2018年中國電網(wǎng)行業(yè)發(fā)展趨勢分析：大電網(wǎng)、小電網(wǎng)及大小電網(wǎng)的發(fā)展前景分析[圖]

電網(wǎng) 王密 2019-09-10 06:15 來源：智研咨詢

一、大電網(wǎng)

我國電網(wǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)輸電線路占比超過90% 。2002 年國家電力公司重組后，成立了兩家電網(wǎng)公司：國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)，其中國家電網(wǎng)負(fù)責(zé) 26 個省市，南方電網(wǎng)負(fù)責(zé)廣東、廣西、云南、海南、貴州 5 省的電網(wǎng)運(yùn)營。截止 2018 年底，國家電網(wǎng) 110KV及以上輸電線路長度 103.34 萬千米，占我國輸電線路長度的 77%，南方電網(wǎng) 22.67 萬千米，占輸電線路總長度 17%，國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)基本壟斷了我國電網(wǎng)行業(yè)，余下6%的輸電線路主要?dú)w一些地方小電網(wǎng)所有。

我國電網(wǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局

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雖然國家電網(wǎng)售電量逐年攀升，但近年國家電網(wǎng)營收與凈利增速有所放緩，2018 利潤總額同比下降 14.3%， ROE 降低 0.95 個百分點(diǎn)，主要原因是新一輪電改的核心為“管住中間、放開兩頭”，這使得國家電網(wǎng)的輸配電業(yè)務(wù)盈利模式由過去的賺取購售電價差變?yōu)槭杖?ldquo;成本加收益”的過網(wǎng)費(fèi)，國家電網(wǎng)利潤空間被壓縮。

2010-2018年國家電網(wǎng)營收入增速趨勢

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2011-2018年國家電網(wǎng)利潤增速趨勢

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2015-2018年國家電網(wǎng)ROE趨勢

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2009 年我國電網(wǎng)的發(fā)展方式又迎來了一次重大變革和創(chuàng)新，國家電網(wǎng)提出發(fā)展堅強(qiáng)智能電網(wǎng)構(gòu)想，即建設(shè)以特高壓為骨架、各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，并將堅強(qiáng)的特高壓網(wǎng)架與電網(wǎng)智能化高度融合的堅強(qiáng)智能電網(wǎng)。堅強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)分為三個階段，2009-2010 年為規(guī)劃試點(diǎn)階段，2011-2015 年為全面建設(shè)階段，2016-2020 年為引領(lǐng)提升階段。

國家電網(wǎng)提出建設(shè)“三型兩網(wǎng)”，加快推進(jìn)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。2019年，國家電網(wǎng)在“兩會”上提出建設(shè)“三型兩網(wǎng)”建設(shè)目標(biāo)，三型即“樞紐型、平臺型、共享型”，兩網(wǎng)即“堅強(qiáng)智能電網(wǎng)”與“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”。國家電網(wǎng)提出一方面，要持之以恒地建設(shè)運(yùn)營好以特高壓為骨干網(wǎng)架、各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅強(qiáng)智能電網(wǎng)；另一方面，要充分應(yīng)用移動互聯(lián)、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)和先進(jìn)通信技術(shù)，實現(xiàn)電力系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)萬物互聯(lián)、人機(jī)交互，打造狀態(tài)全面感知、信息高效處理、應(yīng)用便捷靈活的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)以公司業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對象為邊界，即業(yè)務(wù)延伸到哪里、服務(wù)對象覆蓋到哪里，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)就連接感知到哪里。

泛在電力物聯(lián)網(wǎng)目標(biāo)任務(wù)

泛在電力物聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃時間	泛在電力物聯(lián)網(wǎng)目標(biāo)任務(wù)
2019 年-2021 年	初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，基本實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同和數(shù)據(jù)貫通，初步實現(xiàn)統(tǒng)一物聯(lián)管理，各級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備基本功能，支撐電網(wǎng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)發(fā)展。
2022 年-2024 年	建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，全面實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、數(shù)據(jù)貫通和統(tǒng)一物聯(lián)管理，公司級智慧能源綜合服務(wù)平臺具備強(qiáng)大功能，全面形成共建共治共享的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈

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轉(zhuǎn)型因素：一方面，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之后，全社會用電量增速放緩，未來電力需求很難再出現(xiàn)爆發(fā)式的增長；另一方面，電改導(dǎo)致國網(wǎng)的傳統(tǒng)主業(yè)輸配業(yè)務(wù)盈利模式改變，利潤率明顯下滑。從數(shù)據(jù)上來看，2018 公司利潤總額已較 2017 年下滑 130 億元，凈利率與 ROE 水平均同比下降。電改背景下國家電網(wǎng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸已現(xiàn)，尋找新動能迫在眉睫，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)揭開國網(wǎng)轉(zhuǎn)型綜合能源服務(wù)商的大幕。

2009 年國家電網(wǎng)提出了“堅強(qiáng)智能電網(wǎng)”的發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)過十年建設(shè)，以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，具有信息化、自動化、互動化特征的統(tǒng)一堅強(qiáng)智能電網(wǎng)基本形成。但堅強(qiáng)智能電網(wǎng)只連接了電網(wǎng)公司與發(fā)電、售電企業(yè)，并未連接到終端用戶，因此打通“最后一公里”、服務(wù)終端用戶的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)迫在眉睫。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)可將電力用戶及其設(shè)備，電網(wǎng)企業(yè)及其設(shè)備，發(fā)電企業(yè)及其設(shè)備，供應(yīng)商及其設(shè)備，電力客戶及其設(shè)備連接起來，進(jìn)行數(shù)據(jù)共享，為用戶、電網(wǎng)公司、發(fā)電企業(yè)、供應(yīng)商和政府社會服務(wù)，不斷提升能源資源配置能力和智能化水平。

二、小電網(wǎng)

除了國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)以外，我國還存在著較多的地方小電網(wǎng)，并且地方性小電網(wǎng)多為上市公司，參考中信電網(wǎng)公司分類，A 股共有 10 個小電網(wǎng)上市公司，分別為明星電力、三峽水利、岷江水電、桂東電力、涪陵電力、西昌電力、樂山電力、郴電國際、廣安愛眾、文山電力，均為廠網(wǎng)合一的地方電力公司，主要分布在中國南方省份：四川、重慶、湖南、云南、廣西。

小電網(wǎng)公司的電網(wǎng)資產(chǎn)概覽

公司	區(qū)域	電網(wǎng)資產(chǎn)
明星電力	遂寧市本級和船山區(qū)、安居區(qū)	公司供區(qū)內(nèi)有 110 千伏變電站 11 座，變電容量 968 兆伏安，35 千伏變電站 27 座。
三峽水利	重慶市萬州區(qū)	公司擁有變電站 30 余座，供電區(qū)域覆蓋重慶市萬州區(qū)國土面積的 80%。
岷江水電	阿壩州	公司共有輸變線路 35條，總長 307多公里，其中：110千伏線路 16條；35千伏線路 13路； 10千伏線路 6條。公司擁有 4座 35千伏變電站和 8座 110千伏變電站，12座變電站。
桂東電力	桂東區(qū)域6縣3市2 礦	公司擁有 220 千伏變電站 2 座，220 千伏線路 215.06 公里；110 千伏變電站 17 座，110 千伏線路 1337.9公里；35千伏線路 475.28公里，變電容量 19471 兆伏安。
涪陵電力	涪陵區(qū)	供電區(qū)域主要集中于重慶市涪陵區(qū)行政區(qū)域，以 220 千伏、110 千伏輸電線路為骨干網(wǎng)架，以 35千伏、10千伏線路為配電網(wǎng)絡(luò)。
西昌電力	西昌市	以 110 千伏網(wǎng)絡(luò)為主網(wǎng)架，以 35 千伏、10 千伏為供配網(wǎng)絡(luò)，形成連接西昌、昭覺、美姑、布拖、金陽、普格、木里、鹽源等七縣一市的地方電網(wǎng)。
樂山電力	樂山市和眉山市部分區(qū)縣	形成了以 110 千伏為環(huán)網(wǎng)的骨干電網(wǎng)，擁有 110 千伏公用變電站 16 座，主變 25 臺;110 千伏升壓變電站 4座，主變 6臺;110 千伏線路 47條，35千伏線路 86條。
郴電國際	郴州市	承擔(dān)郴州城區(qū) 85%及北湖、蘇仙、宜章、臨武、汝城、永興等 6 個縣(市、鄉(xiāng))城鄉(xiāng)的供電任務(wù)。
廣安愛眾	廣安市廣安區(qū)、前鋒區(qū)和岳池縣轄區(qū)	公司擁有 9 座 110千伏變電站， 20 座 35千伏變電站，在核定區(qū)域內(nèi)供電市場占有率 100%

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小電網(wǎng)公司除擁有電網(wǎng)資產(chǎn)，一般還有部分的水電資產(chǎn)，但和水電龍頭公司相比，小水電公司業(yè)績欠佳，營業(yè)收入基本僅為龍頭公司的十分之一到五分之一左右，2018年僅桂東電力營業(yè)收入為 119 億元，其他九家小水電公司平均營業(yè)收入在 18 億元左右，遠(yuǎn)低于長江電力（512 億）和華能水電（155 億）。從裝機(jī)規(guī)模來看，小水電公司平均控股裝機(jī)容量僅 19 萬千瓦，和長江電力、華能水電相比微不足道。

小電網(wǎng)公司裝機(jī)容量較小，僅郴電國際裝機(jī)容量超過 50萬千瓦

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小電網(wǎng)公司的收入一般包括兩部分：自發(fā)電收入和購售電價差。以岷江水電為例，公司銷售的電力來源于自有水電站的發(fā)電量以及向省電力公司采購的電量。其中自發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率達(dá) 30%以上；自發(fā)電量不足的部分則通過向省電力公司采購，并從中賺取購售電差價，購售電業(yè)務(wù)盈利能力相對較弱，毛利率僅 10%左右。

小電網(wǎng)收入來源于自發(fā)電收入和購售電價差

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2010-2018年自發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率顯著高于外購電

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小電網(wǎng)公司的自發(fā)電瓶頸已現(xiàn)，近年來售電量增長主要依靠外購電增加。由于供電區(qū)域內(nèi)可開發(fā)/收購的小水電較少，小電網(wǎng)公司的自發(fā)電能力增長有限，近 5 年來大部分小電網(wǎng)公司的售電量增長，主要依靠的是外購電量的增加，而非自發(fā)電量增長。

三、大電網(wǎng)與小電網(wǎng)趨勢

小電網(wǎng)控股股東多為國家電網(wǎng)和地方國資委。事實上大電網(wǎng)和小電網(wǎng)之間存在著千絲萬縷的聯(lián)系， 10 個小電網(wǎng)公司分為四派：國網(wǎng)系、南網(wǎng)系、三峽系和其他。其中已有多個小電網(wǎng)公司進(jìn)行過或正在進(jìn)行資產(chǎn)重組，包括國網(wǎng)系的涪陵電力和岷江水電，以及三峽系的三峽水利。

1、國網(wǎng)系

國網(wǎng)系小水電公司包括明星電力、岷江水電、涪陵電力、西昌電力。

岷江水電擬打造國網(wǎng)“云網(wǎng)融合”平臺。2019 年 2月，岷江水電發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬將除福堂水電 40%股權(quán)、陽光電力 9%股權(quán)外的發(fā)配電資產(chǎn)負(fù)債全部置出，置入國網(wǎng)信產(chǎn)集團(tuán)持有的中電飛華 67.31%股份、繼遠(yuǎn)軟件 100%股權(quán)、中電普華 100%股權(quán)、中電啟明星 75%股權(quán)。擬重組業(yè)務(wù)主要包括通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運(yùn)營運(yùn)維、云平臺及云應(yīng)用服務(wù)等業(yè)務(wù)，重組完成后，岷江水電將轉(zhuǎn)型成為國網(wǎng)“云網(wǎng)融合”平臺。

國網(wǎng)系小水電公司近年重大事項

公司	類型	具體內(nèi)容
涪陵電力	資產(chǎn)重組	2016年 4月收購國網(wǎng)節(jié)能的配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)，公司轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏?yīng)與配電網(wǎng)節(jié)能雙主業(yè)。
岷江水電	資產(chǎn)重組	2019 年 1 月發(fā)布公告，擬與國網(wǎng)信通進(jìn)行資產(chǎn)重組，擬重組業(yè)務(wù)主要包括通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運(yùn)營運(yùn)維、云平臺及云應(yīng)用服務(wù)等業(yè)務(wù)。擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份等方式購買標(biāo)的資產(chǎn)。重組后業(yè)務(wù)由水電轉(zhuǎn)變為云網(wǎng)融合。
明星電力	-	破產(chǎn)清算注銷登記 1 家子公司、交易所掛牌轉(zhuǎn)讓 4 家子公司股權(quán)、增資子公司。
西昌電力	-	2017年 6月收購大唐普格風(fēng)電開發(fā)有限公司 49%股權(quán)。

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2、南網(wǎng)系

南網(wǎng)旗下唯一上市平臺，有望受益于國企改革推進(jìn)。文山電力是南方電網(wǎng)旗下的唯一上市平臺，2015 年公司擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，擬收購云南國際 100%的股份以拓展電力工程總包業(yè)務(wù)，最終由于證監(jiān)會正大資產(chǎn)重組規(guī)章的調(diào)整，公司終止了此次重大資產(chǎn)重組。但公司在《終止重大資產(chǎn)重組投資者說明會召開情況的公告》中披露，“云南電網(wǎng)未來將根據(jù)國資規(guī)定和在集團(tuán)部署下，探索、研究通過資產(chǎn)注入、重組等各種方式做優(yōu)做強(qiáng)上市公司主業(yè)，提高國有資產(chǎn)證券化率。”南方電網(wǎng)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多且資產(chǎn)證券化率較低，公司或有望受益于國企改革的加速推進(jìn)。

南方電網(wǎng)資產(chǎn)證券化率較低

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3、三峽系

三峽水利擬收購長電聯(lián)合、兩興電力，重慶市有望實現(xiàn)四網(wǎng)融合。三峽系小水電僅三峽水利一家。2019 年 3月，公司公告長江電力成為公司控股股東；同時公司擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，擬以發(fā)行股份等方式購買重慶長電聯(lián)合能源 88.05%股權(quán)和重慶兩江長興電力 100%股權(quán)，其中長電聯(lián)合能源已初步實現(xiàn)對烏江電力、聚龍電力、兩江長興三個重慶市地方電網(wǎng)的整合。若本次資產(chǎn)重組順利完成，重慶市黔江區(qū)烏江電力、涪陵區(qū)聚龍電力、萬州區(qū)三峽水利、兩江新區(qū)長興電力四張地方電網(wǎng)有望整合為一，三峽水利將成為重慶“四網(wǎng)融合”的資產(chǎn)平臺。

4、其他小電網(wǎng)

其他小電網(wǎng)公司包括桂東電力、樂山電力、郴電國際、廣安愛眾。其中桂東電力于 2019年 1 月公告，廣西投資集團(tuán)通過國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)的方式間接取得桂東電力的控制權(quán)，廣西省投資集團(tuán)能源資產(chǎn)雄厚，有望為桂東電力的發(fā)展提供支持。其余小水電均無重大資產(chǎn)重組事宜，但部分公司在最近兩年涉足配售電、新能源和環(huán)保等領(lǐng)域。

其他小水電公司近年來重大事項

公司	重大事項
桂東電力	2019 年 1 月 9 日廣西投資集團(tuán)通過國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)的方式獲得廣西賀州市農(nóng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司持有的廣西正潤發(fā)展集團(tuán) 85%股權(quán)，從而間接取得桂東電力的控制權(quán)
樂山電力	參股投資設(shè)立晟天新能源公司，投資錦江新嘉州旅游公司
郴電國際	拓展配售電業(yè)務(wù)，2016 年 3月設(shè)立貴州郴電配售電公司；積極進(jìn)行水電并購，2016 年 12月收購中水圣達(dá) 40.28% 的股權(quán)和四川圣達(dá)水電 18.92%的股權(quán)
廣安愛眾	設(shè)立前鋒愛眾新能源公司，布局分布式能源及充電樁建設(shè)等項目；子公司參與設(shè)立金鼎興能并購基金，基金投資領(lǐng)域包括水電、燃?xì)獾惹鍧嵞茉聪嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。