2019年中國焦煤為主的公司經(jīng)濟運行情況及煉焦煤行業(yè)的發(fā)展前景[圖]

焦煤管小紅 2019-06-03 05:23 來源：智研咨詢

煉焦煤是一種煙煤，習慣上將具有一定的粘結(jié)性，在室式焦爐煉焦條件下可以結(jié)焦，用于生產(chǎn)一定質(zhì)量焦炭的原料煤統(tǒng)稱為煉焦煤。根據(jù)我國的煤炭分類標準，煙煤中的貧瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、氣肥煤、氣煤、1/2中黏煤都屬于煉焦煤。顧名思義，煉焦煤主要用于焦炭，通常按用途分為冶金焦（包括高爐焦、鑄造焦和鐵合金焦等）、氣化焦和電石用焦等。煉焦煤生產(chǎn)直接關(guān)系到冶金、煤化工等重工業(yè)部門和部分電力、城市煤氣等行業(yè)，對國家整個工業(yè)體系的長遠發(fā)展和人民生活具有重要影響，而且煤炭是一種不可再生資源，從國民經(jīng)濟和社會的科學、和諧、可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，必須研究其合理的開發(fā)規(guī)模與保護。

一、焦煤為主的公司經(jīng)濟運行情況走勢

1、焦煤經(jīng)營情況分析

2018年29家樣本公司中有5家公司營業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑，占比17%；有8家公司歸母凈利潤同比出現(xiàn)下滑，占比28%，其中動力煤3家，焦煤3家，無煙煤1家，焦炭1家。扣非凈利潤同比大幅提升的公司有山西焦化（同比+1152%，中煤華晉并表）、大同煤業(yè)（同比+863%，收入增加、管理費用下降，以及上年同期基數(shù)過低）、寶泰?。ㄍ?192%，收入增加、上年同期基數(shù)過低）、開灤股份（同比+161%，焦煤焦炭業(yè)務(wù)盈利改善）。

截至2019年一季度，29家樣本公司中有10家公司營業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑，占比34%；有11家公司歸母凈利潤同比出現(xiàn)下滑，占比38%，其中動力煤4家，焦煤3家，無煙煤1家，焦炭3家。扣非凈利潤同比大幅提升的公司有平煤股份（同比+421%，收入增加、去年同期基數(shù)過低）、山煤國際（同比+410%，收購河曲露天煤礦）、山西焦化（同比+155%，中煤華晉并表）。

2018年焦煤為主的公司營業(yè)收入及同比變化

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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國煤炭行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及發(fā)展趨勢研究報告》

2018年焦煤為主的公司營業(yè)成本及同比變化

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2018年焦煤為主的公司歸母凈利潤及同比變化

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2018年焦煤為主的公司扣非凈利潤及同比變化

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2018年焦煤為主的公司毛利率及同比變化

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2019Q1主要上市公司營業(yè)收入/成本同比分別變動-1.1%/-1.4%，成本降幅高于收入降幅，毛利率同比提升0.2pct。凈利情況繼續(xù)改善，2019Q1樣本公司歸母凈利潤合計達251億元，同比+7.5%。剔除電力板塊占比較大的中國神華，歸母凈利潤合計達125億元，同比+6.8%。

29家樣本公司季度營業(yè)收入、成本、歸母凈利潤變化情況

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2019年一季度焦煤為主的公司營業(yè)收入及同比增長走勢

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2019年一季度焦煤為主的公司營業(yè)成本及同比增長走勢

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2019年一季度焦煤為主的公司歸母凈利潤及同比增長走勢

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2019年一季度焦煤為主的公司扣非凈利潤及同比增長走勢

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2019年一季度焦煤為主的公司毛利率及同比增長走勢

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2、2016-2019年一季度焦煤為主為主的公司ROE及賬面現(xiàn)金

2016年以來，企業(yè)ROE持續(xù)提升，2018年樣本公司ROE為14.6%，其中焦炭行業(yè)ROE改善最為顯著（2018年ROE為25.9%）。2019Q1樣本公司ROE水平有所下滑，按照一季度年化，2019年樣本公司ROE水平有望達到12.4%。同時，2016年供給側(cè)改革以來的盈利好轉(zhuǎn)也使得公司賬面現(xiàn)金流持續(xù)改善，2019Q1樣本公司賬面現(xiàn)金均值為86億元。

2016-2019年一季度焦煤為主為主的公司ROE

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2016-2019年一季度焦煤為主的公司賬面現(xiàn)金

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3、2018年及2019年一季度焦煤為主的公司資產(chǎn)負債變化

截至2019年3月，行業(yè)債務(wù)規(guī)?？偭繛?.5萬億元，較2018年底減少734億元，較2017年底減少2029億元。2015年底供給側(cè)改革以來，債務(wù)規(guī)模峰值出現(xiàn)在2017年11月，為3.77萬億元。截至2019年3月，全行業(yè)資產(chǎn)負債率為65.37%，較2018年底下降0.29pct，較2017年底下降2.43pct，供給側(cè)改革以來資產(chǎn)負債率峰值為2016年4月的70.23%。整體來看，供給側(cè)改革以來，行業(yè)債務(wù)規(guī)模以及資產(chǎn)負債率都呈現(xiàn)出先漲再降的趨勢，2018年以來，行業(yè)債務(wù)規(guī)模中樞顯著下移，資產(chǎn)負債率已修復(fù)至2015年上半年水平，但距2009-2012年常規(guī)60%左右的負債水平仍有一定差距。

行業(yè)資產(chǎn)負債變化情況

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從資產(chǎn)負債率水平來看，截至2019年一季度，29家樣本公司算術(shù)平均資產(chǎn)負債率51.8%，較2018全年下降1.6pct。其中焦炭行業(yè)資產(chǎn)負債率降幅最大，為2.89pct。整體看，目前29家樣本公司中，2019年一季度資產(chǎn)負債率在30%以下的公司有4家，占比14%，為露天煤業(yè)（28.81%）、中國神華（26.75%）、靖遠煤電（24.84%）、金能科技（22.53%）；在75%以上的有3家，占比10%，為新集能源（78.22%）、山煤國際（77.58%）、神火股份（85.82%），資產(chǎn)負債率分化嚴重，去杠桿依然任重道遠。

從現(xiàn)金流情況看，由于回款周期因素，現(xiàn)金流基本都在年底達到全年峰值。2018年29家樣本公司平均每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均值為1.52元，較2017年增加0.33元。截至2019年一季度，29家樣本公司平均每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均值為0.31元，較去年同期增加0.03元。從賬面現(xiàn)金情況看，從2016年一季度開始，企業(yè)平均賬面現(xiàn)金總體呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，經(jīng)營壓力不斷減弱。

29家樣本公司資產(chǎn)負債變化情況

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29家樣本公司季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額（億元）

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2018年及2019年一季度焦煤為主的公司資產(chǎn)負債變化

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2018年及2019年一季度焦煤為主的公司經(jīng)營性現(xiàn)金流

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4、2018年及2019年一季焦煤為主的公司資本開支

2018年29家樣本公司合計資本開支565億元，較2017年增加45億元，打破了自2013年以來資本開支持續(xù)下滑的趨勢，但仍然顯著低于2011-2013年投資高峰期年均超1000億元的水平，體現(xiàn)了企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)后投資意愿有所增強，但投資項目有限，因此資本開支總額相對較低。
分煤種看，2018年動力煤公司資本開支增加的絕對額最大，達36億元，占總資本開支增加額的80%。但從相對增幅看，焦炭公司增幅最大，達27%，主要由于環(huán)保設(shè)施投入增加所致。

分地域看，地處山西的公司（大同煤業(yè)、山煤國際、潞安環(huán)能、西山煤電）2018年合計資本開支60億元，同比增加25億元，占總資本開支增加額近60%。山西煤炭公司增加資本開支或為推進山西資源整合礦井投產(chǎn)。

2018年及2019年一季焦煤為主的公司資本開支