2019年7月陸金所推出P2P業(yè)務(wù)，中國P2P行業(yè)發(fā)展依舊困難重重[圖]

    2019年7月1日，中國平安旗下的陸金所計(jì)劃退出P2P業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)開始申請(qǐng)消費(fèi)金融相關(guān)牌照。目前，陸金所的P2P業(yè)務(wù)正在積極響應(yīng)和配合監(jiān)管“三降”要求，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)正常運(yùn)營(yíng)，存量產(chǎn)品與客戶權(quán)益不受影響。

    陸金所全稱上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司，2011年9月在上海成立，注冊(cè)資本9.37億元，是平安集團(tuán)旗下的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)。

    P2P業(yè)務(wù)曾經(jīng)是陸金所的核心業(yè)務(wù)，隨著市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管要求的變化，陸金所不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，目前P2P在陸金所的業(yè)務(wù)中占比已經(jīng)較小。但陸金所的P2P平臺(tái)依然是行業(yè)絕對(duì)龍頭，截至2019年6月，陸金服（陸金所的P2P平臺(tái)）的綜合評(píng)級(jí)排名行業(yè)第一。陸金服的待還余額為984.3億元，排名第一，遠(yuǎn)超第二名玖富普惠的480.1億元。

2019年6月全國P2P 行業(yè)頭部平臺(tái)待還余額統(tǒng)計(jì)

資料來源：智研咨詢整理

    陸金所是一家集合財(cái)富管理、消費(fèi)金融、機(jī)構(gòu)交易平臺(tái)多種功能的綜合性金融服務(wù)公司，2017年陸金所在新加坡成立了陸金所國際，開展海外線上財(cái)富管理業(yè)務(wù)。目前，陸金所已形成集合陸金服、重慶金融資產(chǎn)交易所、深圳前海金融資產(chǎn)交易所、陸金所國際和平安普惠的“四所一惠”戰(zhàn)略生態(tài)圈布局。雖然P2P的業(yè)務(wù)比重已經(jīng)大幅壓縮，但由于P2P的牌照遲遲未落地，潛在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)影響了陸金所的上市進(jìn)程。

    陸金所背靠平安集團(tuán)，作為國內(nèi)的P2P行業(yè)龍頭，一直有上市計(jì)劃傳出，但由于網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管收緊、去杠桿和經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)暴露等問題，上市計(jì)劃一再推遲。2019年3月陸金所完成了C輪融資，投后估值達(dá)到394億美元。

2015-2019年陸金所的融資情況

資料來源：智研咨詢整理

    P2P 行業(yè)一直是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重點(diǎn)。是因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)模大，P2P行業(yè)累計(jì)成立平臺(tái)數(shù)達(dá)到6617家，峰值時(shí)整個(gè)行業(yè)貸款余額超過萬億元；因?yàn)樯婕皞€(gè)人投資者，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)判別能力有限，P2P平臺(tái)缺乏監(jiān)管導(dǎo)致出現(xiàn)詐騙、非法集資等違法行為，使個(gè)人投資者利益受損，進(jìn)而成為社會(huì)問題的隱患。

2015-2018年中國關(guān)于P2P行業(yè)的監(jiān)管政策

資料來源：智研咨詢整理

    過去幾年，針對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管在持續(xù)進(jìn)行，下發(fā)一系列文件對(duì)平臺(tái)提出整改要求，原計(jì)劃2018年6月底對(duì)符合要求的平臺(tái)進(jìn)行備案，但實(shí)際上，截止到2019年上半年仍沒有網(wǎng)貸平臺(tái)獲得備案，且延期后并沒有給出新的時(shí)間表。監(jiān)管部門一方面要求網(wǎng)貸平臺(tái)在備案前不增加規(guī)模，另一方面引導(dǎo)小型平臺(tái)主動(dòng)退出。截止2019年6月底，正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)數(shù)量降至864家，相比2018年同期減少1030家，下降幅度高達(dá)54.38%。

2018年6月-2019年6月全國正常運(yùn)營(yíng)的P2P平臺(tái)數(shù)

資料來源：智研咨詢整理

    根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國P2P理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：截至2019年上半年，國內(nèi)P2P行業(yè)整體貸款余額從2018年6月的10229億元降至6871.2億元，下降趨勢(shì)仍在持續(xù)。作為行業(yè)龍頭的陸金所表示將退出P2P行業(yè)，表明監(jiān)管部門給網(wǎng)貸平臺(tái)備案的希望日漸渺茫。

2018年6月-2019年6月全國P2P行業(yè)待還余額統(tǒng)計(jì)

資料來源：智研咨詢整理

    P2P模式的初衷是實(shí)現(xiàn)個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，降低融資活動(dòng)的交易成本，提高社會(huì)閑散資金的利用率，滿足普惠金融的需求。

    但在實(shí)際操作中，P2P模式有明顯的缺陷，尤其在經(jīng)濟(jì)下行周期中，個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)難以分散。同時(shí)平臺(tái)方管理的限制造成P2P市場(chǎng)不穩(wěn)定因素眾多。

    1、平臺(tái)方不能設(shè)立資金池、不能為借款人提供擔(dān)保，每一筆交易需要一一對(duì)應(yīng)，即使平臺(tái)方對(duì)投資者投資每個(gè)項(xiàng)目的金額設(shè)定上限，如果該項(xiàng)目發(fā)生兌付問題，投資者的風(fēng)險(xiǎn)仍然不能得到有效分散。

    2、網(wǎng)貸平臺(tái)只承擔(dān)信息中介、不承擔(dān)信用中介，不能為平臺(tái)上的項(xiàng)目兜底，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后容易造成投資人信心的大面積崩塌，形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    3、從海外網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，資金端也有機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)景氣情況下，投資者能在網(wǎng)點(diǎn)平臺(tái)上獲取較高的回報(bào)，但經(jīng)濟(jì)周期下行中個(gè)人投資者無法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分散，或面臨嚴(yán)重?fù)p失。

    對(duì)于平安集團(tuán)旗下的陸金所，申請(qǐng)消費(fèi)金融牌照是轉(zhuǎn)型的可行方案，但大部分網(wǎng)貸平臺(tái)并不具備申請(qǐng)金融牌照的實(shí)力。雖然網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展遇到了種種問題，但其普惠金融的實(shí)踐不能被全盤否定。部分資質(zhì)較好的平臺(tái)積累了一定的資產(chǎn)端能力，能為個(gè)人客戶和小微企業(yè)提供普惠金融服務(wù)。通過將資金端從個(gè)人投資者向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，網(wǎng)貸平臺(tái)可繼續(xù)發(fā)揮在資產(chǎn)端的能力。

    部分P2P平臺(tái)從2018年就已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型，向金融機(jī)構(gòu)尋求資金端的合作。目前關(guān)于助貸的監(jiān)管要求尚未明確，對(duì)于想繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去的P2P平臺(tái)，助貸模式會(huì)成為其主要轉(zhuǎn)型方向。