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2018-2019年一季度中國計算機行業(yè)營收情況分析[圖]

計算機李玲玲 2019-07-30 05:38 來源：智研咨詢

計算機行業(yè)營收增長穩(wěn)定，扣非利潤大幅下降。我們以SW計算機207只標的為樣本，對近五年營收和利潤進行了統(tǒng)計：營收層面，16\17\18年增速為25.99%、10.04%、17.78%，19Q1增速為15.15%，營收穩(wěn)定增長；扣非凈利潤層面，16\17\18年增速為12.50%、17.93%、-77.03%，19Q1增速為16.26%，18年大幅下滑。

計算機行業(yè)營收（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

計算機行業(yè)扣非歸母凈利潤（億元）

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扣非后歸母凈利潤：計算機行業(yè)2018年扣非后歸母凈利潤增速的中位數(shù)為0.64%，較去年同期下滑12.49個百分點；2019年Q1單季扣非后歸母凈利潤增速的中位數(shù)為7.87%，較去年同期上升2.55個百分點。由于2018年商譽減值的計提較往年大幅增長，故扣非后凈利潤總金額和增速受到影響。

2014~2019Q1計算機行業(yè)扣非后歸母凈利潤增速圖

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營業(yè)成本增速高于收入增速。計算機行業(yè)2018年營業(yè)成本增速的中位數(shù)為15.45%，較去年同期下降1.35個百分點，但高于同期營業(yè)收入增速2.24個百分點；2019年Q1單季營業(yè)成本增速的中位數(shù)為19.13%，較去年同期下降0.29個百分點，高于同期營業(yè)收入增速2.02個百分點。近年來行業(yè)營業(yè)收入增速中位數(shù)低于營業(yè)成本增速中位數(shù)，意味著行業(yè)整體毛利率水平承壓，市場競爭或有升級的趨勢。

2014~2019Q1計算機行業(yè)營業(yè)成本增速圖

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扣非后歸母凈利潤的增速分化仍然顯著。如下圖所示，計算機行業(yè)2018年有8.54%的上市公司業(yè)績增速超過100%或扭虧為盈，同時49.75%的上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑；2019年Q1有19.60%的上市公司業(yè)績增速超過100%或扭虧為盈，同時40.20%的上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。

2018年計算機行業(yè)扣非凈利潤增速分層統(tǒng)計

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2019年第一季度扣非凈利潤增速分層統(tǒng)計

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利潤下滑主要原因是大額商譽減值。15年瘋狂的并購浪潮的隱患在18年也終于得以顯現(xiàn)，16\17年商譽減值為16.32億元、28.62億元，而18年全年商譽減值為135.04億元，同比增長371.89%。大額商譽減值嚴重拖累了行業(yè)利潤增長。

計算機行業(yè)商譽減值（億元）

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行業(yè)毛利率保持平穩(wěn)，管理費用出現(xiàn)上升。計算機行業(yè)毛利率常年維持在27%左右，18年毛利率為26.85%，凈利率為7.0%，凈利率呈現(xiàn)下滑趨勢。銷售費用率常年維持在7%左右，18年為7.07%；管理費用率（扣除研發(fā)）出現(xiàn)一定上升，18年達到6.02%。

計算機行業(yè)平均毛利率和凈利率（%）

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計算機行業(yè)費用率（%）

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行業(yè)研發(fā)投入緩慢增長，18年現(xiàn)金流有明顯改善。計算機行業(yè)是一個重研發(fā)投入的行業(yè)，近五年研發(fā)投入占營收比呈緩慢提升的態(tài)勢，18年達到了8.12%，保持高研發(fā)投入是行業(yè)成長的核心動力。計算機行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流一直表現(xiàn)較差，16和17年呈現(xiàn)下滑趨勢，18年有大幅改善，同比增長119.42%。計算機行業(yè)整體以2B和2G模式為主，季節(jié)性效應(yīng)明顯，一季度現(xiàn)金流較差屬于正?，F(xiàn)象。

計算機行業(yè)研發(fā)投入（億元）