2019年中國鋼鐵行業(yè)需求現(xiàn)狀分析及預測[圖]

鋼鐵李玲玲 2019-04-18 05:22 來源：智研咨詢

（一）鋼鐵行業(yè)需求現(xiàn)狀

1、國內(nèi)需求

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，2005年至2007年間，粗鋼和鋼材的消費量均保持比較高的增長率，從產(chǎn)量和消費量的對比來看，粗鋼和鋼材的產(chǎn)量均高于消費量，并且產(chǎn)量的增長率也高于消費量的增長率。而2008年全球的經(jīng)濟危機，我國經(jīng)濟發(fā)展和鋼鐵消費受到了嚴重的影響。四萬億投資的出臺，基礎設施建設的擴大，在刺激了經(jīng)濟的同時，也刺激了鋼鐵的需求，2009年粗鋼的需求量超過了當年的產(chǎn)量，消費量增長率達25%，2009年以后，國內(nèi)消費的增長率逐漸下降，鋼鐵產(chǎn)品由成熟期進入衰退期，加上國家出臺的一系列去產(chǎn)能措施，四萬投資后導致一部分制造業(yè)倒閉的后果，使的2015年鋼鐵產(chǎn)品的需求量出現(xiàn)了負增長。

2、國際需求

近年來，我國鋼材產(chǎn)品出口除2009年大幅度下跌外，基本呈穩(wěn)步增長的趨勢2013—2015年，我國鋼材出口量分別為6233萬噸，9377.76萬噸和11239.56萬噸，增幅分別為12%、51%和20%。造成鋼材出口量快速增長的原因，一方面是由于全球經(jīng)濟的回暖，全球制造業(yè)開始變得景氣，同時由于新興經(jīng)濟體國家在基礎設施建設方面投資的增加而導致對鋼材需求的上升。另一方面，從價格上來考慮，由于我國鋼材出口價格相對于其他國家鋼材價格而言比較便宜，使得我國鋼材出口。我國鋼更具有競爭力，鋼材的大量出口給一些國家的本地的鋼鐵業(yè)帶來不小的沖擊，于是，這些國家為了保護自己本土的鋼鐵企業(yè)，對我國不斷反復的進行反傾銷反補貼調(diào)查，在世界經(jīng)合組織的貿(mào)易政策調(diào)查中，中國成了不公平貿(mào)易指控的頭號目標，僅2013—2015年這兩年中，針對中國的案件約有65。

從貿(mào)易市場來看，中國鋼鐵行業(yè)鋼材出口對象非常集中，主要是美國，歐盟，東南亞，韓國等地區(qū)，2015年我國鋼材的出口量為11239.56萬噸，其中向東南亞7個國家出口量達到最大，占到總出口量的25%，出口過于集中也是導致我國產(chǎn)能過剩的原因之一，因此開拓新市場有利于緩解我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩。

（二）2019年鋼鐵需求韌性：房地產(chǎn)仍是中流砥柱，預計需求同比增長0.7%

1、我國鋼鐵需求極具韌性和潛力，2018年有望創(chuàng)新高

我國鋼鐵行業(yè)下游需求分布廣泛，主要包括房地產(chǎn)、基建、機械、汽車、家電五金、造船、管道、集裝箱等。在2013年以后，我國逐漸進入后工業(yè)化時代，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步由第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，2014年和2015年，我國粗鋼表觀消費量分別下降了2.9%和5.1%。彼時，鋼鐵產(chǎn)業(yè)界普遍預計我國鋼鐵需求在2013年已創(chuàng)消費峰值（86280萬噸），今后將逐漸震蕩走弱。

但事實上，多元化的下游行業(yè)分布，以及中國制造、“一帶一路”、基建開發(fā)等宏觀經(jīng)濟持續(xù)利好，使我國鋼鐵需求極具韌性和增長潛力。2016~2017年，我國粗鋼表觀消費量恢復增長，產(chǎn)量分別達到81042萬噸、85423萬噸，同比增速分別為1.9%、5.4%。根據(jù)粗鋼真實產(chǎn)量和凈出口量推算，我們測算2018年我國粗鋼表觀消費量將高達88655萬噸，同比增長3.8%，創(chuàng)歷史新高。

我國粗鋼表觀消費量測算（已考慮統(tǒng)計口徑和地條鋼因素并修正）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、房地產(chǎn)行業(yè)景氣或超預期，施工面積維持較快增長

1）2018年房屋施工面積顯著增長，2019年有望維持高增速

房地產(chǎn)行業(yè)的用鋼需求量是最多的，大約占我國鋼鐵消費量的40%左右，其景氣度也直接影響鋼鐵需求。我們認為，影響房地產(chǎn)用鋼需求量的重要監(jiān)測指標是房屋施工面積，因為房地產(chǎn)行業(yè)主要在施工環(huán)節(jié)需要大量的鋼材，所需品種以螺紋鋼、線材等長材為主，也有一定的中厚板。

從我國房屋施工面積累計同比增速來看，2018年一季度受環(huán)保限產(chǎn)和“兩會”影響增速有所放緩，之后從4月份開始加速增長。2018年1-11月份我國房屋施工面積累計同比增長4.7%，增速創(chuàng)近兩年多以來的新高，這表明我國房地產(chǎn)行業(yè)的用鋼需求量在2018年整體是向好發(fā)展的，并且仍在維持加速增長態(tài)勢。

房屋新開工面積也是我們分析房地產(chǎn)用鋼量未來發(fā)展趨勢的重要指標，因為新開工面積后期會逐步轉(zhuǎn)化為施工面積。我國房屋新開工面積累計同比增速同樣也是從2018Q2開始加速增長，2018年1-11月份房屋新開工面積累計同比增長16.8%，增速創(chuàng)近兩年多以來的新高。

因此，我們預計后期房屋施工面積以及房地產(chǎn)用鋼需求量仍有望持續(xù)加速增長。

2018年房屋施工面積累計同比增速持續(xù)增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年房屋新開工面積累計同比增速持續(xù)增長

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2）低庫存+高土地儲備+寬松融資環(huán)境，利于后期施工增長

2018年房屋施工面積和新開工面積累計同比增速之所以加快，從宏觀角度來看，資金面的相對寬裕是重要因素之一。我國在2018年年內(nèi)已實施四次降準，截止2018Q3季末，我國房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比增長24.5%，增速創(chuàng)近8年以來的新高，這對于房地產(chǎn)開發(fā)公司提高施工面積及新開工面積都是有顯著利好的。

此外2018年以來房地產(chǎn)開發(fā)公司土地購置的增長，也是施工面積和新開工面積加速的一個重要原因。從2018年2月起，我國土地購置費累計同比增速開始加速，在2018年6月份一度高達74.4%，增速創(chuàng)近8年以來的新高。因此，房地產(chǎn)開發(fā)公司目前具備較高的土地儲備，后期也有望轉(zhuǎn)化為新開工面積和施工面積。

2018Q3房地產(chǎn)開發(fā)余額同比增速創(chuàng)8年新高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年土地購置費累計同比創(chuàng)7年新高

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此外，當前商品房庫存水平整體較低，有利于后期房屋新開工面積和施工面積增長。我們參考光大證券房地產(chǎn)行業(yè)的研究報告《土地+銷售+庫存，新開工預測的核心三因子回歸模型》，預計2018年12月，我國“以新開工為起點的開工未售庫存”的去化周期為22.8個月，處于近六年以來的低位。

當前“以新開工為起點的開工未售庫存”去化周期處于低位

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3）2019年或迎房價復蘇周期，可帶動施工和鋼鐵需求

我們從房價的角度來看，約每隔三年左右，70城二手房價指數(shù)同比增速進入一輪上升周期。近年來，2007年、2009年、2012年、2015年、2018年，70城二手房價指數(shù)同比增速都出現(xiàn)了觸底反彈。

而房屋施工面積累計同比增速，則是滯后70城二手房價指數(shù)同比增速約0~1年。每隔三年，在二手房價同比增速觸底反彈的同時或之后的1年內(nèi)，房屋施工面積累計同比往往也會觸底反彈。這反應了市場二手房價的上漲，是房地產(chǎn)公司加快房屋施工的風向標。

最新一輪的增長始于2018年4月，70城二手房價指數(shù)同比增速在4月份觸底，為4%；之后進入加速上升周期，至10月份已達到7.3%，并有望繼續(xù)維持增長。與此同時，房屋施工面積累計增速也從2018年4月起顯著增長。

綜上，我們預計2019年房地產(chǎn)行業(yè)施工面積仍有望維持較快增長，主要基于近期新開工面積加速增長，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額充沛，土地購置費用創(chuàng)新高帶來較多的土地儲備，以及近期70城二手房價呈現(xiàn)復蘇趨勢。值得關注的是，2019年房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策暫未明朗，可能會對房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度產(chǎn)生不利影響，仍需高度關注。

70城二手房價同比增速約每隔三年進入一輪上升周期，之后房屋施工面積同比增速明顯增長

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3、財政基調(diào)積極轉(zhuǎn)向，基建有望緩慢復蘇

2018年以來，受去杠桿政策等因素影響，我國基建投資顯著放緩。2018年1-10月，基礎設施建設投資(不含電力)累計同比增速僅為3.7%。展望2019年，我們預計我國基建投資將會有緩慢復蘇的態(tài)勢。2018年10月，建筑業(yè)PMI上漲0.5個百分點至63.9%，創(chuàng)2017年底以來最高值，這預示建筑業(yè)活動出現(xiàn)明顯回暖。2018年8月份以來，地方政府專項債發(fā)行量井噴，交通運輸、倉儲和郵政累計同比增速觸底反彈，相互印證。顯示財政基調(diào)的積極轉(zhuǎn)向，正逐漸傳導至基建領域。

此外，2018年10月31日，國辦下發(fā)國辦發(fā)〔2018〕101號文《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，提出由于基礎設施投資增速回落較多，亟需聚焦基礎設施領域突出短板。進一步定調(diào)表示“堅持既不過度依賴投資也不能不要投資、防止大起大落的原則，聚焦關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)，保持基礎設施領域補短板力度”。本次國務院辦公廳發(fā)文，顯示未來財政支持力度將更加“積極”，基建投資增速持續(xù)下滑的趨勢，近期可能將被逆轉(zhuǎn)。但在去杠桿的大背景下，預計基建難重復過去高速增長，整體呈現(xiàn)緩慢復蘇態(tài)勢。

我國基礎設施建設投資(不含電力)累計同比（%）

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建筑業(yè)PMI連續(xù)兩月反彈

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9月份交通運輸、倉儲和郵政投資同比回暖

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4、復雜宏觀環(huán)境或致工業(yè)用鋼需求整體偏弱

2019年，我國宏觀經(jīng)濟形勢整體仍將呈現(xiàn)較為復雜的局面，預計國內(nèi)消費環(huán)境較為低迷；而外部的貿(mào)易摩擦等因素仍在發(fā)酵，對工業(yè)出口訂單帶來不確定的影響。在此背景下，我們預計2019年我國工業(yè)行業(yè)的景氣度整體企穩(wěn)或偏弱，大部分工業(yè)行業(yè)的用鋼需求量難現(xiàn)顯著增長。我們對各個工業(yè)行業(yè)的景氣度和用鋼需求分析入如下：

1）預計2019年機械設備產(chǎn)量增速高位下滑，建筑業(yè)景氣仍可支撐正增長

2017-2018年我國挖掘機等工程機械產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長，主要原因是適逢設備更新?lián)Q代周期，以及勞動力成本高企、建筑行業(yè)需求較好等因素。展望2019年，設備更新?lián)Q代周期預計將瀕臨尾聲，貿(mào)易摩擦也可能對設備出口有一定的不利影響，因此，我們預計在目前較高的產(chǎn)量基數(shù)之上，挖掘機等工程機械產(chǎn)量的同比增速將有所下滑。但鑒于我們預計房地產(chǎn)、基建在2019年具有較好的景氣度，對工程機械仍將有一定的需求，預計工程機械產(chǎn)量仍將呈現(xiàn)正增長，但增速難以再維持在當前的高位。

2017-2018年我國挖掘機產(chǎn)量累計同比增速保持高位（%）

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2）預計2019年汽車需求整體平滑，產(chǎn)量同比企穩(wěn)

2018年我國汽車行業(yè)景氣度呈現(xiàn)了近年來少有的低迷格局。2018年1-11月，我國汽車產(chǎn)量累計同比增速已跌至-2.3%，全年大概率呈現(xiàn)負增長；其中，2018年11月份，汽車當月產(chǎn)量同比增速為-16.7%，呈現(xiàn)顯著低迷。關于汽車產(chǎn)量下滑的原因，我們分析，一方面是受宏觀經(jīng)濟因素影響，國內(nèi)消費環(huán)節(jié)整體低迷；一方面是2017年我國實施汽車購置稅優(yōu)惠政策，彼時透支了一定的汽車需求量，導致2018年汽車產(chǎn)量出現(xiàn)延后下滑。

展望2019年，我們預計汽車需求量整體平滑，汽車產(chǎn)量或同比企穩(wěn)，難現(xiàn)顯著的增長。

我國汽車產(chǎn)量同比增速在2018年底出現(xiàn)顯著下滑

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3）預計2019年家電產(chǎn)量或呈現(xiàn)負增長

2018年家電產(chǎn)量增速較2017年已有放緩，2018年1-11月我國空調(diào)產(chǎn)量同比增長10.3%。2019年，受宏觀經(jīng)濟因素影響，國內(nèi)居民消費意愿或?qū)⒕S持整體低迷的態(tài)勢，影響家電內(nèi)需；外部摩擦因素則可能導致出口訂單下降，影響家電產(chǎn)銷量。綜上，我們預計2019年我國家電產(chǎn)量或呈現(xiàn)負增長。

我國家電產(chǎn)量同比增速2018年維持平穩(wěn)態(tài)勢

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4）造船、管道、集裝箱等行業(yè)景氣度難超預期

2018年1-10月，我國民用鋼制船舶產(chǎn)量2981萬載重噸，累計同比下降7.3%；造船完工量3293萬載重噸，累計同比下降17.4%。受宏觀經(jīng)濟和外部貿(mào)易摩擦等因素影響，我們預計2019年造船行業(yè)仍將維持較弱的景氣格局，船舶產(chǎn)量和用鋼需求量預計仍將負增長。

民用鋼制船舶產(chǎn)量累計同比

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我國造船完工量累計同比

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2018年1-11月，我國金屬集裝箱累計產(chǎn)量10497萬立方米，累計同比增長15.4%，增速呈現(xiàn)放緩趨勢；焊接鋼管累計產(chǎn)量4457萬噸，累計同比增長8%，增速呈現(xiàn)放緩趨勢。同樣，受宏觀經(jīng)濟和外部貿(mào)易摩擦等因素影響，我們預計2019年集裝箱和鋼管的用鋼需求量同比增速將有所放緩。

我國金屬集裝箱產(chǎn)量累計同比（%）

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我國焊接鋼管產(chǎn)量累計同比（%）

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5、鋼鐵需求總結(jié)：建筑行業(yè)是主要增長點，預計2019年粗鋼需求量同比增長0.7%

我們根據(jù)對鋼鐵下游各個行業(yè)景氣度的分析，做出以下預測：（1）預計2019年房地產(chǎn)行業(yè)維持較好的景氣格局，考慮到調(diào)控政策的不確定性，我們預計房屋施工面積同比增速略有放緩，預計2019年房屋施工面積同比增長3%左右，預計房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求量同比增長2%左右。（2）預計2019年基建行業(yè)小幅復蘇，基建開發(fā)投資額同比增速恢復至7%左右，用鋼需求量同比增長0.6%左右。（3）預計2019年機械行業(yè)受外部貿(mào)易摩擦影響，景氣度有所下降；但鑒于房地產(chǎn)和基建行業(yè)向好，預計工程機械產(chǎn)量仍有增長。我們預計機械行業(yè)用鋼需求量同比增長0.2%左右。（4）預計2019年汽車行業(yè)景氣度整體仍偏弱，汽車產(chǎn)量穩(wěn)定，但考慮到汽車輕量化等因素，我們預計汽車行業(yè)用鋼量下降0.5%。（5）預計2019年家電、造船、管道、集裝箱行業(yè)景氣度受宏觀經(jīng)濟和貿(mào)易摩擦影響有所下降，用鋼需求量同比增幅分別為-5%、-5%、0.5%、0.1%。

綜上，我們測算2019年下游行業(yè)用鋼需求量為89262萬噸左右，同比增長0.69%。整體來看，我們預計2019年我國鋼鐵需求量仍有所增長，增量主要來自房地產(chǎn)行業(yè)、基建行業(yè)和工程機械行業(yè)，是建立在對建筑產(chǎn)業(yè)鏈預期較為樂觀的基礎之上的預測。而工業(yè)行業(yè)用鋼量則整體呈現(xiàn)低迷。我們預計2019年的鋼鐵需求量增長0.69%，鋼鐵供給量增長1.63%，即需求量的增幅小于供給量，鋼價或呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。

2019年鋼鐵下游行業(yè)用鋼需求量測算（萬噸）