2019年中國(guó)餐廚廚余垃圾、餐廚垃圾運(yùn)營(yíng)及餐廚處理項(xiàng)目IRR敏感性預(yù)測(cè)分析[圖]

    一、餐廚廚余

    濕垃圾項(xiàng)目單位投資額約50萬(wàn)元/噸·日，主要包括建筑工程費(fèi)用、設(shè)備采購(gòu)及安裝、土地購(gòu)置費(fèi)、設(shè)計(jì)及監(jiān)理費(fèi)等，其中設(shè)備采購(gòu)及安裝投資占比一般在40%-50%左右；主體工程包括綜合預(yù)處理車(chē)間、濕式厭氧系統(tǒng)、沼氣凈化及利用系統(tǒng)等，配套工程包括綜合辦公樓、環(huán)保工程污水處理系統(tǒng)、除臭系統(tǒng)等。

濕垃圾處置工藝總體路線

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餐廚垃圾處理廠項(xiàng)目總投資額構(gòu)成

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廚垃圾處理廠工程費(fèi)用各環(huán)節(jié)投資額占比

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    46個(gè)重點(diǎn)城市可參與市場(chǎng)在2019-2020兩年間，其他地級(jí)城市在2019-2025共七年間；假設(shè)每年釋放訂單節(jié)奏均勻分布，到2020年46個(gè)重點(diǎn)城市餐廚垃圾（含廚余）總投資建設(shè)空間約498億元，假設(shè)設(shè)備投資占比50%，維爾利可以自主提供的預(yù)處理及厭氧系統(tǒng)等核心設(shè)備部分投資占比約70%（假設(shè)公司不參與自控、配套上網(wǎng)等設(shè)備領(lǐng)域）。

    2018年維爾利中標(biāo)餐廚廚余垃圾處理項(xiàng)目訂單金額約3.17億元；工程和設(shè)備總收入（含滲濾液和沼氣工程）約16.72億元，工程設(shè)備毛利潤(rùn)約5.25億元；隨著濕垃圾建造市場(chǎng)的逐步釋放，維爾利的工程設(shè)備業(yè)務(wù)彈性空間較高。

    需要注意的是由于餐廚廚余工程項(xiàng)目建設(shè)周期通常在1-1.5年左右，預(yù)計(jì)2019年濕垃圾建造市場(chǎng)釋放加速，但當(dāng)年新增訂單業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)存在一定時(shí)滯。

    二、餐廚運(yùn)營(yíng)

    餐廚廚余處理項(xiàng)目的收入主要由收運(yùn)+處理費(fèi)、沼氣發(fā)電、粗油脂提煉銷(xiāo)售三部分構(gòu)成；假設(shè)收運(yùn)+處理費(fèi)單價(jià)250元/噸；餐廚垃圾含油率3%，提煉出的粗油脂售價(jià)3300元/噸；投運(yùn)第一年和第二年的產(chǎn)能利用率分別為70%、85%，之后達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)；特許經(jīng)營(yíng)期30年；測(cè)算項(xiàng)目IRR為8.38%。但是，餐廚垃圾處置項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中由于技術(shù)、收運(yùn)、市場(chǎng)等諸多原因，實(shí)際運(yùn)營(yíng)負(fù)荷率較低，目前大部分項(xiàng)目盈利情況較差。

    收運(yùn)+處理費(fèi)：若收運(yùn)+處理費(fèi)降低到190元/噸，同樣條件下項(xiàng)目IRR僅為5.78%。餐廚處理項(xiàng)目整體盈利性較為薄弱，垃圾處理費(fèi)對(duì)項(xiàng)目的盈利性至關(guān)重要。

    產(chǎn)能利用率：若運(yùn)營(yíng)第三年項(xiàng)目并未滿產(chǎn)，產(chǎn)能利用率僅為90%，對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目IRR為6.77%，盈利性下滑較多。以往由于餐飲油脂非法收集渠道的泛濫，正規(guī)餐廚垃圾處理廠往往面臨“吃不飽”的狀況，產(chǎn)能利用率處于低位，同時(shí)餐廚垃圾含油率降低，影響油脂資源化收入。隨著非洲豬瘟的全國(guó)蔓延，多地出臺(tái)文件規(guī)定“禁止用未經(jīng)無(wú)害化處理的餐廚廢棄物喂養(yǎng)畜禽”，餐飲垃圾的流向得到一定的控制；垃圾分類(lèi)推廣下，預(yù)計(jì)廚余垃圾處置量將持續(xù)增加，有助于提升餐廚垃圾處置場(chǎng)產(chǎn)能利用率。

餐廚處理項(xiàng)目IRR敏感性測(cè)算（產(chǎn)能利用率&垃圾處理費(fèi)）

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餐廚處理項(xiàng)目IRR敏感性測(cè)算（含油率&粗油脂售價(jià)）

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    鑒于單個(gè)餐廚廚余垃圾處理廠的盈利性較薄弱，政府將之單獨(dú)招投標(biāo)面臨一定困境，因而部分地區(qū)逐漸推行靜脈產(chǎn)業(yè)園垃圾集中處置或有機(jī)廢棄物集中處置，即將餐廚垃圾、生活垃圾、建筑垃圾、一般工業(yè)廢物等統(tǒng)籌集中布局，解決多個(gè)項(xiàng)目選址難的問(wèn)題、共用道路、供水、污水處理、廢氣處理、供電系統(tǒng)等設(shè)施，降低投資和運(yùn)營(yíng)成本；或者將餐廚垃圾、禽畜糞便垃圾、園林廢棄物等有機(jī)廢棄物聯(lián)合處置，提高沼氣發(fā)酵效率。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)廚余垃圾處理機(jī)行業(yè)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》