預(yù)計(jì)2019年新能源車銷量同比增長(zhǎng)約50%達(dá)到180萬輛，各家車企將開始積極布局海外市場(chǎng)[圖]

    隨著貸款購車比例提升，消費(fèi)貸規(guī)模對(duì)汽車需求有明顯提振作用。2018年以來消費(fèi)貸監(jiān)管明顯收緊，對(duì)乘用車消費(fèi)需求形成抑制。3Q18以來，銀行渠道的非住房消費(fèi)貸款增量環(huán)比出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，且P2P平臺(tái)余額降幅也開始收窄，因此往前看，消費(fèi)貸總體增速可能保持平穩(wěn)，對(duì)乘用車銷售的負(fù)面影響有望逐步消除。

2018年1-11月P2P車貸成交額同比下降37%

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    在此前的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策中，汽車工業(yè)一直作為一個(gè)幼稚產(chǎn)業(yè)得到各種保護(hù)，從政策上具體體現(xiàn)為25%的進(jìn)口關(guān)稅和外資在合資車企中持股比例不得高于50%這兩條。但在2018年，上述兩條保護(hù)政策均發(fā)生重大變化。首先是進(jìn)口關(guān)稅從2018年7月1日開始由此前的25%下調(diào)至15%，然后寶馬“一馬當(dāng)先”在10月11日與華晨簽署華晨寶馬的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

合資品牌車企長(zhǎng)期在中國市場(chǎng)享受行業(yè)保護(hù)帶來的高盈利能力

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國新能源車行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

    預(yù)計(jì)4Q18的銷量疲弱走勢(shì)將延續(xù)到1Q19，在高庫存之下終端折扣緩慢擴(kuò)大，到2Q19會(huì)有此前部分觀望需求入市購車，但受制于宏觀經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)，2Q19的銷量預(yù)計(jì)也僅能實(shí)現(xiàn)同比持平。進(jìn)入3Q19之后，低基數(shù)效應(yīng)使得同比增速回升至2%～3%，但是價(jià)格體系依舊在緩慢尋底中。在這3個(gè)季度里面，銷量低迷、價(jià)格體系下移推動(dòng)行業(yè)整合加速，到4Q19之后行業(yè)調(diào)整逐步到位，需求韌性開始體現(xiàn)，推動(dòng)4Q19的銷量同比增速回升至8.7%。

2019E乘用車月度銷量走勢(shì)及預(yù)測(cè)

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分季度銷量同比走勢(shì)預(yù)測(cè)

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乘用車細(xì)分市場(chǎng)銷量預(yù)測(cè)

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    2018年乘用車終端價(jià)格下降8,000元，降幅約為6%，一方面是進(jìn)口車關(guān)稅下調(diào)帶來的“多米諾骨牌”效應(yīng)，另一方面競(jìng)爭(zhēng)加劇也導(dǎo)致車企采用降價(jià)促銷的方式刺激需求?；仡櫄v史均價(jià)，我們發(fā)現(xiàn)2H15價(jià)格體系大幅下調(diào)，而目前的價(jià)格與2016、2017年相當(dāng)，由于銷量仍未觸底，我們預(yù)計(jì)2019年前三季度仍然是價(jià)格尋底的過程，到4Q19價(jià)格實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，行業(yè)調(diào)整到位。

    中國汽車行業(yè)目前在出口市場(chǎng)的現(xiàn)狀是，以中國的資源稟賦和中國汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，在15萬元以下的傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)和新能源汽車市場(chǎng)已經(jīng)開始逐步體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，伴隨人民幣今年對(duì)美元的貶值使得這一優(yōu)勢(shì)得以加強(qiáng)。預(yù)計(jì)從2019年開始各家車企將開始積極布局海外市場(chǎng)，2020年中國汽車出口開始顯著增長(zhǎng)。

中國汽車年度出口量

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    即使汽車進(jìn)口關(guān)稅由25%下調(diào)至15%之后，中國的進(jìn)口車仍將維持在100萬輛左右，難現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

中國進(jìn)口車年度銷量

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    對(duì)于首次購車的中國消費(fèi)者而言，由于缺少用車經(jīng)驗(yàn)，因而在選車時(shí)更多考慮品牌和外觀設(shè)計(jì)，而且有很強(qiáng)的從眾心理，在銷量統(tǒng)計(jì)上就體現(xiàn)為銷量冠軍車型的產(chǎn)品周期更長(zhǎng)，可以連續(xù)暢銷多年，如最早的桑塔納、捷達(dá)到哈弗H6。當(dāng)然，暢銷車型由于暢銷之后帶來的規(guī)模效應(yīng)和二手車溢價(jià)，又反過來加強(qiáng)了大單品車型的競(jìng)爭(zhēng)力。

    但隨著消費(fèi)者的用車經(jīng)驗(yàn)增長(zhǎng)和個(gè)性化需求增強(qiáng)，我們發(fā)現(xiàn)過去兩年的消費(fèi)升級(jí)更多體現(xiàn)為個(gè)性化，即我們?cè)?月11日發(fā)布的中期策略報(bào)告中提及的從大單品到小暢銷。進(jìn)入2H18之后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大和車市價(jià)格體系的下移，購買使用高端、豪華品牌帶來的尊貴感被降價(jià)的陰影覆蓋，加之對(duì)于未來收入預(yù)期的下調(diào)，省油省心的日系車市占率不斷提升。

高性價(jià)比：省油省心的日系車在2018年市占率回升

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    此前在高端豪華和超豪華市場(chǎng)才需要的品牌銳度，在大眾消費(fèi)市場(chǎng)也開始呈現(xiàn)。即使是一個(gè)普通消費(fèi)者，他在購車時(shí)也會(huì)在性價(jià)比、技術(shù)、質(zhì)量等客觀指標(biāo)之外，加入對(duì)于品牌的偏好。

    在過去100多年的時(shí)間里，汽車行業(yè)發(fā)展的主旋律還是產(chǎn)品為王，所以車企的注意力更多集中在開發(fā)出更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和打造更高效的生產(chǎn)系統(tǒng)，而在營(yíng)銷和銷售環(huán)節(jié)更多采用4P營(yíng)銷，即產(chǎn)品（Product）、價(jià)格（Price）、渠道（Place）和宣傳（Promotion），營(yíng)銷的核心是產(chǎn)品。

自主品牌營(yíng)銷方式的升級(jí)之路

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    2019年最有可能讓消費(fèi)者愿意在購車時(shí)付出溢價(jià)的功能依然是新能源和智能網(wǎng)聯(lián)兩項(xiàng)技術(shù)。按照這一思路，我們認(rèn)為2019年的一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)是插混和高端長(zhǎng)續(xù)航里程的純電動(dòng)車。如售價(jià)35.8～44.8萬元的蔚來ES6，電機(jī)功率達(dá)到400kW，相當(dāng)于傳統(tǒng)汽油機(jī)5.0T以上的排量。而4.0L以上排量的燃油車需要繳納40%的消費(fèi)稅，電動(dòng)車則是免征消費(fèi)稅。這樣一來，對(duì)于希望追求大馬力的特定汽車消費(fèi)者而言，純電動(dòng)車的價(jià)格優(yōu)勢(shì)就非常明顯。

    預(yù)計(jì)2019年新能源車銷量同比增長(zhǎng)約50%達(dá)到180萬輛。分產(chǎn)品看，純電動(dòng)乘用車仍然占比最大，預(yù)測(cè)全年銷量在101.8萬左右；插電混動(dòng)汽車延續(xù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)達(dá)到54.8萬輛左右；新能源客車受到補(bǔ)貼退坡影響最大，預(yù)計(jì)銷量同比持平，約在11.7萬左右；新能源專用車大約達(dá)到11.4萬輛。

分產(chǎn)品看純電動(dòng)乘用車仍是最高占比

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新能源車分產(chǎn)品銷量預(yù)測(cè)

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