中國海上風電行業(yè)現(xiàn)狀及投資情況分析：處于高速發(fā)展期，等待裝機量釋放[圖]

    一、國內海上風電發(fā)展現(xiàn)狀：處于高速發(fā)展期

    （一）國內海上風電已核準接近30GW，開工達到7GW

    近期，江蘇省發(fā)改委一次性核準24個海上風電項目，總裝機規(guī)模達6700MW，總投資達1222.85億元。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年核準的海上風電項目規(guī)模接近30GW，目前，開工在建項目達到7GW。

    國內海上風電新增裝機突破1GW。2017年，我國海上風電新增裝機容量達到1.16GW，同比增長97%，新增裝機319臺，維持高速增長。2014年以來，國內海上風電市場逐漸啟動，新增裝機增速高速增長，從2013年的0.06GW低值，到2017年的1.16GW，4年復合增速達到110%。

國內海上風電新增裝機

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國海上風電行業(yè)運營態(tài)勢及未來發(fā)展趨勢報告》

國內海上風電累計裝機

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    2017年中國海上風機新增容量分布在18個海上風電場。其中，江蘇新增海上風電場9個，總計裝機容量968MW，是中國海上風電的重點開發(fā)省份，福建省以65MW新增容量位居第二，其余項目分布與廣東、浙江和河北省。

各省海上風機累計裝機容量

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    《風電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確提出，要積極穩(wěn)妥推進海上風電建設，到2020年，全國海上風電開工建設規(guī)模達到1000萬千瓦，力爭累計并網(wǎng)容量達到500萬千瓦以上。開工與并網(wǎng)目標與2017年底累計裝機量279萬千瓦相差1221萬千瓦。保守計算，今后5年，海上風機并網(wǎng)容量年均投產規(guī)模將達到約250萬千瓦，裝機量將保持快速增長。

2020年全國海上風電開發(fā)布局

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    （二）相比歐洲，國內海上風電還有很大空間，利潤是主要發(fā)展動力

    截至2017年底，國內海上風電裝機容量達到2.79GW，占國內風電裝機1.5%，占比仍然較小。目前，海上風電發(fā)展較早的英、德，新增風電裝機中有超過2成為海上風電項目，且比例持續(xù)上升，如果未來國內比例達到2成，則每年就需新增約5GW左右的海上風電。

海上風電在新增風電裝機中的占比

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    海上風電作為綠色能源的重要組成部分一直受到國家的重視。我國很早就開始了海上風電的嘗試，從最早的試驗風機，到2010年的示范風場，及后續(xù)特許權招標，經(jīng)過8年，目前海上風電項目利潤可觀，刺激投資積極性。

    我國早期的海上風電示范項目采用單獨審批上網(wǎng)電價的方式，2010年建成的上海東海大橋示范項目執(zhí)行的是0.978元/kWh的上網(wǎng)電價，隨后建成的江蘇如東潮間帶示范項目由于位置處于潮間帶，電價相比東海大橋示范項目低0.2元/kWh，是0.778元/kWh的上網(wǎng)電價。

    此后，國家能源局、國家海洋局聯(lián)合下發(fā)《海上風電開發(fā)建設管理暫行辦法》，并開展了首批特許權海上風電項目招標。然而，由于競爭激烈，首批4個項目的中標價過低，分別為0.737元/kWh、0.7047元/kWh、0.6235元/kWh和0.6396元/kWh，遠低于上海東海大橋示范項目和如東潮間帶示范項目的上網(wǎng)電價0.978元/kWh、0.778元/kWh。由于價格偏低，項目的盈利能力較差。自獲批四年后，首批的4個項目均未完工，目前僅有魯能的東臺項目投運。

    2014年6月，為促進海上風電產業(yè)健康發(fā)展，鼓勵優(yōu)先開發(fā)優(yōu)質資源，國家發(fā)改委發(fā)布《關于海上風電上網(wǎng)電價政策的通知》，首次規(guī)定海上風電標桿電價。2017年以前投運的近海風電項目上網(wǎng)電價為每千瓦時0.85元，潮間帶風電項目上網(wǎng)電價為每千瓦時0.75元。

風電標桿上網(wǎng)電價

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    此后，一批項目陸續(xù)啟動建設，全國首個“雙十”海上風電場，中廣核如東海上風場，也成為了國內第一個探索近海風場的項目，項目在2017年完全達產。2018年全年，中廣核如東海上風電項目年度累計發(fā)電量達到53240萬千瓦時，年發(fā)電小時數(shù)為3549h。相比設計時的約2600h的利用小時，大超預期。因為利用小時數(shù)的增加，相比設計之初，每年可以增加約1億元的利潤，這或許就是激發(fā)國內企業(yè)投資積極性的原因。

    2018年5月，國家能源局發(fā)布《關于2018年度風電建設管理有關要求的通知》提出推行競爭方式配置風電項目。從2019年起，新增核準的海上風電項目應全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價。

    從目前幾個海上風電大省出的競價細則分析，各個省份都有意避免出現(xiàn)惡性競價的情況，在細則打分規(guī)則下，基本保證了海上風電電價降幅在5分/kWh以內。這是政府不希望發(fā)生像之前特許權招標時，因為出現(xiàn)太激烈的競價，從而影響海上風電發(fā)展的情況?？梢猿浞指惺艿綄τ诤Ｉ巷L電發(fā)展的政策支持。

    “十三五”期間是海上風電大力發(fā)展的關鍵時期，國家出臺多項政策鼓勵發(fā)展海上風電。相比陸上風電，海上風電有其巨大的優(yōu)勢。對我國而言，我國當前風資源較為豐富的三北地區(qū)由于自身消納能力有限，外送通道容量有限等原因，導致棄風限電，無法大規(guī)模開發(fā)，并且在后續(xù)特高壓輸送通道項目投運之前，整體新增裝機規(guī)模將受到一定限制。中東部和南方地區(qū)風電發(fā)展則面臨風資源相對較差、環(huán)保、大型機組運輸和施工難等問題。海上風電則完全沒有三北地區(qū)和中東南部地區(qū)發(fā)展風電的這些障礙，因而極具潛力。

    未來通過降低投資成本和運行維護成本，海上風電的發(fā)電成本可以快速下降。按單位投資14000元/kW，滿足IRR為10%計算，電價可以達到0.745元/kWh。假設風機選型優(yōu)化后，利用小時數(shù)能夠達到3000小時，電價則能進一步下降到0.64元/kWh，達到用戶側平價。

    補貼政策對于海上風電投資影響巨大，這在歐洲海上風電的發(fā)展中也可以找到依據(jù)，2004年由于丹麥調整電價政策，2004-2008年間海上風電裝機容量沒有任何增加。由于英國調整了fixed-FIP電價政策為Cfd，導致2016年新增裝機量下降。所以試圖通過對歐洲海上風電的研究去進一步了解國內海上風電行業(yè)。

    二、歐洲海上風電發(fā)展分析

    目前我國海上風電標桿上網(wǎng)電價仍高于陸上風電、顯著高于沿海省份燃煤標桿電價，盡管政策支持力度較大，在補貼缺口壓力之下后期海上風電項目補貼逐漸退坡是必然趨勢。長期來看，海上風電的成長性取決了未來成本下降的潛力。而參考歐洲海上風電發(fā)展軌跡，我國海上風電未來降本的思路清晰。

    2017年，英國第二輪CfD招標結果公布，海上風電項目中標價格相比第一輪大幅下降，擬于2022/23年投運的HornseaProject2、Moray項目的中標電價僅57.5英鎊/MWh。這一電價水平已經(jīng)大幅低于第一輪CfD招標的擬于2017~2019年投運的陸上風電中標電價，也低于欣克利角C核電站的上網(wǎng)電價。英國第三輪CfD競標預計將于2019年5月啟動，考慮補貼預算的大幅縮水，預計中標電價還將進一步較大幅度降低。

英國前兩輪海上風電項目CfD競標情況

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    實際上，英國第二輪CfD招標海上風電項目超低中標電價并不是個例，2016年以來，德國、丹麥、荷蘭等國新招標的海上風電項目均報出較低的中標價格。美國能源部相關報告顯示，歐洲海上風電項目中標價格隨著時間推移呈現(xiàn)明顯下降趨勢，大概從2017~2019年之間商業(yè)化投運項目的約200美元/MWh的電價下降至2024~2025年之間的約65美元/MWh的電價。

全球多個海上風電項目均報出較低的中標電價

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    響海上風電度電成本（LCOE）最重要的兩個因素分別是初始投資和發(fā)電利用小時數(shù)（容量系數(shù)），單位投資成本的下降和容量系數(shù)的提升是海上風電度電成本下降的主要原因，而初始投資下降和容量系數(shù)提升則是由諸多因素推動的，其中主要包括技術進步導致的風機大型化和優(yōu)化設計、規(guī)?；约案偁帋淼墓湷杀鞠陆档取?/p>

    中國作為跟隨者，正在復制歐洲的成長軌跡，未來復制歐洲的電價（或成本）下降趨勢可期。

    （1）風機大型化等技術進步

    歐洲經(jīng)驗表明，風機功率等級的大型化是降本的核心因素。2017年，歐洲新投產項目平均單機容量為5.9MW，同比增長23%；與此同時，國內2017年新投產海上風電項目平均單機容量3.65MW，同比下降約5%。對比來看，國內2017年新投產海上風電項目單機容量較歐洲低38%。

    歐洲單機容量提升的步伐有望進一步加快，目前，歐洲在建海上風電項目普遍采用6MW及以上的大容量風電機組。2016年，MHIVestasV164-8.0MW機組在英國BurboBank海上風電場擴建項目完成首次安裝，2018年德國漢堡風能展上，MHIVestas正式發(fā)布全球最大海上風機V164-10MW；西門子也已推出其8MW系列產品。

    國內方面，未來單機容量有望快速提升。據(jù)統(tǒng)計，截至2018年9月在建的23個項目平均單機容量為4.6MW，較2017年新投產項目單機容量提升26%。

    此外，國內龍頭海上風機企業(yè)正在著力推出更大功率等級的海上風機，推動：

    金風科技：2017北京國際風能大會暨展覽會上正式發(fā)布新一代海上大兆瓦產品——GW6.X平臺及整體解決方案，額定上網(wǎng)功率包含6.45MW及6.7MW，可搭載154米、164米、171米規(guī)格大葉輪直徑。在2018年北京國際風能大會暨展覽會上，金風推出GW168-8MW海上大容量機組，預期2019年下半年完成首臺樣機吊裝。

    上海電氣：引進西門子成熟技術，目前SWT-6.0-154以及SWT-7.0-154均已在獲得批量訂單；2018年3月，上海電氣與西門子歌美颯簽訂技術轉讓協(xié)議，上海電氣將正式引進SG8MW-167海上風電機組。

    明陽智能：2017年風能展上推出MySE5.5-7.0MW平臺機型，近期首臺MySE5.5MW半直驅海上機組在粵電湛江外羅海上風電項目吊裝成功，在廣東新建海上風電項目中占比較高的市占份額。

2017年歐洲海上風電單機容量持續(xù)攀升（MW）

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    （2）規(guī)模化及競價

    歐洲單個項目的平均容量也呈現(xiàn)大型化趨勢，新投運項目平均容量從2006年46.3MW提升至2016年的379.5MW，2017年在建項目平均容量493MW，英國近兩輪CfD招標的5個海上風電項目平均容量則超過870MW，單體海上風電場最大容量約1.4GW。單體容量的提升使得大規(guī)模成片開發(fā)成為可能，有效提升施工和運維效率，降低成本。

    國內方面，海上風電項目單體規(guī)模也在不斷攀升，根據(jù)統(tǒng)計，在建的23個項目平均容量為277MW，已核準待建的42個項目的單體容量則達到388MW，處于核準的29個項目的平均單體容量則達到709MW，海上風電的連片大規(guī)模開發(fā)已經(jīng)基本成為共識。國家電投揭陽前詹一海上風電場項目規(guī)模1.2GW，是目前國內獲得核準的單體容量最大的海上風電場。

    此外，充分的市場競爭也在助力成本降低，尤其體現(xiàn)在開發(fā)商環(huán)節(jié)。目前，歐洲的海上風電項目開發(fā)權主要通過招標等形式授予開發(fā)商，開發(fā)商在獲取海上風電資源方面已形成較為充分的競爭，因此，為了順利獲取海上風電開發(fā)權，開發(fā)商需要精細成本管理，通過較低的報價贏得競爭。

    2019年，我國全國范圍內將實行海上風電項目競爭性配置，廣東、福建均已出臺海上風電項目競爭配置辦法，盡管目前的競爭配置方案對于上網(wǎng)電價的壓力不大，但總體來看海上風電競爭性配置將朝著更有效的價格發(fā)現(xiàn)的方向發(fā)展。

歐洲新投產海上風電項目單體容量攀升

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英國海上風電項目建設施工速度（MW/天）

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    三、英國海上風電發(fā)展分析

    （一）計劃2030年提供三分之一電力需求

    英國是世界海上風能資源最豐富的國家之一，國家周圍海域海水淺、風力強，是世界上最大的海上風電市場。2018年第三季度，可再生能源發(fā)電量占全國總發(fā)電比例為33.2%，其中風電占可再生能源發(fā)電比例為46.4%，海上風電占比為20%。海上風電發(fā)電量在英國總發(fā)電量中的占比為6.64%。

2018Q3英國各類型發(fā)電發(fā)電量占比

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    近些年來，在規(guī)模效應和差價合約招標機制等因素的推動下，英國海上風電項目開發(fā)成本下降了一半。在各類新建電源項目中，它成為了價格最低的選項之一，甚至低于天然氣和核能發(fā)電。

    2017年，英國海上風電有7個新項目開始投運，發(fā)電新增裝機容量1680MW，截至2017年年底，英國海上風電累計裝機容量達到6836MW，位列全球第一。

英國海上風電裝機歷年情況

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    英國從2000年開始，對海上風能資源分階段進行開發(fā)。第一輪開始于2000年12月。政府首次向開發(fā)商出租海域用于海上風電場開發(fā)，作為示范性階段，該輪項目不超過30個風電機組，規(guī)模相對較小，離岸距離較近，目前13個工程均已全面投入使用；第二輪開始于2003年7月，涉及16個海上風電場，總裝機容量約6GW；第三輪海上風電場項目于2010年公布，規(guī)模更大，離岸更遠，大部分裝機容量都超過1GW，總裝機容量約31GW。

    英國的LondonArray海上風電場是世界首個工業(yè)規(guī)模的海上風電場，也是當前世界最大的海上風電場。風電場位于泰晤士河口外的海域，所占海域面積約100km²，水深最深達25m，總裝機容量630MW，緊隨其后的是Gwynt-y-Mor風電場(576MW)和GreaterGabbard風電場(504MW)。

    截至2017年年底，英國已完全投運海上風電場33座，合計容量5826MW。預計2020年海上風電發(fā)電量在英國全部電力供應中的占比達到10%。英國計劃到2030年海上風電裝機容量達到30GW，滿足國家三分之一以上的電力需求。

英國已投運海上風場（所有已實現(xiàn)全場并網(wǎng)的項目）

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    （二）、政策支持海上風電發(fā)展

    英國海上風電的快速發(fā)展，離不開政策的支持。與丹麥、荷蘭等國家相比，英國海上風電起步并不是最早的，2000年建成首個試驗性風電場Blyth，2004年才有首個大規(guī)模海上風電場NorthHoyle，但此后在政府的大力推動下，英國海上風電產業(yè)得到了迅速發(fā)展。

    2002年引入可再生能源義務(RO)，規(guī)定供電商所提供的電力中必須有一部分來自于可再生能源。在此機制下，電力企業(yè)利用可再生能源發(fā)電。按照比例可獲得一定數(shù)量的可再生能源證書(ROCs)。若超額完成，則多余的ROCs可在市場進行交易。若未達標，則需在市場購買ROCs或向監(jiān)管機構天然氣與電力市場辦公室繳納罰金。

    英國政府于2008年修訂了《電力法案》，并于2009年開始實施對可再生能源利用的分類管理，規(guī)定每1MW的陸上風電可獲得1個ROCs，而每1MW海上風電可得到2個ROCs。隨著海上風電技術的進步，成本逐步下降，英國將1MWh海上風電可以得到的ROCs下降到1.8個。在ROCs的價值構成中，主要包含兩部分價值，一部分是買斷價值（電網(wǎng)企業(yè)未完成部分），一部分是返還價值（政府補貼）。從2002—2017年，買斷價值不斷上升而返還價值不斷下降，體現(xiàn)了英國ROCs市場化逐步完善。

    根據(jù)能源與氣候變化部2013年7月公布的《有關從可再生能源義務向差價合同過渡的意見征求》，英國從2014年開始實施差價合同政策計劃(CfD)，并在2017年前與可再生能源義務并行運行。在差價合同下，發(fā)電商像往常一樣通過電力市場出售電力產出，然后獲得電力售價與執(zhí)行價之間的差別支付。當電力市場價格高于執(zhí)行價時，發(fā)電商需要返還電力售價與執(zhí)行價之間的差價，從而避免對發(fā)電商的過度支付。2013年12月，英國政府公布的《電力市場改革執(zhí)行計劃》給出了適用于2014/2015-2018/2019最終的差價合同執(zhí)行價。從2019年到2030年期間，英國政府將每兩年舉行一次海上風電差價合同(CfD)競標，從而支持海上風電長期穩(wěn)定的發(fā)展。

差價合同執(zhí)行價（2012年價格水平）單位：英鎊/MWh

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    四、德國海上風電發(fā)展分析

    （一）、陸上風電飽和促使海上風電發(fā)展

    德國是風電發(fā)展最快的國家之一。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，德國陸上風電逐漸飽和，這直接促使了海上風電的發(fā)展。德國2008年僅有3臺海上風電機組，裝機容量共12MW，2009年為15臺總裝機容量為72MW的海上風機，而截至2017年年底，海上風電裝機容量已達5355MW。

德國海上風電裝機歷年情況

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    2018年上半年，德國新吊裝62臺風電機組，容量為429.5MW。同期，德國海域共有139個基礎在等待安裝機組。由于沒有新增并網(wǎng)裝機，截至2018年6月，德國海上風電累計并網(wǎng)規(guī)模維持在上一年的水平，為5355MW（1169臺）。

德國海上風電發(fā)展情況一覽（截至2018H1）

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    2011年，德國政府在福島核事故后，做出了永久放棄核電的決定，并將能源轉型作為能源政策的主導方針。德國可再生能源法案確定了可再生能源發(fā)展目標：到2020年、2030年、2040年、2050年，可再生能源發(fā)電占比將分別達到35%、50%、65%、80%。2018年德國海上風電發(fā)電量為19TWh，比2017年增長近10%，占風電發(fā)電量的16%，占全部發(fā)電量的3%。

2018德國各類型電站發(fā)電量占比

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    （二）、競價導致發(fā)電成本快速下降

    2017年4月和2018年4月，德國進行了兩輪投標，規(guī)模達到3.1GW。2017年，有4個項目中標，2018年，中標數(shù)6個，這些項目有望在2021年-2025年投運。2018年中標的6個項目的平均加權中標價為4.66歐分/千瓦時，在兩輪招標中，均出現(xiàn)了零補貼的報價。

兩輪招標的中標價區(qū)間

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    德國擁有優(yōu)質的海上風能資源，北海海上風力發(fā)電潛力為18.7GW，波羅的海為17GW，并且這些海域沒有地震和臺風的影響，水深較淺，非常適合發(fā)展海上風電。但是德國海洋法的規(guī)定：海岸線15海里之內不允許開發(fā)海上風電場，這使得德國海上風電場造價和技術難度高于歐洲其他國家的海上風場。這些因素在一定程度上限制了德國海上風電的發(fā)展。

    2000年，德國政府通過了《可再生能源法》，該法案取代1991年開始實施的《電力上網(wǎng)法》成為推動德國可再生能源電力發(fā)展的首要法規(guī)。在此基礎上，2002年制定了《德國政府關于海上風能利用戰(zhàn)略》，將海上風電發(fā)展上升到戰(zhàn)略層面，開啟德國海上風電產業(yè)的開發(fā)序幕。此后，《可再生能源法》經(jīng)過六次大規(guī)模修訂，對海上風電開發(fā)的政策也在逐步調整。根據(jù)德國政府規(guī)劃，海上風電開發(fā)目標是在2020年和2030年裝機總量分別達6.5GW和15GW。

德國海上風電發(fā)展戰(zhàn)略

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    根據(jù)2014年頒布實施的《可再生能源法》，德國2020年前新建海上風電場可選擇兩種不同上網(wǎng)電價：普通模型下，海上風電場投產后的前12年內上網(wǎng)電價為15.4歐分/(KW•h)，加速模型下，投產后前8年內的上網(wǎng)電價為19.4歐分/(KW•h)，之后兩種模型下的海上風電場上網(wǎng)價格均為3.9歐分/kWh，總的補貼周期為20年。另外，根據(jù)海上風電場的離岸距離和水深情況，政府會對最初的高價補貼上網(wǎng)電價周期進行延長。從2018年開始，新建海上風電場選擇加速模型或普通模型，上網(wǎng)電價分別下調1歐分/kWh和0.5歐分/kWh，并且2020年開始普通模型補貼電價每年下調0.5歐分/kWh。

    2017年后，德國海上風電全部采用補貼競價方式。在第一輪項目競價中，BorkumRiffgrundWest和NorthernEnergyOWPWest將無需政府補貼，第二輪競標項目中，也出現(xiàn)了零補貼的項目?？梢哉J為，德國海上風電的成本將在未來幾年實現(xiàn)平價。

德國海上風電電價（政府定價）單位：歐分/kWh

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    五、丹麥海上風電發(fā)展分析

    （一）風電發(fā)電占比接近50%

    丹麥是世界上最早進行海上風電開發(fā)的國家，1991年建成的世界首個海上風電場Vindeby已經(jīng)結束運營拆除。丹麥是風力發(fā)電占電力消費比例最高的國家之一，2018年上半年，可再生能源發(fā)電量占全國總發(fā)電比例為67.54%，其中風電占全國總發(fā)電比例為44%。

2018H1丹麥各類型電站發(fā)電占比

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    丹麥海上風能資源非常豐富，海岸線長達7314km，近海海域的水深非常適合海上風電。截至2017年年底，丹麥海上風電裝機容量1271MW，是繼英、德之后的歐洲第三大海上風電開發(fā)國。

丹麥海上風電裝機歷年情況

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    雖然近年來丹麥沒有安裝新的海上風電，但丹麥的海上風力開發(fā)預計將順利進行，其目標是到2020年將風力發(fā)電占到全國電力消耗的50%。并預計至2021年安裝大約1400MW的海上風電，這包括2021年投運的KriegersFlak海上風電場（600MW），兩個近海350MW的投標，2020年投運的HornsRebIII（400MW）。

丹麥投運及在建海上風場

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    （二）海上風電價格不斷向下

    1973年的石油危機刺激了丹麥風電的發(fā)展，此后出臺的數(shù)次能源規(guī)劃中，風力發(fā)電作為新能源扮演著重要角色。丹麥海上風電能源政策始于1996年的第四次能源規(guī)劃，提出在2030年實現(xiàn)可再生能源占能源消費比例達到35%的目標。1997年，進一步制定了海上風電開發(fā)的一系列規(guī)劃條例，并于1998年確定建設5個海上示范風電場，總裝機容量750MW。

    2004年丹麥政府調整了風電開發(fā)政策，取消了此前實行的固定上網(wǎng)電價補貼，規(guī)定風電價格以市場電價為基礎，提高0.1丹麥克朗/kWh，同時取消了5個規(guī)劃海上風電場中的2個，丹麥海上風電發(fā)展進入低迷期，2004-2008年間海上風電裝機容量沒有任何增加。

    2008年，政府修訂了能源政策協(xié)議，提高補貼標準，同時規(guī)劃開發(fā)2個海上風電場，裝機容量均為200MW，海上風電開發(fā)的積極性再次提高。2012年3月通過的能源政策協(xié)議提出了更加雄心勃勃的風電開發(fā)目標，到2020年實現(xiàn)風力發(fā)電占電力總消費量比例達到50%，該目標包括大規(guī)模的海上風電場開發(fā)計劃。

    新建海上風電場可以通過政府招標或者開放式流程兩種不同的方式來立項。政府招標是丹麥當局決定建設項目，丹麥能源署主持招標程序，并向社會公布由其公開競爭，價格最低的投標人獲得特許經(jīng)營權。開放式項目中，海上風電場項目開發(fā)商向丹麥能源署申請開展項目前期調研許可，之后在劃定的區(qū)域內建設風電場，項目開發(fā)商可以得到和陸上新風電場項目一樣的電價補助。

    丹麥風力發(fā)電的價格不斷向下，在風能發(fā)電領域占據(jù)了領導地位。2017年，丹麥成功利用風能為自己國家提供了24小時的全部用電。

丹麥海上風電上網(wǎng)電價

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    六、海上風電行業(yè)投資情況分析

    （一）2018年風電新增裝機迎來反轉

    新增裝機迎來反轉的同時，棄風率下降。2018年，新增并網(wǎng)風電裝機2059萬千瓦，較2017年增加37.0%，風電累計并網(wǎng)裝機容量達到1.84億千瓦，占全部發(fā)電裝機容量的9.7%。2018年風電發(fā)電量3660億千瓦時，占全部發(fā)電量的5.2%，比2017年提高0.4個百分點。2018年全國風電平均利用小時數(shù)2095小時，同比增加147小時；全年棄風電量277億千瓦時，同比減少142億千瓦時，平均棄風率7%，同比下降5個百分點，棄風限電狀況明顯緩解。

2018年風電新增裝機迎來反轉

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    2018年，全國風電平均利用小時數(shù)較高的地區(qū)是云南（2654小時）、福建（2587小時）、上海（2489小時）和四川（2333小時）。棄風率超過8%的地區(qū)是新疆（棄風率23%、棄風電量107億千瓦時），甘肅（棄風率19%、棄風電量54億千瓦時），內蒙古（棄風率10%、棄風電量72億千瓦時）。三?。▍^(qū)）棄風電量合計233億千瓦時，占全國棄風電量的84%。但相比于2017年，全國棄風限電情況有所改善，全國平均棄風率由2017年12.0%下降至7.0%，其中新疆、內蒙古、甘肅、吉林等棄風限電情況較嚴重的地區(qū)均有所改善，新疆由29%降至22.9%，甘肅由33%降至19%，吉林由21%降至6.8%，利用小時數(shù)也均有所上升?？傮w來說，2018年風電行業(yè)運行良好，行業(yè)呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。

主要省份近兩年棄風限電情況

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    與此同時，國內風電紅色預警限制逐步解除，18年由紅六變紅三，19年紅三變紅二，2018年吉林由紅色區(qū)域調整為綠色區(qū)域，黑龍江由橙色調整為綠色，為19年風電新增裝機提供空間。

風電投資監(jiān)測預警結果向好

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    （二）高電價搶裝背景下，運營商投資動力帶動行業(yè)持續(xù)復蘇

    2019年風電平價和競價上網(wǎng)開啟，推進風電無補貼平價上網(wǎng)的相關政策陸續(xù)出臺，政府鼓勵在資源條件最優(yōu)和市場消納條件保障度高的地區(qū)發(fā)展不需要國家補貼的平價或者低價上網(wǎng)項目。政策優(yōu)先建設平價上網(wǎng)項目，嚴格落實平價上網(wǎng)項目的電力送出和消納條件。該文件基本明確了未來項目開發(fā)的方向和電網(wǎng)服務的排序，平價上網(wǎng)項目獲諸多優(yōu)先權，消納將成為項目落地的第一約束條件。風電指導電價也醞釀下調，幅度大概為0.05-0.06元/千瓦時，在此背景下，搶裝成為運營商的優(yōu)先選項。為了高電價而搶裝，運營商投資動力將導致行業(yè)整體動能向上，帶動行業(yè)持續(xù)復蘇，這點從典型運營商2019年投資規(guī)劃中已有所顯現(xiàn)。以華能國際為代表的電力央企為例，其2018年年報顯示，公司2018年完成風電投資70.37億元，2019年計劃風電投資239.54億元，同比大幅增長240%。不僅僅是華能國際，龍源電力也是如此，2018年新增裝機僅0.5235GW，截止18年底在手核準未建訂單有7.0GW，未來搶裝空間巨大。

華能國際19年風電資本支出計劃大幅增長（億元）

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    （三）海上風電搶核準，等待裝機量釋放

    2018年各省搶核準，特別是大容量海上風電項目，2018年底江蘇省一次性批復24個共計6.7GW的海上風電項目，不完全統(tǒng)計，廣東、福建、浙江等省份的海上風電核準數(shù)量也維持在高位，其中廣東核準量為7.1GW，福建核準量為2.7GW，浙江核準量為2.6GW，以上4個沿海省共計核準19.1GW。5月8日由國家能源局組織召開2019年風電建設管理辦法征求意見座談會，對于已核準海上風電項目，必須在2021年底之前建成并網(wǎng)，方可享受0.85元/度的上網(wǎng)電價。結合當前的核準量，海上風電也會在未來三年實現(xiàn)可觀的增長。

江蘇省海上風電核準情況

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廣東省海上風電核準情況

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福建省海上風電核準情況

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浙江省海上風電核準情況

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    （四）運營商受益消納改善，整機商等待盈利拐點

    2019年1-3月，全國新增風電裝機容量478萬千瓦，其中海上風電12萬千瓦，累計并網(wǎng)裝機容量達到1.89億千瓦。2019年1-3月，全國風電發(fā)電量1041億千瓦時，同比增長6.3%；全國平均風電利用小時數(shù)556小時，同比下降37小時。1-3月，全國棄風電量43億千瓦時，同比減少48億千瓦時；全國平均棄風率4.0%，棄風率同比下降4.5個百分點。全國棄風電量和棄風率持續(xù)“雙降”。風電行業(yè)的復蘇有望持續(xù)，今明兩年是風電大年，且將從下游逐步傳導至上游，建議關注運營水平優(yōu)異運營商。

    2.4.2整機環(huán)節(jié)選龍頭等待盈利拐點整機商環(huán)節(jié)格局清晰龍頭顯著，由于去年風機投標均價一路持續(xù)下降，至9月份低點3196元/kW，隨后才反彈至3327元/kW，考慮到整機商當前執(zhí)行訂單是1-1.5年前簽訂，整機商毛利率承壓，如金風科技18年Q1-Q4毛利率分別36.03%/28.57%/26.89%/20.11%毛利率持續(xù)承壓，需要等待低價訂單執(zhí)行完畢，盈利能力邊際改善。2.4.3零部件環(huán)節(jié)精選格局好細分板塊龍頭零部件環(huán)節(jié)由于擾動因素較多，不僅有宏觀經(jīng)濟波動，行業(yè)波動，公司管理層變動，海外業(yè)務較多的企業(yè)還存在海外客戶情況影響，需要選擇明顯受益于整個風電板塊復蘇，確定性強，格局較好的細分板塊，如塔筒/海上風電細分零部件環(huán)節(jié)。