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天然氣價(jià)格與原油價(jià)格走勢(shì)分析：天然氣價(jià)格將獲支撐【圖】

天然氣管小紅 2019-02-27 05:42 來源：智研咨詢

一、天然氣價(jià)格與原油價(jià)格走勢(shì)情況分析

天然氣價(jià)格走勢(shì)與原油價(jià)格走勢(shì)一致。當(dāng)前正處中高。

原油與天然氣價(jià)格走勢(shì)情況

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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)天然氣行業(yè)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

油價(jià)時(shí)代，天然氣價(jià)格將獲支撐天然氣價(jià)格走勢(shì)與原油價(jià)格走勢(shì)一致。當(dāng)前正處中高油價(jià)時(shí)代，天然氣價(jià)格將獲支撐。

2017年初，提出未來布油價(jià)格或高達(dá)90美元/桶；2018年初，提出中油價(jià)時(shí)代已至，當(dāng)前推動(dòng)油價(jià)上漲核心推動(dòng)力是地緣政治；油價(jià)震蕩區(qū)間為65-80美元/桶。

上半年原油行情回顧

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1、短期情況分析

短期來看，庫(kù)存大降疊加美元走弱，促使油價(jià)上漲；伊朗減產(chǎn)預(yù)期，支撐油價(jià)高位。截止8月17日，美國(guó)API原油庫(kù)存大降517萬桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的155萬桶，且數(shù)據(jù)顯示當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降584萬桶，大超市場(chǎng)預(yù)期的186萬桶。庫(kù)存的大幅下降印證需求依然強(qiáng)勁，而進(jìn)口的減少（過去1月進(jìn)口810萬桶/日，同比減少2.2%）減輕供給端的壓力，從而推動(dòng)油價(jià)上漲。此外，當(dāng)前美元指數(shù)持續(xù)走弱，為油價(jià)上漲提供催化。再者，美國(guó)能源部周一（8月20日）表示正從戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備中出售1100萬桶戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，交貨期為10月1日至11月30日。此舉擬為特朗普政府在制裁實(shí)施前限制能源價(jià)格上漲，但也顯示原油供需仍然偏緊。

2、中期情況分析

中期來看，三季度預(yù)計(jì)油價(jià)趨于震蕩，持續(xù)關(guān)注伊朗減產(chǎn)情況。

（1）三季度油價(jià)震蕩。由于臨近美國(guó)夏季需求高峰將結(jié)束，而供給端OPEC增產(chǎn)和美國(guó)原油產(chǎn)量已到歷史高位但繼續(xù)增產(chǎn)空間有限，但伊朗減產(chǎn)預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)三季度油價(jià)仍趨于震蕩；油價(jià)震蕩區(qū)間為65-80美元/桶。

（2）四季度油價(jià)或上行。由于還有不足3個(gè)月將是美國(guó)第二輪制裁伊朗的啟動(dòng)時(shí)間，而供給端沙特和美國(guó)原油產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)主導(dǎo)四季度油價(jià)。在原油供需緊平衡的態(tài)勢(shì)下，關(guān)注供給端的意外收縮，預(yù)計(jì)油價(jià)仍將上行。

二、2018年原油市場(chǎng)供不應(yīng)求、原油價(jià)格突破80美元/桶上限

在不發(fā)生極端地緣政治沖突的情況下， 2018年原油市場(chǎng)將處于緊平衡狀態(tài)。在供給端，盡管美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，但是考慮到OPEC國(guó)家對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度超預(yù)期，預(yù)計(jì)2018年原油供給增速為155萬桶/天。在需求端，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁的預(yù)期，預(yù)計(jì)需求為170萬桶/天。從供需格局來看，需求增速有望覆蓋供給增速，預(yù)計(jì)2018年原油市場(chǎng)將出現(xiàn)缺口，布倫特原油價(jià)格有望從55美元的中樞上移至65美元。預(yù)計(jì)油價(jià)波動(dòng)區(qū)間在65美元/桶-80美元/桶之間，不排除在發(fā)生極端地緣政治沖突的情況下，原油價(jià)格突破80美元/桶上限的可能。

2018年原油市場(chǎng)供不應(yīng)求

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2018年原油市場(chǎng)供不應(yīng)求

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伊拉克：美國(guó)連同同盟國(guó)制裁伊朗，可能導(dǎo)致伊朗出口大幅減少，預(yù)計(jì)將減少60-100萬桶/日的出口量；如若美同盟國(guó)全部停止進(jìn)口伊朗原油，預(yù)計(jì)將減少180萬桶/日以上的出口量。

委內(nèi)瑞拉：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)惡化或?qū)е略凸┙o下降，預(yù)計(jì)下降20-50萬桶/日。

伊核協(xié)議被廢，伊朗出口預(yù)計(jì)將大幅下滑

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委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量大幅下滑

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美國(guó)：美國(guó)可增產(chǎn)量已明顯不足。當(dāng)前美國(guó)原油產(chǎn)量為1100萬桶/日，已連續(xù)2個(gè)月維持在該水平。美國(guó)可繼續(xù)增產(chǎn)空間有限，主要是受到管道運(yùn)輸瓶頸的制約。

運(yùn)輸瓶頸：通往墨西哥灣區(qū)輸油運(yùn)力總計(jì)250萬桶/天，加上運(yùn)往庫(kù)欣的Centurion線和Basin線（合計(jì)60萬桶/天）， Permian盆地管道外運(yùn)極限是310萬桶/天

美國(guó)產(chǎn)量持續(xù)增加，但后續(xù)增量有限

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管道運(yùn)輸受限是主因

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美國(guó)：但由于美國(guó)管道運(yùn)輸已至瓶頸后續(xù)產(chǎn)量繼續(xù)增加空間有限。預(yù)測(cè)到2019年12月，美國(guó)產(chǎn)量為1160萬桶/天，較現(xiàn)在預(yù)計(jì)增加80萬桶/天。

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供給端可增加量：取決于沙特和俄羅斯等國(guó)的增產(chǎn)計(jì)劃。

剩余產(chǎn)能：7月初，沙特、俄羅斯、科威特、阿聯(lián)酋、伊拉克和卡特爾是擁有閑置產(chǎn)能最多的6個(gè)國(guó)家，分別約為150萬桶/日、50萬桶/日、30萬桶/日、30萬桶/日、20萬桶/日和15萬桶/日，合計(jì)約為300萬桶/日，占各國(guó)總閑置產(chǎn)能的90%以上。

根據(jù)6月22日OPEC減產(chǎn)大會(huì)，預(yù)計(jì)沙特和俄羅斯等OPEC和非OPEC國(guó)家增產(chǎn)在60-80萬桶/日，增產(chǎn)幅度有限。