2018年中國傳媒行業(yè)發(fā)展回顧及2019年發(fā)展前景展望[圖]

傳媒李玲玲 2019-03-11 05:47 來源：智研咨詢

（一）新監(jiān)管格局基本確立，未來或迎來政策密集期

“十九大”審議通過機構(gòu)改革方案，未來傳媒監(jiān)管格局或?qū)⒅厮堋?018年2月份，“十九大”審議通過《中共中央關(guān)于深化黨和國家機構(gòu)改革的決定》和《深化黨和國家機構(gòu)改革方案》。方案中涉及傳媒行業(yè)的重要改變有：由中宣部統(tǒng)一管理原國家新聞出版廣電總局管理的新聞出版、電影工作，并對外分別加掛國家新聞出版署（國家版權(quán)局）、國家電影局牌子；對中央廣播電視總臺（原國家新聞出版廣電總局管理的中央電視臺、中央人民廣播電臺、中國國際廣播電臺）進行整合并歸中宣部統(tǒng)一管理，進而使中宣部的職能得到集中化、實質(zhì)性的加強。

傳媒行業(yè)是意識形態(tài)塑造的“根據(jù)地”，新格局下監(jiān)管將趨于專業(yè)化和精細化。作為十九大后首次系統(tǒng)性機構(gòu)改革，或?qū)ξ磥韨髅奖O(jiān)管產(chǎn)生巨大影響。本次機構(gòu)調(diào)整完成后，網(wǎng)信辦、中宣部權(quán)責(zé)加強，廣電總局權(quán)責(zé)更為精確，總體來看未來傳媒政策監(jiān)管將不斷專業(yè)化和精細化。隨著新格局逐漸清晰，預(yù)計未來將進入政策密集期。

《深化黨和國家機構(gòu)改革方案》發(fā)布后的結(jié)構(gòu)調(diào)整

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（二）政策冰點風(fēng)險釋放，期待明年政策回暖

2018年傳媒板塊整體政策偏嚴(yán)，19年邊際上或?qū)⒂瓉碚呃闷凇Ｎ覀兪崂砹?8年影視游戲及行業(yè)整體的監(jiān)管政策，整體上以規(guī)范和整治為主線，主要體現(xiàn)在：1）對影視行業(yè)，管控網(wǎng)生節(jié)目內(nèi)容，且網(wǎng)播內(nèi)容監(jiān)管與臺播趨同，整治明星高片酬與逃漏稅現(xiàn)象；2）對游戲行業(yè)，規(guī)范游戲內(nèi)容及未成年使用時長，自3月份起暫停版號發(fā)放。我們認為18年傳媒行業(yè)政策已達監(jiān)管底部，同時結(jié)合12月21日中宣部副局長抓緊核發(fā)版號的聲明及25日新出臺的《文化體制改革中經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的規(guī)定》和《進一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》兩大利好文件，我們認為國家鼓勵文化傳媒產(chǎn)業(yè)做大做強的思路長期不會變化，在18年監(jiān)管寒冬后，19年監(jiān)管政策邊際利好確定性強。

2018年影視及行業(yè)相關(guān)政策梳理

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2018年游戲相關(guān)政策梳理

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（三）業(yè)績承壓，短期無改善跡象

經(jīng)常性損益過大的17家公司，剩余133家上市公司2018年前三季度共實現(xiàn)營收4066.86億元，同增17.65%，歸母凈利潤376.85億元，同減3.13%，扣非歸母凈利潤321.04億元，同減3.16%。從中位數(shù)角度來看，前三季度營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤增速中位數(shù)分別為8.07%/3.57%/5.03%，中位數(shù)增速略好于整體法，但行業(yè)盈利增速仍保持下降趨勢，且首次轉(zhuǎn)負。

單季度來看，18Q3傳媒行業(yè)實現(xiàn)營收1435.78億元，同增16.82%，環(huán)比微降0.62%，歸母凈利潤103.17億元，同減12.7%，環(huán)比下降31.88%。整體看，營收增長基本平穩(wěn)，但盈利持續(xù)下行，增速自17Q3以來連續(xù)多個季度為負或低增長，并未出現(xiàn)明顯改善。盈利增速下滑受多方面因素影響，一方面外延并購減弱、內(nèi)生增長乏力，另一方面毛利率下滑對業(yè)績拖累較為明顯，18Q3毛利率為23.43%，同比下降3.06pct，且自17Q1以來，連續(xù)多個季度持續(xù)下滑。

近幾年傳媒行業(yè)收入和利潤增速持續(xù)下行

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單季度收入增速平穩(wěn)，利潤增速下降較快

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分板塊來看，各子板塊業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀，游戲和影視板塊前三季度業(yè)績均出現(xiàn)下滑，營銷板塊和出版發(fā)行板塊業(yè)績有所增長。營銷板塊剔除分眾傳媒后，前三季度業(yè)績增速下降至2.36%，廣電板塊18Q3業(yè)績大增主要原因是東方明珠17Q3確認了約7億元壞賬損失，2018年同期不到2000萬元。

子板塊業(yè)績表現(xiàn)

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盈利能力方面，傳媒行業(yè)毛利率呈逐年下降態(tài)勢，嚴(yán)重侵蝕利潤，2017年毛利率27.6%，較2015年下降4.11pct，2018前三季度毛利率僅為25.22%，同比下降2.71pct。期間費用率整體穩(wěn)中有降，主要受經(jīng)營效率提升影響，2018年前三季度銷售費用率/管理費用率為7.28%/8.19%，同比下降0.31/0.48pct，但財務(wù)費用率受資金成本上升、融資需求增加等影響提升較快，2018年前三季度財務(wù)費用率0.57%，同比提升0.14pct。

近幾年傳媒行業(yè)毛利率和費用率變化

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現(xiàn)金流情況出現(xiàn)惡化。自2017年起，傳媒板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額和籌資活動現(xiàn)金流凈額明顯下降，2017年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為387.03億元，同減20.55%，籌資活動現(xiàn)金流凈額402.54億元，同減57.37%，至2018年前三季度已首次轉(zhuǎn)負，籌資活動現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負的主要原因是2017年以來受政策收緊影響，定增融資難度增加，使得籌資活動現(xiàn)金流入減少，同時償還債務(wù)增多使得籌資活動現(xiàn)金流出明顯增加，這也體現(xiàn)出上市公司在直接融資受限的情況下，資金短缺而不得不通過銀行等間接融資方式來籌措資金，進而導(dǎo)致利息支出增加、財務(wù)費用率上升。

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額下降

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籌資活動現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負

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2018年以來備受關(guān)注的問題之一為商譽減值，2018年11月16日，證監(jiān)會發(fā)布了《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽減值》，提示商譽減值或引發(fā)業(yè)績變臉的風(fēng)險。傳媒行業(yè)經(jīng)歷了前幾年的快速外延并購發(fā)展，積累了高額商譽，截至2018年三季度末，行業(yè)商譽規(guī)模達1857.18億元，占全市場商譽規(guī)模的12.82%。

傳媒行業(yè)商譽規(guī)模及商譽占歸母凈資產(chǎn)比重情況

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深入分析傳媒板塊個股商譽分布情況，由于傳媒屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，無形資產(chǎn)占比相相對會高于其他行業(yè)，疊加并購的作用，傳媒行業(yè)已成為商譽重災(zāi)區(qū)。從個股商譽絕對值來看，商譽規(guī)模超過10億元的公司占比達到41%；從相對值來看，商譽占歸母凈資產(chǎn)比重大于100%的公司有10家，占比約7%，商譽占歸母凈資產(chǎn)比重大于50%的公司有44家，占比約30%。

雖然2018年商譽增速有所放緩，但商譽規(guī)模仍維持在高位，巨大的商譽體量蘊藏著較大的減值風(fēng)險，這一風(fēng)險在2017年板塊部分個股上已經(jīng)有所反映，考慮到2017年已出現(xiàn)業(yè)績下滑的并購標(biāo)的，2018年業(yè)績好轉(zhuǎn)的概率相對較小，我們認為2018年傳媒板塊仍然存在較大的商譽減值壓力，尤其對于頻繁通過外延并購來實現(xiàn)業(yè)績增長以及并購標(biāo)的業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司應(yīng)保持警惕。

傳媒行業(yè)商譽規(guī)模分布區(qū)間

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傳媒行業(yè)商譽/歸母凈資產(chǎn)分布區(qū)間

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另外兩個市場較為擔(dān)憂的問題分別是質(zhì)押比例高企和解禁高峰。通過分析，整個傳媒行業(yè)質(zhì)押比例逐年上升，截至2018年12月7日，行業(yè)質(zhì)押比例中位數(shù)為24.28%，較2017年末提升5.9pct。此外2019年傳媒行業(yè)將迎來一輪解禁高峰，根據(jù)我們統(tǒng)計，預(yù)計2019年傳媒板塊解禁的市值超過千億，是近幾年來最高水平，大量資金流通后或?qū)Π鍓K造成一定沖擊。

傳媒行業(yè)質(zhì)押比例逐年上升

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2018、2019、2020年為傳媒行業(yè)解禁高峰

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（四）2019年展望：看好出海及產(chǎn)權(quán)兩大趨勢

傳媒板塊經(jīng)過3年深度調(diào)整，目前已處于5年歷史低位，我們認為，2019年在政策邊際改善、業(yè)績回暖、估值反彈的背景下，傳媒板塊將迎來結(jié)構(gòu)性行情。長期來看，我們看好互聯(lián)網(wǎng)、游戲出海和知識產(chǎn)權(quán)保護及付費兩大趨勢，及細分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機會：游戲政策邊際改善+業(yè)績提升帶來的反彈機會、院線單屏產(chǎn)出拐點及集中度提升邏輯下的投資機會、出版類公司的防御性機會及互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域的機會。

1、出海：攫取海外人口紅利，看好移動互聯(lián)網(wǎng)、游戲、影視出海

隨著中國互聯(lián)網(wǎng)正在進入人口紅利末期，傳媒板塊很多公司主動或被動選擇出海發(fā)展，以東亞、東南亞、北美等地區(qū)為代表的出海企業(yè)呈逐年遞增趨勢。目前中國移動互聯(lián)網(wǎng)多個領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，在政策催化及海外人口紅利的帶動下，我們認為出海將成為傳媒互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域未來重要的趨勢。

1）國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場競爭激烈，海外市場發(fā)展空間廣闊

國互聯(lián)網(wǎng)進入人口紅利末期，部分海外市場仍保持高速增長。2013年中國網(wǎng)民增速首次跌破兩位數(shù)，2017年中國網(wǎng)民規(guī)模增速僅為3%，增長緩慢，中國互聯(lián)網(wǎng)進入人口紅利末期。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)出海地區(qū)下載量排名，我們選取前十的市場（美國、印度、印尼、巴西、越南、泰國、俄羅斯、墨西哥、土耳其、菲律賓）測算其網(wǎng)民規(guī)模，2014、2015年，網(wǎng)民增速依然有14%和13%，2016年增速為9%。其中，印度和印尼的網(wǎng)民規(guī)模在2016年增速高達15%和17%。我們認為，隨著中國本土市場的人口紅利逐漸消失，中國互聯(lián)網(wǎng)競爭趨于紅海市場，未來企業(yè)選擇仍有較大人口紅利、競爭更少的地區(qū)出海將成為趨勢。

2001-2017中國網(wǎng)民規(guī)模

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2001-2016中國出海主要的海外市場網(wǎng)民規(guī)模

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2017中國出海App全球下載量分布

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移動出海企業(yè)數(shù)量整體上漲，主要地區(qū)覆蓋率不斷提升。2016Q1中國移動出海企業(yè)數(shù)量為599個，近兩年來有些波動，但是整體仍然呈上漲趨勢，2017Q4達到峰值為720個。出海App數(shù)量趨勢基本和出海企業(yè)一致，2016Q3達到峰值為2511個，雖然2016Q4-2017Q1出現(xiàn)一定負增長，但總體呈上升趨勢，2017Q4出海App數(shù)量為2269個。

從中國移動出海企業(yè)覆蓋率來看，出海企業(yè)還是偏好東亞、東南亞、北美等地區(qū)，2017年覆蓋率分別為68%，61%和60%，東亞、東南亞地區(qū)和中國文化背景相似，出海難度較小，也是出海時間最早，競爭相對激烈的地區(qū)，而東亞和北美人均消費水平較高，用戶付費意愿較大，東南亞人口紅利大，成為出海移動出海企業(yè)重要選擇。

2016-2017中國移動出海企業(yè)數(shù)量及APP數(shù)量變化

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2016-2017中國移動出海企業(yè)在世界主要地區(qū)覆蓋率

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2）移動互聯(lián)網(wǎng)出海：出海發(fā)展迅猛，增長主要集中在游戲類、社交類

出海App下載量、用戶收入增長迅猛，但主要收入增長主要集中在游戲。2018H1，中國出海企業(yè)移動App海外總下載量達到43億人次，同比增長23%。2018H1，中國出海企業(yè)移動App海外總用戶收入為28億美元，同比增長40%，但是增長是來自于出海游戲端的收入增長。

中國出海企業(yè)移動App海外總下載量（億人）

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中國出海企業(yè)移動App海外總用戶收入（億美元）

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工具類出海App下載量占比下降明顯，游戲類、社交類占比增長迅速。2016Q1，移動出海App下載量，工具類App占比75%，游戲類App占比為10%，社交類App占比為3%。工具類App經(jīng)過多年發(fā)展，海外滲透率已經(jīng)較高，未來增量市場比較小，2017年占比基本穩(wěn)定在30%。從2017Q2開始，游戲類App已經(jīng)成為出海App占比最大的品類，達到47%；2017Q4游戲類App占比達到42%，基本穩(wěn)定。而社交類App出海也發(fā)展非常迅猛，2016Q3，占比第一次達到兩位數(shù)，為11%；2016Q4達到頂峰為26%；2017年占比基本穩(wěn)定在15%左右。

移動出海APP下載量占比趨勢

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3）游戲出海：規(guī)模維持兩位數(shù)高增速，成熟市場進入提速明顯

海外游戲持續(xù)快速增長，空間巨大。2008，中國自主研發(fā)游戲海外市場銷售收入僅為0.7億美元，之后十年發(fā)展迅速，2010年、2013年增速甚至達到109%和219%，最近兩年增長趨于平穩(wěn)，但是也保證了15%以上的增速，2018年中國出海游戲海外市場收入達96億美元。中國移動出海游戲在海外App商店游戲綜合下載量從2012年7月至2018年6月超過140億人次，綜合用戶收入達到160億美元，海外App商店出海游戲的數(shù)量超過4400款A(yù)PP，海外App商店市場用戶支出超過100萬美元的移動出海游戲數(shù)量從2012年7月至2018年6月有將近900款。12月21日在2018年中國游戲產(chǎn)業(yè)年會上，中宣部出版局副局長馮士新表示要推動游戲海外傳播，鼓勵游戲出來政策未來有望進一步催化。我們認為海外游戲市場長期都有巨大增量空間，未來可期。

中國自主研發(fā)游戲海外市場銷售收入趨勢（包括手游、端游、頁游等）

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傳統(tǒng)移動游戲出海的東南亞等新興市場增長依然強勁，成熟市場進入提速明顯。2018H1，中國游戲出海海外下載量及收入最高的市場是美國。下載量同比增長54%，收入同比增長52%。中國移動游戲發(fā)行商收入主要來自日本、韓國、德國等成熟市場國家和地區(qū)。前10名市場中，收入同比增速最快的市場為韓國，增幅達到153%，移動出海游戲進入成熟市場的節(jié)奏正在提速。在海外下載量榜單前10大市場排名中，新興市場占據(jù)多數(shù)席位。這些地區(qū)大多為人口密集型區(qū)域，而且移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展較慢，網(wǎng)民增長有較大的人口紅利，對優(yōu)質(zhì)移動游戲需求也較大，其中，出海的移動游戲在印度的下載量2018H1同比增長達到89%，2017H1同比增長101%，都為前10名中最高。

2018H1主要市場中國移動出海游戲下載量排名

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2018H1主要市場中國移動出海游戲用戶收入排名

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4）影視內(nèi)容出海：未來增長可期，鼓勵政策進一步催化

影視劇出海早期階段發(fā)展緩慢，未來增長可期。長期以來，中國影視劇在國際貿(mào)易處于逆差狀態(tài)，整體價格偏低，與韓國、歐美的電視劇的高價劇集相比，差距較大，2008年電視劇出口額為0.75億元，而2013年，出口額也僅為0.92億元。2014年開始增長迅速，2014、2015年同比增長分別為126%和82%，2017年電視劇出口額為5.8億元，同比增長35%，出海的國產(chǎn)劇質(zhì)量也不斷增長。

國產(chǎn)劇出海情況

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影視內(nèi)容出海鼓勵政策未來有望進一步催化。2017年9月廣電總局下發(fā)《關(guān)于支持電視劇繁榮發(fā)展若干政策的通知》以及廣電總局電視劇司副司長楊錚頻繁發(fā)聲支持電視劇出口，提現(xiàn)出監(jiān)管層對影視內(nèi)容出海的鼓勵，未來我們認為影視劇出口的獎勵比例會慢慢提升，向韓國等發(fā)達國家靠攏。同時影視文化進出口企業(yè)協(xié)作體和中國電視劇（網(wǎng)絡(luò)?。┏隹诼?lián)盟成立也標(biāo)志著未來影視內(nèi)容出來的更規(guī)范化，抱團化。我們認為，隨著高質(zhì)量的國產(chǎn)影視劇出海，中國制造的影視作品身價也會逐年上升，國產(chǎn)影視劇將迎來出海黃金期。

影視劇出海相關(guān)政策發(fā)言

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2、知識產(chǎn)權(quán)：政策利好版權(quán)環(huán)境改善，付費趨勢打開版權(quán)變現(xiàn)空間

知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域受到國家重視，預(yù)計未來整個社會的產(chǎn)權(quán)保護環(huán)境大幅提高，多領(lǐng)域正版化率嚴(yán)重不足，產(chǎn)業(yè)成長空間廣闊，疊加新主力人群付費意識崛起趨勢，版權(quán)變現(xiàn)能力提升，我們認為，在政府政策推動和產(chǎn)業(yè)趨勢的帶動下，我們或許即將迎來版權(quán)經(jīng)濟最好的時代。

1）知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域受到國家重視，知識產(chǎn)權(quán)保護是大勢所趨

中國知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)政策持續(xù)出臺，孕育良好版權(quán)環(huán)境成為國家政策重點。2018年以來，隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的展開，知識產(chǎn)權(quán)因為是國家和社會發(fā)展的重要資源和國際競爭力的核心要素，逐漸成為國際爭論熱點。國家政府及領(lǐng)導(dǎo)人高度重視，把保護知識產(chǎn)權(quán)作為改革開放政策和社會主義法制建設(shè)的重要組成部分。2018年針對高校學(xué)術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)認證及審判、相關(guān)機構(gòu)建立、專利代理等方面陸續(xù)出臺的相關(guān)管理辦法和條例亦表明國家加強知識產(chǎn)權(quán)保護的決心和態(tài)度，并以改革開放40周年為契機，深化知識產(chǎn)權(quán)國際合作，推動構(gòu)建更加開放包容、平衡有效的知識產(chǎn)權(quán)國際規(guī)則。我們認為，在有效的政策催化下，預(yù)計全社會將形成更加良好的版權(quán)環(huán)境。

2018年知識產(chǎn)權(quán)保護相關(guān)事件

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我國知識產(chǎn)權(quán)保護發(fā)展趨勢逐年增強，保護力度大。2018年以來，我國針對知識產(chǎn)權(quán)保護深入開展了“護航”“雷霆”“清風(fēng)”“龍騰”“劍網(wǎng)”“溯源”等行政執(zhí)法專項行動，同時還設(shè)立14家知識產(chǎn)權(quán)保護中心，知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)援助與舉報投訴網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國大部分地區(qū)。加大“放管服”改革，深化商標(biāo)注冊便利化改革，設(shè)立地方商標(biāo)受理窗口105個、商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)權(quán)登記申請受理點49個。推行商標(biāo)獨任審查制，商標(biāo)注冊審查周期從法定的9個月縮短到8個月。

2）版權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，正版化市場增長空間可期

版權(quán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速迅猛，成為國家經(jīng)濟發(fā)展的引擎。助力創(chuàng)新型國家建設(shè)在2006年—2017年的11年間，我國網(wǎng)絡(luò)核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)行業(yè)規(guī)模從2006年的163.8億元增長到2017年的6364.5億元，網(wǎng)絡(luò)核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模平均增速高達40%，增速顯著高于版權(quán)產(chǎn)業(yè)整體增速，形成了泛娛樂等跨界版權(quán)運營的獨特商業(yè)模式，并且?guī)恿酥悄苡布⒕€下IP授權(quán)開發(fā)等實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，2018年中國網(wǎng)絡(luò)核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)帶動了版權(quán)產(chǎn)業(yè)整體結(jié)構(gòu)向網(wǎng)絡(luò)化以及信息化轉(zhuǎn)型。由此可以看出，中國網(wǎng)絡(luò)核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模大幅增長，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟增長的新動力。

2006-2017中國網(wǎng)絡(luò)核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模

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2007-2016網(wǎng)絡(luò)核心版權(quán)規(guī)模增速同整體版權(quán)對比

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知識產(chǎn)權(quán)板塊涉及范圍廣，多領(lǐng)域正版化率嚴(yán)重不足，產(chǎn)業(yè)成長空間廣闊。在中國網(wǎng)絡(luò)泛娛樂內(nèi)容領(lǐng)域中，數(shù)字音樂服務(wù)已經(jīng)基本實現(xiàn)了正版化，但是盜版網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶和盜版網(wǎng)絡(luò)視頻用戶的占比都要高于正版用戶。網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的盜版損失甚至占到了市場規(guī)模的58.3%，遠高于數(shù)字音樂（5.9%）和網(wǎng)絡(luò)視頻（14.3%）；網(wǎng)絡(luò)視頻方面，盜版損失規(guī)模高達136.4億元，遠高于數(shù)字音樂（34.2億元）和網(wǎng)絡(luò)文學(xué)（74.4億元）。另外，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)和視頻用戶僅有36%左右只看正版內(nèi)容，因此正版化市場仍有較大空間。

2017泛娛樂內(nèi)容領(lǐng)域盜版損失規(guī)模及同期市場規(guī)模占比

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2018年網(wǎng)絡(luò)文學(xué)和視頻用戶觀看正版/盜版內(nèi)容的情況

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3）新主力人群付費意識崛起趨勢，版權(quán)變現(xiàn)能力提升

內(nèi)容付費成為趨勢，版權(quán)變現(xiàn)加速。中國網(wǎng)絡(luò)視頻付費市場規(guī)模從4.6億元（2013年）增長到150.5億元（2017年），五年間的年均增長率高達154%。從人口方面來分析，90后、00后以及更年輕的代際群體對于互聯(lián)網(wǎng)化的生活方式接受度較高，有著天然的黏性和歸屬感。2015年的0~24歲群體（即90后）約4億人，占總?cè)丝诘?9.3%；到2020年，0~24歲群體預(yù)計占總?cè)丝诘谋壤s34.1%，2025-2035年每隔5年的預(yù)計占比分別為39.0%、43.9%和48.9%。從絕對數(shù)角度看，從2015-2035年每5年的0~24歲群體人口分別為4億、4.88億、5.74億、6.58億和7.4億，2020-2035年每5年的同比增速分別為21.3%、17.6%、14.7%和12.5%。同時，90、00后的興趣愛好更加廣泛，對個性化的需求更加突出。不久的將來，中國互聯(lián)網(wǎng)將進入“全民內(nèi)容付費時代”，同時也為知識產(chǎn)權(quán)保護提供了優(yōu)渥的土壤，版權(quán)變現(xiàn)周期將逐步縮短。

2015-2035年預(yù)計90后群體占比及增速