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2019年中國風電行業(yè)發(fā)展概況及市場競爭格局分析[圖]

風電李玲玲 2019-05-21 05:49 來源：智研咨詢

一、風電行業(yè)基本面逐步改善

2018年風電新增裝機影響因素邊際改善，預計2019年風電新增裝機將延續(xù)2018年的增長態(tài)勢。目前風電行業(yè)逐步復蘇，隨著下調(diào)電價時間點臨近，預計風電行業(yè)有望迎來新一輪景氣周期。

1、國內(nèi)風電新增裝機規(guī)模有望延續(xù)穩(wěn)健增長

2015-2017年風電行業(yè)新增裝機規(guī)模出現(xiàn)了下滑。2015年我國風電行業(yè)新增裝機規(guī)模達到31GW，但2016，2017年新增裝機規(guī)模連續(xù)兩年分別下滑了36%、15%。其原因主要是：三北地區(qū)出現(xiàn)了比較嚴重的消納問題，新增項目建設進度放緩；中東部地區(qū)以及分散式風電項目的推進，又受環(huán)保等因素制約，進度同樣不足，導致了新增裝機規(guī)模下滑。

消納問題正在緩解。消納問題的緩解主要受益于電網(wǎng)消納能力的提升，主要措施包括：提升調(diào)峰調(diào)頻能力；進行全網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度；加強跨省區(qū)清潔能源交易；加強省內(nèi)通道及輸送線路建設等。2018年棄風率明顯下滑，重點監(jiān)測的省份中，吉林、黑龍江的棄風率都降至10%以內(nèi)。

棄風率統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年主要省份棄風電量及棄風率情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)陸上風電在大規(guī)模開發(fā)中具有成本優(yōu)勢，大概率最先實現(xiàn)平價上網(wǎng)。目前各類新能源形式中，陸上風電的度電投資成本最接近傳統(tǒng)能源。從2019年開始，除了分散式風電項目保留固定電價補貼模式之外，其余的項目都采取競爭性配置模式，引導風電逐步實現(xiàn)平價上網(wǎng)。與光伏的靈活性優(yōu)勢不同，風電的核心優(yōu)勢在于規(guī)模化開發(fā)的成本優(yōu)勢。基于此，“三北”風資源優(yōu)勢地區(qū)建設情況，是陸上風電規(guī)模持續(xù)增長的重要支撐。

陸上風電短期建設進度有望加速。過去我國風電項目的電價鎖定機制為開發(fā)商預留了較充裕的開工時間，導致國內(nèi)出現(xiàn)了大量核準未建項目（這類項目總規(guī)模超100GW，但可能有部分項目已不具備建設條件），在消納問題有所緩解的背景下，如果風電項目電價鎖定模式有所調(diào)整，核準未建項目，建設進度可能加速。因此2019-2020年，不論從政府統(tǒng)籌目標還是企業(yè)投資熱情來看，風電項目新增建設規(guī)模都有望繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)健的增長。

2、運營環(huán)節(jié)盈利能力較強，制造環(huán)節(jié)競爭梯隊清晰

運營環(huán)節(jié)參與者正在增多，可能注入投資活力

運營環(huán)節(jié)，我國新能源發(fā)電投資運營以大型國企為主，但參與者正在增多。以華電、華能等為代表的大型發(fā)電集團（即“五大四小”發(fā)電集團）是我國新能源發(fā)電投資的主力，但近年新增裝機容量中，五大集團占比整體呈下降趨勢：2011年，五大四小核準的風電項目在當年核準項目中占比高達70%，到2017年，這一比例降至50%以內(nèi)，其他國企和民企參與度正在提升。2010年以來，五大央企風電項目新增及累計裝機容量占比整體也呈下降趨勢（2017年略有回升）。風電運營項目投資回報率具有吸引力，近年來運營環(huán)節(jié)中地方國企和民企的參與度也在提升，并且存量項目較少的企業(yè)相應消納問題也較少，短期可能投資活力更強。

“五大四小”風電計劃核準量及占比（單位：GW）

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五大央企新增、累計風電裝機容量占比

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3、招標維持高位，電價下調(diào)時間點臨近

電價對風電收益率影響較大，目前仍有67.3GW需在2019年12月31日前開工，否則無法享受老電價。隨著電價下調(diào)時間點臨近，預計2019年12月31日前，未開工存量項目將逐步開工建設。此外，我們預計2018年四季度招標量約為8GW，總體來看，2019招標將維持較高水平，為2019-2020年裝機規(guī)模提供保障。

67.3GW裝機需在2019年12月31日前開工才可享受此前電價

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2018年招標量維持較高水平

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4、利率下行改善運營商融資環(huán)境

根據(jù)我們統(tǒng)計的A股與港股風電運營商債務融資規(guī)模及融資利率，自2018年下半年，風電運營商債務融資規(guī)模同比有較為明顯的提升，此外，發(fā)行利率較低也為運營商2019年的融資提供了相對寬松的環(huán)境。

利率水平下行有利于運營商提升資本開支

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二．整機格局較好，前三市占率進一步集中

風電四個發(fā)展階段共經(jīng)歷兩次裝機高點，分別為2011年與2015年，其中2015年為搶裝。2019-2020年的裝機狀況與2014-2015年較為相似。隨著電價下調(diào)時間點臨近，尚未開工的項目需在2019年12月31日前開工才可以享受此前電價。

風電發(fā)展經(jīng)歷兩次裝機高點

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過去10年整機制造商市占率排名中，第一梯隊變化相對較小，遠景能源、重慶海裝排名提升較快。參考裝機容量及市占率，過去10年中，僅遠景能源一家公司變化較為明顯。

整機制造商市占率排名

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整機市占率前9企業(yè)歷年裝機與市占率

金風科技歷年裝機與市占率

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遠景能源歷年裝機與市占率

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明洋能源歷年裝機與市占率

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聯(lián)合動力歷年裝機與市占率

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重慶海裝歷年裝機與市占率

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上海電氣歷年裝機與市占率

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湘電股份歷年裝機與市占率

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運達風能歷年裝機與市占率

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東方電氣歷年裝機與市占率

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2017年我國風電吊裝規(guī)?？傆?0GW，市占率排名前三的企業(yè)吊裝11GW，平均每家企業(yè)吊裝3.63GW；排名3-10的企業(yè)共吊裝7GW，平均每家企業(yè)吊裝1GW；余下12家企業(yè)共吊裝2GW，平均每家企業(yè)吊裝175MW。2017年前三市占率同比提升11個百分點，前十市占率同比提升6個百分點，2018年頭部企業(yè)市占率進一步提升。若零部件滿足供應，我們保守估計2020年整機前三市占率有望達65%。

前三企業(yè)市占率逐步提升