2019年一季度中國工業(yè)建筑板塊投資加速營收改善，取得了長足的進(jìn)步[圖]

    一、工建板塊投資加速營收改善，板塊關(guān)注度提升

    1.工業(yè)投資超預(yù)期催化板塊業(yè)績加速

    營收加速管理費用率下降，板塊利潤增速保持較高增長：2018年工業(yè)建筑板塊主要上市公司合計營收3,866.73億元，同增23.57%；歸母凈利89.96億元，同增12.68%。其中四季度營收1,438.49億元，同增22.43%；歸母凈利31.91億元，同增14.63%。2019年一季度營收836.71億元，同增16.41%；歸母凈利25.15億元，同增16.30%。板塊整體營收增速保持較快增長，這與2018年工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資超預(yù)期增長不無關(guān)系。板塊整體毛利率小幅下滑，2018年毛利率12.43%，同減1.16pct；2019年一季度毛利率12.48%，同減0.37pct。同時企業(yè)加強費用管控，管理費用率明顯下降，2018全年，2018年四季度，2019年一季度管理費用率同比分別下降2.51pct，3.62pct，1.36pct。營收加速同時加強費用管控是板塊利潤增持保持較快增長的原因。2018年以來板塊利潤增速基本穩(wěn)定在15%以上。

板塊業(yè)績增速持續(xù)提升

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國工業(yè)建筑行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及投資前景預(yù)測報告》

近期板塊現(xiàn)金里有所下滑

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    項目推進(jìn)加速經(jīng)營現(xiàn)金流下降，融資渠道多元化負(fù)債率穩(wěn)步下行：現(xiàn)金流方面，工業(yè)建筑板塊與基金板塊面臨同樣的問題：現(xiàn)金流自2018年下半年開始下行，但同時現(xiàn)金比率保持穩(wěn)定，負(fù)債率下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率同步提升，收現(xiàn)比保持平穩(wěn)。對此工業(yè)建筑板塊同樣存在這項目加速推進(jìn)導(dǎo)致前期資金占用增加，現(xiàn)金流出增加的情況。但單項目收現(xiàn)能力并未弱化，因此營收加速導(dǎo)致了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提升。融資端同樣由于政府對負(fù)債率有所控制，企業(yè)拓展融資渠道負(fù)債率有所下降，但現(xiàn)金比率保持穩(wěn)定。

周轉(zhuǎn)率提升但收現(xiàn)比穩(wěn)定

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現(xiàn)金比率穩(wěn)定但負(fù)債率下降

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    2.中國化學(xué)與中國中冶關(guān)注度高，板塊持股處于歷史高位

    中國化學(xué)與中國中冶市場關(guān)注度最高，延長化建、百利科技、亞相集成財報各有優(yōu)點：綜合考察2016-2018三年財務(wù)報表和2019年一季報，工業(yè)建筑板塊中，中國中冶、中國化學(xué)、亞翔集成、百利科技、延長化建五個股財務(wù)報表表現(xiàn)較好。其中中國中冶營收規(guī)模較大，各項指標(biāo)表現(xiàn)較好。中國化學(xué)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面表現(xiàn)突出，其他數(shù)據(jù)指標(biāo)也優(yōu)于同行，財務(wù)報表質(zhì)量最好。延長化建業(yè)績增速較快；亞翔集成項目周轉(zhuǎn)較快，負(fù)債率比同行低，ROIC較高；百利科技項目利潤率高于同行，項目收現(xiàn)比較高。從機構(gòu)關(guān)注度來看，中國中冶和中國化學(xué)兩大央企集中了大部分機構(gòu)關(guān)注度，持股占比持續(xù)穩(wěn)定在80%以上，其中2019年一季度持股占比達(dá)到97.24%的歷史高位。

2018年年報部分公司企業(yè)規(guī)模比較

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2018年年報部分公司成長能力比較

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2018年年報部分公司盈利能力比較

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2018年年報部分公司負(fù)債水平比較

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2018年年報部分公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)比較

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2019年一季報部分公司企業(yè)規(guī)模比較

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2019年一季報部分公司成長能力比較

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2019年一季報部分公司盈利能力比較

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2019年一季報部分公司負(fù)債水平比較

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2019年一季報部分公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)比較

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    工業(yè)企業(yè)投資與盈利持續(xù)背離，市場關(guān)注度較高：工業(yè)企業(yè)投資自2018年下半年以來一直處于高位，主要原因是由產(chǎn)能周期以及上游企業(yè)盈利提升導(dǎo)致，可持續(xù)性不強，預(yù)計后續(xù)工業(yè)企業(yè)投資繼續(xù)高漲的可能性不大。一季度工業(yè)建筑板塊持股數(shù)量為5.17億股，相比2018年四季度末有所下降，但相比往年一季度處于最高水平，說明工業(yè)企業(yè)投資高企依然吸引了較多的市場關(guān)注度。

市場關(guān)注度處于相對高位

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工業(yè)企業(yè)投資與利潤背離仍存

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    二、工業(yè)建筑設(shè)計未來的發(fā)展方向分析

    改革開放以來，我國的工業(yè)建設(shè)取得了很大成就，工業(yè)建筑取得了長足的進(jìn)步，不管是設(shè)計水平還是建筑質(zhì)量，可以說是上了一個新臺階。隨著建筑業(yè)的不斷發(fā)展，我國不斷引進(jìn)國外的現(xiàn)代高新技術(shù)，各種新材料也相繼被應(yīng)用到工業(yè)建筑中，我國的工業(yè)建筑設(shè)計迎來了又一個發(fā)展的新階段。展望未來，工業(yè)建筑設(shè)計將朝以下幾個方向發(fā)展。

    1、推動城市文脈的傳承隨著我國城市的發(fā)展，工業(yè)水平的進(jìn)步，城市的規(guī)模不斷擴大，功能越來越齊全，但在發(fā)展的過程中，也逐漸失去自身的魅力?，F(xiàn)代工業(yè)建筑設(shè)計需要加強對城市的空間立體性、風(fēng)貌整體性、平面協(xié)調(diào)性、文脈延續(xù)性等方面的規(guī)劃，留住城市特有的建筑風(fēng)格及文化特色。另外還需要增強城市的科學(xué)性，促進(jìn)“多規(guī)合一”，全面開展工業(yè)建筑設(shè)計，完善新時期的建筑方針。從城市歷史發(fā)展的角度來看，城市文化是人類文明的載體，是人類和自然環(huán)境長期互動的產(chǎn)物。工業(yè)的發(fā)展難免面臨新生和衰亡、發(fā)展和停滯，但文化缺失與人類的生活息息相關(guān)，其能反映出人們?nèi)粘Ｉ罘绞胶凸I(yè)發(fā)展水平，因此加強對工業(yè)建筑設(shè)計非是常必要的。綠色工業(yè)建筑就是建立在文化和科學(xué)基礎(chǔ)上的新型設(shè)計觀念，其融合了現(xiàn)代環(huán)保思想，將古代的建筑工藝融入到工業(yè)建筑設(shè)計中，有效地改善環(huán)境問題，形成科學(xué)發(fā)展的局面。2、滿足城市的多樣化需求多樣性是城市的天性，每個人在社會中扮演的角色不同，對于城市的功能性要求也不一樣，城市的發(fā)展需要多樣化。隨著我國工業(yè)化進(jìn)程的加快，城市的公共空間逐漸被分割，企業(yè)員工和居民被局限在單一的生活工作空間內(nèi)，彼此缺乏溝通和交流。所以工業(yè)建筑規(guī)劃需要豐富城市的功能，打破當(dāng)前城鎮(zhèn)分散的結(jié)構(gòu)形態(tài)，通過工廠設(shè)計的規(guī)劃來提高工業(yè)園區(qū)的生活及娛樂質(zhì)量，以滿足員工精神層面的需求。3、貫徹可持續(xù)發(fā)展原則為了提高建筑的通用性和靈活性，工業(yè)建筑設(shè)計應(yīng)以科學(xué)技術(shù)發(fā)展觀和可持續(xù)發(fā)展為重要指導(dǎo)思想，滿足現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展的需求。結(jié)合管理者心理需求，發(fā)揮勞動和工作的效能，重視人類工程學(xué)在工業(yè)建設(shè)中的實際應(yīng)用，以營造更加良好的工業(yè)建筑環(huán)境。要想提高配件質(zhì)量及配套程度，樹立起新型的工業(yè)建筑體系，包括鋼結(jié)構(gòu)、混凝土結(jié)構(gòu)、輕鋼結(jié)構(gòu)等等，國家應(yīng)加強對節(jié)能、環(huán)保設(shè)計的重視力度，在工業(yè)建筑設(shè)計過程中綜合考慮多項因素，做到便于生產(chǎn)、管理與維修。無污染工業(yè)園、科技園等等應(yīng)作為未來發(fā)展的重點工程，實現(xiàn)對我國工業(yè)的長久規(guī)劃。盡快制定相應(yīng)的法律規(guī)范，為工業(yè)化建設(shè)提供標(biāo)準(zhǔn)，且制定的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容必須符合我國基本國情，突出建筑師在工業(yè)建筑前期工作中的作用，定期對建筑設(shè)計師團隊進(jìn)行考核，確保設(shè)計人員的素質(zhì)達(dá)標(biāo)，有計劃地要求建筑設(shè)計師及骨干人員進(jìn)行在職培訓(xùn)，參加研討會，合作設(shè)計等項目，積極學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)經(jīng)驗，不斷地提高我國工業(yè)建筑設(shè)計團隊的素質(zhì)水平?？傊?，需引進(jìn)國外先進(jìn)的技術(shù)，結(jié)合傳統(tǒng)的建筑工藝，加大工業(yè)園的規(guī)劃力度，積極地改善當(dāng)前工業(yè)建筑設(shè)計現(xiàn)狀，實現(xiàn)我國工業(yè)建筑的創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展。