2019年中國焦煤價格走勢分析預測：中樞有望上移[圖]

    一、焦煤價格走勢分析

    2018年四季度以來，煤礦安全生產事故頻發(fā)，有關煤礦安全檢查的文件頻繁頒布，受前期的影響，2019年煤礦安全檢查趨嚴的可能性增大，如此一來必定會對焦煤產量有所影響。另外，今年煤礦的春節(jié)假期整體較往年偏長，大多數(shù)煤廠正月十五元宵節(jié)后開工。據(jù)調研，煤礦停產放假影響精煤產量約464.4萬噸，約占焦煤全年產量的1.1%。盡管節(jié)后煤礦會陸續(xù)開工，但3月份又會進入“兩會”時間，由于安全生產的因素限制，“兩會”期間焦煤產量難有大幅度的增長。因此，焦煤供給偏緊的狀態(tài)在短期內難以改變。

    焦煤價格自2018年7月開始啟動上漲。2018年7月國務院印發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，其中提出重點區(qū)域（包括京津冀及周邊地區(qū)，長三角地區(qū)和汾渭平原）要加大獨立焦化企業(yè)淘汰力度，京津冀及周邊地區(qū)實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。隨后的8月份，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》對去產能進行了更為具體的表述：1.河北、山西省全面啟動炭化室高度在4.3米及以下、運行壽命超過10年的焦爐淘汰工作；2.河北、山東、河南省要按照2020年底前煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右的目標，制定“以鋼定焦”方案，加大獨立焦化企業(yè)淘汰力度。受到接連推出的重磅政策影響，焦炭價格開始持續(xù)沖高，從7月末的2000元/噸上漲至11月下旬的2640元/噸，漲幅32%。受下游焦價上漲影響，焦煤價格滯后一周多以后開始啟動，從8月上旬的1700元/噸上漲至12月初的1880元/噸。

焦炭、焦煤價格走勢數(shù)據(jù)（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國煤炭行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及發(fā)展趨勢研究報告》

    環(huán)保限產不及預期導致焦炭價格回落，但焦煤價格依舊堅挺。進入2018-2019采暖季，由于中央對前期一刀切的限產政策進行調整，各省市可根據(jù)自身情況進行限產導致焦炭行業(yè)環(huán)保限產不及預期，焦炭價格進入下行期。反觀焦煤，由于供給受限（安檢壓力打壓產量）、需求不弱（焦企開工率較高）以及下游（焦企）集中度低導致議價能力差，焦煤價格一直維持高位窄幅震蕩態(tài)勢。2019年一季度京唐港山西產焦煤庫提均價為1867元/噸，同增6.75%；山西柳林地區(qū)焦煤車板價一季度均價為1746元/噸，同增6.33%

京唐港山西產焦煤庫提價走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

山西柳林焦煤車板價走勢（元/噸）

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    二、2019年焦煤價格中樞有望上移

    2018年入冬以來，焦化行業(yè)的限產力度一直不及鋼廠，造成焦炭供給偏寬松，導致春節(jié)前夕焦炭的六輪提降。由于近期焦煤價格變化不大，焦炭累降650元/噸后，焦化廠利潤急劇收縮，使得多數(shù)焦企已處在盈虧邊緣，13日部分焦企已開始對焦炭價格提漲100元/噸。基于產業(yè)鏈的利潤傳導機制，節(jié)后隨著下游需求的逐漸啟動，產業(yè)鏈的利潤將由下游鋼鐵逐步傳導至焦炭，鋼價上漲帶動焦價上漲。

    近年隨著焦煤價格的升高，焦炭的成本也是不斷增加，目前總成本維持在1800元/噸左右。而春節(jié)和“兩會”前后，煤礦受放假、安全檢查等因素的制約，產量難有大幅度的釋放，加上澳洲進口焦煤又有可能受限，焦煤的整體供應縮減，使得焦煤價格難以大幅下跌，這將在成本端對焦炭形成支撐。

    綜合來看，后期焦炭上漲概率較大，一是因為國內煤礦短時間內產量難以大量釋放，加上進口焦煤的限制，進口澳洲焦煤通關時間較長，成本方面有支撐；二是因為現(xiàn)階段焦化廠方面已處于微利狀態(tài)，春節(jié)期間鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，節(jié)后有補庫的計劃，加上下游需求逐漸釋放，使得焦炭需求逐漸回暖。

    展望全年，影響焦煤價格的兩條主邏輯線均利好全年焦煤價格中樞維穩(wěn)甚至有望上移。其一是由于開年受到巴西礦難影響供給以及下游需求旺盛等因素影響，一季度鋼價從底部上行，即便全年價格呈現(xiàn)前高后低，中樞也有望維持在較高位置，從而通過煤-焦-鋼價格傳導關系支撐焦煤價格；其二是焦煤企業(yè)前期資本開支較低，供給端釋放的彈性很小。反觀需求側，從去年的限產政策執(zhí)行情況看，下游焦企環(huán)保限產的力度其實較為有限，因此焦煤的供需關系依然較為健康。

螺紋鋼價格走勢（元/噸）

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焦化廠開工率走勢

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