國內(nèi)鐵礦石發(fā)展現(xiàn)狀及全球供需格局發(fā)展趨勢分析[圖]

    目前礦價下增產(chǎn)動力充足，產(chǎn)量與鐵礦石價格指數(shù)顯著正相關(guān)。

    國內(nèi)礦盈虧平衡線是600元/噸，目前鐵礦石價格下、國產(chǎn)礦有充足動力增擴產(chǎn)。根據(jù)2018年12月4日發(fā)布的《鐵礦石專題報告之七：展望2019年--供過于求格局加劇、價格承壓，高低品位價差收窄》，盡管2014年以來國內(nèi)重點礦山鐵精礦制造成本和完全成本皆為整體下降趨勢，但仍顯著高于四大礦山。

    國產(chǎn)礦高成本剛性的特性使得國產(chǎn)礦難以抵御低成本進口礦的沖擊，在2015、2016年國產(chǎn)礦價格長期在400~600元/噸低位波動，國產(chǎn)礦則陷入虧損狀態(tài)，2015年11月單月30家重點礦山企業(yè)利潤總額僅為-13.57億元，后隨國內(nèi)礦價反彈虧損逐月收窄，直至2016年11月國產(chǎn)礦價重返600元/噸，30家重點礦山企業(yè)才重回盈利。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止至2019年4月18日，國產(chǎn)礦價格指數(shù)達755元/噸，因此目前鐵礦石價格下國產(chǎn)礦有動力增擴產(chǎn)。

國內(nèi)礦是盈虧平衡線是600元/噸，目前鐵礦石價格下、國產(chǎn)礦有動力

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2013-2019年國產(chǎn)礦開工率與鐵礦石綜合價格指數(shù)走勢密切相關(guān)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國內(nèi)礦山產(chǎn)能盈利以及產(chǎn)能利用率水平與鐵礦石價格直接相關(guān)。自2011年鐵礦石價格達到高點后，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量（轉(zhuǎn)換為世界平均含鐵量）一路震蕩下滑，直至2017年后才有所企穩(wěn)。我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量與鐵礦石綜合價格指數(shù)成顯著線性正相關(guān)關(guān)系。2018年鐵礦石綜合價格指數(shù)中樞為545元/噸，采用此方法可計算得到2018年國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量（轉(zhuǎn)換為世界平均含鐵量）為1.40億噸，較2017年增長2500萬噸。

    一、供需格局

    1、需求

    預計2019年全球生鐵產(chǎn)量即全球鐵礦石需求同比增速為1.2%。2018年12月4日發(fā)布的《鐵礦石專題報告之七：展望2019年--供過于求格局加劇、價格承壓，高低品位價差收窄》報告中，測算得到2019年海外生鐵產(chǎn)量預計增加585萬噸。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年1-3月國內(nèi)生鐵產(chǎn)量19490萬噸、同比增長11.4%，預估2019年國內(nèi)生鐵產(chǎn)量或達77960萬噸、同比增加855萬噸。因此預計2019年全球生鐵產(chǎn)量將同比增速為1.2%，即2019年全球鐵礦石需求同比增速達1.2%。

預計2019年全球鐵礦石需求同比達1.2%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、供給

    最保守假設(shè)下，國內(nèi)礦山和其他產(chǎn)地礦山維持2018年產(chǎn)量，預計2019降年全球鐵礦石產(chǎn)量同比將下降1.6%~3.8%。2018年四大礦山產(chǎn)量達11.31億噸，若假設(shè)產(chǎn)量占比繼續(xù)維持在51%的水平，則2018年全球鐵礦石產(chǎn)量達22.26億噸。除四大礦山及中國的鐵礦石產(chǎn)量為9.55億噸。若對供給做最保守假設(shè)：中國和其他地區(qū)鐵礦石供給沒有彈性，即2019年國內(nèi)礦山和其他產(chǎn)地維持2018年產(chǎn)量，則2019年全球鐵礦石產(chǎn)量預計將達21.4-21.9億噸，同比下降1.6%~3.8%。

    3、庫存

    國內(nèi)鐵礦石港口庫存接近2016年來中樞水平，處于近10年年85%分位，部分對沖鐵礦石供給減少壓力。囿于數(shù)據(jù)可得性且考慮到中國為全球鐵礦石最大的消費市場，國內(nèi)鐵礦石港口庫存。鐵礦石港口庫存作為供給和需求之間的“緩沖墊”，或能部分對沖鐵礦石供給減少壓力。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止至2019年4月19日，國內(nèi)鐵礦石港口庫存為13836萬噸，接近3年中樞水平，但仍處于近10年來的85%分位。因此通過更多的消耗港口鐵礦石庫存，鐵礦石供給減少、礦價上行的壓力或得到部分對沖。

截止2019年4月19日，鐵礦石港口庫存為13836萬噸，接近近3年中樞水平

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2019年全球鐵礦石需求同比增速達1.2%；最保守供給假設(shè)下，即中國及全球其他地區(qū)礦山維持2018年產(chǎn)量，2019年達全球鐵礦石產(chǎn)量將達21.4~21.9億噸，同比將下降1.6%~3.8%。2019年全球鐵礦石價格中樞大概率同比上移。

    2019年全球鐵礦石需求同比增速將達1.2%，基于此計算，全球鐵礦石供需再平衡時，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量將達2.0億噸，鐵礦石價格上限大概率應(yīng)該在735元/噸。

    目前鐵礦石價格下，國產(chǎn)礦有充足動力擴產(chǎn)增產(chǎn)。國內(nèi)礦山盈利、產(chǎn)能利用率水平與鐵礦石價格直接相關(guān)，鐵礦石產(chǎn)量與綜合價格指數(shù)顯著線性正相關(guān)，R2達0.94。國內(nèi)礦山等非主流礦山將隨著鐵礦石價格中樞抬升而提高產(chǎn)量。

    預計2019年全球鐵礦石供需格局趨緊，礦價中樞上移，但非主流礦增產(chǎn)、庫存高位將限制上行幅度，價格均值上限將低于735元/噸。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國鐵礦石行業(yè)市場專項調(diào)研及未來發(fā)展趨勢報告》