2018年中國(guó)膠粘劑行業(yè)現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    膠粘劑是能連接同種或兩種或兩種以上同質(zhì)或異質(zhì)的材料，且固化后具有足夠強(qiáng)度的有機(jī)或無(wú)機(jī)的、天然或合成的一類物質(zhì)。

    膠粘劑按照成份可以分為天然高分子化合物(淀粉、動(dòng)物皮膠、骨膠、天然橡膠等)、合成高分子化合物(環(huán)氧樹脂、酚醛樹脂、脲醛樹脂、聚胺酯等熱固性樹脂和聚乙烯醇縮醛、過(guò)氯乙烯樹脂等熱塑性樹脂，與氯丁橡膠，丁腈橡膠等合成橡膠)、或無(wú)機(jī)化合物(硅酸鹽、磷酸鹽等)。根據(jù)使用要求，在膠粘劑中經(jīng)常摻入固化劑、促進(jìn)劑、增強(qiáng)劑、烯釋劑、填料等。按用途分類，還可分離溫膠、密封膠、結(jié)構(gòu)膠等。按使用工藝分類有室溫固化膠、壓敏膠等。應(yīng)用膠合劑可連接異種材料和薄片材料，膠接處應(yīng)力分布均勻。在集裝箱制造中和修理中常用的有環(huán)氧樹脂、氯丁橡膠和密封膠等。

    按照行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分類可以分為水基型膠粘劑（聚丙烯酸酯乳液、聚醋酸乙烯乳液、醋酸乙烯-乙烯乳液、水性聚氨酯、水性氯丁膠）、溶劑型膠粘劑（SBS樹脂類、氯丁橡膠類、聚丙烯酸酯類）、熱熔型膠粘劑（EVA樹脂類、合成橡膠基類、聚烯烴類等）、反應(yīng)型膠粘劑（聚氨酯類、環(huán)氧樹脂類、氰基丙烯酸酯類、改性丙烯酸酯類、厭氧膠）、其他（有機(jī)硅類、聚硫密封劑、聚氨酯密封劑等）。

膠粘劑分類、組分及特點(diǎn)

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    膠粘劑上游為化工制造業(yè)，由于膠粘劑種類繁多，且組分不一，因此上游原材料也有所不同。例如，有機(jī)硅膠粘劑主要原材料為硅氧烷等；聚氨酯膠粘劑主要原材料為多異氰酸酯、聚氨酯等；環(huán)氧膠主要原材料為環(huán)氧樹脂；EVA膠粘劑主要原材料為EVA樹脂；厭氧膠主要原材料為丙烯酸酯類單體。

    膠粘劑下游應(yīng)用也較為廣泛，覆蓋紙加工、包裝、標(biāo)簽、纖維加工、皮革、制鞋、木工、建筑、施工、裝飾、裝配作業(yè)、交運(yùn)、新能源、電子等多個(gè)領(lǐng)域，與國(guó)民生活息息相關(guān)。因此膠粘劑行業(yè)的市場(chǎng)需求規(guī)模也逐步擴(kuò)大。

    市場(chǎng)規(guī)模方面，據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2015年全球粘合劑收入規(guī)模達(dá)到450-480億美元，北美市場(chǎng)約為120-140億美元。2009年以來(lái)，膠粘劑行業(yè)復(fù)蘇伊始，行業(yè)規(guī)模每年以3-3.5%的增速擴(kuò)大，高于全球經(jīng)濟(jì)不足2.5%的增速。據(jù)BCCResearch統(tǒng)計(jì)，2016年全球膠粘劑和施膠設(shè)備市場(chǎng)分別達(dá)到406億美元和143億美元，總規(guī)模為549億美元，預(yù)計(jì)2022年將分別達(dá)到552億美元和193億美元，復(fù)合增速5.3%。其中，亞太地區(qū)將是未來(lái)幾年增長(zhǎng)較快的區(qū)域，將以5.7%的年復(fù)合增速進(jìn)行增長(zhǎng)。

全球粘合劑及施膠設(shè)備市場(chǎng)示意圖

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)膠粘劑行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展模式調(diào)研及投資趨勢(shì)分析研究報(bào)告》

    據(jù)中國(guó)膠粘劑和膠粘帶行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前膠粘劑市場(chǎng)下游需求最大的仍然是建筑/施工/裝飾行業(yè)，市場(chǎng)占有率達(dá)到29.2%，包裝及標(biāo)簽占21.4%，木工/細(xì)木工制品占13.8%。交通運(yùn)輸、紙加工、纖維加工、裝配作業(yè)、制鞋/皮革分別占8.0%、6.8%、6.7%、6.5%和6.1%。消費(fèi)和自用占比較低，僅為1.4%。

    輕質(zhì)金屬、復(fù)合材料和工程塑料在汽車上的應(yīng)用擴(kuò)大使得膠粘劑和密封膠在汽車上的用量持續(xù)增長(zhǎng)，汽車工業(yè)幾乎涵蓋了所有類型膠粘劑，并且整車用量比例也在逐漸提高。隨著國(guó)內(nèi)汽車年產(chǎn)量的逐年增加，汽車用膠粘劑需求量也將顯著增加，尤其是增速較快的客車市場(chǎng)。

    據(jù)《全球汽車膠粘劑市場(chǎng)2020年展望》稱，2015年全球汽車膠粘劑市場(chǎng)規(guī)模為37.4億美元，到2020年將增長(zhǎng)至55.6億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.2%；客車是當(dāng)前汽車膠粘劑市場(chǎng)應(yīng)用的主流車型，主要受印度、中國(guó)和巴西等國(guó)家持續(xù)增強(qiáng)的消費(fèi)能力驅(qū)動(dòng)。

    據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月，我國(guó)乘用車產(chǎn)量2147.41萬(wàn)輛，同比降低3.37%，但前五年年復(fù)合增速為8.22%。2018年1-11月，我國(guó)商用車產(chǎn)量為385.10萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.97%，2017年增速高達(dá)13.81%，商用車周期波動(dòng)相對(duì)較大，但總體需求量仍然穩(wěn)定。預(yù)計(jì)隨著汽車行業(yè)庫(kù)存去化及國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施，汽車行業(yè)將企穩(wěn)回暖。

    據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，在汽車整車制造用膠方面，有機(jī)硅膠平均用量為300g/輛，聚氨酯膠平均用量為900g/輛，丙烯酸酯為66g/輛，厭氧膠為120g/輛；在汽車維修用膠方面，有機(jī)硅膠平均用量為60g/輛，聚氨酯膠為40g/輛。截止2014年，我國(guó)車用膠粘劑需求量約為4.9萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)乘用車車年產(chǎn)量及增速示意圖

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國(guó)內(nèi)商用車年產(chǎn)量及增速示意圖

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    電子電器產(chǎn)品中膠粘劑的應(yīng)用十分廣泛，主要用于粘結(jié)和封裝。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月光電子器件產(chǎn)量15452.3億只，同比增長(zhǎng)47.43%。2008年全年僅為587.95億只，2008-2017年年復(fù)合增速達(dá)到39.51%。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2018年1-4月電子元件產(chǎn)量15332.10億部，同比增長(zhǎng)22.86%，2009年僅為15712.4億部，2009-2017年年復(fù)合增速為13.76%。

國(guó)內(nèi)光電子器件產(chǎn)量及增速示意圖

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國(guó)內(nèi)電子元件產(chǎn)量及增速示意圖

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    LED方面，LED驅(qū)動(dòng)電源對(duì)LED照明燈具的可靠性有重要影響，占LED整燈成本的20-30%。膠粘劑在其中的必不可少，需要考慮到粘結(jié)材質(zhì)、使用環(huán)境、粘結(jié)強(qiáng)度、流動(dòng)性、防水性等多重因素，因此具有一定的技術(shù)要求。

    目前全球LED驅(qū)動(dòng)電源市場(chǎng)規(guī)模從2011年的17億美元，已經(jīng)增長(zhǎng)到2015年的34億美元左右，年復(fù)合增長(zhǎng)率近20%，未來(lái)隨著LED照明市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，LED驅(qū)動(dòng)電源市場(chǎng)規(guī)模仍將逐步釋放，預(yù)計(jì)到2020年將超過(guò)60億美元。

    建筑用膠應(yīng)用于小區(qū)、寫字樓、購(gòu)物商城、市政建筑、體育館等，受房地產(chǎn)及基建等共同影響。房地產(chǎn)投資盡管在近年出現(xiàn)增速中樞回落現(xiàn)象，但2017年完成投資額仍然達(dá)到10.98萬(wàn)億。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月房地產(chǎn)投資完成額為11.01萬(wàn)億，超過(guò)了2017年全年的數(shù)額。并且房屋新開工面積也達(dá)到了18.89億平米，高于2017年全年的17.87億平米。基建方面，2018年5月起，基建投資完成額增速低于10%，并且持續(xù)出現(xiàn)下滑，主要原因是政府去杠桿政策持續(xù)推行和之前高基數(shù)共同影響所致，我們認(rèn)為未來(lái)隨著政府杠桿去化持續(xù)推進(jìn)，邊際弱化效應(yīng)將會(huì)減弱，且2018年11月數(shù)據(jù)顯示，增速已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)。

歷年房地產(chǎn)投資完成額及房屋新開工面積示意圖

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基建投資完成額增速示意圖

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    太陽(yáng)能光伏、風(fēng)電等新能源行業(yè)對(duì)膠粘劑需求量都很大，盡管光伏和風(fēng)電都出現(xiàn)了利用率不高及國(guó)家補(bǔ)貼滑坡的情況，但是每年的裝機(jī)容量增速都十分可觀。
國(guó)家能源局下發(fā)《太陽(yáng)能發(fā)展十三五規(guī)劃》，明確提出在2020年實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到1.5億千瓦的發(fā)展指標(biāo)。《風(fēng)電發(fā)展十三五規(guī)劃》提出到2020年底，風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到2.1億千瓦以上。

    據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月，我國(guó)新增光伏裝機(jī)容量達(dá)到3822萬(wàn)千瓦，同比下滑21.44%，主要原因是之前基數(shù)較高及并網(wǎng)指標(biāo)受限所致。但整體而言，新增裝機(jī)量仍然可觀。2018年1-11月，我國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量1720萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)37.43%，走出了前兩年的低谷。

歷年我國(guó)新增光伏裝機(jī)容量示意圖

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歷年我國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量示意圖

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    膠粘劑上游為化工制造業(yè)，膠粘劑種類較多，因此上游原材料也有所不同。例如，有機(jī)硅膠粘劑主要原材料為硅氧烷等；聚氨酯膠粘劑主要原材料為多異氰酸酯、聚氨酯等；環(huán)氧膠主要原材料為環(huán)氧樹脂；EVA膠粘劑主要原材料為EVA樹脂；厭氧膠主要原材料為丙烯酸酯類單體。

    受行業(yè)供給收縮、集中度提升及油價(jià)上漲影響，MDI、TDI、有機(jī)硅、丙烯酸酯等原材料均在近兩年出現(xiàn)大幅漲價(jià)，導(dǎo)致膠粘劑生產(chǎn)企業(yè)成本提升，且由于上游原材料多為基礎(chǔ)化工品，膠粘劑生產(chǎn)企業(yè)配套的可能性不大，因此，近兩年多數(shù)國(guó)內(nèi)上市及非上市膠粘劑企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑，營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)不匹配現(xiàn)象。

    近期，隨著供給端逐步恢復(fù)，庫(kù)存從低變高，多數(shù)原材料價(jià)格有所回落，且油價(jià)較前期有大幅下降，MDI、TDI、DMC、生膠、107膠等產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了較大回落。MDI價(jià)格2017年10月達(dá)到35000元/噸，之后一路走低，目前僅為12500元/噸，處于近10年來(lái)較低價(jià)位；TDI也在近期跌破近兩年來(lái)新低，高位為40000元/噸左右，目前僅為17000元/噸；有機(jī)硅膠原材料DMC、生膠、107膠均在2018年8月底開始下跌，從35000元/噸左右跌至20000元/噸左右。因此，有機(jī)硅膠、聚氨酯膠毛利率邊際改善將在高價(jià)原材料庫(kù)存消耗完之后逐步體現(xiàn)。

歷年聚MDI價(jià)格走勢(shì)示意圖

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歷年TDI價(jià)格走勢(shì)示意圖

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歷年DMC價(jià)格走勢(shì)示意圖

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歷年生膠及107膠價(jià)格走勢(shì)示意圖

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    膠粘劑產(chǎn)品下游應(yīng)用廣泛，抵御周期沖擊的能力相對(duì)較好，傳統(tǒng)的建筑、制鞋/皮革、木工、紡織等領(lǐng)域消耗量增速放緩或下降的同時(shí)，電子電器、新能源、軌交等多個(gè)領(lǐng)域的新增量能夠較好的支撐行業(yè)發(fā)展。因此，我們認(rèn)為膠粘劑行業(yè)在國(guó)內(nèi)的增速將會(huì)較好，且消費(fèi)屬性好于其他新材料子行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)存在放緩預(yù)期的情況下，膠粘劑行業(yè)將會(huì)有穩(wěn)定的表現(xiàn)。并且行業(yè)內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)將是長(zhǎng)期的過(guò)程（需求端引導(dǎo)向電子電器、軌交、乘用車、新能源電池等高端領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，環(huán)保趨嚴(yán)引導(dǎo)溶劑型減少，水基型及熱熔型增加），目前尚沒有新的替代品出現(xiàn)，行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的確定性較強(qiáng)。