2019年中國核電行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測：未來能源建設(shè)增量主要來自水電、風(fēng)電及火電[圖]

核電陽芬 2019-06-06 05:39 來源：智研咨詢

發(fā)電整體以需定產(chǎn)，而發(fā)電量由裝機容量和單位利用小時數(shù)共同決定。2015年受工業(yè)企業(yè)整體利潤下滑及通縮的影響，全社會用電量接近零增長。2016年后，工業(yè)企業(yè)利潤增速回升，帶動整體用電需求增速加快。與此同時，發(fā)電設(shè)備裝機容量增速卻呈下滑趨勢。

全社會用電量及發(fā)電設(shè)備容量增速

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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國核電設(shè)備市場競爭格局及投資風(fēng)險預(yù)測報告》

工業(yè)企業(yè)利潤總額及PPI同比增速

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我國作為煤炭資源大國，裝機以火電為主，2018年時火電裝機容量占比高達60%。受供給側(cè)改革的影響，煤電新增產(chǎn)能受到嚴(yán)格控制。從近年新增裝機容量占比可以看出，新增裝機容量中火電占比從2015年的51%下降至2018年的31%。而風(fēng)電、水電、太陽能等可再生能源整體新增裝機容量有限，導(dǎo)致裝機容量整體出現(xiàn)下滑。

2018年裝機容量來源構(gòu)成

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2007-2018年新增裝機容量來源構(gòu)成

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能源裝機需求下滑背景下，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速受到明顯拖累，2018全年增速為-6.7%，遠低于基建投資中的其他兩項增速。

電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資顯著下滑

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全國申報電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)供應(yīng)項目回升

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在裝機容量增速相較全社會用電需求量下降的背景下，發(fā)電設(shè)備的平均利用小時自15年后明顯回升。2018年平均利用3862小時，較2017年增長73%。判斷2019年用電需求將保持5%-6%的增速。受益于全社會用用電需求回升，裝機容量增速有望加快。從發(fā)改委全國項目在線審批監(jiān)管平臺數(shù)據(jù)來看，全國申報電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)項目增速自18年8月開始企穩(wěn)回升。2019年1、2月增速均為80%以上，以基建項目落地周期1年左右判斷，電力固定資產(chǎn)投資有望出現(xiàn)改善。

發(fā)電設(shè)備平均利用小時及同比增速

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2018年發(fā)電設(shè)備平均利用小時

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從新建產(chǎn)能類型來看，火電短期仍將受到嚴(yán)格控制，風(fēng)電、水電、太陽能由于受到天氣及降水量等不可控因素影響，單位利用小時數(shù)較低，同時具有較強的不確定性。而核電平均利用小時最高，可以替代火電提供穩(wěn)定的發(fā)電量。同時隨著三代核電機組AP1000及EPR已于18年紛紛并網(wǎng)，標(biāo)志著技術(shù)已經(jīng)相對成熟。因此，認為核電重啟勢在必行，未來能源建設(shè)的增量主要來自核電、風(fēng)電，以及火電的升級改造，水電有望保持平穩(wěn)增長，而傳統(tǒng)火電建設(shè)需求將出現(xiàn)下滑。

1、火電：供給側(cè)改革下裝機增速放緩

2009年至2018年期間，除2014年和2015年稍有回升外，我國火電電源建設(shè)投資完成額總體保持下降趨勢。“十三五”期間，火電發(fā)電裝機容量從2016年的10.6億千瓦增至2018年的11.4億千瓦，年化復(fù)合增長率僅為3.8%。

火電電源建設(shè)投資完成額及增速

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火電發(fā)電裝機容量及增速

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火電中超過90%為燃煤發(fā)電，燃氣發(fā)電和燃油發(fā)電所占比例較小。2016年以來政府出臺了一系列關(guān)于火電供給側(cè)改革和煤電去產(chǎn)能的文件，嚴(yán)格控制煤電規(guī)劃建設(shè)。2017年底官方明確提出“煤電產(chǎn)能過剩”。“十三五”期間將取消和推遲煤電建設(shè)項目1.5億千瓦以上。至2020年，全國煤電裝機規(guī)模力爭控制在11億千瓦以內(nèi)。

火電發(fā)電量各項占比

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煤電裝機容量及增速

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煤電規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險預(yù)警由高到低分為紅色、橙色、綠色三個等級。風(fēng)險預(yù)警結(jié)果為紅色和橙色的省份，要暫緩核準(zhǔn)、暫緩新開工建設(shè)自用煤電項目；風(fēng)險預(yù)警等級為綠色的省份，也要充分考慮各省份電力互濟等因素，在國家指導(dǎo)下，有序核準(zhǔn)、開工建設(shè)自用煤電項目。供給側(cè)改革背景下火電裝機增速放緩，目前尚未出現(xiàn)放松趨勢。

2、水電：建設(shè)高峰期已過，未來將平穩(wěn)增長

水電站建設(shè)在2012年達到高峰期，水電電源基本建設(shè)投資完成額同比增長27.6%，之后增速出現(xiàn)明顯下滑。對比水電發(fā)展十二五和十三五發(fā)展規(guī)劃，十三五期間的新增投產(chǎn)規(guī)模由十二五期間的6100萬千瓦下降到4349萬千瓦，而新開工常規(guī)水電站更是降低一半至6000萬千瓦。2018年時水電裝機容量為3.5億千瓦，根據(jù)《水電發(fā)展十三五規(guī)劃》，到2020年水電裝機容量規(guī)劃達到3.8億千瓦，19-20年復(fù)合增長率為4.2%。

隨著長江三峽、葛洲壩等國家級大型水電工程建設(shè)完畢，水電建設(shè)的高峰期已過，資本開支增速勢必將出現(xiàn)下滑，未來將更多因地制宜開發(fā)中小型水電站。從2019年投資規(guī)劃來看，水電領(lǐng)域?qū)⒓涌旖鹕辰鬯娬?、雅礱江卡拉水電站等重大水電項目開工建設(shè)。

水電電源基本建設(shè)投資完成額（億元）

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水電發(fā)展十二五及十三五規(guī)劃對比（萬千瓦）

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從上市水電公司財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2009年購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金大幅增長，主要與大規(guī)模的水電工程建設(shè)有關(guān)。而近幾年增速出現(xiàn)放緩，17年整體出現(xiàn)-16%的的負增長，這與水電裝機容量增速放緩保持一致。

水電裝機容量及增速

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SW水電板塊購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金

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3、風(fēng)電：裝機有望中速增長，新增裝機主要分布中東部、南方及海上

2018年全國風(fēng)電裝機容量為1.84億千瓦，根據(jù)《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020年底風(fēng)電裝機容量要達到2.1億千瓦，因此預(yù)計2019-2020年化復(fù)合增長率6.8%，增速較前幾年略有下降，這是由于風(fēng)電裝機容量基數(shù)不斷擴大以及考慮到目前的風(fēng)電消納能力。隨著電網(wǎng)布局逐漸完善，風(fēng)電消納能力提升，火電和水電的增速放緩，風(fēng)電裝機容量依然能保持中速增長。

中國風(fēng)電裝機容量及增速

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全國累計風(fēng)電棄風(fēng)率

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在風(fēng)電裝機量提升的同時，棄風(fēng)率也在逐漸下降，從2016年3月的26%逐步下降到2018年12月的7%。棄風(fēng)部分原因是由于電網(wǎng)建設(shè)速度跟不上清潔能源發(fā)展速度。我們認為棄風(fēng)問題改善的原因主要有兩點：一是國家規(guī)定“三北”地區(qū)在風(fēng)電利用小時數(shù)未達到最低保障性收購小時數(shù)之前，并網(wǎng)規(guī)模不得突破3500萬千瓦，風(fēng)電企業(yè)和資本對“三北”地區(qū)風(fēng)電投資建設(shè)減少；二是電網(wǎng)布局逐漸完善，國家出臺一系列促進風(fēng)電消納的政策，增加多條外送通道保障可再生能源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng)，有效緩解棄風(fēng)狀況。

2020年三北地區(qū)陸上風(fēng)電累計并網(wǎng)容量不超過（萬千瓦）

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2020年中東部和南方地區(qū)陸上風(fēng)電累計并網(wǎng)容量不低于（萬千瓦）

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另一方面，中東部和南方地區(qū)陸上風(fēng)能資源和海上風(fēng)能資源建設(shè)加快，到2020年分別要新增4200萬千瓦和500萬千瓦。“十三五”期間要求中東部和南方地區(qū)陸上及海上新增容量占全國新增57%，累計容量占全國累計三分之一。因此，認為未來風(fēng)電裝機增速保持中速增長，新增裝機將主要分布在中東部和南方及海上。

4、核電：大概率近期重啟，發(fā)展?jié)摿薮?/p>

2011年福島核事故后，全球普遍暫停或者放緩核電機組的審批。我國在2012年僅核準(zhǔn)了田灣二期3、4號兩臺機組，2015年時集中審批了8臺機組，2016年以來，核電一直維持零核準(zhǔn)。一方面是因為新核準(zhǔn)的機組需采用安全性較二代機組高出幾個量級的三代技術(shù)，而三代機組投運均較原定計劃推遲，此前還未得到充分的商用驗證。另一方面，2015年全社會用電需求下滑明顯，而火電產(chǎn)能又存在過剩，能源整體供大于求。

核電裝機容量及同比增速