2018年中國(guó)混凝土外加劑行業(yè)市占率、市場(chǎng)需求情況及2019年盈利與估值情況與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

   一、混凝土外加劑行業(yè)市場(chǎng)格局分析：大行業(yè)小龍頭，龍頭市占率提升可期

    1、混凝土外加劑是精細(xì)化工中產(chǎn)值較高的“大行業(yè)”

    混凝土外加劑在混凝土拌合前或拌合過程中加入，對(duì)于改善新拌混凝土和硬化混凝土性能具有明顯效果，是實(shí)現(xiàn)混凝土行業(yè)“低碳、生態(tài)”發(fā)展的核心材料，已成為現(xiàn)代混凝土中除水泥、砂、石、水之外不可或缺的第五組分?；炷镣饧觿┑奶攸c(diǎn)是品種多、摻量小，在混凝土改性中起到重要作用，使用不同品種的混凝土外加劑，可以達(dá)到不同的效果。

    混凝土外加劑行業(yè)市場(chǎng)空間約500億元，且總體保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)，是精細(xì)化工中市場(chǎng)空間較大的品種。但同時(shí)，混凝土是一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高的市場(chǎng)，市場(chǎng)較為分散，CR4僅為10%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前有混凝土外加劑企業(yè)有1000多家，隨著減水劑行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，環(huán)保要求越來越高，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致減水劑行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)，提高市場(chǎng)集中度。

混凝土外加劑行業(yè)規(guī)模

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)混凝土外加劑行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    蘇博特、建研集團(tuán)、紅墻股份的營(yíng)業(yè)收入近年來年均大幅上漲，也說明上市公司正在迅速擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，預(yù)計(jì)市場(chǎng)集中度在未來將繼續(xù)提高。

多家公司2018年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)

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    2、混凝土外加劑產(chǎn)品的迭代更新利好研發(fā)型龍頭

    減水劑是最主要的外加劑類型，占比超過八成。根據(jù)相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，按照減水率的高低，可將減水劑分為普通減水劑（第一代）、高效減水劑（第二代）和高性能減水劑（第三代）。

各類混凝土外加劑使用量占比情況

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減水劑產(chǎn)品迭代及特點(diǎn)

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    混凝土外加劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，高度分散的企業(yè)分布格局將發(fā)生變化。目前按照企業(yè)是否具備聚羧酸母液合成能力和銷售方式的差別，可以將混凝土減水劑行業(yè)內(nèi)企業(yè)及業(yè)務(wù)模式分類如下：

    （1）企業(yè)規(guī)模較大，具備較強(qiáng)研發(fā)能力、合成能力，品牌經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外大型工程中應(yīng)用

    A、多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有廣泛的混凝土行業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)；

    B、研發(fā)和技術(shù)服務(wù)能力強(qiáng)，有品牌影響力；

    C、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、品種齊全，保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    （2）企業(yè)規(guī)模較大，具有規(guī)模合成能力，產(chǎn)品直銷或通過經(jīng)銷商供給終端客戶

    A、多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有廣泛的混凝土行業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)；

    B、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，性價(jià)比較高。

    （3）企業(yè)規(guī)模較小，通過購買母液復(fù)配或OEM方式，產(chǎn)品直銷給終端客戶

    A、在局部區(qū)域具有較好的銷售能力；

    B、自身不具備研發(fā)、合成能力和技術(shù)服務(wù)能力。

    我國(guó)現(xiàn)有外加劑生產(chǎn)企業(yè)已超過2000家，其中具有合成減水劑生產(chǎn)能力的企業(yè)350多家，合成聚羧酸系減水劑生產(chǎn)的企業(yè)100多家，通過鐵道部認(rèn)證、具備高速鐵路供貨資質(zhì)的企業(yè)數(shù)量更少。

    目前，行業(yè)集中度較低，CR10＜20%，而企業(yè)規(guī)模較小，通過購買母液復(fù)配或OEM方式，產(chǎn)品直銷給終端客戶的企業(yè)眾多，占據(jù)了大部分終端市場(chǎng)。
預(yù)計(jì)未來幾年，隨著水泥企業(yè)向混凝土業(yè)務(wù)的延伸，其對(duì)混凝土外加劑的產(chǎn)品種類、應(yīng)用性能和品質(zhì)穩(wěn)定性將提出更高的要求，僅靠單一的營(yíng)銷能力和單一品種進(jìn)行銷售的復(fù)配企業(yè)將逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)能力，退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度將大幅提高，在產(chǎn)品研發(fā)能力、制造能力和技術(shù)服務(wù)能力等方面領(lǐng)先的企業(yè)將占據(jù)大部分市場(chǎng)份額。

    3、功能性材料前景極為廣闊

    雖然目前減水劑產(chǎn)品占據(jù)了混凝土外加劑中的絕大部分市場(chǎng)需求，但是隨著可裝配建筑等新型應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)展，功能性材料的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)快速擴(kuò)大趨勢(shì)

功能性外加劑主要應(yīng)用場(chǎng)景

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    此外，功能性材料還是混凝土路面修補(bǔ)、既有建筑改造與加固中不可或缺的結(jié)構(gòu)關(guān)鍵材料，在建設(shè)項(xiàng)目的使用期也有很高的市場(chǎng)需求。隨著我國(guó)以生態(tài)節(jié)能為特征的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，在未來3-5年時(shí)間內(nèi)，以核電、水電、風(fēng)電等為代表的綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會(huì)加快，以高鐵、高速公路、航空等為代表的城市間快速交通網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將較快發(fā)展，以地鐵、軌道交通為代表的綠色城市交通基礎(chǔ)設(shè)施將會(huì)快速推進(jìn)，以建筑工業(yè)化、結(jié)構(gòu)裝配化、土地集約化為特征的綠色建筑將會(huì)快速發(fā)展，由此將帶動(dòng)功能性材料的巨大的市場(chǎng)需求。

    4、政策日益趨嚴(yán)，行業(yè)門檻日漸升高

    混凝土外加劑用量小，但是對(duì)于混凝土工程的性能影響重大。越來越多的行業(yè)和國(guó)家政策陸續(xù)出臺(tái)，強(qiáng)化對(duì)于混凝土外加劑行業(yè)的管理和規(guī)范。

相關(guān)政策法規(guī)

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    二、混凝土外加劑行業(yè)市場(chǎng)需求情況分析：基建成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”重要抓手，利好外加劑行業(yè)

    混凝土外加劑行業(yè)的上游行業(yè)包括工業(yè)萘、聚醚/聚酯單體、甲醛、硫酸、液堿等化工行業(yè)；下游行業(yè)主要包括商品混凝土行業(yè)以及預(yù)制混凝土構(gòu)件生產(chǎn)行業(yè)，并最終應(yīng)用到道路、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、建筑工程、水利及核電工程等基建行業(yè)。

混凝土外加劑行業(yè)的所處的位置

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    1、建筑行業(yè)回暖給混凝土外加劑行業(yè)帶來增長(zhǎng)新契機(jī)

    我國(guó)建筑行業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率自2015年跌入谷底后，近兩年又有所回升，2016年、2017年建筑行業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率分別為7.09%、10.53%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2018年年度建筑業(yè)生產(chǎn)總值達(dá)23.5萬億元，同比增速高達(dá)9.88%。建筑行業(yè)總產(chǎn)值增速持續(xù)帶動(dòng)混凝土外加劑的需求增加。

建筑行業(yè)總產(chǎn)值

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    近些年來，水泥產(chǎn)量一直與建筑業(yè)景氣指數(shù)相關(guān)，而16年來建筑業(yè)景氣指數(shù)逐漸攀升，必然刺激水泥的需求量。目前水泥正處于年內(nèi)周期的低谷期，今年開始預(yù)計(jì)市場(chǎng)便會(huì)逐漸回升。

建筑業(yè)景氣指數(shù)與水泥產(chǎn)量對(duì)比

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    2、政府繼續(xù)加大基礎(chǔ)建設(shè)計(jì)劃

    基建投資作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“調(diào)節(jié)器”，受到宏觀政策的主導(dǎo)。由于2017年1～11月中央公共財(cái)政收入累計(jì)同比增速較上年大幅攀升2.7個(gè)百分點(diǎn)，2018年的財(cái)政支出意愿明顯增強(qiáng)。2018年，中央基建投資安排5376億元，比2017年增加300億元。

    同時(shí)，各省發(fā)改委陸續(xù)公布2019年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，16省總計(jì)投資計(jì)劃近2.5萬億，其中多省今年計(jì)劃完成重點(diǎn)項(xiàng)目投資規(guī)模超過千億元。此番大力的投資計(jì)劃將大幅刺激水泥及混凝土外加劑行業(yè)的增長(zhǎng)。

各省2019年基礎(chǔ)建設(shè)計(jì)劃

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    3、“一帶一路”、城鎮(zhèn)化一體化建設(shè)規(guī)劃等有力帶動(dòng)投資加速增加

    受益于“一帶一路”建設(shè)、城鎮(zhèn)一體化建設(shè)、雄安新區(qū)建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等政策的出臺(tái)以及加速推進(jìn)，我國(guó)的固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)未來幾年還要進(jìn)一步增加。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，2018年上半年，在“一帶一路”沿線國(guó)家新簽對(duì)外承包工程合同額477.9億美元，占同期總額的44.8%；完成營(yíng)業(yè)額389.5億美元，占同期總額的53.5%。在24個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家在建境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)82家，新增投資25.9億美元。

    另外，我國(guó)目前的城市人口占總?cè)丝诘谋戎貎H為57.90%，在世界所有國(guó)家中排名125，位于中等稍偏下的位置，遠(yuǎn)低于美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家的比例。而我國(guó)的人均收入排在世界第70位，未來幾年我國(guó)城鎮(zhèn)一體化建設(shè)還有很大的發(fā)展空間，城鎮(zhèn)一體化的發(fā)展將為混凝土行業(yè)的發(fā)展、混凝土添加劑行業(yè)的發(fā)展帶來新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

人均國(guó)民收入與城市人口比例

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我國(guó)城鎮(zhèn)化程度與其他國(guó)家對(duì)比

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    4、盈利與估值情況分析預(yù)測(cè)

    預(yù)計(jì)公司19-21年EPS為0.91、1.22和1.61元，對(duì)應(yīng)PE為16.98、12.67和9.6倍，維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

    盈利預(yù)測(cè)關(guān)鍵假設(shè)：

    1. 原材料供應(yīng)穩(wěn)定且價(jià)格不出現(xiàn)大幅波動(dòng)2.混凝土及混凝土外加劑價(jià)格維持穩(wěn)定。3.需求穩(wěn)定且市場(chǎng)環(huán)境不會(huì)顯著惡化。

混凝土外加劑行業(yè)可比公司最新收盤價(jià)（截止2019年05月16日收盤）

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混凝土外加劑行業(yè)可比公司EPS（截止2019年05月16日收盤）

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混凝土外加劑行業(yè)可比公司EPS（截止2019年05月16日收盤）

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    三、混凝土外加劑行業(yè)發(fā)展三大趨勢(shì)分析

    1、行業(yè)市場(chǎng)概況

    近年來我國(guó)建筑業(yè)發(fā)展迅速，混凝土需求量越來越大，質(zhì)量要求也越來越高，性能要求越來越綜合化、多樣化，對(duì)外加劑品種需求越來越多、性能要求也越來越高。隨著我國(guó)混凝土外加劑行業(yè)的快速發(fā)展和建設(shè)工程量的不斷增加，混凝土外加劑的生產(chǎn)和應(yīng)用仍具有很大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展空間。外加劑日益廣泛的應(yīng)用對(duì)混凝土技術(shù)的影響十分顯著，而外加劑應(yīng)用技術(shù)水平的高低，也足以影響我國(guó)混凝土技術(shù)的發(fā)展，二者相輔相成、相互依存，長(zhǎng)期以來行業(yè)一直加強(qiáng)對(duì)混凝土外加劑及其應(yīng)用技術(shù)的研究，加強(qiáng)對(duì)混凝土外加劑新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的宣傳，大力培訓(xùn)技術(shù)人員，使之能準(zhǔn)確掌握各種外加劑的性能，并針對(duì)具體工程正確選擇使用不同性能的外加劑，使其發(fā)揮最佳效果，取得應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，這些舉措對(duì)于提高我國(guó)混凝土總體質(zhì)量水平，推動(dòng)混凝土工程的技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)高性能混凝土等技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，保證我國(guó)外加劑產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展具有重要的意義。

    2、生產(chǎn)企業(yè)整體水平提升

    近年來新建及在建企業(yè)的規(guī)模及管理運(yùn)營(yíng)水平均在顯著提高，表現(xiàn)在投資力度大、生產(chǎn)規(guī)模大、生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)、研發(fā)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理水平高、質(zhì)量控制手段完備、相應(yīng)的試驗(yàn)一起寄檢驗(yàn)設(shè)備齊全。中鐵檢驗(yàn)認(rèn)證中心（CRCC）要求進(jìn)入高速客運(yùn)專線工程的混凝土外加劑企業(yè)需經(jīng)過認(rèn)證，其中對(duì)混凝土外加劑生產(chǎn)線需要采用自動(dòng)化生產(chǎn)線等，這大大促進(jìn)了混凝土外加劑行業(yè)的技術(shù)和生產(chǎn)的技術(shù)進(jìn)步，也保證了產(chǎn)品質(zhì)量及水平的提升。

    3、行業(yè)節(jié)能環(huán)保意識(shí)增強(qiáng)

    在全球可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求下，科學(xué)發(fā)展觀深入人心，整個(gè)混凝土外加劑行業(yè)對(duì)節(jié)能節(jié)材、綠色環(huán)保及人體健康的意識(shí)日益增強(qiáng)。在確保外加劑產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，注重節(jié)約能源和保護(hù)資源正在成為行業(yè)的工作重點(diǎn)。不少企業(yè)已經(jīng)把節(jié)水、節(jié)能等列入企業(yè)內(nèi)部重點(diǎn)考核指標(biāo)，一些優(yōu)秀企業(yè)在研究開發(fā)綠色環(huán)保型外加劑新產(chǎn)品、新技術(shù)方面加大投資力度，為其他企業(yè)作出了典范。

    4、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及應(yīng)用技術(shù)趨于規(guī)范化

    從1986年起，為了確保外加劑產(chǎn)品質(zhì)量、促進(jìn)應(yīng)用技術(shù)水平的發(fā)展與提高、規(guī)范市場(chǎng)和保證工程質(zhì)量，我國(guó)針對(duì)使用量比較大、應(yīng)用面比較廣的混凝土外加劑相繼制訂了一系列混凝土外加劑產(chǎn)品的國(guó)家（行業(yè)）標(biāo)準(zhǔn)和混凝土外加劑應(yīng)用技術(shù)規(guī)范，此后對(duì)大部分標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范進(jìn)行了修訂，這對(duì)提高產(chǎn)品質(zhì)量、規(guī)范市場(chǎng)、確保工程質(zhì)量起到了重要的作用。目前我國(guó)已制定的混凝土外加劑國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)均較為齊全。今后外加劑應(yīng)用的工作重點(diǎn)將是加強(qiáng)對(duì)各種新型外加劑、環(huán)保型外加劑、特別是對(duì)高性能外加劑的研發(fā)，進(jìn)一步促進(jìn)外加劑應(yīng)用技術(shù)的不斷完善與應(yīng)用水平的提高與不斷向前發(fā)展。

    5、外加劑行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

    隨著混凝土外加劑應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，混凝土需求量越來越大、質(zhì)量要求也越來越高、性能要求越來越綜合化、多樣化，對(duì)外加劑品種與性能的要求以及應(yīng)用技術(shù)水平的要求也越來越高?；炷镣饧觿┑陌l(fā)展趨勢(shì)體現(xiàn)在以下方面：

    （1）按使用要求設(shè)計(jì)外加劑

    不同條件下使用的混凝土對(duì)外加劑的要求也不同，有時(shí)甚至要求外加劑具有多種功能。混凝土外加劑多功能化可以理解為按性能設(shè)計(jì)外加劑。按性能設(shè)計(jì)外加劑可以減少混凝土材料成本、滿足高性能混凝土“按性能設(shè)計(jì)”的要求，使外加劑和混凝土性能達(dá)到最優(yōu)。這對(duì)按性能設(shè)計(jì)混凝土外加劑及其機(jī)理進(jìn)行研究具有十分重要的理論意義和工程應(yīng)用價(jià)值。

    化學(xué)合成與物理復(fù)配是按使用要求設(shè)計(jì)混凝土外加劑的兩條技術(shù)途徑。只要滿足使用要求，無論采取何種途徑，都是可取的。特別值得一提的是，根據(jù)使用要求能夠改變聚羧酸系減水劑的分子結(jié)構(gòu)特征，從而有針對(duì)性地開發(fā)聚羧酸系減水劑，可滿足不同工程的實(shí)際需求。

    （2）自主創(chuàng)新綠色環(huán)保型外加劑新產(chǎn)品

    外加劑行業(yè)中的企業(yè)要注重自主創(chuàng)新的技術(shù)研發(fā)、技術(shù)更新與技術(shù)升級(jí)換代，真正與競(jìng)爭(zhēng)者形成差異化，而且是難以模仿的差異化。此外，還要加大力度研發(fā)從生產(chǎn)、施工至建筑使用全過程對(duì)人體健康無危害、對(duì)環(huán)境無污染的綠色環(huán)保型外加劑新產(chǎn)品。另外，開發(fā)無氯、低堿或無堿外加劑以及無害、利廢等產(chǎn)品。

    （3）發(fā)展高性能混凝土防裂內(nèi)養(yǎng)護(hù)類外加劑

    高性能混凝土（或低水膠比混凝土）在工程應(yīng)用中的最大障礙是早期開裂問題。由于水泥水化過程中產(chǎn)生化學(xué)收縮，在水泥漿體中形成空隙，內(nèi)部相對(duì)濕度降低并產(chǎn)生自收縮，導(dǎo)致混凝土結(jié)構(gòu)開裂。對(duì)于高性能混凝土，在加強(qiáng)外部濕養(yǎng)護(hù)的同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)行內(nèi)部養(yǎng)護(hù)；因此針對(duì)高性能混凝土防裂要求，研究開發(fā)內(nèi)養(yǎng)護(hù)類外加劑將是必要的技術(shù)途徑。