中國大消費(fèi)各行業(yè)十年穩(wěn)定增長，消費(fèi)終成經(jīng)濟(jì)主驅(qū)動力，2019年中國大消費(fèi)各行業(yè)公司盈利及各行業(yè)增長走勢預(yù)測析[圖]

    一、大消費(fèi)各行業(yè)公司盈利預(yù)測及估值表（截至2019.1.23）

    2009～2018年十年間，我國社零總額從13.3億元，增長至超36億元，復(fù)合增速達(dá)到10.8%。最終消費(fèi)已經(jīng)占據(jù)了GDP55%以上，并且對GDP增速的貢獻(xiàn)率超過75%，消費(fèi)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動力量。國泰君安聯(lián)合大消費(fèi)：商貿(mào)零售、食品飲料、社會服務(wù)、紡織服裝、輕工造紙、農(nóng)業(yè)、家電、汽車八大行業(yè)，共同復(fù)盤了過去十年各自行業(yè)中細(xì)分板塊的基本面趨勢，找出消費(fèi)各子板塊增長驅(qū)動因素，最終對各子板塊2019年基本面走勢進(jìn)行展望。

消費(fèi)增長主要驅(qū)動力已經(jīng)從固定資產(chǎn)等轉(zhuǎn)變?yōu)榫用裣M(fèi)提升

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國零售大數(shù)據(jù)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》

零售行業(yè)公司盈利預(yù)測及估值表（截至2019.1.23）

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食品飲料行業(yè)公司盈利預(yù)測及估值表（截至2019.1.23）

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社會服務(wù)行業(yè)公司盈利預(yù)測及估值表（截至2019.1.23）

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    二、消費(fèi)十年復(fù)盤，精選細(xì)分領(lǐng)域穿越周期

    1、十年穩(wěn)定增長，消費(fèi)終成經(jīng)濟(jì)主驅(qū)動力

    2009-2018年十年間，我國社零總額從2009年的13.3億元，增長至2018年的超36億元，十年復(fù)合增速達(dá)到10.8%。盡管社零總額增速逐漸從2010年最高的18.8%下降至2018年9.1%，限額以上零售額增速從2010年最高的23.2%，下降至2018年的6.1%。但與此同時(shí)，最終消費(fèi)在2018年已經(jīng)占據(jù)了GDP總量的55%以上，并且對GDP增速的貢獻(xiàn)率達(dá)到76.2%，消費(fèi)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動力量。

2009-2018社零總額與限額以上增速中樞下移

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最終消費(fèi)占GDP比重逐漸提升

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    從消費(fèi)增長的驅(qū)動力來看，2009年至2012年，固定資產(chǎn)投資對GDP和消費(fèi)拉動效應(yīng)十分顯著，消費(fèi)增速滯后固定資產(chǎn)投資增速3-4個季度；而2013年-2016年，隨著三公消費(fèi)限制等，固定資產(chǎn)投資對消費(fèi)影響逐漸減少，居民消費(fèi)隨著人均可支配收入提升，逐漸成為消費(fèi)主要增長動力，消費(fèi)增速隨人均可支配增速、GDP增速平穩(wěn)下行。2017年以后，消費(fèi)增速與固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步脫鉤，居民消費(fèi)升級帶動社零增速回升，同時(shí)，消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增速關(guān)系也逐漸從此前滯后被拉動，轉(zhuǎn)變?yōu)椋合M(fèi)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，而政府政策也逐漸加大鼓勵、刺激消費(fèi)，以此帶動經(jīng)濟(jì)增長。

消費(fèi)增長主要驅(qū)動力已經(jīng)從固定資產(chǎn)投資等轉(zhuǎn)變?yōu)榫用裣M(fèi)提升

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    從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，過去十年耐用消費(fèi)增長明顯，化妝品、食品消費(fèi)占比仍在穩(wěn)步提升。消費(fèi)結(jié)構(gòu)從限額以上各品類銷售額占限額以上銷售整體比重來看，過去十年間：食品類銷售占比略有提升，服裝和家電占比緩慢下降，化妝品占比略有提升、黃金珠寶占比則先升后降；家具、通訊器材、汽車類耐用消費(fèi)則長期占比提升。

2009-2018消費(fèi)結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化

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    2、十年復(fù)盤，精選2019景氣向上五星子行業(yè)

    商貿(mào)零售、食品飲料、社會服務(wù)、紡織服裝、輕工造紙、農(nóng)業(yè)、家電、汽車八大行業(yè)，共同復(fù)盤了過去十年各自行業(yè)中細(xì)分板塊的基本面趨勢，找出消費(fèi)各子板塊增長驅(qū)動因素，最終對各子版塊2019年基本面走勢進(jìn)行展望，并給予2019年趨勢進(jìn)行1-5星級打分：5星代表最看好、3星代表中性、3星以下代表謹(jǐn)慎。

2009-2019年中國八大消費(fèi)行業(yè)星級評分

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2009-2019年中國農(nóng)業(yè)-生豬養(yǎng)殖行業(yè)增速

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2009-2019年中國輕工-金屬包裝業(yè)增速

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2009-2019年中國服裝-童裝行業(yè)增速

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2009-2019年中國社服-免稅行業(yè)增速

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2009-2019年中國零售-超市行業(yè)增速

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2009-2019年中國零售-黃金珠寶行業(yè)增速

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2009-2019年中國農(nóng)業(yè)-禽養(yǎng)殖行業(yè)增速

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2009-2019年中國食品-保健品行業(yè)增速

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2009-2019年中國家電-白色家電行業(yè)增速

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2009-2019年中國汽車-乘用車行業(yè)增速

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