中國(guó)乘用車發(fā)展趨勢(shì)分析：2019年開(kāi)啟被動(dòng)去庫(kù)存[圖]

    乘用車行業(yè)周期底部，2019年開(kāi)啟被動(dòng)去庫(kù)存2018年開(kāi)始隨著廠商批發(fā)銷量的持續(xù)下滑，整車公司股價(jià)一路下跌，隨著終端銷售壓力的增加，下半年起經(jīng)銷商庫(kù)存逐月增加，部分品牌經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，車企被動(dòng)提升渠道補(bǔ)貼，維持促銷力度。年底伴隨終端需求提升帶動(dòng)的新一輪被動(dòng)去庫(kù)存，乘用車整車股價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)，2019年初需求繼續(xù)回升，被動(dòng)去庫(kù)存周期開(kāi)啟，向后看預(yù)計(jì)2020年進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存周期，2018年底即是本輪周期的起點(diǎn)。

    新能源汽車后來(lái)居上，積分壓力無(wú)憂根據(jù)工信部發(fā)布的《2017年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況》，2017年CAFC積分為-159849，NEV積分為9488，整體積分壓力還比較大。

    一、 非新能源乘用車情況

    1、銷售

2015-2018年乘用車股價(jià)走勢(shì)與行業(yè)銷量對(duì)比

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    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)汽車披露的1月庫(kù)存預(yù)警系數(shù)降至1.40，同比下降12%，環(huán)比下降19%，庫(kù)存水平一年來(lái)首次降至警戒線以下，繼12月環(huán)比去庫(kù)存之后，1月庫(kù)存繼續(xù)去化，1月經(jīng)銷商庫(kù)存壓力顯著降低。

    SUV市場(chǎng)份額從過(guò)去的5%左右提升至目前的42%，僅次于轎車49%的份額。作為全球增速最快的單一車型市場(chǎng)，中國(guó)SUV市場(chǎng)從藍(lán)海變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)激烈的戰(zhàn)場(chǎng)。

2006-2018年中國(guó)乘用車市場(chǎng)SUV銷量增速

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2012-2018年中國(guó)乘用車市場(chǎng)銷量結(jié)構(gòu)

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    2、排放

    隨著國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，預(yù)計(jì)將有更多城市加入限行行列。截止2017年底，2.17億汽車保有量中，國(guó)II及以下排放級(jí)別占比9.3%，對(duì)應(yīng)2000萬(wàn)輛替換需求，國(guó)III及以下排放級(jí)別占比30.5%，對(duì)應(yīng)6600多萬(wàn)輛替換需求。

整車庫(kù)存周期及板塊漲跌幅

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    按規(guī)定放開(kāi)報(bào)廢汽車“五大總成”再制造再利用。有條件的地方可依托市場(chǎng)交易平臺(tái)，對(duì)報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)汽車同時(shí)購(gòu)買新車的車主，給予適當(dāng)補(bǔ)助。

    2018年7月份國(guó)務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》明確指出，2019年7月1日起，重點(diǎn)區(qū)域、珠三角地區(qū)、成渝地區(qū)提前實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)，具體包括廣東、北京、山東、河北、山西、安徽、天津、杭州等區(qū)域，這部分區(qū)域2017年乘用車終端銷量占全國(guó)乘用車終端銷量的半數(shù)以上。

    3、“雙證”取消

    交通運(yùn)輸部在其官網(wǎng)發(fā)布通知，從2019年1月1日起，取消總質(zhì)量4.5噸及以下普通貨運(yùn)車輛道路運(yùn)輸證和駕駛員從業(yè)資格證，意味著皮卡“雙證”宣布正式取消。“雙證”取消，意味著駕駛皮卡僅需持有C1駕照即可，是解禁之路上的一項(xiàng)重要變化。近年來(lái)國(guó)家持續(xù)釋放皮卡解禁的政策信號(hào)，對(duì)乘用車行業(yè)發(fā)展有顯著影響，將有助于釋放皮卡真實(shí)終端需求，在農(nóng)村地區(qū)繼續(xù)替代三輪汽車，城市限行放開(kāi)后，可替代交叉乘用車，微面，對(duì)輕卡也有部分替代效應(yīng)。

    皮卡車在方便城鄉(xiāng)居民日常載物，城市物流配送等方面具有使用優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)皮卡一直被納入輕型貨車類別進(jìn)行管理，受到部分城市限制貨車進(jìn)城的管理措施影響，在限行、年審、營(yíng)運(yùn)證、報(bào)廢、高速公路等諸多限制下，對(duì)皮卡的消費(fèi)有直接抑制。皮卡若全面解禁，將貢獻(xiàn)乘用車新增銷量。

    二、新能源車

    從政策車到“獨(dú)立品牌+合資品牌”，新能源汽車版圖不斷擴(kuò)張。

    電動(dòng)化趨勢(shì)下，多家車企均投入大量的技術(shù)、財(cái)力、人力于新能源汽車的研發(fā)生產(chǎn)，其中部分車企制定了時(shí)間路線圖，在規(guī)定時(shí)間節(jié)點(diǎn)前完成規(guī)定數(shù)量或者比例的新能源汽車生產(chǎn)計(jì)劃。

2018年主流新能源車企銷量目標(biāo)銷量、實(shí)際銷量及完成率

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    雙積分政策的到來(lái)促使眾多車企開(kāi)始規(guī)劃新能源車型。2017年9月《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》發(fā)布，雙積分政策正式出臺(tái)。具體執(zhí)行時(shí)間從2018年4月1日起開(kāi)始，其中新能源積分政策從2019年開(kāi)始實(shí)施。之前對(duì)于新能源汽車積分只進(jìn)行統(tǒng)計(jì)但不進(jìn)行懲罰，但是從2019年開(kāi)始對(duì)于新能源汽車積分不達(dá)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將給予具體懲處，2019、2020年新能源積分比例依次為10%、12%。

    目前新能源汽車有三種技術(shù)路線：插電式混合動(dòng)力汽車（PHEV）、純電動(dòng)汽車（BEV）和燃料電池汽車（FCEV）。其中燃料電池汽車在續(xù)航里程和加注燃料方面優(yōu)勢(shì)較為突出，同時(shí)可以做到100%無(wú)排放，因此從環(huán)保和便捷度的角度來(lái)看FCEV有望成為主流。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)新能源乘用車行業(yè)市場(chǎng)潛力分析及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》