2018年造紙行業(yè)分析：企業(yè)盈利能力改善， 垃圾分類將利好廢紙系紙企[圖]

    按照《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T 4754—2017），造紙行業(yè)是指行業(yè)代碼為22的造紙和紙制品業(yè)。造紙和紙制品業(yè)包括紙漿制造業(yè)、造紙業(yè)及紙制品制造業(yè)。

造紙行業(yè)分類

資料來源：國家統(tǒng)計局

    造紙工業(yè)在我國工業(yè)體系中處于重要位置，在社會發(fā)展中占有非常重要的地位，涉及到工業(yè)、生活、文化、教育、科技、國民經(jīng)濟的許多領(lǐng)域。在國際上，紙的消費水平代表著一個國家或一個地區(qū)的科學技術(shù)和經(jīng)濟水平的發(fā)展，是國家支柱產(chǎn)業(yè)之一。

2011-2018年我國紙及紙板產(chǎn)量統(tǒng)計

資料來源：智研咨詢整理

2011-2018年造紙工業(yè)占GDP的比重

資料來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國造紙行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》

    （1）紙企盈利能力改善，行業(yè)步入新一輪景氣周期

    受益于供給側(cè)改革的推進，造紙行業(yè)開始新一輪復蘇。從上市紙企近近兩年年報可以看出來，各主流紙種價格持續(xù)漲至高位，紙企盈利能力顯著改善。隨著新增產(chǎn)能難度的加大，行業(yè)逐步進入理性擴張階段。

2018年造紙行業(yè)上市公司相關(guān)造紙業(yè)務收入對比

資料來源：各公司財報

    （2）原材料進口依存度高，進口廢紙渠道收窄企業(yè)成本壓力增大

    紙漿主要包括木漿、廢紙漿和其他纖維漿3類，其中木漿和廢紙漿是造紙行業(yè)最主要的兩大原材料。根據(jù)造紙工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年，我國紙漿消耗總量9387萬噸，其中木漿消耗量3303萬噸，占比35%；廢紙漿消耗量5474萬噸，占比58%；非木漿610萬噸，占比7%。

2018年紙漿細分產(chǎn)品消耗量占比

資料來源：造紙工業(yè)協(xié)會

    在木漿的消耗量中，進口木漿占比65.58%，較2017年1.42個百分點，但對外依存度仍舊很高。在廢紙漿的消耗量中，進口廢紙制漿占比26.76%，較2017年下降了5.97個百分點，究其原因，可能與我國2017年發(fā)布的《禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》、《進口廢紙環(huán)境保護管理規(guī)定》以及2018年3月1日起執(zhí)行的《進口可用作原料的固體廢物環(huán)境保護控制標準》等政策有關(guān)。這些政策的發(fā)布對進口廢紙的要求更加嚴格，廢紙進口渠道開始收窄。這給紙企的生產(chǎn)成本帶來了巨大壓力，行業(yè)提價悄然開啟。

    （3）垃圾分類帶動廢紙回收量上升

    隨著垃圾分類逐步推廣，可以進一步實現(xiàn)可回收垃圾的資源價值與經(jīng)濟價值，這將利好廢紙系造紙企業(yè)。特別是2020年我國將全面禁入“洋垃圾”，行業(yè)必然面臨較大的原料短缺壓力，國內(nèi)廢紙回收的重要性凸顯。2018年我國廢紙回收量達到4964萬噸，回收率47.6%，利用率63.9%，較2017年有所下降，但近年來廢紙回收總體平穩(wěn)上升。

2009-2018年國內(nèi)廢紙回收情況

資料來源：造紙工業(yè)協(xié)會

2009-2018年國內(nèi)廢紙利用率統(tǒng)計

資料來源：造紙工業(yè)協(xié)會

    與發(fā)達國家相比，我國廢紙回收量還有較大的提升空間，借著垃圾分類的東風，廢紙回收量勢必將得到較大程度的提升，行業(yè)原材料短缺將得到一定的緩解。