2019年集運(yùn)行業(yè)吞吐量、運(yùn)價(jià)及供需增速分析：主干航線(xiàn)受挫明顯，跨太平洋和亞歐航線(xiàn)箱量增速于2019Q3轉(zhuǎn)負(fù)[圖]

    2019年中美貿(mào)易摩擦、歐洲主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩下需求受阻，2020Q1在新冠疫情影響擴(kuò)散下需求不足矛盾逐步由國(guó)內(nèi)出貨不足轉(zhuǎn)向海外需求滑坡，盡管龍頭公司在行業(yè)下行期能夠展現(xiàn)收入增長(zhǎng)、成本管控的韌性，但行業(yè)層面的修復(fù)仍有待觀(guān)察。

    2019年受中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)反復(fù)、英國(guó)“脫歐”、歐洲部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響，需求放緩較為明顯，全球集裝箱港口吞吐量8.4TEU，同比僅增長(zhǎng)2.5%（Alphaliner），集運(yùn)行業(yè)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%，較上年6.6%下降4.9pct。從四季度看，主干航線(xiàn)受挫明顯，跨太平洋和亞歐航線(xiàn)箱量增速于2019Q3轉(zhuǎn)負(fù)。2020Q1因新冠疫情延緩國(guó)內(nèi)復(fù)工開(kāi)工，出貨量不足，后期則因海外疫情影響加速需求下滑。

2019Q3后跨太平洋航線(xiàn)運(yùn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)

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2019年亞歐航線(xiàn)箱量持續(xù)低迷

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    因2018年下半年搶運(yùn)推升運(yùn)價(jià)造成的高基數(shù)效應(yīng)，2019年下半年運(yùn)價(jià)表現(xiàn)相對(duì)疲軟，SCFI指數(shù)于2019Q3起進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，進(jìn)入圣誕節(jié)及春節(jié)前出貨高峰后，運(yùn)價(jià)逐月環(huán)比改善，春節(jié)前后由于新冠疫情影響，班輪公司推行大規(guī)模停航措施，行業(yè)展現(xiàn)較強(qiáng)協(xié)同性，使得2020Q1運(yùn)價(jià)能夠保持正增長(zhǎng)，SCFI綜合指數(shù)同比增長(zhǎng)8.5%至931點(diǎn)。

2020Q1大規(guī)模停航措施下運(yùn)價(jià)保持正增長(zhǎng)

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2018年搶運(yùn)造成高基數(shù)拖累2019年運(yùn)價(jià)表現(xiàn)

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2020年國(guó)內(nèi)港口集裝箱吞吐量下滑明顯

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班輪公司在主干航線(xiàn)上推行大規(guī)模的停航計(jì)劃

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    智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)集運(yùn)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及投資前景研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年全球共計(jì)完成集裝箱運(yùn)輸量1.7億標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)0.8%，增速較上年下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，亞洲至北美航線(xiàn)完成集裝箱量1876萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比下降2.5%，主要受中美貿(mào)易摩擦影響；亞洲至歐洲航線(xiàn)完成集裝箱量1660萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)2.6%，增速較上年提升0.5個(gè)百分點(diǎn)；亞洲區(qū)域內(nèi)航線(xiàn)完成集裝箱量4267萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)0.6%，增速較上年下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。

全球海運(yùn)集裝箱量增速

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    運(yùn)價(jià)方面，2019年全年上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）均值為811點(diǎn)，同比下降2.6%。其中，上海至美西航線(xiàn)運(yùn)價(jià)均值為1525美金/天，同比下降12.2%；上海至歐洲航線(xiàn)運(yùn)價(jià)均值為760美金/天，同比下降7.6%。

上海至美西集裝箱運(yùn)價(jià)

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上海至歐洲集裝箱運(yùn)價(jià)

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    預(yù)計(jì)2020年行業(yè)將新增運(yùn)力120萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同時(shí)舊船拆解量預(yù)計(jì)將達(dá)到40萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱（2019年舊船拆解量預(yù)計(jì)為25萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱）。預(yù)測(cè)行業(yè)2020年供給增速為3.1%，較2019年的3.9%有所下降。預(yù)測(cè)2020年集運(yùn)行業(yè)需求增速2.6%，較2019年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受益中美貿(mào)易邊際改善驅(qū)動(dòng)。

    疫情對(duì)一季度集裝箱出口貨量和運(yùn)價(jià)帶來(lái)負(fù)面影響；同時(shí)行業(yè)面臨低硫燃油成本上漲的擾動(dòng)。然而，受益集運(yùn)行業(yè)集中度較高，行業(yè)龍頭可通過(guò)調(diào)配運(yùn)力部署和積極的價(jià)格策略，降低需求疲軟的短期壓力。

2013-2020年集運(yùn)供需增速

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    散貨運(yùn)輸以鐵礦石、煤炭、糧食等為主要貨種，貨種下游需求大部分集中在中國(guó)，因此春節(jié)期間本為散運(yùn)市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季。疊加春節(jié)后國(guó)內(nèi)疫情影響，散運(yùn)市場(chǎng)以BCI首次轉(zhuǎn)入負(fù)區(qū)間為代表，觸及歷史新低。盡管BCI指數(shù)存權(quán)重調(diào)整問(wèn)題，但從海岬型船運(yùn)價(jià)來(lái)看，也已觸及歷史底部，行業(yè)處于周期低谷期，散運(yùn)公司收入利潤(rùn)明顯承壓也在預(yù)期之中。

BCI指數(shù)2020Q1歷史首次降至負(fù)區(qū)間

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海岬型船運(yùn)價(jià)處于歷史低位

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