2019年上半年中國(guó)漿紙系發(fā)展現(xiàn)狀分析及2019年中國(guó)紙漿市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

紙漿王密 2019-09-17 05:55 來源：智研咨詢

2019年春節(jié)以來，漿紙系雙膠紙、銅版紙、白卡紙發(fā)布多輪提價(jià)函，受益節(jié)后需求旺季+經(jīng)銷商補(bǔ)庫存，龍頭之間協(xié)同性增強(qiáng)，紙價(jià)提漲順利落地，漲幅超市場(chǎng)預(yù)期。

一、雙膠紙

2018年行業(yè)總產(chǎn)能1031萬噸，前四大紙廠晨鳴紙業(yè)、華泰紙業(yè)、亞太森博、太陽紙業(yè)合計(jì)市占率為53%。由于晨鳴紙業(yè)新建50萬噸文化紙項(xiàng)目及50萬噸新聞紙轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙項(xiàng)目于2019年投產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期新增產(chǎn)能投放將對(duì)市場(chǎng)供給端形成一定沖擊；但晨鳴紙業(yè)新增產(chǎn)能實(shí)際投放進(jìn)度緩于預(yù)期，實(shí)際向市場(chǎng)新增供給有限。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊數(shù)據(jù)，2019年1-6月雙膠紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量677萬噸，同比減少7.4%，說明新增產(chǎn)能投放量低于預(yù)期，存量產(chǎn)能通過開機(jī)率有效控制了對(duì)市場(chǎng)的投放。

2019年1-6月雙膠紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量677萬噸，同比減少7.4%

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春節(jié)后進(jìn)入秋季教材招投標(biāo)階段，雙膠紙需求進(jìn)入旺季。經(jīng)銷商庫存：由于節(jié)前經(jīng)銷商及下游印廠為保證資金回流，原紙庫存處低位，節(jié)后下游貿(mào)易商及印廠補(bǔ)庫存，驅(qū)動(dòng)需求增加。

紙廠在2019年1月中下旬密集發(fā)布2月提價(jià)函，出廠價(jià)提價(jià)200元/噸，之后連續(xù)發(fā)布3-6月提價(jià)函，每月提價(jià)200元/噸；進(jìn)入6月中下旬，需求轉(zhuǎn)淡，紙廠仍發(fā)布7月提價(jià)函提價(jià)100元/噸以期穩(wěn)定紙價(jià)。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，太陽紙業(yè)所產(chǎn)“華夏太陽70g”出廠價(jià)節(jié)后累計(jì)提漲500元/噸，晨鳴紙業(yè)所產(chǎn)“晨鳴云鏡70g”出廠價(jià)節(jié)后累計(jì)提漲500元/噸，累計(jì)提漲8.7%。

雙膠紙出廠價(jià)節(jié)后提價(jià)幅度達(dá)到400-500元/噸

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二、銅版紙

銅版紙行業(yè)經(jīng)歷2011-2012年新增產(chǎn)能密集投放后，行業(yè)連續(xù)7年沒有新增產(chǎn)能投放，落后中小產(chǎn)能逐步淘汰，市場(chǎng)集中度大幅提升。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年雙銅紙行業(yè)合計(jì)產(chǎn)能收縮至660萬噸，其中APP（金光實(shí)業(yè)）、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到620萬噸，CR4達(dá)到94%。2019年1-6月銅版紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量276萬噸，同比減少11.6%，說明龍頭之間協(xié)同性明顯增強(qiáng)，存量產(chǎn)能通過開機(jī)率有效控制了對(duì)市場(chǎng)的投放。

2018年銅版紙CR4達(dá)到94%

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2019年1-6月銅版紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量276萬噸，同比下滑11.6%

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受無紙化沖擊、宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，銅版紙需求整體承壓。春節(jié)后銅版紙需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，由于節(jié)前經(jīng)銷商及下游印廠為保證資金回流，原紙庫存處低位；節(jié)后下游貿(mào)易商及印廠補(bǔ)庫存，驅(qū)動(dòng)需求環(huán)比有所增加。

紙廠在2019年1月中下旬密集發(fā)布2月提價(jià)函，出廠價(jià)提價(jià)200元/噸，之后連續(xù)發(fā)布3-6月提價(jià)函，每月提價(jià)200元/噸；進(jìn)入6月中下旬，需求轉(zhuǎn)淡，紙廠仍發(fā)布7月提價(jià)函提價(jià)100元/噸以期穩(wěn)定紙價(jià)。由于銅版紙需求弱于雙膠紙，銅版紙實(shí)際提價(jià)幅度小于雙膠紙。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，太陽紙業(yè)所產(chǎn)“太陽天陽157g”出廠價(jià)節(jié)后累計(jì)提漲400元/噸，提價(jià)幅度7.4%；晨鳴紙業(yè)所產(chǎn)“晨鳴雪兔157g”出廠價(jià)節(jié)后累計(jì)提漲300元/噸，提價(jià)幅度5.5%。

銅版紙出廠價(jià)節(jié)后提價(jià)幅度達(dá)到300-400元/噸

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三、白卡紙

市場(chǎng)集中度同樣較高，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年白卡紙行業(yè)總產(chǎn)能1034萬噸，APP、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和萬國(guó)太陽合計(jì)市占率達(dá)到92%。白卡紙行業(yè)雖然集中度較高，但仍面臨產(chǎn)能過剩問題?；业装装寮埉a(chǎn)能淘汰，市場(chǎng)對(duì)白卡紙需求增長(zhǎng)樂觀，白卡紙新增產(chǎn)能明顯增加。2018年白卡紙行業(yè)開工率約89%，目前行業(yè)仍有大量新增產(chǎn)能在建。2018年由于行業(yè)龍頭之間就預(yù)期新增產(chǎn)能未能達(dá)成一致觀點(diǎn)，使得白卡紙行業(yè)發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)。市場(chǎng)預(yù)期，博匯紙業(yè)新增75萬噸白卡紙產(chǎn)能投放，將對(duì)行業(yè)供給形成明顯沖擊。

2018年白卡紙CR4達(dá)到92%

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白卡紙與灰底白板紙之間相互替代，由于灰底白板紙中小產(chǎn)能被動(dòng)清退，以及消費(fèi)升級(jí)，灰底白板紙與白卡紙價(jià)差縮小，下游包裝廠主動(dòng)用白卡紙?zhí)娲业装装寮垺Ｌ娲业装装寮埿枨?，?qū)動(dòng)白卡紙需求平穩(wěn)。由于年內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈庫存相對(duì)平穩(wěn)，采用產(chǎn)量反應(yīng)下游需求：2019年1-6月灰底白板紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量451萬噸，同比減少17.9%；白卡紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量531萬噸，同比增加1.3%。

2019年1-6月灰底白板紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量451萬噸，同比減少17.9%

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2019年1-6月白卡紙行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量531萬噸，同比增加1.3%

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紙廠在2019年2月中下旬密集發(fā)布3月提價(jià)函，出廠價(jià)提價(jià)200元/噸，之后連續(xù)發(fā)布4-6月提價(jià)函，每月提價(jià)200元/噸；進(jìn)入6月中下旬，需求轉(zhuǎn)淡，紙廠仍發(fā)布7月提價(jià)函提價(jià)100元/噸以期穩(wěn)定紙價(jià)。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，博匯紙業(yè)所產(chǎn)“博匯250-350g”出廠價(jià)節(jié)后累計(jì)最高提漲500元/噸，提價(jià)8.1%；晨鳴紙業(yè)所產(chǎn)“晨鳴白楊250-400g”出廠價(jià)節(jié)后累計(jì)最高提漲700元/噸，提價(jià)14.6%。但由于進(jìn)入6月需求轉(zhuǎn)淡，出廠價(jià)已有明顯回落。

白卡紙出廠價(jià)節(jié)后提價(jià)幅度最高達(dá)到500-700元/噸

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四、下半年趨勢(shì)

由于核心大廠對(duì)于市場(chǎng)投放仍將采取相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，紙廠的協(xié)同性會(huì)持續(xù)。文化紙與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較弱，需求基本穩(wěn)定，下半年文化紙仍將延續(xù)供需弱平衡。進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，社會(huì)訂單需求下行，但一帶一路等宣傳文獻(xiàn)印刷訂單增加，淡季需求整體平穩(wěn)，伴隨9月春季教材進(jìn)入招投標(biāo)階段，文化紙進(jìn)入需求旺季，紙價(jià)有望進(jìn)一步提漲。

受宏觀經(jīng)濟(jì)壓力，白卡紙需求疲軟，淡季價(jià)格已有所回落。下半年如果行業(yè)新增產(chǎn)能投放仍能進(jìn)一步延后，行業(yè)供需仍能弱平衡，價(jià)格平穩(wěn)；如果新增產(chǎn)能投放，或?qū)?duì)行業(yè)供需格局形成沖擊。

2017年全球闊葉漿產(chǎn)能3610萬噸，針葉漿產(chǎn)能2893萬噸。2017年漿價(jià)上漲一方面是因?yàn)樾枨蠡嘏?，另一方面是因?yàn)?017-2018年計(jì)劃外停機(jī)大幅增加，2017/2018年全球漿廠分別停機(jī)160-165萬噸/170-180萬噸。由于國(guó)內(nèi)2018-2019年新增大量文化紙、白卡紙和生活用紙產(chǎn)能，海外漿廠對(duì)國(guó)內(nèi)紙漿需求過于樂觀，2019年1-5月全球紙漿計(jì)劃外停機(jī)僅35萬噸，紙漿供給量明顯大幅增加。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，下游紙廠需求持續(xù)低迷。雖然國(guó)內(nèi)有大量漿紙系新增產(chǎn)能，但下游需求不足，新增產(chǎn)能面臨延期投放、開工率不足等問題，實(shí)際紙漿需求低于預(yù)期。由于海外漿廠供給增加，下游需求不足，國(guó)內(nèi)港口及海外港口木漿庫存年內(nèi)持續(xù)攀升。2018年年末國(guó)內(nèi)港口木漿庫存146萬噸，截止2019年7月港口庫存攀升至214萬噸，較年初增加68萬噸，同比去年同期增長(zhǎng)100.6%。同樣歐洲港庫存不斷增加，2018年末歐洲港木漿庫存160萬噸，截止2019年6月末歐洲港庫存攀升至187萬噸，同比增加63.6%。港口庫存高位壓制，加速漿價(jià)下行趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)港口木漿庫存趨勢(shì)

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受港口庫存持續(xù)自4月起外盤木漿價(jià)格持續(xù)下調(diào)，其中針葉漿銀星外盤報(bào)價(jià)由3月720美元/噸逐步下調(diào)至7月580美元/噸，下跌19.4%。受此影響，內(nèi)盤木漿價(jià)格也持續(xù)回落，內(nèi)盤木漿加權(quán)均價(jià)由3月初5715元/噸下跌至當(dāng)前4550元/噸，下跌20.4%。當(dāng)前庫存仍需一定消化周期，短期內(nèi)漿價(jià)將持續(xù)低位徘徊。由于白卡紙、銅版紙、生活用紙等漿紙需求持續(xù)下行，全球紙漿需求低迷局面短期難以改善；加之當(dāng)前港口庫存仍處高位，庫存仍需要一定的消化周期，預(yù)計(jì)漿價(jià)仍將低位徘徊。

2019年內(nèi)盤漿價(jià)持續(xù)下跌