2019年中國膠粘劑行業(yè)產(chǎn)銷量、原材料價格、企業(yè)收購情況及未來趨勢：未來原材料端化工品價格將維持低位穩(wěn)定[圖]

    膠粘劑是指能夠?qū)煞N及以上同質(zhì)或異質(zhì)的材料連接在一起，具有粘接、固定、密封和包裝四大功能。固化后具有足夠強度的有機或無機、天然或合成的一類物質(zhì)，統(tǒng)稱為膠粘劑。一般合成膠粘劑由主劑和助劑組成，主劑又稱為主料、基料或粘料;助劑有固化劑、稀釋劑、增塑劑、填料、偶聯(lián)劑、引發(fā)劑、增稠劑、防老劑、阻聚劑、穩(wěn)定劑、絡(luò)合劑、乳化劑等，根據(jù)要求與用途還可以包括阻燃劑、發(fā)泡劑、消泡劑、著色劑和防霉劑等成分。

膠粘劑常用的四種功能

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    分類方式多樣，按照應(yīng)用方法可以分為熱固性、熱熔型、室溫固化型、壓敏型等。按固化形式可分為溶劑揮發(fā)型、水基型、反應(yīng)和熱熔型四種。按主要成分分為有機類、無機類。按組分分類，分為單組分，雙組分和反應(yīng)型。溶劑型膠粘劑環(huán)保型較差，技術(shù)要求低，主要用于制鞋、家具等傳統(tǒng)行業(yè)匯總；水基型成本低，應(yīng)用范圍較廣，常見的應(yīng)用領(lǐng)域有建筑建材、包裝造紙等領(lǐng)域；熱熔型膠粘劑主要應(yīng)用在木材加工和汽車制造等領(lǐng)域，其性能要求較高；反應(yīng)型膠粘劑主要應(yīng)用在工程等高端領(lǐng)域，包括電子器件、高鐵、航空和軍事等方面。

按固化方式分類的膠粘劑特點和應(yīng)用場景

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    全球膠粘劑市場規(guī)模穩(wěn)步提升。預(yù)計到2020年全球膠粘劑市場規(guī)模將達(dá)到600億美元，年增速約為4.7%。其中漢高、阿科瑪、陶氏杜邦、西卡、富樂、3M、ITW、亨斯邁、瓦克、馬貝等10余家跨國企業(yè)基本壟斷了全球半數(shù)以上份額。從國外來看，北美地區(qū)美國膠粘劑市場占比最高達(dá)到80%左右，該區(qū)域環(huán)保要求嚴(yán)格，環(huán)保和技術(shù)要求高的熱熔膠占到北美市場的62%，其次是乳液和溶劑型膠，占比分別為23%和8%。歐洲地區(qū)，德國膠粘劑需求最大，達(dá)到42%，其次是英國和法國，歐洲用膠結(jié)構(gòu)和美國類似，環(huán)保高端的熱熔膠占比最大。

全球膠粘劑市場規(guī)模（億美元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    過去幾年我國國內(nèi)膠粘劑行業(yè)保持快速增長。國內(nèi)市場增長的主要原因是國內(nèi)旺盛的房地產(chǎn)、基建和新興產(chǎn)業(yè)的需求增長，增長最快的應(yīng)用領(lǐng)域是建筑/施工/民用工程/裝飾工藝。當(dāng)前我國膠粘劑仍處于重要發(fā)展期，發(fā)展目標(biāo)是產(chǎn)量年增速7.8%，銷售額年增速8.3%，目標(biāo)在2020年末膠粘劑產(chǎn)量達(dá)到1033.7萬噸，銷售額達(dá)1328億元。

    貿(mào)易戰(zhàn)加速了高端膠粘劑進口替代，國內(nèi)至少有100億替代空間。國內(nèi)膠粘劑依靠低廉的價格每年都向國外出口部分產(chǎn)品，但是高端膠粘劑還是部分依賴進口，比如乘用車用、電子等領(lǐng)域用膠。前兩年國內(nèi)環(huán)保和供給側(cè)改革政策下，國內(nèi)企業(yè)低端產(chǎn)能已大幅度減少，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)加速了國內(nèi)相關(guān)企業(yè)技術(shù)升級。

中國膠粘劑產(chǎn)量及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國膠黏劑工業(yè)從1958年起步，當(dāng)初在世界膠黏劑領(lǐng)域的份額幾乎為零，經(jīng)過60年的發(fā)展，中國膠黏劑已經(jīng)在世界膠黏劑領(lǐng)域占有一席之地。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國膠粘劑行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及發(fā)展趨勢預(yù)測報告》數(shù)據(jù)顯示：2019年，膠黏劑行業(yè)消費量達(dá)到約872萬噸，同比增長5.43%。

2010-2019年我國粘膠劑消費量及增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    當(dāng)前政策方面，“十三五”規(guī)劃對膠粘劑行業(yè)提出了明確目標(biāo)，除了產(chǎn)量增長目標(biāo)，產(chǎn)品出口質(zhì)量和附加值提升，高端新型產(chǎn)品國產(chǎn)替代得到重點強調(diào)。強調(diào)國內(nèi)行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要進一步優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品占比達(dá)到30%以上，強調(diào)國內(nèi)企業(yè)規(guī)模和實力都將顯著增強。2019年12月新出臺的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄也提到，將改性型、水基型膠粘劑和新型熱熔膠等環(huán)保用膠列為鼓勵性產(chǎn)業(yè)。

近年來國內(nèi)膠粘劑行業(yè)政策

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    膠粘劑行業(yè)上游的原材料主要有有機硅、丙烯酸、MDI和環(huán)氧樹脂等。成本中原材料占比高達(dá)80%，原材料價格變化對公司盈利空間影響巨大。近些年環(huán)保措施加強，部分原料廠商關(guān)停限產(chǎn)，供需失衡造成了基礎(chǔ)化工品原材料價格普遍上漲，并在2018年三季度初價格達(dá)到高點，之后國內(nèi)龍頭大廠擴產(chǎn)，原材料特別是DMC、MDI、環(huán)氧樹脂等價格一路下行，特別是MDI由于新建產(chǎn)能大量投產(chǎn)，當(dāng)前價格處于近五年的低位，顯著擴大了膠粘劑行業(yè)的盈利空間。

    預(yù)計未來膠粘劑原材料價格將保持低位穩(wěn)定，不會有較大的波動。一方面，經(jīng)過17和18年環(huán)保清出，目前落后產(chǎn)能已大幅清除，目前市場價格運行平穩(wěn)，政府干預(yù)減少，未來不會存在短時間內(nèi)原材料產(chǎn)能大幅清除。另一方面，隨著行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能清出，行業(yè)龍頭大公司其實也迅速占領(lǐng)了市場份額，進行了一系列擴產(chǎn)穩(wěn)定了市場供給。其次17和18年價格原材料價格上漲，也疊加了部分化工廠因為環(huán)保搬遷、化工事故短時間對產(chǎn)能的影響，這些漲價因素在未來兩年都不存在。總體來看，未來原材料端化工品價格將維持低位穩(wěn)定。

華東甲基環(huán)硅氧烷DMC價格變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

華東MDI和TDI價格變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

環(huán)氧樹脂價格變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)丙烯酸價格變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國內(nèi)高端產(chǎn)品占比增多趨勢下，行業(yè)毛利率有10-20%提升空間?？v向?qū)Ρ龋?014-2016年原材料低價時，行業(yè)毛利率在35%左右，2018年原材料漲價下行業(yè)毛利率降至25%左右，2019年升至30%，2020年隨著原油價格暴跌，上游化工品價格跌至絕對低位，僅此來看2020年行業(yè)毛利率至少有7-8%提升空間。橫向來看，國際巨頭漢高毛利率常年在45%以上，主要因為其產(chǎn)品附加值較高，隨著國內(nèi)高端產(chǎn)品占比增多，毛利率仍有10%-20%的提升空間。

膠粘劑國內(nèi)龍頭和國際龍頭毛利率差距

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國內(nèi)膠粘劑行業(yè)國內(nèi)企業(yè)集中度較低，中小型企業(yè)數(shù)量多，地域較為分散。2011年全國膠粘劑企業(yè)多達(dá)3500家，大多數(shù)為中小型企業(yè)以低端產(chǎn)品為主，產(chǎn)品利潤較低處于行業(yè)的底層，2019年已降至400-500家。工程膠粘劑是膠粘劑行業(yè)的高端產(chǎn)品，產(chǎn)品要求性能優(yōu)異、質(zhì)量穩(wěn)定，并且不同細(xì)分領(lǐng)域?qū)こ棠z粘劑的要求不同，需要大量的技術(shù)研發(fā)投入，所以進入門檻相對較高，要求企業(yè)有自主研發(fā)能力，這部分企業(yè)處于行業(yè)的中間層。國際化工巨頭擁有強大的研發(fā)實力，通過合資和規(guī)?；瘜崿F(xiàn)成本優(yōu)勢，利潤較高處于行業(yè)的頂端。

    國外膠粘劑行業(yè)主要的大公司主要有3M、漢高、道康寧和富樂等，國內(nèi)大公司目前主要有回天新材、硅寶科技等。國外企業(yè)多通過并購實現(xiàn)資源整合，例如漢高通過一系列的收購才成為行業(yè)龍頭，近些年國內(nèi)企業(yè)也開始出現(xiàn)并購趨勢，如上海天洋收購信友新材66%股權(quán)等。

近些年國內(nèi)外膠粘劑行業(yè)主要收購情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前，國內(nèi)市場高性能、高品質(zhì)膠粘劑年增長率為15%以上，高于膠粘劑整體8%左右的增長速度。走在行業(yè)前列的一批大型企業(yè)，科技研發(fā)能力和經(jīng)濟實力較強，技術(shù)水平走在行業(yè)的前列，這些企業(yè)致力于開發(fā)高性能的環(huán)保型產(chǎn)品，在市場競爭中具有較強的競爭實力，獲取相對豐厚的利潤回報。

    我國將通過加快科研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，采用市場調(diào)控和行政干預(yù)并舉的辦法，淘汰一批產(chǎn)能落后和檔次劣質(zhì)產(chǎn)品，降低和限制一批產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的通用型產(chǎn)品增長，促進各類改性型、特種型、反應(yīng)型、納米型等高新技術(shù)產(chǎn)品的發(fā)展。

膠粘劑行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢分析

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理