煤化工行業(yè)中尿素及乙二醇現(xiàn)狀分析【圖】

    煤化工是指以煤為原料，經(jīng)化學加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體、液體和固體燃料以及化學品的過程。主要包括煤的氣化、液化、干餾以及焦油加工和電石乙炔化工等。煤化學加工過程。煤中有機質(zhì)的化學結(jié)構(gòu)，是以芳香族為主的稠環(huán)為單元核心，由橋鍵互相連接，并帶有各種官能團的大分子結(jié)構(gòu)，通過熱加工和催化加工，可以使煤轉(zhuǎn)化為各種燃料和化工產(chǎn)品。

    煤化工行業(yè)復蘇始于行業(yè)被動出清及原材料價格上漲及原油價格提升，未來將持續(xù)受益于環(huán)保督查帶來的行業(yè)供給側(cè)改革及油價、氣價中樞上移帶來的下游產(chǎn)品提價，我們預計行業(yè)景氣周期將持續(xù)1-2年。

    尿素行業(yè)產(chǎn)量保持平穩(wěn)下降趨勢，降幅在2017年體現(xiàn)的比較明顯，表觀消費量下降也較為明顯。一方面是因為行業(yè)僵尸產(chǎn)能較多，供給端改善，另一方面是價格走高，經(jīng)銷商拿貨意愿低，處于消耗庫存的狀態(tài)，因此，我們認為在大廠擴產(chǎn)意愿不足的情況下，供給端的收縮將會持續(xù)發(fā)酵，北方地區(qū)限產(chǎn)區(qū)域也將進一步壓縮供給空間，未來需求保持穩(wěn)定的情況下，行業(yè)復蘇有望持續(xù)，并進入景氣周期。

2012-2017年國內(nèi)尿素產(chǎn)量及表觀消費量示意圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2015-2018年國內(nèi)尿素價格示意圖

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    中國乙二醇供不應求，對外依存度較高。但未來國產(chǎn)替代的空間仍然廣闊。并且下游需求端占比最高的聚酯行業(yè)（超過80%）正處于產(chǎn)能高速投放期，將進一步帶動對乙二醇的需求。未來，隨著油價中樞上移對乙烯法產(chǎn)品的傳導持續(xù)發(fā)酵，煤制乙二醇產(chǎn)品價格中樞也有望上移。

2014年4月-2018年3月國內(nèi)乙二醇對外依存度較高（萬噸）

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2006-2017年國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量及表觀消費量示意圖

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2015-2018年國內(nèi)乙二醇價格示意圖

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    中國富煤少油的現(xiàn)狀為煤制乙二醇的發(fā)展提供了良好的環(huán)境，較傳統(tǒng)石油路線就擁有明顯的成本優(yōu)勢。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國煤化工行業(yè)市場潛力分析及投資機會研究報告》