2018-2019年一季度中國城軌發(fā)展景氣度持續(xù)高位，強度和速度均超規(guī)劃值，未來發(fā)展前景宏大，建設市場廣闊[圖]

    一、城軌行業(yè)：城軌發(fā)展景氣度高，長建設周期拉長行業(yè)景氣度

    1、城軌建設正如火如荼，景氣度持續(xù)高位

    市軌道交通作為城市公共交通的重要組成部分，近年來在我國取得了巨大發(fā)展，運營里程不斷增長。2018年，我國城市軌道交通政策再次強調(diào)合理發(fā)展思想，提高申建標準，為我國城軌行業(yè)健康發(fā)展提供政策支撐，全年新增通車運營里程達到734公里，青島市成為最大贏家。但是中國城市軌道交通線網(wǎng)密度仍低于歐美國家，城軌未來發(fā)展空間巨大。

    城市軌道交通作為城市公共交通的重要組成部分，也是城市基建的重要組成部分，其發(fā)展離不開政策的支持和推動。2003年《關于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》發(fā)布，提出要堅持量力而行、規(guī)范管理、穩(wěn)步發(fā)展的方針，確保建設規(guī)模與發(fā)展速度和城市經(jīng)濟發(fā)展水平相適應。2018年《關于進一步加強城市軌道交通規(guī)劃建設管理的意見》提出，要嚴格建設申報條件，以城市財力和建設運營管理能力為實施條件，合理把握建設規(guī)模和節(jié)奏，切實提高城市軌道交通發(fā)展質(zhì)量，確保與城市發(fā)展水平相適應。這有效限制了城市盲目進行城軌建設，有助于行業(yè)健康發(fā)展。

    2018年，我國雖然出臺政策加強了對城市軌道交通建設的審批，要求必須符合城市經(jīng)濟發(fā)展實際情況，但是對正在建設的城市軌道交通項目基本沒有產(chǎn)生影響。截至2018年末，我國內(nèi)地累計有35個城市建成投運城市軌道交通線路，運營里程達到5767公里，較2017年新增運營線路長度734公里，新增運營線路22條，新開延伸段14段。雖然較2017年新增投運里程880公里有明顯下降，但仍明顯高于2016年水平。

2016-2018年中國城市軌道交通新增運營里程情況

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國城市軌道交通行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及投資方向研究報告》

    根據(jù)2018年末我國主要城市城市軌道交通投運長度，對比城區(qū)建成面積進行線網(wǎng)密度計算發(fā)現(xiàn)，目前上海市城市軌道交通線網(wǎng)密度為0.71公里/平方公里，位列全國第一；北京以0.55公里/平方公里的線網(wǎng)密度位列全國第二；但是和紐約、柏林以及東京都地區(qū)相比，我國城市軌道交通線網(wǎng)密度仍舊偏低。

中外城市建成區(qū)軌道交通線網(wǎng)密度對比

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    隨著我國城市建設的發(fā)展以及城鎮(zhèn)人口數(shù)量的增多，我國城市軌道交通運營長度將不斷提高。根據(jù)各城市發(fā)展規(guī)劃，中國城市軌道交通協(xié)會統(tǒng)計，我國共有70個城市規(guī)劃了超過700條城市軌道交通線路，總里程超過2.8萬公里。

    2018年7月國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步加強城市軌道交通規(guī)劃建設管理的意見》，提高申報建設地鐵和輕軌的相關經(jīng)濟指標，我國有50多個城市符合申報建設地鐵和輕軌的條件。根據(jù)交通需求法進行測算，假設人均公交出行次數(shù)為2次/日，對標海外發(fā)達國家，倫敦、紐約、東京等城市軌交出行占比60%，假設遠期一線城市軌交出行占比50%，新一線、二線、三線城市分別為30%、25%、15%，客運強度分別達到1.2萬人次/（日*公里）、1萬人次/（日*公里）、0.7萬人次/（日*公里），則測算得出我國理論城市軌道交通需求約為2.3萬公里。

中國遠期城市軌道交通需求規(guī)模情況

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    城軌建設正經(jīng)歷快速發(fā)展階段，且在持續(xù)。從2005-2018年，中國內(nèi)地擁有城市軌道交通的城市從8座發(fā)展為37座；運營線路數(shù)由17條增長為185條；運營線路總長由381.6公里增長至5761.4公里，復合增長CAGR為22%。2020年城軌運營里程6000公里原目標，或?qū)⑻崆巴瓿伞?017年2月國務院批準的《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》提出完善優(yōu)化超大、特大城市軌道交通網(wǎng)絡，推進城區(qū)常住人口300萬以上的城市軌道交通成網(wǎng)。“十三五”時期，我國將進入城市軌道交通建設大發(fā)展階段，2020年規(guī)劃線路里程將超過9,000公里，投產(chǎn)里程有望超過6,000公里。

近年來，城軌建設數(shù)據(jù)總覽

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    我國城市軌道基礎建設存在增長空間。網(wǎng)絡化運營需求，帶動一、二線城市軌道交通仍持續(xù)建設。隨著建設規(guī)模的擴大和運營線路的增加，北京、上海、廣州、深圳等一、二線城市正由單一線路化發(fā)展逐步走向網(wǎng)絡化建設和運營時代，網(wǎng)絡化對于新增線路有持續(xù)需求。城鎮(zhèn)化進程在深入，拉動三、四線城市城軌建設需求。伴隨人口的凈流入，三四線城市正逐步符合城軌建設標準，形成新增需求。國內(nèi)各梯隊城市的城軌建設共同發(fā)力，持續(xù)行業(yè)高景氣度。
2018年全國城市軌道交通完成客運量210億人次，同比增長14%；全國城市平均日均客運量177.7萬人次，同比增長1.7%。例如北京市2018年全年客運量達到38.5億人次，日均客運量超過1000萬人次，城市軌道交通已成為一線城市公共交通的主要方式，占公共交通出行比例已達50%。

.國內(nèi)城軌人均和客運周轉率

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    2、行業(yè)新政明確建設標準，保障行業(yè)健康長遠發(fā)展

    2018年上半年，受“包頭事件”響，國家發(fā)改委暫停城市軌道建設審批工作。直到2018年7月國務院發(fā)布城市軌道交通規(guī)劃建設管理新意見“52號文”，即《國務院辦公廳關于進一步加強城市軌道交通規(guī)劃建設管理的意見國辦發(fā)[2018]52號》正式對外印發(fā)，對軌道交通建設提出新的指導性意見，保障行業(yè)有序健康發(fā)展。“52號文”與原“81號文”的新要求對比，主要變化：1）財政預算要求：“52號文”中提高地方政府財政預算要求。新規(guī)定中規(guī)定，地鐵建設門檻“一般公共財政預算收入應在300億元以上”，之前是大于等于100億元；輕軌的建設門檻“一般公共財政預算收入在150億元以上”，之前是60億元；2）GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）：地鐵的門檻增加到3000億元，之前是1000億元；輕軌的申報門檻增加到1500億元，之前是600億元；3）人口要求：“52號文”規(guī)定城市人口要求仍是300萬，但“城區(qū)人口”變?yōu)?ldquo;市區(qū)常住人口”，即對城市規(guī)模要求有所變大；4）初期客流負荷強度細化要求：52號文要求地鐵近期0.7萬人/日/公里，遠期3萬人/日/公里；輕軌近期0.4萬人/日/公里，遠期1萬人/日/公里。81號文規(guī)定單向高峰小時3萬人（地鐵）/1萬人（輕軌）以上。

城市地鐵的申報要求

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城市輕軌的申報要求

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“52號文”明確提高了城市對地鐵和有軌電車的申報要求之后，發(fā)改委陸續(xù)集中批復多省市的城市軌道交通建設規(guī)劃項目，城軌建設行業(yè)景氣度再次回歸高位。
城軌系列事件回顧梳理

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    3、城軌建設成績可圈可點，強度和速度均超規(guī)劃值

    截止2018年底，全國共37座城市開通城市軌道交通線路，累計通車里程達5,761公里，其中地鐵4,354.3公里，輕軌255.4公里，城市快軌656.5公里，單軌98.4公里，現(xiàn)代有軌電車328.7公里，磁浮交通57.9公里，APM10.2公里。擁有4條及以上運營線路，且換乘站3座及以上，實現(xiàn)網(wǎng)絡化運營的城市16個，占已開通城軌交通運營城市總數(shù)的45.7%。

2018年城軌累計通車里程5761公里

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城軌各制式分布，地鐵成為絕對主力，占比75.6%

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    2018年新增城軌728.7公里，新增運營線路20條。2018年上半年由于“包頭事件”影響，部分在建線路受到影響，工程進度放緩，影響全年通車里程。2018年新增運營線路中，地鐵占比最高達64.6%至470.7公里；新增的市域快軌和有軌電車分別為154.5公里和82.7公里，占比21.2%與11.3%。

2018年新增城軌運營里程728.7公里

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    4、通車里程逐年提高，在建和規(guī)劃里程保障長遠發(fā)展

    在建城軌線路總長6374公里，規(guī)劃線路總長7611公里，穩(wěn)步增長。截至2018年底，共有53個城市（部分由地方政府批復項目未納入統(tǒng)計）在建線路總規(guī)模6374公里，同比增長2%，在建線路258條（段）。同時，全國共有63個城市的城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃獲批（含地方政府批復的19個城市），其中，城軌交通線網(wǎng)建設規(guī)劃在實施的城市共計61個，在實施的建設規(guī)劃線路總長7611公里（不含已開通運營線路）。規(guī)劃、在建線路規(guī)模穩(wěn)步增長。

2018年底，各城市在建城軌里程達到6374公里

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    5、城軌建設投資持續(xù)增長，多渠道保障資金來源

    2012-2018年，城軌建設投資完成額持續(xù)增長。2012年城軌建設投資1914元，2018年增長至5470億元，復合增速為16%。其原因包括：1）城軌建設投資力度加大；2）當年通車里程增加；3）單公里城軌造價提升。

城軌投資完成額持續(xù)增長

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    2018年全年共完成城軌交通建設投資5470.2億元，同比增長14.9%。2018年共15個城市全年完成建設投資超過150億元。其中，成都市完成投資超過600億元，武漢、杭州、北京3市全年完成投資均超過300億元，4市共計完成投資1627.8億元，占全國總投資的29.8%。廣州市全年完成投資超過200億元，另有深圳、鄭州、青島、重慶、南京、昆明、廈門、上海、長沙、西安10市全年完成投資均超過150億元。

2018年全年城軌建設投資完成額5470.2億元，同比增長15%

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    城軌建設總投資持續(xù)創(chuàng)新高。截至2018年底，國家發(fā)改委批復的44個城市規(guī)劃線路總投資達38911.1億元。其中上海、北京、廣州、杭州、深圳、武漢6市投資計劃均超過2000億元，6市規(guī)劃線路投資總額為15438.8億元，占全國已批復規(guī)劃線路投資的37.1%；成都、重慶、青島、天津、西安、蘇州、福州、廈門、長沙9市規(guī)劃線路投資總額均在1000億元以上。

    為有源頭活水來，地方政府專項債和PPP項目均提供資金來源。中央和地方基建資金來源將獲得有力保障，促使基建投資增速持續(xù)回升。2019年Q1季度，全國發(fā)行地方政府債券7172億元。2019年地方政府債發(fā)行規(guī)模加大、發(fā)行節(jié)奏提速，地方城軌基建資金有望得到有效補充。

2019年Q1地方政府專項債發(fā)行額7172億元

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    PPP項目為軌交建設注入活力。2018年底，財政部PPP項目管理庫執(zhí)行階段軌道交通類PPP項目為33個，總里程數(shù)1042.48km，總投資7198.76億元，合作年限為25-20年，絕大數(shù)項目采用BOT模式。

城軌基建PPP項目總投資達7198.76億元

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    二、中國城市軌道交通發(fā)展趨勢分析

    1、網(wǎng)絡化運營時代已經(jīng)到來。目前，北京、上海、廣州、深圳已經(jīng)建成了初步規(guī)模的城市軌道交通網(wǎng)絡，其他城市也都制定了各自的網(wǎng)絡發(fā)展規(guī)劃?？梢哉f中國城市軌道交通網(wǎng)絡化運營時代已經(jīng)到來。網(wǎng)絡化運營帶來的客流強度大、樞紐負荷大、運營組織復雜等挑戰(zhàn)必將成為必須面對和研究解決的問題。

    2、快速增長勢頭將持續(xù)較長時間

    根據(jù)軌道交通中長期發(fā)展規(guī)劃，“十二五”期間將建設1500km左右的軌道交通，年均500km左右，“十三五”期間將建設3000km左右軌道交通，年均600km，屆時，中國內(nèi)地將擁有7000km的城市軌道交通。城市軌道交通快速增長勢頭將持續(xù)至少10年時間。 

    3、發(fā)展模式可能會有所變化

    2000 年以來，中國城市軌道交通的新一輪快速發(fā)展期是以一線城市的快速發(fā)展為標志的。目前，一線城市的路網(wǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，網(wǎng)絡化成為面臨的新課題，二線城市因為財力限制，可能面臨投融資等新問題。無論一線還是二線城市，在未來的發(fā)展模式上可能會有所改變。

    4、人才缺口將長期存在

    隨著中國城市軌道交通的大規(guī)模發(fā)展，城市軌道交通行業(yè)未來數(shù)年內(nèi)將一直面臨這人才短缺的問題。特別是線路投入運營后，需要的運營管理人才較多，人才缺口較大。城市軌道交通較高的安全標準也對人才培養(yǎng)、培訓提出很高的質(zhì)量和時間要求。

    中國城市軌道交通建設總規(guī)模還會繼續(xù)擴大，發(fā)展前景宏大，建設市場廣闊。