2019年中國(guó)動(dòng)保行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：受益于肉禽存欄回升，禽苗銷售維持高景氣[圖]

    受生豬產(chǎn)能大幅去化及非瘟常態(tài)化對(duì)豬用疫苗免疫程序的影響，2019年動(dòng)保行業(yè)收入同比下滑，行業(yè)上市公司收入同比下滑約6.2%。2017-2019年行業(yè)ROE分別為12.8%、11.2%、6.2%，2019年出現(xiàn)大幅下降。受益于肉禽存欄回升，禽苗銷售維持高景氣。隨著生豬產(chǎn)能觸底回升以及肉禽養(yǎng)殖維持高位，2020Q1行業(yè)上市公司收入同比增長(zhǎng)37.1%。

2019年動(dòng)保行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下滑6.2%

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20Q1動(dòng)保行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)53%

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2019年動(dòng)保行業(yè)ROE為6.2%

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2019年動(dòng)保行業(yè)的銷售凈利率為22.3%

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2019年動(dòng)保行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.41次

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2019年動(dòng)保行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為18.6%

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    動(dòng)保行業(yè)正在從2019年的低谷期逐步復(fù)蘇。2019年三大豬用疫苗企業(yè)生物股份、中牧股份和普萊柯均出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑的情況，其中豬用疫苗龍頭生物股份扣非凈利潤(rùn)下滑70.6%，這也是近10年公司業(yè)績(jī)下滑幅度最大的一年。在非洲豬瘟疫情影響下，中國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能大幅去化，動(dòng)保企業(yè)豬用疫苗銷量明顯減少，這也導(dǎo)致豬用疫苗企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑。2020年一季度，動(dòng)保行業(yè)正在從行業(yè)低谷期緩慢復(fù)蘇。豬用疫苗龍頭生物股份營(yíng)收增長(zhǎng)9.6%，扣非凈利潤(rùn)下滑3.5%，中牧股份營(yíng)收增長(zhǎng)33.2%，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50.5%，禽用疫苗龍頭瑞普生物營(yíng)收增長(zhǎng)47.7%，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)88.3%。綜合來(lái)看，2020年動(dòng)保行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)全面復(fù)蘇的局面，生豬產(chǎn)能的恢復(fù)將帶動(dòng)豬用疫苗銷量的回升，禽養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張也將促進(jìn)禽用疫苗銷量的快速增長(zhǎng)，動(dòng)保企業(yè)從營(yíng)收到業(yè)績(jī)均有望實(shí)現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；潭鹊奶嵘龑?dòng)動(dòng)保行業(yè)集中度的提升，優(yōu)秀的動(dòng)保企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品銷售商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

生物股份營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況

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中牧股份營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況

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瑞普生物營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況

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普萊柯?tīng)I(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)動(dòng)保行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)管控分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年天康生物、瑞普生物、普萊柯、中牧股份、生物股份ROE分別為16.5%、9.4%、6.6%、6.3%、4.6%，同比分別上升6.4個(gè)百2019年，天康生物、瑞普生物、普萊柯、中牧股份、生物股份ROE分別為16.5%、9.4%、6.6%、6.3%、4.6%，同比分別上升6.4個(gè)百分點(diǎn)。

2018-2019年動(dòng)保公司ROA（%）

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2018-2019年動(dòng)保公司ROE(%)

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    2019年受行業(yè)去庫(kù)存、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，市場(chǎng)苗銷售普遍下滑，生物股份、普萊柯、天康生物、瑞普生物、中牧股份獸用生物制品業(yè)務(wù)毛利率分別為64.3%、61.5%、60.1%、59.7%、53.0%，同比分別下降9.32個(gè)百分點(diǎn)、下降7.5個(gè)百分點(diǎn)、增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)、增長(zhǎng)3.7個(gè)百分點(diǎn)、下降3.9個(gè)百分點(diǎn)；由于瑞普生物豬苗整體占比較低，行業(yè)去庫(kù)存對(duì)其豬苗品種影響較小，且受益于重組禽流感招采提價(jià)，瑞普生物疫苗板塊毛利率基本穩(wěn)定。生物股份、中牧股份口蹄疫疫苗收入占比較高，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇及庫(kù)存去化，口蹄疫疫苗價(jià)格下降導(dǎo)致毛利率下降幅度較大。

2018-2019年動(dòng)保公司凈利率(%)

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