nèi)廢紙供應(yīng)不足。對此,行業(yè)應(yīng)對措施相對有限,包括:1)增加海外箱板瓦楞紙進(jìn)口,考慮海外箱板瓦楞富余產(chǎn)能有限(海外基本供需平衡),且進(jìn)口存在近2月船期,或很難在旺季及時給國內(nèi)箱板瓦楞足夠的有效供給;就紙的質(zhì)量來看,主要進(jìn)口區(qū)域(東南亞)紙品質(zhì)量相對較差,應(yīng)用領(lǐng)域受限;2)增加廢紙漿進(jìn)口,考慮海外產(chǎn)能具有一定壁壘,根據(jù)當(dāng)前建設(shè)進(jìn)度,預(yù)計2019年新投產(chǎn)的廢紙漿有限;更多紙企在政策尚未實(shí)際落地簽,仍處于觀望狀態(tài);3)增加廢紙?zhí)娲锸褂茫缒緷{或半化學(xué)漿,其中,木漿成本接近廢紙兩倍,經(jīng)濟(jì)性較差;而半化學(xué)漿受限于原料的協(xié)同性,僅極少部分企業(yè)有條件做,在A股上市公司中,也僅太陽紙業(yè)有相關(guān)產(chǎn)能布局。
進(jìn)口固廢持續(xù)收緊背景下,外廢額度/自制原料性價比凸顯。按照當(dāng)前審批節(jié)奏以及2020年的外廢零進(jìn)口目標(biāo),預(yù)計2019年外廢或逐季減少。短期廢紙價格大幅下跌,主因目前處于需求淡季且國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)相對偏弱,帶來廢紙價格階段性下探,考慮箱板瓦楞需求旺季在下半年,且目前紙企及打包站庫存普遍偏低,在國廢挖潛空間有限背景下,預(yù)計下半年或存在廢紙供給不足情況。針對目前市場擔(dān)憂的箱板瓦楞新增產(chǎn)能問題,原材料或是限制行業(yè)產(chǎn)能利用率的核心瓶頸;同時,目前新增產(chǎn)能主要來自有外廢額度/自制原料的龍頭企業(yè)投放(如山鷹、玖龍等),目前國廢和含稅高品質(zhì)美廢價差超過600元,伴隨下半年國廢和外廢/自制原料價差繼續(xù)拉大,龍頭企業(yè)將借助成本優(yōu)勢加速市場整合。
紙企龍頭海外產(chǎn)能布局情況
數(shù)據(jù)來源:公開資料整理


2024-2030年中國廢紙行業(yè)市場全景調(diào)研及發(fā)展趨向研判報告
《2024-2030年中國廢紙行業(yè)市場全景調(diào)研及發(fā)展趨向研判報告》共十一章,包含2023年中國廢紙回收行業(yè)競爭格局分析,廢紙行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)經(jīng)營形勢分析,2024-2030年中國廢紙行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測等內(nèi)容。



