中國(guó)新材料發(fā)展龍頭格局及下游需求發(fā)展分析[圖]

    伴隨下游新能源、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、碳纖維等行業(yè)加速向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，需求端依舊處在快速增長(zhǎng)階段，未來(lái)優(yōu)質(zhì)新材料公司成長(zhǎng)空間廣闊。目前我國(guó)材料企業(yè)占下游各行業(yè)的份額比例還很低，整體自給率仍不高，尤其是高技術(shù)壁壘的新型顯示包括高端光學(xué)膜及膜材料。

    半導(dǎo)體材料包括光刻膠、電子化學(xué)品、拋光材料等細(xì)分領(lǐng)域，仍需大量依賴進(jìn)口，未來(lái)國(guó)產(chǎn)材料進(jìn)口替代空間巨大?？苿?chuàng)板重視技術(shù)創(chuàng)新，鼓勵(lì)擁有核心技術(shù)的科技公司登陸科創(chuàng)板，在擬上市科創(chuàng)板的企業(yè)中，半導(dǎo)體企業(yè)的研發(fā)投入占營(yíng)收的比重都在10%以上，其中中微半導(dǎo)體占比最高，達(dá)到24.65%；科創(chuàng)板的推出將大幅改善新材料行業(yè)融資環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)整體發(fā)展，加快新材料行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

    一、天奈科技

    科創(chuàng)板首批受理上市的9家企業(yè)之一，公司是國(guó)內(nèi)最大的碳納米管生產(chǎn)企業(yè)，碳納米管的出貨量和銷量均位列國(guó)內(nèi)第一。

    天奈科技是科創(chuàng)板首批受理上市的9家企業(yè)之一，公司是國(guó)內(nèi)最大的碳納米管生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品包括碳納米管粉體、碳納米管導(dǎo)電漿料、石墨烯復(fù)合導(dǎo)電漿料、碳納米管導(dǎo)電母粒等。公司產(chǎn)能包括1.1萬(wàn)噸碳納米管導(dǎo)電漿料及750噸碳納米管粉體。

    2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.28億元，同比增長(zhǎng)6.38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6758.49萬(wàn)元。17年公司出現(xiàn)虧損，主要是由于17年公司第一大客戶堅(jiān)瑞沃能面臨債務(wù)危機(jī)（17年占公司收入比例的35.25%），其向公司支付的6404.74萬(wàn)元的電子商業(yè)承兌匯票到期后無(wú)法兌付。

    客戶主要包括比亞迪、ATL、CATL、天津力神、孚能科技、欣旺達(dá)、珠海光宇、億緯鋰能、卡奈新能源、中航鋰電、萬(wàn)向等。

2018年主要客戶收入占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    碳納米管為管狀的納米級(jí)石墨晶體，是單層或多層的石墨烯層圍繞中心軸按一定的螺旋角卷曲而成的無(wú)縫納米級(jí)管狀結(jié)構(gòu)，由于電學(xué)、力學(xué)、化學(xué)性能優(yōu)異，碳納米管在電子、能源、通信、化工、生物、醫(yī)藥、航空航天等領(lǐng)域顯示出極具潛力的應(yīng)用價(jià)值。

    1、 在鋰電池領(lǐng)域

    鋰電池目前常用的導(dǎo)電劑主要包括炭黑類、導(dǎo)電石墨類、VGCF（氣相生長(zhǎng)碳纖維）、碳納米管以及石墨烯等。其中，炭黑類、導(dǎo)電石墨類和VGCF屬于傳統(tǒng)的導(dǎo)電劑，其在活性物質(zhì)之間各形成點(diǎn)、面或線接觸式的導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)；碳納米管和石墨烯屬于新型導(dǎo)電劑材料，其中碳納米管在活性物質(zhì)之間形成線接觸式導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)，石墨烯在活性物質(zhì)間形成面接觸式導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)。

    在碳納米管等新型導(dǎo)電劑出現(xiàn)前，炭黑類、導(dǎo)電石墨類和VGCF等傳統(tǒng)導(dǎo)電劑在鋰電池中已經(jīng)應(yīng)用多年，技術(shù)已經(jīng)相當(dāng)成熟。市場(chǎng)上主流的傳統(tǒng)導(dǎo)電劑如SP、乙炔黑、科琴黑、KS和VGCF等主要來(lái)自于美國(guó)卡博特（Cabot）、瑞士特密高（TIMCAL）、日本獅王（Lion）、日本電氣化學(xué)和日本昭和電工等企業(yè)。這些國(guó)外企業(yè)控制著傳統(tǒng)導(dǎo)電劑的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，因此中國(guó)鋰電池企業(yè)在鋰電池導(dǎo)電劑方面長(zhǎng)期處于依賴進(jìn)口的狀態(tài)。相對(duì)于傳統(tǒng)導(dǎo)電劑而言，碳納米管具備更好的導(dǎo)電性能。達(dá)到同樣的導(dǎo)電效果，碳納米管的用量?jī)H為傳統(tǒng)導(dǎo)電劑的1/6~1/2。此外，碳納米管可以使鋰電池循環(huán)過(guò)程中保持良好的電子和離子傳導(dǎo)，從而大幅提升鋰電池的循環(huán)壽命。

    公司作為全球最早通過(guò)導(dǎo)電漿料將碳納米管導(dǎo)入鋰電池的企業(yè)之一，近年來(lái)一直致力于碳納米管導(dǎo)電劑在鋰電池應(yīng)用的推廣。隨著碳納米管生產(chǎn)技術(shù)的不斷改進(jìn)以及規(guī)模化，碳納米管作為新型導(dǎo)電劑的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始逐步體現(xiàn)，并開(kāi)始為眾多鋰電池廠商所接受，改變了鋰電池導(dǎo)電劑依賴進(jìn)口的局面。

市場(chǎng)主流導(dǎo)電劑性能比較

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    從銷售額和出貨量來(lái)看，天奈科技、三順納米及青島昊鑫在國(guó)內(nèi)均排名前三。其中三順納米IPO于18年4月被終止審查，青島昊鑫于18年12月成為上市公司道氏技術(shù)的全資子公司，排名第五的德方納米于19年4月登陸創(chuàng)業(yè)板（18年碳納米管導(dǎo)電液業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收的3.62%）。

2018年國(guó)內(nèi)碳納米管漿料市場(chǎng)格局

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    動(dòng)力鋰電池是碳納米管需求增長(zhǎng)的主要來(lái)源。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池行業(yè)還將保持較高增速，預(yù)計(jì)到2023年，動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到313.3GWh，未來(lái)五年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到37%。2018年國(guó)內(nèi)碳納米管導(dǎo)電漿料同比增長(zhǎng)30.1%，高速增長(zhǎng)原因包括：1）動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)需求量增長(zhǎng)；2）高能量密度成為動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)發(fā)展方向，三元?jiǎng)恿︿囯姵?018年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)118%，達(dá)到41.6GWh，目前三元?jiǎng)恿︿囯姵匦滦蛯?dǎo)電劑用碳納米管較多，因此帶動(dòng)需求增長(zhǎng)。

    隨著碳納米管導(dǎo)電漿料在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的不斷滲透，將逐漸替代傳統(tǒng)導(dǎo)電劑成為主流的導(dǎo)電劑，根據(jù)GBII預(yù)計(jì)，到2023年，碳納米管的滲透率將達(dá)到82.2%，比2018年增長(zhǎng)50.4%，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池碳納米管導(dǎo)電漿料需求量將突破10萬(wàn)噸，未來(lái)5年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到37.2%。

2017-2023動(dòng)力鋰電池導(dǎo)電劑滲透率及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2、 在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域

    碳納米管導(dǎo)電母粒已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并小量供貨，未來(lái)有望大規(guī)模應(yīng)用于導(dǎo)電塑料領(lǐng)域。

    3、 在芯片制造領(lǐng)域

    碳納米管可以作為新型材料投入生產(chǎn)，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大美國(guó)Nantero公司已成功研發(fā)出一種基于碳納米管進(jìn)行信息存儲(chǔ)的新型非易失性納米存儲(chǔ)器（NRAM）。NRAM主要是利用碳納米管優(yōu)異且分立的導(dǎo)電性，用碳納米管替代傳統(tǒng)的半導(dǎo)體物質(zhì)為基材的場(chǎng)發(fā)射晶體管（FET），沉積在標(biāo)準(zhǔn)硅片上。

    二、久日新材

    公司是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)ITX光引發(fā)劑的企業(yè)，在該產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)處于壟斷地位，TPO、DETX、TPO-L等產(chǎn)品亦已成為國(guó)內(nèi)主要廠家，公司經(jīng)過(guò)近年來(lái)快速的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品系列齊全、規(guī)模較大、技術(shù)實(shí)力和營(yíng)銷能力突出的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

    天津久日新材料股份有限公司屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造行業(yè)，主要從事光引發(fā)劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括1173、184、TPO等。公司主要產(chǎn)品光引發(fā)劑是光固化行業(yè)中用于生產(chǎn)光固化產(chǎn)品（UV涂料、UV油墨、UV膠黏劑等）的主要原材料，能在紫外光區(qū)（250-420nm）或可見(jiàn)光區(qū)（400-800nm）吸收一定波長(zhǎng)的能量，產(chǎn)生自由基、陽(yáng)離子等，從而引發(fā)單體聚合交聯(lián)固化的化合物。光引發(fā)劑主要應(yīng)用于光固化產(chǎn)業(yè)中的紫外光固化技術(shù)，用于生產(chǎn)光固化產(chǎn)品。

2018年?duì)I收構(gòu)成

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    截止到2019年2月，公司完成股票定向發(fā)行方案，發(fā)行395萬(wàn)股，實(shí)際募集資金金額為47.4億元，本次募集資金公司擬用于公司償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金等，借此以優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)公司實(shí)力、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、有利于公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

    國(guó)內(nèi)外光引發(fā)劑市場(chǎng)自2017年以來(lái)迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇，受國(guó)內(nèi)環(huán)保政策逐步趨嚴(yán)的影響，傳統(tǒng)油墨市場(chǎng)占有率逐步下滑，環(huán)保型UV涂料的需求大為提振，生產(chǎn)UV涂料所需的光引發(fā)劑的市場(chǎng)需求及價(jià)格相應(yīng)上升；同時(shí)，全球主要光引發(fā)劑供應(yīng)商之一的德國(guó)巴斯夫股份公司在光引發(fā)劑市場(chǎng)的部分退出也給公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。2018年初，公司通過(guò)擴(kuò)建完成湖南久日新材料有限公司二期項(xiàng)目工程，擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，利用完善的產(chǎn)品系列和相對(duì)穩(wěn)定的供應(yīng)能力搶占市場(chǎng)，同時(shí)得益于光引發(fā)劑銷售價(jià)格的進(jìn)一步提升，公司盈利進(jìn)一步增加。

    三、中微半導(dǎo)體

    聚焦集成電路、LED芯片等微觀器件領(lǐng)域的等離子體刻蝕設(shè)備、深硅刻蝕設(shè)備和MOCVD設(shè)備等關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域，其研發(fā)的5nm刻蝕機(jī)已經(jīng)通過(guò)臺(tái)積電認(rèn)證，代表了國(guó)內(nèi)最領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)。

    中微半導(dǎo)體成立于2004年，是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的從事半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。公司聚焦用于集成電路、LED芯片等微觀器件領(lǐng)域的等離子體刻蝕設(shè)備、深硅刻蝕設(shè)備和MOCVD設(shè)備等關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。由于中微公司開(kāi)發(fā)并量產(chǎn)出與美國(guó)設(shè)備公司具有同當(dāng)質(zhì)量和數(shù)量的等離子體刻蝕設(shè)備，美國(guó)商務(wù)部在2015年宣布解除了對(duì)我國(guó)等離子體刻蝕設(shè)備多年的出口管制。其研發(fā)的5nm刻蝕機(jī)已經(jīng)通過(guò)臺(tái)積電認(rèn)證。中微代表了中國(guó)最領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)，是科創(chuàng)板中的半導(dǎo)體龍頭。

    刻蝕設(shè)備是半導(dǎo)體晶圓制造設(shè)備中價(jià)值量最大的設(shè)備，占到了24%。而晶圓制造設(shè)備占了集成電路制造設(shè)備的81%。在需求增長(zhǎng)較快的刻蝕設(shè)備領(lǐng)域，行業(yè)集中度較高，泛林半導(dǎo)體占據(jù)刻蝕設(shè)備市場(chǎng)份額半壁江山。而MOCVD設(shè)備是LED制造中最重要的設(shè)備，其采購(gòu)金額一般占LED生產(chǎn)線總投入的一半以上。LED產(chǎn)業(yè)鏈由襯底加工、LED外延片生產(chǎn)、芯片制造和器件封裝組成。LED外延片的制備是LED芯片生產(chǎn)的重要步驟，主要通過(guò)MOCVD單種設(shè)備實(shí)現(xiàn)。

    從成立開(kāi)始已專注于集成電路設(shè)備的研發(fā)和制造，其中等離子刻蝕設(shè)備已經(jīng)廣泛銷售給國(guó)際一線客戶，隨著LED在中國(guó)的需求上漲，MOCVD業(yè)務(wù)也開(kāi)始于近年逐漸占據(jù)中微業(yè)務(wù)的一半比重?？涛g業(yè)務(wù)和MOCVD業(yè)務(wù)占了中微營(yíng)業(yè)收入的接近全部。2016年、2017年、2018年刻蝕業(yè)務(wù)和MOCVD業(yè)務(wù)合計(jì)占了中微營(yíng)業(yè)收入99.57%，99.21%和100%。其中，MOCVD業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比重在迅速逐年增加。從2016年的3.19%增加到了2018年的59.53%。然而，刻蝕設(shè)備仍然是主要產(chǎn)品中毛利率最高的，在2018年達(dá)到了47.52%。

公司主營(yíng)構(gòu)成

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    中微的研發(fā)投入占比已從2016年的49.62%下降到2018年的24.65%。多年大力的研發(fā)投入使得中微擁有豐碩的科研成果。截至2019年2月末，公司已經(jīng)申請(qǐng)專利1201項(xiàng)，其中發(fā)明專利1038項(xiàng)，海外發(fā)明專利465項(xiàng)，獲授權(quán)專利951項(xiàng)。公司擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2018年在653名員工中，研發(fā)人員占了36.75%，博士占了7.35%。

研發(fā)人員占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    在半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)，全世界前五大廠商占據(jù)了65.05%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度非常高。超高的研發(fā)成本和技術(shù)壁壘長(zhǎng)久以來(lái)限制著中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展，加上歐美國(guó)家對(duì)中國(guó)在該領(lǐng)域的技術(shù)封鎖，該行業(yè)在中國(guó)經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的艱難探索。在五大世界巨頭中，阿斯麥在光刻機(jī)設(shè)備方面形成寡頭壟斷。而應(yīng)用材料、東京電子和泛林半導(dǎo)體則是提供等離子體刻蝕和薄膜沉積等工藝設(shè)備的三強(qiáng)?？铺彀雽?dǎo)體是檢測(cè)設(shè)備的龍頭企業(yè)。而維易科和愛(ài)思強(qiáng)則是MOCVD業(yè)務(wù)中的國(guó)際市場(chǎng)領(lǐng)軍者。中微董事長(zhǎng)尹志堯博士曾在應(yīng)用材料擔(dān)任集團(tuán)副總裁。與眾多同類公司相比，中微的出彩之處在于其極高的成長(zhǎng)性。

    四、西部超導(dǎo)

    主要產(chǎn)品包括高性能高溫合金材料、低溫超導(dǎo)材料以及特種金屬裝備，是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)低溫超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是目前國(guó)際上唯一的鈮鈦(NbTi)錠棒及線材全流程生產(chǎn)企業(yè)。

    西部超導(dǎo)屬于西北有色金屬研究院旗下十三家子公司之一，主營(yíng)高端鈦合金材料、高性能高溫合金材料、低溫超導(dǎo)材料、特種金屬裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)低溫超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是目前國(guó)際上唯一的鈮鈦(NbTi)錠棒及線材全流程生產(chǎn)企業(yè)。

    鈦合金及超導(dǎo)為公司大部分業(yè)務(wù)，占營(yíng)業(yè)收入93.96%。主要分為高端鈦合金、超導(dǎo)材料和高溫合金三類產(chǎn)品。公司目前的主要客戶為中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司，中航發(fā)動(dòng)機(jī)，美國(guó)通用電器公司（GE），中國(guó)國(guó)際核聚變能源計(jì)劃執(zhí)行中心，西門子等。產(chǎn)品主要應(yīng)用于醫(yī)療，國(guó)防軍工，新能源等領(lǐng)域。其中，在鈦合金領(lǐng)域公司是我國(guó)航空用鈦合金材料主要的生產(chǎn)基地。鈦合金的主要消費(fèi)群體為航空鍛造廠，應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)的制造和戰(zhàn)機(jī)。在超導(dǎo)領(lǐng)域，公司是唯一實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，及國(guó)際上唯一的鈮鈦（NbTi）錠棒及線材全流程生產(chǎn)企業(yè)，能同時(shí)采用青銅法和內(nèi)錫法生產(chǎn)Nb3Sn線材。超導(dǎo)產(chǎn)品主要消費(fèi)群體是大型科學(xué)工程、超導(dǎo)加速器、MRI制造商等。

    2018年公司研發(fā)支出為9048.97萬(wàn)元，較去年同期增加389.25萬(wàn)元，研發(fā)支出占本年?duì)I業(yè)收入的8.31%。公司研發(fā)支出不斷增加，在商發(fā)、商飛、直升機(jī)、主型航空發(fā)動(dòng)機(jī)用鈦合金產(chǎn)品以及MRI用超導(dǎo)線材的研發(fā)方面加大投入。截至2019年初，公司在鈦合金和低溫超導(dǎo)材料領(lǐng)域共取得授權(quán)專利224件，其中發(fā)明專利199件。持續(xù)的研發(fā)投入，公司在多項(xiàng)領(lǐng)域取得突破。公司在特種大規(guī)格鈦合金棒材制備工藝，高、低溫超導(dǎo)材料制備及工藝優(yōu)化等方面取得多項(xiàng)突破，內(nèi)外部課題節(jié)點(diǎn)完成率持續(xù)提升，為公司未來(lái)鞏固高端市場(chǎng)占有率打下了堅(jiān)定的基礎(chǔ)。

2014-2018年西部超導(dǎo)研發(fā)支出以及研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比例

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    資質(zhì)壁壘和長(zhǎng)時(shí)間的認(rèn)證周期使公司牢牢占據(jù)高端鈦合金市場(chǎng)領(lǐng)先位置。企業(yè)生產(chǎn)軍用高端鈦合金，必須要取得保密資格和軍品科研生產(chǎn)相關(guān)許可，預(yù)先進(jìn)行大量研發(fā)，并通過(guò)一系列嚴(yán)格的考核才能為軍方供貨，整個(gè)過(guò)程需耗時(shí)6年左右。公司目前擁有多項(xiàng)軍工資質(zhì)，是我國(guó)新型飛機(jī)關(guān)鍵鈦合金材料唯一供應(yīng)商，是老型號(hào)飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)重要供應(yīng)商（目前只有寶鈦股份和西部超導(dǎo)是具有高端鈦合金軍方供貨資質(zhì)的主要供應(yīng)商）。

    在超導(dǎo)領(lǐng)域，少數(shù)集中在美國(guó)、德國(guó)、日本等技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的公司具備生產(chǎn)技術(shù)和能力，西部超導(dǎo)的業(yè)務(wù)是中國(guó)唯一商業(yè)化生產(chǎn)低溫超導(dǎo)線材的公司，也是全球唯一同時(shí)擁有NbTi錠棒和線材生產(chǎn)技術(shù)的公司，超導(dǎo)線材技術(shù)“國(guó)內(nèi)空白，國(guó)際前列”，公司目前已取得美國(guó)GE和Siemens（深圳）的客戶認(rèn)證，預(yù)計(jì)將持續(xù)為其供應(yīng)超導(dǎo)線材。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)光電新材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告》