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2018年江蘇省在校生人數分析、2019-2024年江蘇省招生人數及在校生人數預測[圖]

李玲玲 2019-07-12 05:28 來源：智研咨詢

我國教育政策的演進以2015-2017為界可劃分為三個階段：（1）第一階段：2015年以前，政策主要以綱領性文件為主，逐步完善教育頂層設計，行業(yè)證券化受制于“非營利性”；（2）第二階段：2015-2017年，民促法修法預期推動大量社會資本開始涌入教育行業(yè)，整體行業(yè)證券化加速；（3）第三階段：2018年至今，大量行業(yè)規(guī)范性政策出臺，糾正過往民辦教育過度逐利現象，推動行業(yè)規(guī)范性發(fā)展，部分細分領域證券化限制趨嚴。

我國教育政策演進的三個階段

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在2018年幾次關鍵性政策的出臺后，我們認為2019年整體邁入常態(tài)化監(jiān)管階段，后續(xù)出臺超預期的政策可能性較小，本質上還是遵循監(jiān)管層對于教育行業(yè)的重點細分領域的態(tài)度。（1）對于整體民辦教育領域：我們認為監(jiān)管層對于民辦教育的定位為“公立教育的有效補充”，不可越俎代庖；（2）對于學前教育領域：核心態(tài)度在于“普惠+公益”，旨在從根本上解決入園難、入園貴問題，全面落實普惠性幼兒園的建設目標；（3）對于課外培訓領域：核心在于“規(guī)范”，學科培訓與素質培訓分類管理，全面整治行業(yè)各類不規(guī)范的現象；（4）對于民辦學校領域：核心態(tài)度在于“分類管理”，強調營利性及非營利性民辦學校的分類管理，在整體鼓勵民辦學校行業(yè)發(fā)展的宗旨上，給予非營利性學校更多政策優(yōu)惠，同時禁止義務教育階段的營利性。

從政策的角度出發(fā)，我們認為在當前時點可積極關注（1）政策環(huán)境較為寬松、鼓勵的賽道。例如素質教育、職業(yè)培訓、教育信息化等。

（2）關注政策升級的大背景下，影響較為可控，不影響本身核心投資邏輯的賽道。例如民辦高教、K12課外培訓、在線教育等。

細分領域政策梳理

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受益于人口持續(xù)流入下小學生人數的快速增長，江蘇省K12在校生人數于2014年迎來拐點，并保持年3%以上的快速增長,增速顯著領先于全國平均水平與經濟發(fā)展水平相近的上海、浙江、山東等省市。在江蘇省人口持續(xù)流入、城市放開放寬落戶限制與基礎教育資源相對充足等有利因素影響下，我們認為，長期來看，即便不考慮特殊年份影響（如2018年招收小學生主要出生于2012年，當年為龍年），江蘇省小學生招生數年增速仍可保持在2%左右，由于外省市學生的遷入，畢業(yè)率仍可保持在101%左右。充足的小學生人數推動了K12在校生人數的快速增長，構成了公司教材教輔出版發(fā)行業(yè)務基本面長期向好的堅實基礎。以普通小學畢業(yè)生升入普通初中比率保持98%，普通初中畢業(yè)生升入普通高中比率保持在56%的保守方案測算，2019-2024年，江蘇省K12在校生數有望增長22%，CAGR達3.3%。其中，2019-2021年，江蘇省初中在校生增速分別達6%/5%/4%，小學在校生增速分別達-1%/3%/3%。

江蘇及可比省份K12在校生增速

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江蘇省普通小學與普通初中招生人數預測

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江蘇省常住人口與小學招生情況

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江蘇省K12在校生增速中性預測

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高中擴招催生基本面拐點

江蘇省高中擴招情況與中性預測

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江蘇省中考錄取率長期偏低，高校省內招生名額與生源數長期不匹配，抑制了江蘇省高中教育階段教材教輔市場空間的釋放。2018年6月11日，江蘇省委全面深化改革領導小組舉行第十二次會議，為江蘇省曾加學生中考選擇機會、提升本省高校省內招生比例、推進高考改革等工作定下基調，江蘇省新一輪教改拉開序幕：2018年6月，江蘇省各地級市緊急追加普通高中招生指標，當年新增普通高中招生指標達3.8萬個，使得2018年江蘇普通初中畢業(yè)生升入普通高中的比例由上年的51.4%激增至56.5%，普通高中在校生人數激增至98.1萬人（同比+4%）。

江蘇省2018年高中擴招相關政策

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參考2016-2017年江蘇省普通初中招生數據與往年普通初中在校生畢業(yè)比例，無論是在較為保守（未來三年普通初中畢業(yè)生升入普通高中比例保持在56%）、中性（未來三年普通初中畢業(yè)生升入普通高中比例逐步提升至60%）還是激進（未來三年普通初中畢業(yè)生升入普通高中比例保持在60%）的預測下，未來三年江蘇省高中在校生人數均將保持8%以上的復合增速，達到2018年增速的兩倍以上。我們認為，江蘇省在調配省內教育資源的同時，通過逐年提升通初中畢業(yè)生升入普通高中比例達到計劃普職比是可能性較大的政策路徑。

江蘇省三種高中擴招方案下高中在校生人數預測